建信期货：养殖户存惜售增重情绪 生猪价格震荡偏弱为主

研报正文

一、行情回顾与操作建议

生猪行情：

期货方面，11 日生猪主力 2601 合约小幅低开后震荡走跌，尾盘收阴，最高11995 元/吨，最低 11750 元/吨，收盘报 11755 元/吨，较昨日跌1.80%，指数总持仓增加 16981 手至 368545 手。现货方面，11 日全国外三元均价11.87 元/公斤，较昨日跌 0.06 元/公斤。

生猪点评：供应端，长期看，截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长的态势，10 月二育及压栏集中而增加春节前供应压力;短期据涌益样本数据显示，11 月计划销售 2666 万头总量环比 10 月实际销量下降-3.27%，日均持平，当前养殖端多按正常节奏出栏。

需求端，随着现货价格的反弹和栏舍利用率提升至高位，二次育肥观望为主;天气继续转凉，终端居民消费继续上升，但持续增量不足，屠宰企业订单一般，屠宰企业开工率和屠宰量小幅波动，中下旬腌腊灌肠或小幅增加。数据显示，11 月 11 日样本屠宰企业屠宰量16.24 万头，较昨日增加0.01万头，周环比增加 0.44 万头，月环比增加 0.66 万头。

整体上，现货方面，供应趋稳需求小幅增加，但随着二育观望为主，对价格支撑弱，或以震荡为主。期货方面，春节前生猪供应有望保持小幅度增加的态势，2601 合约需求弹性仍在，但10月二育压栏相对集中，养殖户多存惜售增重情绪，叠加产能持续释放，或对春节前形成双重供应压力，中长期震荡偏弱为主。

二、行业要闻

据涌益资讯数据显示，截止 10 月 30 日，自繁自养生猪头均利润-34.5元/头，月环比增加 20 元/头;外购仔猪养殖利润-258 元/头，月环比增加50元/头。

涌益样本数据显示，截至 10 月 31 日，育肥栏舍利用率55.5%，月环比增加21.2 个百分点，同比持平。

据涌益咨询数据显示，截至 10 月底，175 公斤肥猪与标猪价差0.71元/斤，月环比增加 0.36 元/斤。截至 10 月底，采购 110 公斤育肥至140 公斤成本为12.18 元/公斤，较上月下调 0.58 元/公斤;125 公斤育肥至150 公斤成本为12.63元/公斤，较上月下调 0.44 元/公斤。

10 月全国生猪出栏均重 128.1 公斤，较 9 月减少0.3 公斤，月环比降幅0.23%，较去年同期增加 2.2 公斤，同比增幅 1.75%。

据农业农村部数据显示，9 月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3584万头，环比增幅 7%，同比增幅 28.5%。

三、数据概览

生猪