五矿期货：棉花下游需求不振生猪价格有所企稳

2025-11-14 10:45 阅读数 13 #期货研报

关联商品棉花生猪

研报正文

【棉花】

【行情资讯】

周四郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉 1 月合约收盘价报 13490 元/吨，较前一个交易日下跌25元/吨，或 0.18%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 报 14819 元/吨，较上个交易日下跌32元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B-郑棉主力合约(CF2601)基差 1329 元/吨。

据 Mysteel 最新公布的数据显示，截至 11 月 7 日当周，纺纱厂开机率为65.4%，环比前一周下跌0.2个百分点，较去年同期减少 6.3 个百分点，较近五年均值 74.04%，同比减少8.64 个百分点。11月12日，新疆机采棉收购指数 6.23 元/公斤，较前一日持平;手摘棉收购指数 6.87 元/公斤，较前一日下跌0.05元/公斤。

【策略观点】

从基本面来看，下游需求不振，下游产业链开机率较往年同期明显下滑。并且本年度国内丰产，卖出套保压力大。但此前盘面下跌也消化了部分利空，目前行情暂时没有太强的驱动，预计短期棉价延续震荡。

【生猪】

【行情资讯】

昨日国内猪价普遍继续下跌，河南均价落 0.05 元至 11.79 元/公斤，四川均价落0.12 元至11.31元/公斤，广西均价落 0.1 元至 11.36 元/公斤，需求端难见好转，上游养殖端目前出栏计划完成尚可，对低价出栏有抵触情绪，挺价心态逐步强烈，今日猪价或有企稳可能。

【策略观点】

本轮反弹主要由冻品入库和二育加量推动，由此产生的后置供应，将连同基础供应和未来的前置供应，共同奠定春节前高屠宰加大体重的熊市格局，供应过剩背景下未来盘面的大方向仍指向反弹抛空;只是当前低价位加高持仓的博弈格局已经形成，短期利空有限背景下盘面酝酿反抽的可能，考虑近端供应偏大，而远端有去产能的预期，当前策略首推反套，其次等待反弹后的抛空。