光大期货：尿素需求情绪仍偏弱 纯碱缺乏趋势性上涨驱动

研报正文

一、研究观点

【尿素】

现货市场继续走弱，主流地区现货价格回落10~20元/吨，山东、河南地区市场价格昨日分别为1600元/吨、1610元/吨，日环比均下调10元/吨。

基本面来看，尿素供应水平小幅回升，行业日产量昨日19.81万吨，日环比增0.14万吨。需求情绪整体仍偏弱，午后随着市场情绪回暖局部成交略有好转，昨日主流地区产销率20%~ 120%区间，不同地区仍有分化。后续行业仍有复产及新增产能兑现，尿素日产或有进一步回升，内需力度支撑依旧有限，国内尿素供需压力不减。

昨日市场关于新增出口配额消息传言不断，对期货市场情绪扰动明显，但消息来源及真假尚存疑虑，且产业情绪目前仍较为谨慎，盘面趋势性上涨动能不足，建议仍以宽幅波动思路对待。关注现货成交情绪、出口政策及动态、后续印标结果对国内市场情绪影响。

【纯碱】

现货市场报价多数稳定，贸易商环节报价跟随盘面情绪波动。昨日沙河地区重碱送到价格 1164元/吨，日环比跌1元/吨。

基本面来看，近期纯碱行业生产水平低位波动，行业开工率昨日84.87%，日环比提升0.8个百分点，短期企业复产和检修交替，纯碱供应或仍有波动。需求变化幅度依旧有限，中下游低价补库按需跟进，近两日光伏玻璃行业存在点火产线，利于纯碱刚需支撑。另外，煤炭等原料价格走高及运费上涨也给纯碱带来成本支撑效应。

整体来看，近期纯碱基本面略有回暖，但供需压力依旧过大，期货盘面仍不具备趋势性上涨驱动，短期延续宽幅震荡趋势。关注纯碱企业负荷变化、成本变化、下游产能变化及本周库存数据。

【玻璃】

现货市场走势依旧偏弱，昨日国内浮法玻璃市场均价1146元/吨，日环比跌3元/吨。近期玻璃供应维持稳定，昨日浮法行业日熔量维持在15.91万吨。需求情绪跟进缓慢，昨日主流地区现货产销率维持70%～90%区间。

近期玻璃市场缺乏有效驱动，盘面底部盘整为主。玻璃期货持仓量持续创历史新高，关注资金及持仓动态。另需关注玻璃现货成交力度及本周库存数据、煤炭价格走势等因素能否给市场带来新的方向。

二、市场信息

尿素

1、郑商所数据：11 月 12 日尿素期货仓单 6958 张，较上一交易日+146 张，有效预报 440 张。

2、隆众数据：11 月 12 日尿素行业日产 19.81 万吨，较上一工作日增加 0.14 万吨(修正：上一工作日日产 19.67 万吨);较去年同期增加 1.59 万吨;今日开工率 84.68%，较去年同期 80.62% 提升 4.06 个百分点。

3、11 月 12 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(隆众;元/吨)：山东 1600，-10;河南 1610， -10;河北 1630，持平;安徽 1590，-20;江苏 1600，-10;山西 1480，-20。

4、隆众资讯：截至 11 月 12 日，尿素企业库存 148.36 万吨，周-9.45 万吨，-5.99%。

纯碱 & 玻璃

1、郑商所数据：11 月 12 日纯碱期货仓单数量 6351 张，较上一交易日-648 张，有效预报 1354 张;玻璃期货仓单数量 498 张，较上一交易日-48 张。

2、11 月 12 日纯碱现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 1250，重碱 1300;华中轻碱 1150，重碱 1250;华东轻碱 1150，重碱 1300;华南轻碱 1350，重碱 1400;西南轻碱 1200，重碱 1300;西北轻碱 930，重碱 950。

3、隆众数据：11 月 12 日纯碱行业日度开工率 84.87%，上一工作日 84.07%。

4、隆众数据：11 月 12 日浮法玻璃市场均价 1146 元/吨，日环比-3 元/吨;行业日产量 15.91 万吨，日环比持平。

三、图表分析

玻璃 纯碱 尿素