央国企动态系列报告之50：前三季度央企价值创造能力领先 “十五五规划”聚焦现代产业体系
股票资讯
阅读：7
2025-11-03 13:01:10
评论：0
2025 年三季报披露完成，前三季度国资央企价值创造能力领先。二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，其中明确指出要深化国资国企改革，做强、做优做大国有企业和国有资本，推进国有经济布局优化和结构调整，增强国有企业核心功能、提升核心竞争力。
2025 年前三季度央企利润增长放缓。前三季度，剔除金融行业并以整体法口径测算，A 股上市公司营收增速及利润总额增速同比均有所提升，增幅分别为0.74%、2.61%；A 股国资央企2025 年前三季度实现营收17.5万亿元，同比下降3.26%；实现利润总额1.3 万亿元，同比下降2.93%。
分行业看，2025 年前三季度，环保、机械设备、基础化工、建筑材料、轻工制造、食品饮料六个行业的国资央企利润表现较好。六个行业同比利润增速均超过5%，不仅纵向对比中高于自身2021-2024 年利润总额增速均值，横向对比中也高于A 股同行业2025 前三季度的整体表现。
2025 年前三季度，国资央企的价值创造能力稳健，其年化ROE 较A 股整体仍具有优势。在央企业绩承压的背景下，国资央企前三季度实现8.67%的年化ROE，较2024 年有所回升，高于A 股整体和国企整体的8.04%和7.99%。分行业来看，有色金属、公用事业、交通运输三个行业的国资央企ROE 表现较为突出。2025 年前三季度三个行业的整体年化ROE 分别达15.8%、11.6%、10.3%，不仅纵向对比中高于自身2021-2024 年ROE均值，横向对比中也高于A 股同行业2025 年前三季度整体表现。
实现高水平自立自强，加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合。《建议》中明确指出要完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。“十五五”时期国资央企将充分发挥国有企业在强链补链中的中坚作用，统筹推进补短板、锻长板、强基础，着力提升产业链供应链韧性和安全水平。
优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，建设现代化产业体系。《建议》中指出要推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力。加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展；推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业成为新的经济增长点。
推进国有经济布局优化和结构调整，要聚焦战略安全、产业引领、国计民生和公共服务等功能，有效做到“三个集中”。国资央企将从宏观、中观、微观三个层面协同发力，并发挥好考核“指挥棒”的作用，健全差异化考核体系，实施“一业一策”“一企一策”考核，建立国有企业履行战略使命评价制度，以评促进，更好引导国有资本优化投向和调整结构。
风险提示：国企改革相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。 机构：招商证券股份有限公司 研究员：林喜鹏 日期：2025-11-03
2025 年前三季度央企利润增长放缓。前三季度，剔除金融行业并以整体法口径测算，A 股上市公司营收增速及利润总额增速同比均有所提升，增幅分别为0.74%、2.61%；A 股国资央企2025 年前三季度实现营收17.5万亿元，同比下降3.26%；实现利润总额1.3 万亿元，同比下降2.93%。
分行业看，2025 年前三季度，环保、机械设备、基础化工、建筑材料、轻工制造、食品饮料六个行业的国资央企利润表现较好。六个行业同比利润增速均超过5%，不仅纵向对比中高于自身2021-2024 年利润总额增速均值，横向对比中也高于A 股同行业2025 前三季度的整体表现。
2025 年前三季度，国资央企的价值创造能力稳健，其年化ROE 较A 股整体仍具有优势。在央企业绩承压的背景下，国资央企前三季度实现8.67%的年化ROE，较2024 年有所回升，高于A 股整体和国企整体的8.04%和7.99%。分行业来看，有色金属、公用事业、交通运输三个行业的国资央企ROE 表现较为突出。2025 年前三季度三个行业的整体年化ROE 分别达15.8%、11.6%、10.3%，不仅纵向对比中高于自身2021-2024 年ROE均值，横向对比中也高于A 股同行业2025 年前三季度整体表现。
实现高水平自立自强，加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合。《建议》中明确指出要完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。“十五五”时期国资央企将充分发挥国有企业在强链补链中的中坚作用，统筹推进补短板、锻长板、强基础，着力提升产业链供应链韧性和安全水平。
优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，建设现代化产业体系。《建议》中指出要推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力。加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展；推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业成为新的经济增长点。
推进国有经济布局优化和结构调整，要聚焦战略安全、产业引领、国计民生和公共服务等功能，有效做到“三个集中”。国资央企将从宏观、中观、微观三个层面协同发力，并发挥好考核“指挥棒”的作用，健全差异化考核体系，实施“一业一策”“一企一策”考核，建立国有企业履行战略使命评价制度，以评促进，更好引导国有资本优化投向和调整结构。
风险提示：国企改革相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。 机构：招商证券股份有限公司 研究员：林喜鹏 日期：2025-11-03
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
声明
本站内容源自互联网，如有内容侵犯了您的权益，请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务，站内链接均来自开放网络，本站力求但不保证数据的完全准确，由此引起的一切法律责任均与本站无关，请自行识别判断，谨慎投资。
