广金期货：化工深加工装置大面积亏损 液化石油气期价仍承压运行

研报正文

供应端，国内LPG商品量周度下滑，截止1月2日，国内液化气商品量在52.37万吨，周度下滑0.07万吨，位于五年同期偏低位。截止1月6日，远东地区碳四与石脑油价差在54.75美元/吨，周度增加24.38美元/吨，碳四进入裂解装置经济性不高，国内炼厂外放商品量意愿增加。

LPG进口套利窗口开年仍维持开启状态。截止1月2日，华南地区LPG进口套利利润在271.0元/吨，周度增加107.0元/吨。截止1月2日，国内液化石油气港口库存在214.08万吨，周度减少19.65万吨，目前仍位于五年同期偏高位置。

需求端，民用气方面，随着气温下降，燃烧需求回升明显，工业气与民用气价差收缩显著。截止1月7日，山东地区醚后碳四与民用气价差在-40元/吨，周度下滑230元/吨。部分地区资源偏紧，民用气现货市场价格大幅走强，特别是广东地区民用气价格上涨显著。

调油市场仍表现清淡，深加工利润倒挂抑制原料采购积极性，烷基化装置开工率低位运行。截止1月2日，国内烷基化装置开工率在38.23%，周度增加1.86个百分点。化工需求保持韧性，但仍受利润不佳所牵制。截止1月6日，国内PDH装置利润在-808元/吨，周度减少12元/吨;截止1月2日，国内PDH装置开工率在75.09%，周度减少1.27个百分点，开工率位于历史同期高位。

成本端，1月CP官价公布，丙烷、丁烷价格分别环比增加30美元/吨、35美元/吨，对市场起支撑作用。假期之后，市场询盘增加，且中东供应仍存偏紧预期，预计国际现货价格维持偏强震荡。

展望后市，由于燃烧需求提升加之CP官价上涨，近期LPG期价偏强震荡，但持续动能不足，上方存在压力。远期来看，预计1月份国内液化气商品量供应将增加，化工深加工装置大面积亏损，对原料需求形成压制，随着进口套利窗口持续开启，后期或迎来进口船货集中到港，将对国产气形成显著施压， PG期价远期仍承压。