兴业期货：棕榈油基本面预期谨慎 原油震荡偏弱运行

研报正文

【棕榈油】

昨日棕榈油价格延续震荡格局，基本面预期较为谨慎，价格驱动有限。供需方面，受季节性因素及天气扰动，马棕供给拖累有所加剧，但需求方面，目前整体表现仍较为较为，但整体呈现边际好转。

MPOB数据公布在在即，市场对累库担忧仍存，关注数据表现。整体来看，棕榈油价格下方支撑逐步强化，但向上驱动仍有待进一步明确。

【原油】

地缘政治方面，俄乌和平谈判进展上，乌克兰表示面临美国越来越大的压力，其被要求接受特朗普和平计划中的重大领土损失和其他让步。

供应方面，沙特下调对亚洲的原油售价至五年最低，全球原油库存累积，供应过剩压力显著。微观结构看，原油月差和成品油裂解价差走弱，也显示供需疲软。总体而言，此前反弹主要是情绪修复，缺乏基本面支撑，预计油价震荡偏弱运行。

【甲醇】

根据隆众石化统计，近期外轮卸货速度依然较慢，将造成12月进口量减少而1月进口量增长。随着月底更多伊朗装置停车，2月我国甲醇进口量才会真正减少。

宁波富德MTO装置即将停车一个半月，将导致甲醇消费减少约20万吨。12月产量和进口量均偏高，叠加烯烃和冰醋酸需求转弱，港口库存不会显著减少，沿海供应压力并不会明显缓和，因此价格继续偏弱震荡，不过当前绝对价格已经偏低，不建议做空。

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