兴业期货：纯碱供过于求格局未变 玻璃投机需求持续性较差

研报正文

【焦煤】

发改委就采暖季煤炭供给召开视频会议，要求加强电煤生产及运输保障，煤价受此影响大幅走弱，但保供政策对焦煤矿山影响暂且有限，且年末亦是产地安监较严时期，煤矿开工预计难有显著变动，关注本月中下旬钢焦企业冬储预期，策略上等待逢低做多。

【焦炭】

钢材负反馈施压原料价格，钢厂采购备货维持按需节奏，焦企第四轮提涨推进不佳，钢焦企业博弈升温，焦炭现实供需维持双弱格局，关注本轮涨价能否落地及下游采购积极性是否回升。

【纯碱】

纯碱基本面变化不大，煤炭价格上行驱动减弱。昨日纯碱日产降至10.47万吨，主要源于金山设备故障，影响时间较短。碱厂通过降负和少量装置长停，将纯碱日产压在10.5-11万吨之间。

纯碱出库量尚可，上游碱厂累库速度并不快。纯碱供过于求格局未变，但矛盾暂未进一步激化。昨日发改委会议重提煤炭保供，成本上移驱动减弱。总体看，纯碱基本面驱动偏空，但估值已偏低，续跌空间受限。建议新单暂时观望，耐心持有卖出虚值看涨期权头寸。

【玻璃】

四季度供应端政策基本落地，预计运行产能降幅有限。而国内地产周期下行拖累刚需，投机需求持续性较差，本周玻璃主产地产销率连续低于100%。浮法玻璃行业上、中游库存偏高，春节前有效去库的难度可能较高。

昨日发改委会议重提煤炭保供，成本上移驱动减弱。不过目前玻璃绝对价格已偏低，距离煤制成本线已不远，估值向下空间有限。盘面资金博弈激烈，昨日主力合约持仓再创新高。建议新单暂时观望。

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