冠通期货：供给收缩提振市场情绪 玻璃价格震荡偏强运行

研报正文

一、市场行情回顾

1，期货市场：玻璃主力高开低走，日内走弱。120 分钟布林带三轨开口往上，短期震荡偏强信号，短线关注布林上轨线附近压力，支撑关注日线5/20均线附近。成交量较昨日减 44.2 万手，持仓量较昨日增11153 手;日内最高1097，最低 1076，收盘 1081，(较昨日结算价)跌 7 元/吨，跌幅0.64%。

2，现货市场：河北市场稳定为主，大板产销较好，小板一般，下游拿货谨慎;华东市场稳价出货，整体还行，刚需仍是主流;华中市场波动不大，刚需为主;西北市场加工厂陆续放假，市场有价无市;西南市场价格暂稳，个别超白上调 40。

3，基差：华北现货价格 1000，基差-81 元/吨。

二、基本面数据

供应方面，截止 1 月 1 日，全国浮法玻璃日均产量为15.15 万吨，比25日-1.99%。全国浮法玻璃产量 107.33 万吨，环比-0.99%，同比-3.38%。行业平均开工率 73.03%，环比-0.86%;平均产能利用率 76.66%，环比-0.76%。上周5条生产线放水冷修，供应量下降趋势明显。

库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存 5686.6 万重箱，环比-175.7 万重箱，环比-3.00%，同比+28.96%。折库存天数 25.6 天，较上期-0.9 天。目前玻璃企业整体库存呈下降趋势，多数区域受销售政策驱动、投机需求释放以及产能缩减利好提振，企业库存向中下游转移下降。

需求方面，全国深加工样本企业订单天数均值 8.6 天，环比-10.7%，同比-16.1%。目前来看，工程类订单再逐步收尾，订单可执行天数减少，目前集中在10-15 天，家装之类仍以低金额散单为主。

利润方面，据隆众资讯统计，截止 1 月 1 日，天然气制利润-191.40(环比-5 元/吨)、石油焦利润-24.36 元/吨(环比-17.14 元/吨)、煤制气利润-65.23元/吨(环比-43.34 元/吨)。玻璃现货及燃料价格同比走低，产线盈利情况继续恶化，不同燃料平均盈利连续 10 周亏损。

三、主要逻辑

总结供应方面以天然气为燃料的产线长期亏损，以煤炭、石油焦为燃料的产线也处于亏损状态，加速部分企业产能出清，上周已有 5 条玻璃产线放水冷修。节前工信部再提整治“内卷式”竞争，短线市场情绪有所提振。但房地产开发投资及资金到位情况均同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求延续走弱。

综合来看，近日玻璃产线接连放水冷修，短期供给集中收缩提振市场情绪，但弱需求预期以及高库存情况下，价格也难以快速回升，短期价格或可能维持震荡偏强运行。继续关注宏观政策变化以及产线冷修情况。