建信期货：政策面持续落空 多晶硅供需驱动较为有限

研报正文

一、行情回顾与展望

市场表现：多晶硅主力合约价格先偏强震荡，PS2601 合约收盘价53720元/吨，涨幅 1.08%，成交量 218786 手，持仓量 125974 手，净增457 手。

现货价格：多晶硅 n 型复投料成交价格区间为 4.9-5.5 万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平。n 型颗粒硅成交价格区间为 5.0-5.1 万元/吨，成交均价为5.05 万元/吨，环比持平。

后市展望(仅供参考)：供应端，11 月多晶硅产量12 万吨，但在当前利润改善驱动下减产落实待观察，下游硅片和电池片产量继续稳定在55-60GW，但终端需求的断崖下跌修复暂无乐观预期，同时产业链利润目前集中在硅料端，下游对继续提价意愿递减，现货价格短期内将继续僵持运行。政策面持续落空，多晶硅供需改善的内生驱动较为有限，盘中增仓放量下跌，需继续关注区间下沿支撑力度。(空头净增 11785)

二、行情要闻

11 月 11 日，多晶硅仓单数量 9850 手，较上一交易日持平。

2025 年 9 月，光伏新增装机量 9.66GW，环比增长31.25%;1-9 月，光伏累计新增装机量 240.27GW。

(一)统筹“沙戈荒”新能源基地外送与就地消纳。全面落实党中央防沙治沙工作决策部署和“沙戈荒”新能源基地开发布局规划，推动“沙戈荒”新能源基地外送与就地消纳并举。重点在沙漠、戈壁、荒漠、沙化、盐碱化等地区，合理布局外送基地，提高基地经济性。建立送受端落实国家战略责任体系，强化受端新能源消纳责任。通过新能源集成发展、东部地区产业梯度转移、西部地区挖掘消纳潜力等方式，促进“沙戈荒”新能源基地实现规模化就地消纳。

(二)优化水风光基地一体化开发与消纳。依托西南大型水电基地，充分考虑水电调节特性，优化配置新能源。对具备条件的存量水电外送通道，合理增配新能源，提升通道利用水平。结合雅下水电基地开发，优化论证新能源配置及送出消纳方案。

(三)推动海上风电规范有序开发与消纳。落实海洋经济高质量发展要求，科学布局海上风电，继续推动近海风电开发，有序推动深远海风电基地建设。统筹优化海上输电网络，集约化布局海缆廊道和登陆点，实现海上风电基地集中送出，主要在沿海地区就近消纳。

(四)科学高效推动省内集中式新能源开发与消纳。综合考虑资源条件、用电增长，结合可再生能源电力消纳责任权重落实要求，科学布局省内集中式新能源，优化开发结构、合理把握建设节奏，加强调节能力建设，提升电网承载力，确保新能源高效消纳。做好新能源资源普查试点。

(五)积极拓展分布式新能源开发与消纳空间。充分挖掘分布式新能源资源潜力，拓展分布式新能源开发场景。增强分布式新能源自调节能力，提高自发自用比例。修订分布式新能源接网承载力评估标准，释放公共电网接纳分布式新能源的可开放容量。