国信期货：尿素供应宽松格局延续 PTA计划外减产增加

研报正文

【尿素】

周四，尿素期货主力合约UR2601价格下跌3.42%，持仓量为31.07万手。据卓创资讯，今日8:30-11:00，山东中小颗粒尿素市场均价1556元/吨，较上一工作日下滑40元/吨;河南中小颗粒尿素市场均价1560元/吨，较上一工作日下滑29元/吨;

尿素市场整体供应宽松格局延续，当前尿素生产企业开工率为83.73%，环比上升0.32%，同比仍居于高位区间，对价格形成持续压制;需求端则表现平淡，农业需求处于阶段性空档，工业需求支撑乏力，市场以零星补货为主。操作上建议以震荡偏空思路为主。

【PTA】

周四，TA2601下跌0.30%，成交减少3.2万手，持仓增加4.6万手。卓创数据，午后市场主流商谈区间4470-4535元/吨，下周主港货源报盘参考期货2601贴水55-60元/吨，基差偏稳。

下游聚酯需求偏稳，PTA计划外减产增加，短期供需压力不大，但市场预期偏弱。假期原油先跌后涨，价格重心波动不大，成本端驱动不足，PTA日内下探后回升。建议依据原料滚动操作，1-5月差反套。

【玻璃】

周四玻璃主力合约价格较前一交易日下跌0.98%，收盘于1218元/吨。供给端，玻璃日熔量16.07万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-80.56元/吨，环比增加5.00元/吨;以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润143.93元/吨，环比增加12.91元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润104.23元/吨，环比持平。

需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比下行，企业订单天数有所增加。截至2025年10月9日，全国浮法玻璃样本企业总库存6282.4万重箱，环比增加346.9万重箱。玻璃基本面中性，预计后期价格震荡为主。

【纯碱】

周四纯碱主力合约价格较前一交易日下跌1.73%，收盘于1250元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量77.08万吨，环比减少0.66万吨;氨碱企业平均生产利润-37.2元/吨，联碱企业平均生产利润-77.5元/吨(双吨)。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率持稳为主，重碱现货需求一般。

截至2025年10月9日，国内纯碱厂家总库存165.98万吨，较节前增加5.99万吨。其中，轻质纯碱73.91万吨，环比增加4.24万吨，重质纯碱92.07万吨，环比增加1.75万吨。纯碱基本面偏弱，保持反弹做空的策略。

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