申银万国期货：玻璃市场供需缓慢修复 甲醇短期偏空为主

研报正文

【原油】

SC 夜盘小幅上涨。俄将在年底前对柴油出口实施部分禁令，并延长目前对汽油出口的禁令。在乌克兰加强了对众多炼油厂的无人机袭击之后，俄几个地区正面临某些等级燃料的短缺。

周四美国劳工部报告称，上周首次申领失业救济人数减少 1.4 万人至 21.8 万人，预估为 23.3 万人。首次申请失业救济的 4 周移动均值为 23.75 万人。截止 9 月 13 日当周，持续申领失业救济人数减少 2000 人至 192.6 万人。

根据国际能源署最新发布的一份报告，全球范围内油气田的产量下降速度显著加快。这一现象主要是由于人们越来越依赖页岩油和深海油气资源所致。后续关注 OPEC 增产情况。

【玻璃】

玻璃期货延续反弹。基本面，短期市场供需缓慢修复，市场聚焦供给端收缩带来的进一步成效。数据方面，本周玻璃生产企业库存 5329 万重箱，环比下降 142 万重箱。纯碱期货小幅反弹。数据层面，本周纯碱生产企业库存 144.4 万吨，环比下降 5.4 万吨。

综合而言，国内玻璃和纯碱都处于存量消化的过程，尤其是短期纯碱库存有所消化。另一方面，工信部发布十大重点行业稳增长方案，市场对于未来玻璃行业的潜在供给变化结果存在偏多的预期。后市角度，重点关注秋季的消费能否进一步助力玻璃和纯碱的存量的消化力度。同时，关注未来政策层面的后续变化。

【甲醇】

甲醇夜盘下跌 0.68%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 87.38%，环比上升 3.75 个百分点。本周期内，受西北 MTO 装置开车影响，导致国内 CTO/MTO 开工整体上升。刚需提货提升且进口船货卸货总量宽幅下降(台风推迟了部分进口船货实际卸货时间)，故沿海整体甲醇库存下降。

截至 9 月 25 日，沿海地区甲醇库存在 147.77 万吨(目前沿海甲醇库存处于历史高位)，相比 9 月 18 日下降 6.51 万吨，跌幅为 4.22%，同比上涨 44.73%。

整体沿海地区甲醇可流通货源预估在 84.4 万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计 9 月 26 日至 10 月 12 日中国进口船货到港量为 99.37 万-100 万吨。截至 9 月 25 日，国内甲醇整体装置开工负荷为 74.27%，环比提升 1.61 个百分点，较去年同期下降 1.08 个百分点。甲醇短期偏空为主。

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