兴业期货：螺纹钢等待政策增量信息指引 铁矿石短期需求强劲

研报正文

【螺纹钢】

昨日现货价格继续窄幅波动，上海、杭州、广州分别涨20、10、10，现货成交回暖，小样本建筑钢材贸易商现货日度成交量小幅升至10.82万吨。本周钢联小样本螺纹钢供稳需增，库存下降13.98万吨，去库速度偏慢。

杭州螺纹钢出库攀升，库存降至97.5万吨，但仍显著高于去年同期的42.2万吨。考虑到长假期间市场还将被动累库，且供给缺乏有效约束，市场仍担忧螺纹钢10月的去库压力。不过政策预期仍未被证伪，螺纹01合约价格依然处于下有支撑上有压力的震荡格局中，等待政策面增量信息指引或者基本面矛盾进一步激化。风险提示：反内卷预期反复。

【热卷】

昨日现货价格窄幅波动，上海稳、乐从涨10，现货成交一般。本周高炉铁水日产环比增至242.36万吨，长流程钢厂生产缺乏约束;钢联小样本热卷供减需稳，库存继续小幅增加。，盈利相对较好的热卷及其他非传统五大品种钢材供应压力更高于建筑钢材。

现阶段弱现实与强预期依然分化，预计热卷01合约价格依然处在震荡格局中，静待政策面增量指引或者基本面矛盾进一步积累。策略上，热卷01合约短多配合止损线轻仓持有。风险提示：反内卷预期反复，直接出口大幅走弱。

【铁矿石】

短期需求强劲。本周高炉铁水日产环比增加1.34万吨至242.36万吨，节前钢厂对进口矿集中采购补库，本周钢厂进口矿库存环比大增426.96万吨。11月铁水日产将面临采暖季限产以及终端需求季节性规律的拖累，届时钢厂原料冬储补库力度将成为需求端的核心驱动。

进口矿供应有所回升，在高铁水产量背景下，本周港口累库169万吨。预计铁矿价格在黑色金属产业链中仍相对偏强。策略上卖出近月虚值看跌期权策略，收取权利金。风险提示：反内卷预期反复，粗钢压减政策落地。

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