光大期货：棉花市场多空因素交织白糖价格缓慢上抬

2025-11-13 09:41 阅读数 8 #期货研报

关联商品棉花白糖

研报正文

一、研究观点

【棉花】

ICE 美棉下跌 0.59%，报收 63.93 美分/磅，CF601 环比上涨0.04%，报收13560 元/吨，主力合约持仓环比上涨 3733 手至 57.39 万手，棉花 3128B 现货价格指数14445 元/吨，较前一日上涨 5 元/吨。

国际市场方面，近期关注重点仍更多在于宏观层面，美联储降息预期及美国政府开门时间扰动市场情绪。就业数据表现偏弱，美元指数与美棉价格共振下行。基本面方面，阔别已久的 USDA 月报将于本周五公布，关注数据指引。

国内市场方面，郑棉依旧维持震荡走势，我们认为当前市场多空因素均有，暂无明确方向性驱动。上方压力主要在于供应端，棉花季产年销的特性叠加年度丰产预期决定当前供应压力较大。下方支撑主要在于成本与预期，南疆地区籽棉收购价格偏高，折皮棉成本大部分在 14000-15000 元/吨。

预期方面，随着时间推移，棉花供应压力会逐渐减弱，而且全年度范围来看，本年度棉花供需格局并非十分宽松，库销比预计同比下降。综合来看，多空因素交织，预计短期棉价仍震荡运行为主。

【白糖】

消息方面，巴西 11 月第一周出口糖和糖蜜 68.57 万吨，日均出口量为13.71 万吨，较上年 11 月全月的日均出口量 17.84 万吨减少 23%。2024 年 11 月，巴西糖出口量为 339.02 万吨，日均出口量为 11.3 万吨。

现货报价方面，广西新糖贸易商报价主流区间在 5500~5520 元/吨，普遍上调 10~20 元/吨，广西陈糖贸易商报价5770~5850 元/吨，普遍上调 40~70 元/吨;云南制糖集团陈糖报价 5530~5580 元/吨，新糖报价 5480~5680 元/吨，报价持平;加工糖厂主流报价区间为 5770~5890 元/吨，个别上调 10 元/吨。

原糖方面，继续受到大宗商品回暖的带动，微幅收涨，基本面方面仍是静待泰国、印度开榨。国内开榨推迟，广西集团陆续清库，贸易商报价坚挺，盘面价格缓慢上抬，关注能否突破 5500 元/吨压力位。

二、日度数据监测

棉花市场多空因素交织白糖价格缓慢上抬
三、市场信息

1、11 月 11 日棉花期货仓单数量 3619 张，较上一交易日增加 325 张，有效预报 1154 张。

2、11 月 11 日国内各地区棉花到厂价：新疆 14668 元/吨，河南 14883 元/吨，山东 14865 元/吨，浙江 14985 元/吨。

3、11 月 11 日纱线综合负荷为 51.3，较前一日持平;纱线综合库存为 26.3，较前一日下降 0.1;短纤布综合负荷为 51.9，较前一日持平;短纤布综合库存为 29.6，较前一日下降 0.6。

4、11 月 11 日白糖现货价格：柳州地区 5730 元/吨，较前一日持平。

5、11 月 11 日白糖期货仓单数量 7721 张，较前一交易日增加 58 张，有效预报 1183 张。