宏源期货：工业硅下方仍有一定支撑 多晶硅供给扰动仍有反复

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1.SMM 统计10月9日工业硅主要地区社会库存共计 54.5万吨，较国庆节前增加0.2万吨。其中社会普通仓库12万吨，较节前环比持平，社会交割仓库42.5万吨(含未注册成仓单及现货部分)，较节前增加 0.2万吨。

2. 由于美国对太阳能的依赖增加，美国在 2025 年上半年为电网增加了 14.5 吉瓦的电力。美国联邦能源管理委员会( FERC)宣布， 2025年上半年美国新增发电容量的 91%可归因于太阳能和风能，这证明尽管特朗普政府尽了最大努力，但可再生能源行业正在成为美国能源行业的重要支柱。

【工业硅】

上一交易日工业硅不通氧553#(华东)平均价格较前日持平至 9,300元/吨，421#(华东)工业硅平均价格较前日持平至 9,700元/吨，期货主力合约收盘价较前一天持平至 8,640元/吨。

基本面来看，进入十月，西南产区逐渐回归至枯水期高成本期，部分硅企将于本月底或下月陆续减停产，若北方硅企无大面积复产，供给端将有所收紧;需求端来看，多晶硅企业虽维持减产态势，但预计 10月或仍有产量增量，有机硅企业则维持节前开工水平，暂无明显变动，硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿有限。

综合来看，节前受大厂复产预期推动，硅价走势有所减弱，短期来看，步入枯水期，西南后续开工或有下移，硅价下方仍有一定支撑，关注8,300元/吨支撑位。后续持续关注产业政策变动及硅企生产动态。

【交易策略】区间操作，虚值看跌期权继续持有。

【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。

【多晶硅】

N型致密料较前一天持平至51.05元/千克;N型复投料价格较前一天持平至 52.55元/千克;N型混包料价格较前一天持平至 50元/千克;N 型颗粒硅价格较前一天持平至 50.5元/千克;期货主力合约收盘价较前一天下跌 1.16%至50,765元/吨。

供给端来看，硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计 10月产量仍有小幅提升;需求端来看，国庆期间市场成交较为清淡，新增成交较少，下游对于高价资源抵触情绪较重，市场等待 10月行业会议再度召开。

整体来看，供给端扰动仍有反复，多晶硅价格高位整理，考虑下游原料库存高位，短期难有集中补库，现货继续抬涨压力较大，或将对盘面形成一定压制。后续持续关注产业政策落地及宏观情绪演变。

【交易策略】供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多。

【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。

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