冠通期货：塑料普遍降价积极出货 焦煤供应维持紧平衡

研报正文

【塑料】

11 月 10 日，新增广西石化 HDPE 等检修装置，塑料开工率下跌至 88%左右，目前开工率处于中性水平。PE 下游开工率环比下降 0.52 个百分点至 44.85%，农膜仍处于旺季，农膜订单继续增加，升至近年同期中性水平，农膜原料库存稳定，但包装膜订单继续小幅减少，整体 PE 下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。月初石化累库较多，目前石化库存处于近年同期中性水平。

成本端，近日市场消化俄罗斯石油受制裁消息，中美两国领导人会谈基本符合市场预期，两国关系并未根本性改变，OPEC+决定 12 月增产 13.7 万桶/日，但明年一季度暂停增产，原油价格窄幅震荡。

供应上，新增产能 50 万吨/年的埃克森美孚(惠州)LDPE 试开车，80 万吨/年的中石油广西石化近期投产。塑料开工率略有下降。农膜处于旺季，订单逐步积累，只是旺季成色不及预期，国庆节后备货需求阶段性减弱，下游开工率开始下降，下游企业采购意愿不足。贸易商对后市谨慎，普遍降价积极出货，塑料产业还未有反内卷实际政策落地，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情。预计近期塑料仍以偏弱震荡为主。

【焦煤】

焦煤低开低走，日内偏弱。现货方面，山西市场(介休)主流价格报价 1420 元 /吨，较上个交易日持平，蒙 5#主焦原煤自提价 1161 元/吨，较上个交易日持平。

供应端，原煤及炼焦煤产量均有不同程度的减少，据 Mysteel 统计 523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 83.76%，环比减 1.02%。年底政策端多发减产停产政策及环保预警，矿端资源偏紧。叠加今年年内反内卷政策，预计供应维持紧平衡格局。

库存端，矿山库存及焦企库存累库，钢厂库存去库，主要因前期环保限产的影响，采购减少，刚需拿货，库存有所去化。而焦企多次提涨后，亏损收窄，但产量依然下滑，焦煤库存累库。本周钢厂开工及铁水产量下降，本期铁水日产 234.22 万吨，环比回落 2.14%。

弱需求向上反馈至原料端，目前钢厂利润继续下探，后续预计仍然有减产预期，下游端环比走弱。中综合来看，焦煤目前供应暂无明显波动，虽有连续停产减产发生，但盘面前期已充分反映，而近期下游疲软，焦煤偏弱运行。

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