宏源期货：豆粕供应维持过剩趋势 棕榈油或将进入产量淡季

研报正文

【重要资讯】

1、美国农业部出口检验报告显示，截至2025年9月25日的一周，美国大豆出口检验量为593,956吨，位于市场预期范围的低端，较一周增长5%，但是较去年同期减少13%。

2、美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至9月28日，美国大豆收割工作完成19%，与市场预期相符，上周9%，上年同期24%，五年均值20%。

3、上周数据显示，9月1日至25日马来西亚棕榈油出口环比增长11.3%至12.9%。

【豆粕】

【多空逻辑】

周一，CBOT大豆期货收盘略微下跌，基准期约收低0.3%，主要原因是美国大豆丰产在望，全球头号进口国中国对美国大豆的需求依然不足。美国与中国大豆处于收获期，并且中国不缺进口大豆，反而一旦继续进口美国大豆，国内豆类供应将更加过剩;

国内豆类上涨最好是依赖于外盘上涨，并且还需要在中国不进口美国大豆的假设前提下，否则只能维持低位震荡。

【交易策略】

技术上看，国内外豆类均处于短期均线之下，国内豆粕M2601处于2900-2950之间震荡。

【棕榈油】

【多空逻辑】

周一，芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货收盘下跌，基准期约收低1%，追随国际原油市场的跌势。马来棕榈油出口强劲，期末库存将降低，后期也将进入棕榈油产量淡季，并不支持棕榈油继续下跌;今日观察豆油是否跟跌，豆油能否在8000支撑住。

【交易策略】

豆油多单持有，如果Y2601跌破8000元则多单止损。

豆粕 棕榈油