冠通期货：月初石化累库较多 聚丙烯偏弱震荡运行

研报正文

【行情分析】

PP下游开工率环比上涨0.52个百分点至53.14%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比回升0.26个百分点至44.46%，塑编订单环比略有增加，略低于去年同期。11月11日，新增海南乙烯等检修装置，PP企业开工率下跌至83%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至24%左右。月初石化累库较多，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平。

成本端，近日市场消化俄罗斯石油受制裁消息，中美两国领导人会谈基本符合市场预期，两国关系并未根本性改变，OPEC+决定12月增产 13.7万桶/日，但明年一季度暂停增产，原油价格窄幅震荡。

供应上，新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有增加。下游处于旺季，但塑编等订单跟进持续性有限，双十一备货需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商普遍让利以刺激成交。

PP产业还未有反内卷实际政策落地，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情。预计近期PP偏弱震荡。

【期现行情】

期货方面：

PP2601合约增仓震荡下行，最低价6447元/吨，最高价6493元/吨，最终收盘于6464元/吨，在20日均线下方，涨幅0.19%。持仓量增加2552手至655336手。

现货方面：

PP各地区现货价格涨跌互现。拉丝报6260-6570元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，11月7日，中海油大榭新二线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至 83.5%左右，处于中性偏低水平。

需求方面，截至11月7日当周，PP下游开工率环比上涨0.52个百分点至53.14%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比回升0.26个百分点至44.46%，塑编订单环比略有增加，略低于去年同期。

周二石化早库环比减少1万吨至71万吨，较去年同期高了1万吨，月初石化累库较多，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平。

原料端原油：布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比下跌20美元/吨至710 美元/吨。

聚丙烯