政策周观察第53期：规划建议及部委文章中的“增量”
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2025-11-03 16:57:27
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近一周，主要关注“十五五”规划的建议，以及《党的二十届四中全会〈建议〉学习辅导百问》（下称辅导百问）和各部部长在《辅导读本》（辅导读本）的署名文章。
（一）“十五五”规划建议中的主要增量信息
1、主要目标：强调经济、科技、消费和收入。“经济增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升，居民消费率明显提高……居民收入增长和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步”（党的二十大报告中为两个“基本同步”）。
2、产业体系：点明部分具体产业。“巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力……加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展……推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点”。
3、科技：突出“超常规措施”。“采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破”。
4、内需：强调财政的两个“提高”。“合理提高公共服务支出占财政支出比重……提高民生类政府投资比重”。
5、居民收入：有新提法。“推行工资集体协商制度，健全最低工资标准调整机制，加强企业工资分配宏观指导”。
6、对外开放：表态更积极。“推进人民币国际化”（此前通常为“稳慎扎实”）7、国防军工：部署篇幅明显增加。此次正文内容为925 字，“十四五”规划的建议中为571 字。
（二）辅导百问和辅导读本中的主要增量信息
1、对于2035 年经济目标：辅导百问提到，“按照到2035 年人均GDP 达到2万美元以上、比2020 年翻一番（2020 年不变价）的远景目标倒算，考虑总人口预计到2035 年将年均减少0.20%左右，‘十五五’和‘十六五’时期GDP需要年均增长4.17%”。
2、金融及资本市场：1）中央金融办分管日常工作的副主任王江在辅导读本发表署名文章《加快建设金融强国》，“稳步有序推动中小金融机构兼并重组、减量提质”，“完成金融法立法”。2）央行行长潘功胜署名文章提到，“淡化对数量目标的关注”，“持续整治金融业‘内卷式’竞争、资金空转”，“研究和储备应对宏观经济、金融市场波动等领域的政策工具”。3）证监会主席署名文章提到，“助力居民储蓄加快转化为社会投资”，“努力推动资本市场平稳健康发展”，“更加积极开展现金分红、回购注销等”，“加强战略性力量储备和稳市机制建设”。
3、财政：财政部长在署名文章中提到，“要规范税收优惠和财政补贴政策，推动解决地方保护和‘内卷式’竞争等问题”，“坚持在发展中化债、在化债中发展，持续用力防范化解地方政府债务风险”，“加快推进地方融资平台改革转型，严禁新设或异化产生各类融资平台”。
4、地产：住建部长倪虹署名文章中提到，“推进现房销售制，实现所见即所得,从根本上防范交付风险；继续实行预售的，规范预售资金监管”。
5、国企：国务院国资委主任署名文章中提到，“加大力度合并‘同类项’，避免重复建设和无序竞争”，“用好新增地方政府专项债等政策，推动国有企业带头解开‘连环套’，建立健全清理和防止拖欠账款长效机制，完善政府诚信履约机制，提高政府部门和国有企业拖欠失信成本”，“深化国有企业工资决定机制改革，合理确定并严格规范各级负责人薪酬、津贴补贴等，支持科技型子企 业建立更具灵活性和市场竞争力的中长期激励机制”。
近一周，其他值得关注的事件：
（一）中美元首会晤
1、达成的协议主要包括：①美方取消对中国商品加征的10%芬太尼关税，24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。关税调整后，中国与其他国家关税率差大幅缩窄。美国对华加征名义税率20%（10%芬太尼关税+10%对等关税），相比之下，欧盟、日本、韩国为15%，东盟主要国家为19%-20%（马来西亚、柬埔寨、泰国、菲律宾、印度尼西亚均适用19%的关税税率，越南为20%）。②美方将暂停实施其9 月29 日公布的出口管制50%穿透性规则一年。中方将暂停实施10 月9 日公布的相关出口管制等措施一年。③美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301 调查措施一年。美方暂停实施相关措施后，中方也相应暂停实施针对美方的反制措施一年。④双方还就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理等问题达成共识。
2、后续重要外交事件：据新华社通稿，“明年，中国将担任亚太经合组织东道主，美国将主办二十国集团峰会”，“特朗普期待明年早些时候访华，邀请习主席访问美国”。
（二）金融：1、10 月31 日，证监会《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，“基金长期投资业绩明显低于业绩比较基准的，相关基金经理的绩效薪酬应当明显下降”。2、10 月31 日，国家金融监督管理总局公布《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》，严禁开展通道类和资金池业务。
（三）财政：10 月30 日国家发改委新闻发布会公布新型政策性金融工具、地方债务限额最新情况。“地方政府债务结存限额中安排了5000 亿元，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资。其中，新增了2000 亿元专项债券额度，专门用于支持部分省份投资建设”，“5000 亿元资金已全部投放完毕，共支持2300 多个项目，项目总投资约7 万亿元，重点投向数字经济、人工智能、消费基础设施，以及交通、能源、地下管网建设改造等城市更新领域”。
风险提示：政策更新不及时。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：张瑜/陆银波/袁玲玲 日期：2025-11-03
（一）“十五五”规划建议中的主要增量信息
1、主要目标：强调经济、科技、消费和收入。“经济增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升，居民消费率明显提高……居民收入增长和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步”（党的二十大报告中为两个“基本同步”）。
2、产业体系：点明部分具体产业。“巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力……加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展……推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点”。
3、科技：突出“超常规措施”。“采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破”。
4、内需：强调财政的两个“提高”。“合理提高公共服务支出占财政支出比重……提高民生类政府投资比重”。
5、居民收入：有新提法。“推行工资集体协商制度，健全最低工资标准调整机制，加强企业工资分配宏观指导”。
6、对外开放：表态更积极。“推进人民币国际化”（此前通常为“稳慎扎实”）7、国防军工：部署篇幅明显增加。此次正文内容为925 字，“十四五”规划的建议中为571 字。
（二）辅导百问和辅导读本中的主要增量信息
1、对于2035 年经济目标：辅导百问提到，“按照到2035 年人均GDP 达到2万美元以上、比2020 年翻一番（2020 年不变价）的远景目标倒算，考虑总人口预计到2035 年将年均减少0.20%左右，‘十五五’和‘十六五’时期GDP需要年均增长4.17%”。
2、金融及资本市场：1）中央金融办分管日常工作的副主任王江在辅导读本发表署名文章《加快建设金融强国》，“稳步有序推动中小金融机构兼并重组、减量提质”，“完成金融法立法”。2）央行行长潘功胜署名文章提到，“淡化对数量目标的关注”，“持续整治金融业‘内卷式’竞争、资金空转”，“研究和储备应对宏观经济、金融市场波动等领域的政策工具”。3）证监会主席署名文章提到，“助力居民储蓄加快转化为社会投资”，“努力推动资本市场平稳健康发展”，“更加积极开展现金分红、回购注销等”，“加强战略性力量储备和稳市机制建设”。
3、财政：财政部长在署名文章中提到，“要规范税收优惠和财政补贴政策，推动解决地方保护和‘内卷式’竞争等问题”，“坚持在发展中化债、在化债中发展，持续用力防范化解地方政府债务风险”，“加快推进地方融资平台改革转型，严禁新设或异化产生各类融资平台”。
4、地产：住建部长倪虹署名文章中提到，“推进现房销售制，实现所见即所得,从根本上防范交付风险；继续实行预售的，规范预售资金监管”。
5、国企：国务院国资委主任署名文章中提到，“加大力度合并‘同类项’，避免重复建设和无序竞争”，“用好新增地方政府专项债等政策，推动国有企业带头解开‘连环套’，建立健全清理和防止拖欠账款长效机制，完善政府诚信履约机制，提高政府部门和国有企业拖欠失信成本”，“深化国有企业工资决定机制改革，合理确定并严格规范各级负责人薪酬、津贴补贴等，支持科技型子企 业建立更具灵活性和市场竞争力的中长期激励机制”。
近一周，其他值得关注的事件：
（一）中美元首会晤
1、达成的协议主要包括：①美方取消对中国商品加征的10%芬太尼关税，24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。关税调整后，中国与其他国家关税率差大幅缩窄。美国对华加征名义税率20%（10%芬太尼关税+10%对等关税），相比之下，欧盟、日本、韩国为15%，东盟主要国家为19%-20%（马来西亚、柬埔寨、泰国、菲律宾、印度尼西亚均适用19%的关税税率，越南为20%）。②美方将暂停实施其9 月29 日公布的出口管制50%穿透性规则一年。中方将暂停实施10 月9 日公布的相关出口管制等措施一年。③美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301 调查措施一年。美方暂停实施相关措施后，中方也相应暂停实施针对美方的反制措施一年。④双方还就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理等问题达成共识。
2、后续重要外交事件：据新华社通稿，“明年，中国将担任亚太经合组织东道主，美国将主办二十国集团峰会”，“特朗普期待明年早些时候访华，邀请习主席访问美国”。
（二）金融：1、10 月31 日，证监会《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，“基金长期投资业绩明显低于业绩比较基准的，相关基金经理的绩效薪酬应当明显下降”。2、10 月31 日，国家金融监督管理总局公布《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》，严禁开展通道类和资金池业务。
（三）财政：10 月30 日国家发改委新闻发布会公布新型政策性金融工具、地方债务限额最新情况。“地方政府债务结存限额中安排了5000 亿元，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资。其中，新增了2000 亿元专项债券额度，专门用于支持部分省份投资建设”，“5000 亿元资金已全部投放完毕，共支持2300 多个项目，项目总投资约7 万亿元，重点投向数字经济、人工智能、消费基础设施，以及交通、能源、地下管网建设改造等城市更新领域”。
风险提示：政策更新不及时。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：张瑜/陆银波/袁玲玲 日期：2025-11-03
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