AI眼镜：AI端侧最佳载体之一

　　AI 眼镜： AI 端侧的最佳载体之一。

    　　AI 眼镜是一种将人工智能技术与传统眼镜形态融合的智能穿戴设备，通过集成多种传感器、处理器和智能算法，实现对环境和用户指初的感知、理解与交互。相比传统AR/VR 头显，AI 眼镜更加轻便，佩戴舒适性显著提升，便于长时间使用。同时，其深度优化的语音交互能力也更能满足现代生活的需求。

    　　庞大的全球眼镜用户基础为AI 眼镜智能化升级提供了天然的存量市场，叠加当前极低的AI 渗透率，共同构成了AI 眼镜市场广阔增长潜力的核心逻辑。

    　　展望2030 年后，随着AI 与AR 技术趋于成熟融合，AI+AR 智能眼镜产业有望进入高速发展期，其核心增长动能将来自于对传统功能眼镜（如近视镜、太阳镜）的渐进式替代。据维深信息Wellsenn XR 预测,至行业成熟阶段，全球AI+AR 智能眼镜销量有望达到约14 亿副，对应约70%的渗透率。

    　　AI 眼镜投资图谱

    　　芯片和光学为AI 眼镜核心器件。根据维深信息Wellsenn XR，AI 眼镜的产业链可以分为光学、芯片、显示、结构件、麦克风、摄像头、交互、电池、传感器、扬声器等。我们判断,未来AI 眼镜最终形态可能为AI+AR 的形态，即AR 光学显示+AI 服务。AR 方面，在对华为AR 眼镜的成本拆解中，光学模组和屏幕的成本为最大项；AI 方面，在对小米智能眼镜成本拆解中，芯片为成本最高的部位，在小米智能镜各版本中占比均超过25%。因此我们认为，未来计算芯片，光学模组和屏幕显示可能是AI 眼镜三项最大的成本的开支。

    　　1）光学模组：当下以Birdbath 方案为主，光波导为理想方案。目前AR 眼镜光学模组中，Birdbath 方案因其低成本、轻量化和出色的OLED 显示效果占据主流；然而其存在透光率低（~25%）、视野受限、模组较厚、漏光等显著局限。光波导方案作为理想技术方向，兼具高透光率、大动眼框、轻薄化（近传统眼镜形态）及光机旁置优势，能有效解决性能、舒适性与日常化的矛盾。特别是几何光波导凭借反射原理提供卓越画质（高色准、低色差），但因制造工艺复杂、良率低导致成本高企，有望成为未来的重点发展方向。

    　　2）微显示器：OLED 短期主导，Mirco LED 蓄势待发，市场前景广阔。微显示器技术沿着主动发光（Micro OLED、Micro LED）与被动发光（LCD、LCOS、DLP、LBS）两大路径演进。当前，Micro OLED（硅基OLED）凭借高对比度成为主流方案，但其亮度不足及寿命瓶颈限制了户外场景应用。被视为更理想AR 解决方案的Micro LED， 虽然具备高亮度和长寿命优势，却因制造工艺未成熟、良率低导致量产尚需时日。

    　　3）计算单元：SoC+MCU 为理想方案。带摄像头AI 眼镜的三大方案中：系统级SoC 方案凭借内置ISP 模块直接支持拍摄，但高功耗制约续航；MCU 级SoC+外挂ISP 方案依赖外部芯片实现拍摄，功耗可控但功能孱弱；SoC+MCU协同方案通过动态调度平衡性能与功耗，在保障全功能的同时保障续航，有望成为技术最优解。

    　　风险提示：产业发展进程不及预期；政策出台和落地具备不确定性；宏观经济波动。 机构：天风证券股份有限公司 研究员：吴开达/肖峰 日期：2025-11-27

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