美国内部结构性矛盾显露

    　　美国内部结构性矛盾近期呈现加速显性化趋势，主要体现在党派斗争加剧、联邦与州权冲突升级、财政可持续性风险上升等方面，凸显出美国治理体系的深层危机。

    　　（1）党派纷争与联邦地方对抗加剧。加州作为民主党的“铁票仓”，近期成为两党博弈的焦点地区。特朗普绕过加州州长、民主党人加文·纽瑟姆的权力，调动国民警卫队来平息洛杉矶地区因特朗普政府驱逐更多移民而引发的抗议活动。这种做法正在超越总统权力的界限，并引发了人们对他为谋取政治利益而煽动局势的批评。加州政府向法院提起诉讼，联邦地区法官已裁定特朗普政府将加州国民警卫队指挥权交还加州州长。这场冲突体现了共和党和民主党内部分歧的加剧，其激烈程度显示出美国两党纷争已逐渐从政策分歧升级为制度性对抗。

    　　（2）虽然数据强化美联储降息预期，但特朗普再度公开施压美联储降息。此干预行为虽较难直接影响美联储降息节奏，但仍将加剧市场对美联储独立性的担忧。

    　　美国5 月CPI 及PPI 涨幅均低于市场预期，显示特朗普关税对通胀的影响尚未完全显现，同时美国初请失业金人数仍位于八个月高位，这强化了市场对美联储降息的预期。

    　　根据CME 美联储观察工具，市场定价9 月降息概率升至61%，年内降息两次概率升至78%。但鉴于特朗普政府的关税、移民等政策对美国经济的影响仍较模糊，未来两至三个月是美联储观察通胀和经济下行风险的重要窗口期，在9 月FOMC 会议之前，美联储大概率按兵不动。

    　　（3）美国执政团队内部裂痕显现。特朗普与马斯克从盟友到决裂再到关系缓和的戏剧性转变，侧面表明当前美国执政团队存在内部裂痕。双方因“大而美法案”削减电动车税收抵免以及NASA 局长提名被撤等议题公开决裂，两者关系虽经副总统万斯斡旋有所缓和，但核心矛盾为未解。

    　　综合来看，近期美国内部的这些变化和乱象反映出其在政治、经济和社会等多个层面正面临着深刻的挑战和危机。在政治上，党派纷争和联邦地方对抗加剧，将使得政策制定和执行过程更加复杂和艰难，政治体系的效率和稳定性受到冲击。经济上，美联储公信力所受到的冲击以及财政赤字问题的长期存在，将加剧美元信用折价，同时也增加了全球经济的不稳定因素。在社会层面，贫富差距的扩大和社会撕裂的加深，　　或增加美国社会不稳定因素，并对美国经济发展产生负面影响。鉴于美国当前的政治经济格局和社会环境，预计其国内局势的动荡和不确定性难以在短期内得到缓解。

    　　对于美元来说，美国债务压力、政策不确定性上升和美国例外论动摇都将加剧美元信用折价进程，主权信用重估下的资金再配置将使得美元对负面数据和事件的敏感度明显高于正面数据，导致美元短期内仍承压，预计将延续偏弱震荡。同时，任何弱于预期的硬数据或风险性事件都有可能引发美元加速下行，需警惕美元“不对称”下行风险。