建信期货：下游临近放假开工下滑 沪锌价格破位下跌

研报正文

一、 行情回顾

内弱外强格局未有明显改善，国内前期检修冶炼厂逐步恢复，叠加下游临近放假开工下滑，沪锌破位下跌，触及低点 21665 元/吨，午后跌幅收窄，ZN2511收于 21800 元/吨，跌 235，涨幅 1.07%，放量增仓，持仓增16314 手至142400手。LME 锌库存较上一日减少 825 吨，0-3B39.84。

盘面回落刺激贸易商接货意愿上涨，逢低点价增多，现货升水走高，沪市对10 升水20，津市较沪市报贴水 10 元/吨，广东对 11 贴水 50 元/吨，对沪市升水30，沪粤价差缩小。

根据交易所公告，自 2025 年 9 月 29 日(星期一)收盘结算时起，铜、铝、锌、铅期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为 11%。注意节前仓位控制。

二、 行业要闻

1. 2025 年 9 月 29 日 0#锌主流成交价集中在21645~21745 元/吨，双燕主流成交于 21795~21895 元/吨，1#锌主流成交于21575~21675 元/吨。早盘市场对 SMM 均价报价下月票升水 40~50 元/吨，对盘报价不多。第二交易时段，普通国产报价对 2510 合约升水 20~30 元/吨，红鹭-v 对2510合约报价升水 10 元/吨，高价品牌双燕对 2511 合约升水130~150 元/吨。

2. 宁波市场主流品牌 0#锌成交价在 21655~21735 元/吨左右，宁波常规品牌对 2510 合约报价升水 25 元/吨，对上海现货报价升水50 元/吨，宁波地区主流对 2510 合约进行报价。第一时间段，永昌对2510 合约报价升水30元/吨;第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。

3. 天津市场 0#锌锭主流成交于 21600~21720 元/吨，紫金成交于21680~21770元/吨，1#锌锭成交于 21510~21610 元/吨附近，葫芦岛报价22330元/吨，0#锌普通对 2510 合约报贴水 0~30 元/吨附近，紫金对2511 合约报升水50元/吨附近，津市较沪市报贴水 10 元/吨附近。

4. 广东 0#锌主流成交于 21615~21715 元/吨，主流品牌对2511 合约报价贴水50 元/吨，对上海现货升水 30 元/吨，沪粤价差缩小。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、安宁、兰锌报价贴水 50~30 元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、安宁、兰锌持平早盘报价。

三、 数据概览

沪锌