五矿期货：原油地缘溢价重新打开 甲醇基本面边际好转

研报正文

【原油】

【行情资讯】

INE 主力原油期货收涨 8.30 元/桶，涨幅 1.72%，报 490.60 元/桶;相关成品油主力期货高硫燃料油收涨 37.00 元/吨，涨幅 1.30%，报 2887.00 元/吨;低硫燃料油收涨 53.00 元/吨，涨幅 1.56%，报 3450.00 元/吨。

美国 EIA 周度数据出炉，美国原油商业库存去库 0.61 百万桶至 414.75 百万桶，环比去库 0.15%;SPR 补库 0.23 百万桶至 405.96 百万桶，环比补库 0.06%;汽油库存去库 1.08 百万桶至 216.57 百万桶，环比去库 0.50%;柴油库存去库 1.69 百万桶至 123.00 百万桶，环比去库 1.35%;燃料油库存累库 0.32 百万桶至 21.12 百万桶，环比累库 1.52%;航空煤油库存累库 1.05 百万桶至 44.95 百万桶，环比累库 2.40%。

【策略观点】

我们认为尽管地缘溢价已经全部消散，OPEC 虽做增产但量级极低，因而我们维持 OPEC 此举是对市场进行压力测试的观点。当前油价已经出现相对低估，且自身静态基本面与动态预测仍表现良好。我们维持上周对原油多配的观点，基本面将支撑当前价格，而如若地缘溢价重新打开，则油价重获高度空间。

【甲醇】

【行情资讯】

太仓价格跌 3 元/吨，内蒙持平，鲁南持平，盘面 01 合约涨 5 元/吨，报 2356 元/吨，基差-104。 1-5 价差变化-4，报-32，低位震荡。

【策略观点】

供应端开工回落，企业利润走低，后续国内供应边际回升为主。需求端港口烯烃装置重启且负荷提升，开工回到高位，传统需求多数开工回升，但利润依旧偏低。整体需求边际有所好转。库存方面，港口需求好转叠加到港回落，库存高位去化，内地企业库存去化，同比低位。甲醇整体基本面边际有所好转，下方空间预计相对有限，逢低关注短多机会为主。

【尿素】

【行情资讯】

山东现货维稳，河南维稳，小部分地区下跌，多数持平。盘面 01 合约涨 1 元/吨，报 1674 元/ 吨，基差-73。1-5 价差变化-2，报-53。

【策略观点】

盘面低位企稳，价格处于周线级别趋势线下沿。基本面来看，国内供应回归，开工大幅走高，企业利润依旧低位，供应压力有所增大。需求端复合肥停车陆续增多，开工季节性下行为主，农业需求淡季，需求表现一般，市场情绪依旧偏弱，企业库存维持走高。目前依旧是低估值叠加弱驱动，现实缺乏有效利好，单边难有大级别趋势，基差与月间价差较弱，价格低位下建议逢低关注多单为主。

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