冠通期货：受全国多发降雨影响 尿素终端略显疲软

研报正文

【策略分析】

今日低开低走，日内下挫。国庆假期期间市场需求无好转，价格呈现下跌趋势。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1510-1590 元/吨，河南个别尿素工厂价格偏低端，而河北工厂报价偏高端。假期内上游工厂多发检修，日产略有下滑，对高供应压力改善微弱，依然保持在 19 万吨以上水平。假期期间全国多发降雨，华北地区玉米收割及小麦播种均受雨水影响较大，导致尿素需求降低，农时推迟。

国庆假期期间，下游工厂放假，复合肥工厂开工负荷大幅下降，且同比去年同期大幅下降，假期期间消化厂内成品库存，但受降雨影响终端疲软，预计节后工厂逐渐复产，且天气转好后，终端拿货将有改善。假期内上游工厂厂内库存大幅增多，环比上周增加 17%左右，整体来说，假期内天气影响下游需求，现货市场疲软，需求乏力，价格下滑拖累期货价格，目前盘面价格已至新低，关注现货行情拐点。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2601 合约 1648 元/吨开盘, 低开低走，日内下挫，最终收于 1609 元/吨，收成一根阴线，涨跌幅-3.42%，持仓量 310689 手(+43221 手)。主力合约前二十名主力持仓席位来看，多头+21894 手，空头+26197 手。其中，方正中期净多单+2259 手、中泰期货净多单+2059 手;东证期货净空单+8002 手，中信期货净空单+2731 手。

2025 年 10 月 9 日，尿素仓单数量 7017 张，环比上个交易日-152 张，其中铁岭东北丰-152 张。

现货方面：国庆假期期间市场需求无好转，价格呈现下跌趋势。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1510-1590 元/吨，河南个别尿素工厂价格偏低端，而河北工厂报价偏高端。

【基本面跟踪】

基差方面：今日现货市场主流报价下降，期货收盘价下降;以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1 月合约基差-39 元/吨(+41 元/吨)。

供应数据：肥易通数据，2025 年 10 月 9 日，全国尿素日产量 19.94 万吨，较昨日-0.5 万吨，开工率 84.25%。

下游数据：根据隆众资讯，10 月 4 日-10 月 10 日，复合肥产能利用率 25.5%，较上周下降 6.96 个百分点。中国三聚氰胺产能利用率周均值为 65.47%，较上周增加 3.95 个百分点。

尿素