宏观策略周报：中美之间博弈短期加剧 全球风险偏好大幅降温
投资要点： 国内方面：经济方面，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.8%、50%和50.6%，比上月上升0.2、下降0.3和上升0.1个百分点，...
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2025-10-15 22:06:31阅读：20
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9月通胀：物价偏弱运行
核心观点 9 月CPI 同比下降0.3%（前值为-0.4%），低于市场预期和我们前期预测（Wind一致预期为-0.1%），环比增速为0.1%（前值0%）。9 月PPI 同比增速录得...
股票资讯 2025-10-15 22:06:30阅读：21 -
9月外贸数据点评：低基数下出口增速反弹
摘要： 出口增速回升。以美元计价，9 月出口增速8.3%，较上月抬升3.9 个百分点，高于Wind 一致预期5.7%。环比上看，9 月出口环比2.2%，略低于季节性。9 月出口反弹...
股票资讯 2025-10-15 20:08:19阅读：41 -
2025年9月物价数据点评：以旧换新加之反内卷 物价势头改善
以旧换新拉动下核心CPI 同比增速上升。受食品价格拖累，9 月份CPI同比下降0.3%，但降幅较上月的0.4%略有收窄。9 月份食品价格同比下降4.4%，拖累CPI 约1 个百分点。食品价格下...
股票资讯 2025-10-15 20:08:19阅读：24 -
2025年9月进出口数据解读：特朗普关税3.0风波再起 中国进出口贸易现状、走势及发展
2025 年9 月，中国出口同比增长8.3%，出口贸易数据再迎高增。增长主要源于三方面动力：一是市场多元化及出口产品结构优化成效显著；二是去年同期的低基数效应显现；三是全球AI浪潮带动高新技术...
股票资讯 2025-10-15 20:08:19阅读：24 -
9月通胀数据点评：通胀低位震荡 仍待货币政策放松引导实际利率下行
9 月PPI 环比持平，PPI 同比从8 月的-2.9%升至-2.3%，PPI 同比降幅有所收窄；9 月有色价格走势偏强，部分品种出厂价继续滞后上调，不过下游需求恢复相对不足，叠加反内卷交易整...
股票资讯 2025-10-15 20:08:19阅读：28 -
宏观专题研究：如何理解9月出口再超预期
海关总署公布的数据显示，2025 年9 月美元计价出口同比增速从8 月的4.4%再度回升至8.3%，高于彭博一致预期的6.6%;进口金额同比7.4%(前值1.3%)，高于彭博一致预期的1.8%...
股票资讯 2025-10-15 20:08:18阅读：46 -
9月进出口数据点评：硝烟再起 外贸逆势突围
事项： 10 月13 日，海关总署发布进出口数据。我国9 月出口（以美元计价，后同）同比增长8.3%，进口增长7.4%，贸易顺差904.5 亿美元。1-8 月出口累计同比增长6.1...
股票资讯 2025-10-15 18:10:12阅读：45 -
9月通胀数据点评：PPI继续企稳
CPI 同比跌幅收窄。9 月CPI 同比下降0.3%，跌幅较8 月略微收窄；环比上涨0.1%，略高于去年同期。 食品CPI环比回升，但同比仍下跌。9月食品CPI环比增长0.7%；但...
股票资讯 2025-10-15 18:10:12阅读：31 -
贸易专题分析报告：四月不重演
当前的局面是误解与情绪、谈判手段与策略等多种因素交织的特殊情况。从实用主义角度来看，关税战进一步升级的可能性极低，因为特朗普政府的当务之急是达成交易（而非无谓升级）。随着双方展开会谈和沟通，关...
股票资讯 2025-10-15 16:12:08阅读：29 -
宏观日报：有色上游价格回升 农业上游价格波动
中观事件总览 生产行业： 1）上海市经济和信息化委员会印发《上海市智能终端产业高质量发展行动方案（2026-2027年）》。其中提出，提升智能算力终端规模。加快边缘智算一体机终端布...
股票资讯 2025-10-15 16:12:08阅读：32 -
宏观周度述评系列：关于外部关税扰动 三点历史经验
报告摘要： 关于外部关税扰动：三点历史经验。 10 月第二周避险主线占主导，资产轮动下降、联动强化、波动加大。 美国政府停摆+关税升级，欧美股市联动下挫，V...
股票资讯 2025-10-15 16:12:08阅读：30 -
2025年9月进出口数据点评：基数支撑出口 后续或温和回落
数据 海关总署发布最新贸易数据显示，2025 年9 月美元计价中国出口同比增长8.3%，前值增长4.4%，市场预期增长6.6%；进口同比增长7.4%，前值增长1.3%，市场预期增长...
股票资讯 2025-10-15 16:12:07阅读：36 -
CPI、PPI点评(2025.9)：反内卷持续见效 PPI温和回升
投资要点： 9 月CPI 跌幅小幅收窄，但仍处于年初以来较低水平；核心CPI 连续温和改善；基数走低与反内卷再度令PPI 同比跌幅显著修复。基数走低的背景下，9 月CPI 同比跌幅...
股票资讯 2025-10-15 16:12:07阅读：44 -
“月度前瞻”系列专题之四：经济前瞻：新旧力量交替期
通胀：反内卷引发市场通胀升温的预期，但价格表现或仍弱，预计7 月PPI、CPI 分别-3.1%、0%。 7 月政策主线聚焦“反内卷”，多部门针对市场“内卷”现象发力。7 月1 日，...
股票资讯 2025-10-15 12:15:55阅读：44 -
资产配置日报：从TACO到防御
10 月14 日，中美摩擦再度升级，股市高开后震荡走弱，万得全A 下跌1.59%，全天成交额2.60 万亿元，较昨日（10 月13 日）放量2224 亿元。行情走弱的背后，市场高杠杆&...
股票资讯 2025-10-15 12:15:55阅读：38 -
进出口点评报告：拉美、非洲发力 外贸增速小幅上行
要点 非美国家继续发力，出口额增速震荡上行 拉美、非洲发力，进口额增速震荡上行 未来展望：外部环境复杂多变，外贸增速 震荡前行 机构：...
股票资讯 2025-10-15 12:15:54阅读：51 -
2025年9月贸易数据点评：出口超预期回升 贸易顺差有所收窄
数据要点： 据海关统计，中国2025年9月进出口总额（以美元计）5666.83亿美元，同比7.9%，前值为3.1%，上升4.8%。其中，出口3285.65亿美元，同比上升8.3%，...
股票资讯 2025-10-15 10:17:52阅读：39 -
宏观月度策略报告：美联储降息靴子落地 提振全球风险偏好
国内外宏观：海外宏观方面，由于美国关税对经济影响的不确定性明显降低，美国经济增长明显加快，通胀温和上升，且由于美国就业市场放缓，美联储9月降息25BP，年内预计再降息2次，美元短期整体走弱，全...
股票资讯 2025-10-15 10:17:51阅读：43 -
2025年9月进出口数据传递的信号：9月出口高增 关注对非洲产业布局的拉动
核心观点 9 月出口高增，我国对拉美、非洲等非美国家出口是最大支撑。9 月我国对非洲、拉美出口同比增速分别达56.6%、15.3%，对美出口同比下行26.9%。 我国对...
股票资讯 2025-10-15 10:17:51阅读：48 -
9月进出口数据点评：2026出口初窥：如何理解关税冲击与需求前置的影响？
事项 9 月，以美元计价中国出口同比8.3%，彭博一致预期7.1%，前值4.4%；进口同比7.4%，彭博一致预期1.5%，前值1.3%。 主要观点 核心观点...
股票资讯 2025-10-14 22:29:14阅读：44 -
宏观周报：有色上游价格回升 服务型制造方案发布
中观总览 上游：国家发改委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争 维护良好市场价格秩序的公告》。针对部分上游原材料产业出现的无序竞争现象，《公告》提出调研评估行业平均成本、加强价...
股票资讯 2025-10-14 22:29:14阅读：36 -
宏观周报：美元反弹 贵金属新高
核心观点 市场分析 国内：政策仍处在等待区间。1）货币政策：央行连续11个月增持黄金，9月储备环比增4万盎司。2）宏观政策： 商务部对超硬材料、稀土设备和原...
股票资讯 2025-10-14 22:29:14阅读：35 -
CGS-NDI专题报告：“增长滤镜”下的东盟消费潜力再评估
东盟消费潜力的再审视：2025 年泡泡玛特等中国潮玩IP爆红东南亚、老铺黄金新加坡首店业绩亮眼、国产动画《哪吒2》马来西亚票房破千万美元，刷新动画电影票房纪录。东南亚“新消费”成为国际关注焦点...
股票资讯 2025-10-14 22:29:14阅读：38 -
宏观经济研究：货币政策跨境传导的美元渠道
全球化金融体系下，主要经济体的货币政策效应通过多重渠道跨境传导，对全球金融稳定构成重要影响。传统理论强调利率差异与贸易竞争力两大主要渠道，但前者难以解释风险偏好主导下的资本流动，后者在美元主导...
股票资讯 2025-10-14 22:29:14阅读：35 -
2025年9月进出口数据点评：韧性强化的外贸与市场
核心观点：2025 年9 月中国出口金额（美元计价）同比+8.3%，进口同比+7.4%，均显著超过前值，我们认为外贸整体的走强不仅显示出中国进出口的韧性，也给当前面临波折的大国博弈与金融市场提...
股票资讯 2025-10-14 20:31:05阅读：28 -
宏观点评：怎么看中美经贸摩擦再次加剧？
9 月14 日，中美于西班牙马德里进行第四轮经贸会谈，双方贸易关系似有缓和迹象。但是近期美方持续新增出台一系列对华限制措施，我国进行反制，中美经贸摩擦再次加剧。中国对经贸谈判是开放的，主张一直...
股票资讯 2025-10-14 20:31:05阅读：31 -
2025年10月资产配置报告：重磅会议将至 政策催化与风格变化-
海外宏观 就业市场持续降温，中美关税博弈增加 就业市场持续降温，通胀符合预期 劳动力市场持续降温。美国8月非农就业仅增2.2万人，远低于预期及7月修正值...
股票资讯 2025-10-14 20:31:04阅读：38 -
资产配置快评2025年第45期：RIDERS ON THE CHARTS：每周大类资产配置图表精粹
1. 黄金与美债总回报之比暗示高通胀风险可能已被计入 2. 不断反弹的银行信贷同比增速或抑制美国失业率走高 3. 私人部门存款不断流出或放大法德国债利差走阔压力 ...
股票资讯 2025-10-14 18:33:00阅读：42 -
2025年9月贸易数据点评：基数效应外 出口表现仍有韧性
点评 进、出口增速超预期走高，但中美贸易摩擦近期再度升温。按美元计，2025年1-9月我国货物贸易进出口总额同比增长3.1%，出口同比增长6.1%，进口同比下降1.1%。9月单月，...
股票资讯 2025-10-14 18:33:00阅读：37 -
区域经济研究报告：重庆丰都：三峡门户、库区明珠
基本情况 丰都素有“三峡门户、库区明珠”之称，是特色旅游县、重点移民县、原国家级贫困县，是国家首批对外开放县和全国优秀旅游城区、全国十佳生态休闲旅游城市、国家园林县城、国家卫生县城...
股票资讯 2025-10-14 16:34:59阅读：40 -
2025年9月贸易数据解读：各类短期因素叠加 9月贸易数据大幅上行
根据海关总署公布的数据，以美元计价，2025 年9 月出口额同比增长8.3%，增速比8 月高3.9 个百分点；其中，9 月对美出口同比下降27.0%，降幅比8 月收窄6.1 个百分点；9 月进...
股票资讯 2025-10-14 16:34:59阅读：52 -
中国9月外贸数据分析：出口增速回升 机电产品为核心驱动
海关总署公布数据显示，2025 年以来，面对中美关税政策的反复扰动，我国外贸展现出较强韧性。1-9 月以人民币计价的出口额同比增长7.1%。其中，9 月当月出口同比增速达8.4%，提升主要受基...
股票资讯 2025-10-14 16:34:59阅读：44 -
宏观点评：进出口增速逐季上升
核心观点 一、2025 年出口与进口增速都逐季上升。以美元计价，前三季度商品出口额累计同比6.1 %（上半年累计同比5.9 %、一季度累计同比5.6 %）；而前三季度进口额累计同比...
股票资讯 2025-10-14 16:34:59阅读：38 -
广发宏观：如何认识最新的出口数据和出口形势
报告摘要： 据万得数据（下同），9 月出口同比增长8.3%，依然维持在高位。其中包含着去年同期基数偏低的贡献，环比的2.1%基本持平季节性，过去5 年、过去20 年9 月的环比季节...
股票资讯 2025-10-14 16:34:58阅读：31 -
2025年9月进出口数据点评：为何9月出口增速超预期？
事件： 2025 年10 月13 日，海关总署发布2025 年9 月进出口数据： 【1】出口3285.7 亿美元，同比+8.3%，预期+5.7%，前值3218.1 亿美...
股票资讯 2025-10-14 16:34:58阅读：42 -
流动性、政策面、基本面三位一体框架：流动性和增量政策的博弈
摘要： “流动性-政策面-基本面”构成决定股市大势走向的三位一体框架，就本轮行情的走向看，流动性负责让牛市走下去，政策面负责让牛市慢下来，基本面负责为牛市积蓄更多力量。 ...
股票资讯 2025-10-14 16:34:58阅读：32 -
【中信建投政策研究】 美国联邦政府时隔近七年再度“停摆”；中美贸易战升级
核心观点 （1）国家发改委：新型政策性金融工具规模共5000 亿元，本次新型工具更加聚焦新质生产力领域，释放了政府稳增长、促投资的明确信号。 （2）国务院办公厅印发《关...
股票资讯 2025-10-14 16:34:58阅读：40 -
宏观周报：中国对部分原材料进行出口管制 美国拟加征关税表示抗议
【宏观总结20251012】 中美贸易：中国对稀土等产品出口进行管制，美国拟对中国加征关税抗议10月9日，商务部发布了两项关于加强稀土相关物项出口管制的公告，分别对境外相关稀土物项...
股票资讯 2025-10-14 14:36:50阅读：34 -
中国进出口系列四：9月进出口回升 关注耐用品出口放缓
宏观事件 2025 年10 月13 日，海关总署公布数据显示，2025 年前三季度，我国货物贸易进出口33.61 万亿元，同比增长4%，比前8 个月加快0.5 个百分点。其中，出口...
股票资讯 2025-10-14 14:36:50阅读：32 -
周度经济观察：关税冲击 影响几何？
9 月出口的回升与全球制造业的高景气有关，越南、韩国、中国台湾的出口活动也受益于这一影响。在全球主要经济体财政政策易松难紧的背景下，制造业部门的景气状态有望维持，这意味着中国出口的高增长或将延...
股票资讯 2025-10-14 14:36:50阅读：45 -
总量“创”辩第113期：资配如何应对新变化
宏观 张瑜：物价的三条线索 首先，制造业投资累计增速或将是2021 年以来首次低于GDP 累计增速，预计1-9 月制造业投资累计增速为4.0%，前三季度GDP 累计增速为5.1%左...
股票资讯 2025-10-14 14:36:50阅读：33 -
宏观日报：能源上游受新一轮贸易冲突回落
中观事件总览 生产行业：1）据国家发展改革委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（9月23日—10月11日）国际油价呈震荡下降走势。从10月13日24时起，国内汽、柴油每吨分别下...
股票资讯 2025-10-14 14:36:50阅读：47 -
《宏观观察》2025年第37期(总第609 期)：中美人工智能赋能产业发展的现状、趋势及政策建议
人工智能作为新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，既是技术创新的前沿，也是全球竞争的战略高地。当前，我国正处于加快培育新质生产力、全面推进高质量发展的关键阶段。习近平总书记多次强调，“人工智能...
股票资讯 2025-10-14 14:36:49阅读：38 -
2025年9月外贸数据点评：中国出口韧性再彰显
事项： 以美元计价，2025 年9 月出口（以美元计价）同比增长8.3%，前值增4.4%；进口增长7.4%，前值增1.3%；贸易顺差904.5 亿美元，前值1023.3 亿美元。 ...
股票资讯 2025-10-14 14:36:49阅读：31 -
国内观察：2025年9月进出口数据：进出口增速双双明显回升
投资要点 事件：10月13日，海关总署发布2025年9月外贸数据。2025年9月，以美元计价，出口同比8.3%，前值4.4%；进口同比7.4%，前值1.3%；贸易差额904.5亿美...
股票资讯 2025-10-14 14:36:49阅读：27 -
宏观周报：中美贸易摩擦再度加剧 市场避险情绪升温
要点摘要 【上周焦点】 美国：总统特朗普在社交媒体上宣称计划自11月1日起对中国商品额外加征100%的关税，这一远超市场预期的激进表态，立刻引发全球对贸易战全面升级的担...
股票资讯 2025-10-14 14:36:49阅读：24 -
宏观报告：特朗普威胁对华加征关税 预计“醉翁之意不在酒” 为短期扰动 构成TACO交易
特朗普宣布美国将对中国所有产品征收100%关税，自11 月1 日期起生效 我们认为该事件可能是一场典型的 TACO 交易，仅存在短 期扰动 就业下行风险相对通胀上行风险...
股票资讯 2025-10-14 10:40:36阅读：40 -
宏观周报：关税风云再起 避险情绪升温
中美关系变化对金融市场的边际影响在弱化，10 月10 日海外金融市场波动明显小于4 月。一方面，本次关税预期上升幅度明显不及4月。此外，市场于特朗普后续加关税的行为已有预判。此外，国内对外部不...
股票资讯 2025-10-14 10:40:36阅读：33 -
资产配置日报：一切都会好起来
10 月13 日，股市迎来关税2.0 事件后的首轮挑战，万得全A 低开2.51%，跌幅小于关税1.0 事件后（4 月7日）的5.5%，市场积极进行TACO 交易（认为特朗普终将妥协），在机构与...
股票资讯 2025-10-14 10:40:35阅读：40
