兴业期货：节后钢厂补库力度走弱 双焦期价延续偏弱态势

研报正文

【焦煤】

节后钢焦企业原料补库速率预计进一步放缓，焦企焦煤库存超过1000万吨，已处于今年春节以来的次高水平，钢厂则维持按需采购节奏，而MS样本矿山原煤日产虽连续4周处于提产趋势，但周产同比往年同期仍处低位，供给端增量亦不显著，短期基本面驱动不强，煤价跌势或将放缓。

【焦炭】

焦炭现实刚需尚有支撑，节前首轮提涨基本落地，但节后钢厂原料补库力度或有走弱，需求兑现边际转差，而焦炉开工暂未受限，期价走势延续偏弱态势，关注成本端支撑情况。

【纯碱】

节前纯碱日产已升至11.10万吨，检修较少，远兴能源二期计划于本月中下旬出产品。纯碱供给易增难减、且整体供过于求，产业链延续增库，其中交割库库存升至67.19万吨。沙河重碱价格维持1180/吨，盘面维持升水现货的结构。

纯碱基本面下行驱动较明确，但四季度国内重要会议较多，市场预期易受宏观政策影响，策略上谨慎看空，建议纯碱在1250-1300之间反弹抛空。

【玻璃】

长假期间，四大主产地产销率均值不足100%，玻璃厂被动增库。现阶段浮法玻璃供需相对平衡，需求存在季节性回升预期，且政策面反内卷未被证伪。

昨日玻璃厂已开始上调出厂价。若盘面大幅升水现货结构得到修复，玻璃新单可尝试主力合约价格回调企稳后试多;组合策略可待玻璃-纯碱价差下跌至-120以下再重新介入做多价差。

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