宏源期货：工业硅维持过剩格局 多晶硅现货抬涨压力较大

研报正文

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1.SMM 调研显示，甘肃地区昨日硅煤价格呈现小幅调涨，调涨幅度30元/吨，当前硅混煤均价至930元/吨，颗粒煤均价至1050元/吨，其上涨核心为成本驱动型涨价。

2. 意大利环境与能源安全部表示，在该国首轮农业光伏计划下已选定747个项目，该计划获得来自欧洲复苏基金的17亿欧元(19亿美元)资金支持。 意大利环境与能源安全部(MASE)公布了该国首次农业光伏招标的更新结果，确认已选定747个项目，总装机容量达2吉瓦。今年7月，该部曾报告有536个项目，总计1.59吉瓦。在入选项目中363个规模超过1兆瓦，总装机容量为1.76吉瓦，所需总预算为 9.571亿欧元。另有384个小于1兆瓦的较小项目将增加253兆瓦装机容量，成本为1.418亿欧元。

投资策略-工业硅

上一交易日工业硅不通氧553#(华东)平均价格较前日持平至9,350元/吨，421#(华东)工业硅平均价格较前日持平至9,750元/吨，期货主力合约收盘价较前一天下跌0.54%至9,145元/吨。

基本面来看，进入十月，西南产区逐渐回归至枯水期高成本期，部分硅企停炉停产已于10月底落地，硅企开工显著下滑，云南地区仅剩一体化或有长单需求的企业在产，北方地区开炉稳中有增，增减相抵后，预计11月工业硅产量降至40万吨以内;需求端来看，多晶硅企业虽维持减产态势，有机硅企业则多处于降负或检修状态，硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿有限。

综合来看，硅市供需双弱，需求端好转有限，工业硅维持过剩格局，或将对盘面上方形成一定压制，关注9,300-9,500元/吨压力位。后续持续关注产业政策变动及硅企生产动态。

【交易策略】区间操作。

【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。

投资策略-多晶硅

N型致密料较前一天持平至51元/千克;N型复投料价格较前一天持平至52.15元/千克;N型混包料价格较前一天持平至50.50元/千克;N型颗粒硅价格较前一天持平至50.5元/千克;期货主力合约收盘价较前一天上涨1.37%至54,195元/吨。

供给端来看，硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计10月产量仍有小幅提升，预计11月产量或有所下滑;需求端来看，多晶硅市场成交较为清淡，新增成交较少，下游对于高价资源抵触情绪较重，市场等待行业政策指引。

整体来看，下游补库意愿有限，现货继续抬涨压力较大，对盘面上方空间形成一定压制，前期多单注意利润保护。后续持续关注多晶硅平台落地情况及宏观情绪演变。

【交易策略】供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多。

【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。

工业硅 多晶硅