国泰君安期货：盘前Plus+｜今日重点关注：烧碱、菜油 前10月全国一般公共预算收入同比增长0.8%，支出增长2%

研报正文

重点关注

烧碱：趋势仍有压力。烧碱高产量、高库存格局延续，市场持续做空氯碱利润。从需求端看，考虑到氧化铝行业未来可能减产装置耗碱量偏高，远高于新投产装置，因此氧化铝行业对烧碱难有明显需求扩张。即使后期存在氧化铝灌槽的囤货需求，但冬季本身是氯碱企业检修淡季，高开工情况下，囤货带来的供需缺口或有限。此外，非铝下游支撑有限，出口承压，导致供需结构仍偏弱。整体看，烧碱估值高度始终受氧化铝减产预期压制。成本端，液氯也暂未大幅降价，烧碱成本支撑有限，厂家不减产，烧碱始终难以出现明显反弹。长期而言，氧化铝减产问题终究会导致产业链负反馈。

菜油：关注菜籽和菜油实际进口情况，强现实弱预期令菜油期货保持近强远弱的结构。年底之前国内菜籽进口量非常有限，而现有菜油货权集中，加上进口菜油报价较高，令近端的菜油现货价格和基差保持坚挺；但是由于国际市场菜籽供应较充足，且当前正是集中上市阶段，市场防范明年一季度开始国内菜籽进口量可能将增加的风险，所以菜油期货当前是近强远弱。菜油期货今年以来的走势有比较明显的事件驱动特征，目前市场的关注点主要在澳大利亚菜籽的通关及中加经贸谈判上，密切关注菜籽和菜油实际进口情况，在整体植物油目前缺乏上涨驱动、四季度菜籽供应减少基本交易充分的情况下，不建议追多近月菜油，建议关注菜籽进口确定增加后，菜油远期合约偏空配的机会。

所长早读

前10月全国一般公共预算收入同比增长0.8%，支出增长2%

观点分享：11月17日财政部公布数据显示，1—10月全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%。其中全国税收收入153364亿元，同比增长1.7%；非税收入33126亿元，同比下降3.1%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入同比下降0.8%；地方一般公共预算本级收入同比增长2.1%。印花税同比增长29.5%，其中，证券交易印花税同比增长88.1%。1—10月全国一般公共预算支出225825亿元，同比增长2%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出34727亿元，同比增长6.3%；地方一般公共预算支出191098亿元，同比增长1.2%。

盘前品种技术解盘

菜籽油 烧碱