铜冠金源：螺纹钢去库存支撑增强 铁矿石基本面偏弱预期不改

研报正文

【螺纹钢】

周二钢材期货震荡。现货市场，昨日现货成交 9.6 万吨，唐山钢坯价格 2970(0)元/吨，上海螺纹报价 3230(+10)元/吨，上海热卷 3280(-30)元/吨。国家统计局最新数据显示， 2025 年 10 月份，中国钢筋产量为 1434.0 万吨，同比下降 18.6%;1-10 月累计产量为 15801.0 万吨，同比下降 2.0%。

现货市场，成交与价格平稳，下游按需采购。基本面产业数据尚可，五大材产量环比减少，库存回落，表需小幅回落。建材减产贡献大部分减量，热卷数据变化不大。钢厂减产后供应压力减小，短期去库存支撑增强，但需求偏弱格局不改，预计钢价震荡为主。

【铁矿石】

周二铁矿石期货震荡。昨日港口现货成交 60 万吨，日照港 PB 粉报价 795(+2)元/吨，超特粉 678(-2)元/吨，现货高低品 PB 粉-超特粉价差 117 元/吨。截至 11 月 17 日，中国 47 港进口铁矿石港口库存总量 15799.45 万吨，较上周一降 20.04 万吨;45 港库存总量 15114.45 万吨，环比降 13.74 万吨。11 月 10 日-11 月 16 日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量 1285.3 万吨，环比增加 22.7 万吨，呈持续累库趋势，当前库存水平处于四季度以来的最高点。

近日铁矿反弹，市场情绪转好，但基本面偏弱预期不改，期价上方承压。供应端上周海外到港量减少，但发运量环比增加，港口库存保持高位。需求端，近期部分钢厂因停产时间较长而复产，铁水产量环比回升，但中期减产预期不变。预计铁矿震荡为主。

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