瑞达期货：非铝下游高价抵触 烧碱价格预计弱稳运行

研报正文

行业消息

1、据隆众资讯，9月19日至25日，全国烧碱平均产能利用率在82.5%，环比上周+0.6%。

2、据钢联数据， 9月13日至19日，氧化铝开工率环比+1.02%至86.23%;9月19日至25日，粘胶短纤开工率环比+0.3%至89. 82%，印染开工率环比+0.4%至66.15%。

3、据隆众资讯，截至9月25日，全国液碱工厂库存环比+3.4%至39.12万吨。

4、据隆众资讯，9月18日至25日，山东氯碱利润下降至258元/吨。

观点总结

SH2601小幅震荡，终盘收于2537元/吨。本周华北、华东装置重启，影响略高于西北新增检修装置，烧碱产能利用率窄幅上升。近期下游氧化铝、粘胶短纤、印染开工率窄幅上升。本周液碱工厂累库明显，华北、华东等地库容比上升。山东液氯补贴缓解难抵烧碱价格偏弱，本周山东氯碱利润环比下滑。

后市来看，氧化铝利润持续收缩，尽管企业尚未出现成本性减产，但采购意向已明显转弱。传统旺季终端需求表现一般，非铝下游高价抵触。临近月底，山东部分企业库存承压，价格预计弱稳运行。期货方面，四季度至明年年初氧化铝新装置投产对需求端支撑仍存，近期01合约下跌至略高于现货价附近后震荡整理，新的单边因素出现前盘面波幅预计不大。关注后市氧化铝新产能备货节奏。短期SH2601运行区间预计在2500-2600 附近。

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