宁证期货：生猪终端需求跟进不足 棕榈油执行前期合同为主

研报正文

【原油】

路透社对五名分析师调查显示，截止11月7日当周，美国原油库存增加约120万桶，估测值在减少200万桶和增加600万桶之间;同期美国汽油库存减少260万桶，估测值在减少120-400万桶之间。

评：投资者仍在评估美国对俄罗斯实施的制裁所带来的影响，人们预计美国政府停摆的情况很快就会结束，国际油价连续第三天上涨;整体上，原油市场仍存在供应过剩的担忧，油价的涨幅受到了限制。欧佩克和国际能源署11月份《石油市场月度报告》分别于11月12日和13日发布，关注。偏震荡运行。

【生猪】

据农业农村部监测，11月11日“农产品批发价格200指数”为125.57，“菜篮子”产品批发价格指数为127.67，比前一日上升0.01个点。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.11元/公斤，比前一日下降0.1%。

评：昨日全国生猪价格稳中偏弱调整。规模企业出栏进度稍慢，仍有压力，散户大体重猪源出栏增加，终端需求跟进不足，供大于求，价格弱势调整为主。短期LH2601合约仍有下行压力，底部震荡，养殖端根据出栏节奏适时套保。

【豆粕】

据Mysteel统计，昨日成交方面，全国主要油厂豆粕成交31.41万吨，较前一交易日增12.05万吨，其中现货成交12.51万吨，较前一交易日增3.95万吨，远月基差成交18.90万吨，较前一交易日增8.10万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为53.51%，较前一日下降2.55%。

评：目前进口大豆供应充足，油厂开机率缓慢回升，压榨量处于较高位，而需求相对平稳，豆粕库存增加，限制豆粕现货价格上涨空间。下游饲料企业采购情绪一般，现货多维持现有库存滚动补库为主。短期01合约3030-3090区间窄幅震荡。

【棕榈油】

南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2025年11月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降4.14%，出油率环比上月同期下降0.4%，产量环比上月同期下降2.16%。

评：加拿大清洁燃料法规与地方政府的掺混政策的推行和实施，菜油领涨油脂板块，带动棕榈油价格上涨。国内方面，各地基差价格尤其是华南地区快速上调，市场成交清淡，执行前期合同为主，短期预计棕榈油仍有上涨空间，操作上可尝试短多。

豆粕 棕榈油 原油 生猪