兴业期货：商品资源属性支撑进一步强化 铜铝价格延续偏强震荡

研报正文

【沪铜】

美联储仍然处于降息周期，美元计价金属品种获得较强支撑，且电解铜供应紧张局面将至少持续至今年年中，全球头部矿山企业减产趋势明显，而近日智利北部Mantoverde铜金矿罢工事件加剧了市场对矿端供给紧缺的担忧，铜价延续中长期上行趋势。

【沪铝】

昨日铝价继续延续涨势，继续刷新高点。氧化铝受到夜盘商品整体普涨的带动，涨幅超4%。宏观方面，海外地缘政治仍是市场焦点，商品资源属性对价格的支撑进一步强化。

氧化铝方面，低估值叠加短期检修以及情绪带动，对氧化铝价格形成支撑，但从基本面来看，过剩格局未有转变，且铝土矿仍有向下空间，上方压力仍存。沪铝方面，供需缺口持续扩大预期仍在强化，资源品属性强化价格支撑，铜铝比仍处于高位，为铝价提供向上弹性。综合来看，受基本面及情绪面的共同作用，铝价延续涨势。氧化铝基本面偏弱但估值较低，价格波动预计加大。

【沪镍】

昨日2026年消费电子展上，芬兰初创公司Donut Lab宣布将推出其所称的全球首款全固态电池，并已准备好投入OEM量产。固态电池产业化进展初现曙光，镍未来需求预期显著提振。

资源端，印尼RKAB审批配额总量方面暂无新增消息，面对淡水河谷等企业面临因2026年工作计划尚未获得批准而暂停采矿业务的情况，印尼矿业部1月5日表示在RKAB审批期间，允许矿业公司于第一季度按2026年计划产量的25%进行生产。

整体来看，26年印尼削减镍矿供应暂难证伪，固态电池产业化新增利好提振需求预期，叠加宏观环境向好、镍相较铜价的比值尚处于偏低位置，虽然镍基本面弱现实未改，但当前宜持有多头思路。

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