中衍期货：宏观改善叠加需求坚挺 铁矿石价格震荡走高

研报正文

从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1479.6万吨，环比增加64.7万吨;巴西发中国749万吨，环比增加22万吨。发运总量小幅上涨。

从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率89.94%，环比减少0.43%;日均铁水产量239.9万吨，环比减少1.05万吨，需求端小幅下降。

库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13687万吨，环比增加126.32万吨。45港口日均疏港量312.65万吨，环比减少3.07万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为9079.2万吨，环比增加96.46万吨。整体来看，铁矿库存小幅上涨。

供应端来看，近期铁矿石到港量出现了显著下降。与此同时，海外主要港口的库存亦有所下滑，这在一定程度上缓解了市场对供应压力的担忧。不过需要留意的是，全球铁矿石发运总量同期仍小幅增加，加之国内港口库存绝对值仍处高位，市场中长期的供应压力依然存在。

需求方面，钢厂铁水产量虽边际小幅回落，但同比仍处于高位，显示铁矿需求仍具韧性。部分地区的钢厂在利润略有修复后，补库速度有所加快。此外，焦煤等原料价格走强也从成本端对矿价形成了一定支撑。

宏观层面，市场情绪的转暖为铁矿石价格提供了重要支撑。近期公布的国内工业企业利润数据保持增长，叠加市场对中美关系走向的积极预期，共同改善了整体的市场风险偏好，推动了包括铁矿石在内的黑色系商品价格震荡走高。

综合来看，近一周铁矿石期货的偏强表现，是短期到港量下降导致的供应收紧、宏观情绪改善以及需求保持韧性共同作用的结果。不过，考虑到港口库存整体仍处高位，加之终端钢材需求的提振力度尚显有限，矿价后续的持续上涨动力能否维持，仍需观察供需基本面的进一步变化。

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