1-6月工业企业利润点评：企业盈利仍偏弱 关注反内卷落地实效
事件评论 6 月单月盈利增速、营收增速双双回升。1-6 月工业企业利润增速回落至-1.8%，较1-5 月工业企业利润增速续降。但从单月数据看，6 月工业企业利润增速回升至-4.3%...
股票资讯
2025-07-28 09:14:57阅读：47
-
-
宏观研究报告：否极泰来
市场债基久期或普遍回到相对安全的位置 资金利率抬升、风险偏好转强、赎回规模放大，“三座大山”成为过去一周债市大幅调整的直接导火索。不过究其背后的底层原因，或是5-6 月期间，市场基...
股票资讯 2025-07-28 09:14:56阅读：50 -
宏观点评：下一阶段轮动到哪些行业？
增量资金由两融和保险贡献：4 月末以来，市场持续上行，呈现增量资金驱动的变化。我们对增量资金进行拆解，发现从各项指标来看，增量资金呈现明显的结构化流入，尤其是6 月底以来的增量资金，主要由融资...
股票资讯 2025-07-28 09:14:56阅读：43 -
“反内卷”系列研究报告(二)：“反内卷” 物价回升几何？
“反内卷”下商品价格变化特征及展望 “反内卷”号角吹响，带动商品价格快速回升。多晶硅和焦煤作为两大龙头品种领涨市场，紧随其后的玻璃、碳酸锂、焦炭等涨幅也均超过20%；但黑色系及生猪...
股票资讯 2025-07-28 09:14:56阅读：45 -
反内卷”系列研究报告(二)-：“反内卷” 物价回升几何？
“反内卷”下商品价格变化特征及展望 “反内卷”号角吹响，带动商品价格快速回升。多晶硅和焦煤作为两大龙头品种领涨市场，紧随其后的玻璃、碳酸锂、焦炭等涨幅也均超过20%；但黑色系及生猪...
股票资讯 2025-07-28 09:14:56阅读：42 -
宏观经济研究：日本选举落定 财政扩张倾向小幅加码
选举结果：执政联盟失去多数席位，符合市场预期。1）2025 年7 月20 日日本参议院选举结果显示，执政联盟（自民党+公明党）未达多数席位（122 席，多数线125席）。2）在野党中民进党（从...
股票资讯 2025-07-28 09:14:56阅读：51 -
《见微知着》第二十五篇：海南封关：如何重塑中国开放格局？
海南封关：改革开放的新里程碑 自贸港并非自贸区的简单升级版，而是一次系统性突破。不仅覆盖货物、资金、人员、信息流通，更推动法律与监管体系的根本性变革。根据2020 年发布的《海南自...
股票资讯 2025-07-28 09:14:55阅读：83 -
宏观周报：反内卷政策出台工业企业利润加速下降
2025年1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0亿元，同比下降1.8%（前值1.1%）；规模以上工业企业实现营业收入66.78万亿元，同比增长2.5%（前值2.7%）。主要...
股票资讯 2025-07-28 09:14:55阅读：48 -
上半年财政数据点评：年中财政的观察和思考
事 项 6 月广义财政收入同比2.8%，5 月同比-1.2%；6 月广义财政支出同比17.6%，5 月同比4%；上半年广义财政收入同比-0.6%，2024 年全年同比-2%；上半年...
股票资讯 2025-07-28 09:14:55阅读：42 -
居民存款搬家“三支箭”的研究脉络：看股做债？股债反转
核心观点 中国居民存款的“存”与“花”是最近几年的宏观核心矛盾——其决定了经济循环、货币政策、股债关系，我们称之为“三支箭”。对于“三支箭”核心指标关系的梳理，只要居民从“超额存”...
股票资讯 2025-07-28 09:14:55阅读：51 -
南华宏观周报：“反内卷”仍是当下市场交易的主线
近期，部分工业品期货价格显著上行，引发市场广泛关注。期货市场交投活跃度同步升温，其核心驱动因素在于反内卷政策的持续发力。从当前经济基本面来看，虽尚未支撑牛市格局的形成，但并未阻碍商品市场对未来...
股票资讯 2025-07-28 09:14:55阅读：47 -
6月工业企业利润数据点评：中下游利润边际改善
本报告导读： 当月利润跌幅收窄，上游与中下游利润分化，汽车行业回升显著。 投资要点： 6月企业利润当月跌幅收窄，从利润驱动因素看，呈现量增价减、利润率边际改...
股票资讯 2025-07-28 09:14:54阅读：52 -
国内高频指标跟踪(2025年第29期)：“反内卷”下的涨价
本报告导读： 消费端服务消费热度延续，投资端基建蓄力改善，生产稳中有升，工业品在 “反内卷” 下涨价明显。 投资要点： 上周高频数据 显示，消费方面，商品消...
股票资讯 2025-07-28 09:14:54阅读：48 -
宏观周报：关注“反内卷”对中游制造业影响
中观总览 上游：本周上游原材料中，黑色系商品上涨值得关注。黑色价格上行主要受钢材市场供需关系边际改善，钢厂库存压力有所缓解，原料端焦煤焦炭价格企稳，成本支撑效应显现，铁矿石需求保持...
股票资讯 2025-07-28 09:14:54阅读：45 -
宏观周报：关注美联储议息会议 警惕利率上行风险
核心观点 市场分析 国内：反内卷继续发酵。1）货币政策：7月LPR定价不变。2）宏观政策：价格法重新修订；雅鲁藏布江下游水电工程；煤矿生产核查通知；12月18日海南自贸...
股票资讯 2025-07-28 09:14:54阅读：51 -
宏观与大类资产周报：国内或开始为人民币汇率升值做准备
国内方面， 1）高频数据显示出口量同比改善，但若下半年人民币汇率升值出口或将有所降温；6 月工业企业利润数据继续强化“反内卷”的必要性。 2）反内卷的四重背景：①上半年经济增速超目标，下半年重...
股票资讯 2025-07-27 23:24:17阅读：92 -
2025年6月财政数据点评：如何看待上半年财政形势？
事件：2025 年1-6 月，全国一般公共预算收入累计同比增速为-0.3%，前值（前值指2025 年1-5 月数据，下同）为-0.3%；一般公共预算支出累计同比增速为+3.4%，前值为+4.2...
股票资讯 2025-07-27 23:24:17阅读：62 -
银发经济与养老金融系列(四)：保险资管行业赋能我国银发经济发展的机遇、挑战与路径
核心观点 在中国人口老龄化加剧的背景下，银发经济崛起成为新增长极，保险资产管理凭借其资金长期性、稳定性与风险管理的专业性，成为连接资金端与产业端的关键桥梁，正从“资金提供者”向“养...
股票资讯 2025-07-27 23:24:17阅读：74 -
宏观量化经济指数周报：“反内卷”尚未改变货币政策态度
观点 周度ECI 指数：从周度数据来看，截至2025 年7 月27 日，本周ECI供给指数为50.10%，较上周回落0.03 个百分点；ECI需求指数为49.93%，较上周回升0....
股票资讯 2025-07-27 23:24:17阅读：65 -
2025年1-6月工业企业利润分析：利润降幅收窄 “反内卷”初步体现
7月27日，国家统计局发布：1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0亿元，同比下降1.8%（前值1.1%）；实现营业收入66.78万亿元，同比增长 2.5%（前值2.7%）。...
股票资讯 2025-07-27 23:24:16阅读：65 -
工业企业利润点评(2025.6)：工业企业利润中的“内卷”线索
投资要点： 6 月工业企业利润跌幅收窄但仍处于收缩区间，成本拖累减轻是主要改善原因。6 月工业企业利润同比-4.5%，跌幅较5 月收窄4.6 个百分点，但仍处于收缩区间；累...
股票资讯 2025-07-27 21:26:05阅读：74 -
2025年6月工业企业盈利数据点评：企业利润继续承压 亟待“反内卷”政策提振
事件： 2025 年7 月27 日，国家统计局公布2025 年6 月工业企业盈利数据。2025 年1-6月工业企业利润累计同比增速为-1.8%，1-5 月累计同比增速为-1.1%；...
股票资讯 2025-07-27 21:26:05阅读：66 -
2025年6月工业企业利润点评：出口支撑工企利润
2025 年6 月，规模以上工业企业利润同比下降4.3%，较2025 年5 月降幅收窄4.8 个百分点。关税缓和后，出口带动工企营收增速改善，支撑了6 月利润增速。结构上，制造业利润回升明显，...
股票资讯 2025-07-27 21:26:05阅读：97 -
类权益周报：迎接轮动牛
回顾：板块在牛 市中轮动 7 月21-25 日，类权益市场继续走强。截至2025 年7 月25日，万得全A 收盘价为5620.73，较18 日上涨2.21%；中证转债同期上涨2.1...
股票资讯 2025-07-27 19:27:54阅读：83 -
宏观动态点评：6月工业企业盈利仍偏弱 下半年有望边际修复
6 月工业企业利润数据点评 今年6 月工业企业盈利同比降幅较5 月的9%小幅收窄至4.3%，主要受汽车利润同比大幅回升的提振，剔除汽车行业后、6 月工业企业利润同比较5月的-7.1...
股票资讯 2025-07-27 19:27:54阅读：49 -
2025年1-6月工业企业盈利数据的背后：工业利润：反内卷支撑或较为渐进
核心观点 2025 年1-6 月工业企业利润增速有所放缓，工业品价格仍处低位，以价换量特征仍较为显著，相对供给而言，有效需求仍有较大加力空间。我们认为，工业企业利润增速修复...
股票资讯 2025-07-27 19:27:54阅读：76 -
宏观经济报告：沿着阻力最小的方向？
基本内容 沿着阻力最小的方向，既符合物理规律，也符合人性，但阻力最小的方向不一定通往最优的结果。要实现最优结果，就要突破很多阻力，这是改革的应有之义。以改革的方式综合整治内卷，需要...
股票资讯 2025-07-27 19:27:54阅读：86 -
2025年6月工业企业利润点评：关税风波下的二季度企业盈利
事件：7 月27 日，据国家统计局，1—6 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0 亿元，同比下降1.8%。 6 月工业企业利润“成绩单”之所以重要，不仅在于它对于二...
股票资讯 2025-07-27 19:27:53阅读：82 -
宏观经济宏观周报：本周高频指标加速回升 投资和房地产表现较优
主要结论：高频指标加速回升，投资和房地产表现较优。 经济增长方面，本周(7 月25 日所在周）国信高频宏观扩散指数A 维持正值，指数B 继续回升。从分项来看，本周房地产、投资领域景...
股票资讯 2025-07-27 17:29:43阅读：69 -
深度*宏观*：6月外汇市场分析报告：人民币汇率升值行情延续 银行结售汇顺差继续扩大
6 月份，美国贸易政策不确定性继续缓和，中美经贸磋商取得新进展。伴随着美联储降息预期升温，美元指数继续下跌且跌幅有所扩大，人民币双边汇率保持渐进升值，多边汇率继续走弱。这虽然有助于增强我国出口...
股票资讯 2025-07-27 17:29:43阅读：51 -
宏观周报：反内卷成为重要交易线索
本周关注：国内方面，反内卷政策持续升温，市场呈现“反内卷交易”。农业农村部组织头部猪企召开推动生猪产业高质量发展座谈会，国家能源局发布煤矿生产情况核查通知。部分反内卷政策的效果已显现在生产数据...
股票资讯 2025-07-27 17:29:43阅读：59 -
财政数据点评：财政缺口扩大 国债需否增发？
投资要点： 非税收入下滑，税收低位徘徊，财政收入单月再转负增。6 月一般公共预算收入1.89 万亿，单月和累计同比增速均为-0.3%，分别较前月下滑0.4 个百分点和持平。6...
股票资讯 2025-07-27 15:31:30阅读：52 -
中国宏观热点速评：雅下工程之外 还有哪些项目可期？
近日，雅鲁藏布江下游水电工程（下称“雅下水电工程”）宣布正式开工，项目采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设五座梯级电站，总投资约1.2 万亿元1。就市场关注的方面，我们以Q&A形式对...
股票资讯 2025-07-27 15:31:30阅读：52 -
宏观点评：6月财政有喜有忧 下半年呢？
事件：2025 年1-6 月一般财政收入累计11.56 万亿，同比-0.3%（1-5 月同比-0.3%）；6 月一般财政收入1.89 万亿，同比-0.31%（5 月同比0.1%）。1-6 月一...
股票资讯 2025-07-27 15:31:29阅读：48 -
2025年8月宏观及大类资产月报：临近筹码密集区 关注中央政治局会议
大类资产表现及配置策略 大类资产表现：7 月，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨4.3%、4.9%、8.7%。债市走弱，债券市场整体下跌0.6%，国债收益率上升，1 年、5 年...
股票资讯 2025-07-27 15:31:29阅读：54 -
宏观经济点评：上半年各省增速一览
上半年国内生产总值660536 亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。截至目前，全国31 个省份中上半年经济数据均已公布。从GDP 增速来看，23 个省份超过或与全国5.3%的平均线持平，8...
股票资讯 2025-07-27 15:31:29阅读：52 -
流动性跟踪：跨月 央行在行动
资金面“过 山车” 复盘本周资金市场，周初税期已过、跨月未至，资金面如期转松，隔夜利率重回1.40%附近。然而伴随央行税期逆回购投放悉数回笼，资金面逐步收敛，不过绝对水平并不算太高...
股票资讯 2025-07-27 09:37:22阅读：48 -
6月财政数据点评：财政支出提速能否持续？
事件：7 月25 日，财政部公布2025 年上半年财政收支情况。上半年，全国一般公共预算收入115566 亿元，同比下降0.3%；全国一般公共预算支出141271 亿元，同比增长3.4%。 ...
股票资讯 2025-07-26 21:48:39阅读：66 -
宏观周报：反内卷信号密集 美国关税谈判波折
一周大事记 国内：雅鲁藏布江水电工程开工，海南自贸港封关时间确定。7 月19 日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行，总投资约1.2 万亿元，将利好水电设备、电网...
股票资讯 2025-07-26 19:50:26阅读：67 -
2025年6月财政数据点评：年中财政蓄力几何？
事件：7 月25 日财政新闻发布会上公布，上半年全国一般公共预算收入115566 亿元，同比下降0.3%。其中，全国税收收入92915 亿元，下降1.2%。 公共财政支出增速“两连...
股票资讯 2025-07-26 19:50:26阅读：58 -
宏观经济点评：广义财政支出强度大幅提升
事件：6 月，全国一般公共预算收入18943 亿元，全国一般公共预算支出28318亿元。政府性基金预算收入3959 亿元，政府性基金预算支出14148 亿元。 财政收支增速放缓，税...
股票资讯 2025-07-26 19:50:25阅读：58 -
2025年6月财政数据快评：一二本账分化 一般公共支出继续下行
事项： 财政部公布2025 年上半年财政数据，一般公共预算收入方面，上半年，全国一般公共预算收入115566 亿元，同比下降0.3%。其中，全国税收收入92915 亿元，下降1.2...
股票资讯 2025-07-26 19:50:25阅读：57 -
《价格法》修订草案解读：完善定价正当时
7 月24 日，国家发改委和市场监督总局起草了《价格法修正草案（征求意见稿）》1，并向公众公开征求意见。此次修正草案一是规范市场价格秩序，明确低价倾销认定标准，并加强成本监审，为治理“内卷式”...
股票资讯 2025-07-26 19:50:25阅读：70 -
宏观视角的中观高频跟踪：摸象
怎么用好高频： 及时追踪，把握预期的差 在高频分析之前： 领先指标，建立宏观基本预期 高频产品化： 从框架到指标，提炼更有效信息...
股票资讯 2025-07-26 17:52:19阅读：58 -
2025年上半年财政解读：财政总体发力靠前
核心观点 2025 年6 月广义财政收支仍处于偏紧平衡，广义财政支出扩张与M1 超预期走强互为镜像，也反映实物工作量落地见效趋于积极。6 月第一本账（一般公共预算）收支均有所放缓，...
股票资讯 2025-07-26 13:56:03阅读：67 -
6月财政数据点评：财政前置之后
事件描述 2025 年7 月25 日，财政部公布2025 年1-6 月财政数据：1-6 月，全国一般公共预算收入11.6万亿元，同比下降0.3%；全国一般公共预算支出14.1 万亿元...
股票资讯 2025-07-26 13:56:03阅读：56 -
宏观大类资产周报：股市走强 债市走弱
国内权益市场继续上涨 根据 数据，7 月21 日~ 7 月25 日，国内权益市场继续上涨，科创50 领涨，截至7 月25 日收盘，上证指数接近3600 点。 近期全球权...
股票资讯 2025-07-26 11:57:52阅读：51 -
宏观周报：欧央行暂停降息、特朗普视察施压 美元为何不降反升？
通胀短期回升欧央行暂停降息，但对未来通胀下行较为担忧。欧央行暂停降息，抢出口是主要原因。欧央行时隔一年再度暂停降息，通胀单月小幅反弹以及“抢出口”拉动的一季度经济高增是主要原因。当地时间7 月...
股票资讯 2025-07-26 09:59:43阅读：60 -
对外贸易图谱2025年第28期：生产不温不火
月度商品价格模型预测：黄金、铜震荡上升，油上行。 消费：新房销售降幅扩大，汽车销量回落；旅游消费热度不减。①新房、乘用车销量增速回落，而二手房降幅收窄，家电月均售价同比表现分化。7...
股票资讯 2025-07-26 09:59:43阅读：52 -
产业经济周报：“反内卷”重塑产业格局 扩内需动力渐显
核心观点：“反内卷”下产业链迎来积极变化：多行业竞争格局或将重塑、部分高端制造板块品种出现价格回暖；1.2 万亿雅下工程有望对扩内需产生一定积极影响，同时，7 月外卖补贴进入白热化阶段，短期或...
股票资讯 2025-07-26 08:01:38阅读：53
