建信期货：巴以局势近期有所缓和 原油受累库预期拖累

研报正文

一、行情回顾与操作建议

OPEC+从 10 月起增产 13.7 万桶日，以逐步解除2023 年4 月达成的165万桶日减产幅度，4 季度以及 2026 年基本都处于供过于求的格局，增产仍然边际利空油市基本面。部分成员国更新了其最新的补偿减产计划，主要是削减了今年的减产力度，强化了 2026 年的减产。

俄罗斯原油出口基本保持稳定，制裁影响有限，供应量更大程度上受到乌克兰袭击俄炼厂的影响。9 月成品油出口可能进一步下滑。美国原油产量增产缓慢。4 季度产量基本没有增长空间。

平衡表方面，OPEC+以及巴西、圭亚那等国产量持续增长，2025 年4季度原油市场将延续供过于求。预计 4 季度将累库 255 万桶日，累库速度较上个月上调32 万桶日。2026 年累库速度从 187 万桶日上调至 209 万桶日。

基本面偏空，巴以局势也在近期有所缓和，关注俄乌局势能否为油价打开上行空间，但在供过于求的背景下，油价上冲后将再度受到累库预期的拖累，操作上冲高做空为主，套利关注反套。

二、 行业要闻

消息人士：埃克森美孚石油位于美国得克萨斯州博蒙特的炼油厂已关闭其汽油生产流化催化裂化装置。

俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯将逐步增加石油产量。俄罗斯致力于落实欧佩克+协议。柴油出口无需配额。

花旗集团表示，石油市场的整体情绪仍然看跌，尽管对于原油前景的悲观程度存在分歧。

三、数据概览

原油