2025年Q1跨境资本季度跟踪：货币黄金增长规模创2011年以来的历史记录
核心观点。 1）2025Q1 跨境资本流动格局与2023Q4~2024Q3 相似，外资继续净流入而内资继续净流出，只是跨境资本净流出规模扩大至2021Q1 以来的最高水平。2）20...
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2025-07-18 12:59:01阅读：17
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宏观专题研究：关税将何时推升美国通胀？
年初以来，美国显著提高对全球关税，但关税落地存在时滞、贸易重构、库存、需求偏弱等因素导致关税对通胀传导暂不显著。往前看，我们认为，关税对通胀的传导只是被推迟，并没有消失，预计三季度开始关税将推...
股票资讯 2025-07-18 11:00:58阅读：16 -
“反内卷”：市场可能误解了什么？
市场对“反内卷”重视度明显上升，但对“内卷”的理解却有很大分歧；多数观点以供给侧改革的思维理解，但差之毫厘、谬以千里；除产量调控与自律约谈外，“反内卷”也有很多“隐藏手段”。 误解...
股票资讯 2025-07-18 09:02:56阅读：16 -
宏观专题：深刻认识内卷 中国开启整治内卷行动
核心要点： 深刻认识内卷：过度竞争损害经济发展 内卷一词实则由来已久，蕴藏深厚的学术积淀。内卷是个外来词汇，所谓内卷（involution）与之相对应的是演变（evol...
股票资讯 2025-07-18 09:02:56阅读：18 -
资产配置日报：科创股债齐涨
7 月17 日，股市中小票领衔，各大股指普遍回升，债市依然在等待新的逻辑，利率债多数期限与品种几乎无波动。 国内资产方面，股市，大盘方面，上证指数、沪深300 上涨0.37%、0....
股票资讯 2025-07-18 09:02:56阅读：13 -
宏观探市：如果美联储关键官员提前离职 如何交易？
特朗普威胁解雇美联储主席 7 月16 日，特朗普表示将解雇美联储主席鲍威尔，但随后予以否认1 2 。特朗普上任以来，多次向美联储施压，要求尽快降息。本质上，特朗普对美联储的不满在于...
股票资讯 2025-07-18 09:02:56阅读：17 -
6月进出口点评：抢转口接近尾声 出口拐点或将更早到来
研究结论 6 月出口同比增长小幅回升至 5.8%（前值为4.8%，若未特别说明，后文括号中也均代表前值，全文增速均以美元计），强于市场预期（近1 个月Wind 一致预期为3.2%）...
股票资讯 2025-07-18 09:02:55阅读：13 -
宏观经济点评报告：下半年美国经济的三个灰犀牛
基本内容 OBBB 法案的光速通过得以让特朗普在7 月4 日留下耀眼的政治成果，也反映出了他在国内事务更强的掌控力。而过去一个月在对外事务相对沉寂的他或将活力再现，且变得更加强硬，...
股票资讯 2025-07-17 21:14:12阅读：15 -
6月及二季度经济数据点评：经济仍有韧性 结构有所改善
上半年，我国实际GDP 累计同比增长5.3%，高于全年5%左右的增长目标，一定程度上减缓了下半年稳增长的压力，提供了更大的政策操作空间。 二季度，我国经济整体保持在合理区间。以支出...
股票资讯 2025-07-17 21:14:12阅读：14 -
6月贸易数据点评：进出口同比双双回升
中国6月出口（以美元计价，下同）同比增长5.8%，市场预期增长5%，前值增长4.8%。 中国6月进口同比增长1.1%，市场预期增长1.3%，前值下降3.4%。 中国6月...
股票资讯 2025-07-17 19:16:08阅读：15 -
从CSR到ESG 可持续信息重塑企业价值
19世纪末20世纪初，工业革命后工业的快速发展对社会产生的负面影响开始凸显，CSR概念得以提出。1923年，Sheldon在《管理哲学》中提出，企业的责任是在追求自身利润的同时改善社区利益。1...
股票资讯 2025-07-17 19:16:07阅读：17 -
2025年6月经济数据点评：外部环境变化 经济维持平稳
主要观点 经济仍然维持平稳运行 6月主要数据除工业生产外均有所下滑。作为经济成效综合体现的工业增长明显加快，再回高位。三大门类产业除公共事业外均有所加快。 ...
股票资讯 2025-07-17 19:16:07阅读：13 -
高技术制造业宏观周报：国信周频高技术制造业扩散指数有所走弱
国信周频高技术制造业扩散指数有所走弱。截至2025 年7 月12 日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A 录得-0.4；国信周频高技术制造业扩散指数B 为50.6，较上期有所下降。从分项看，动...
股票资讯 2025-07-17 19:16:07阅读：14 -
寻找内需增量：发挥最低工资的“灯塔效应”
最低工资制度可以发挥增加居民收入的“灯塔效应”，不仅能提高低收入群体的工资，也会对高于最低工资线的群体起到溢出效应，从而起到“扩中提低”的增收作用。从历史数据来看，在最低工资标准上调较快的时期...
股票资讯 2025-07-17 17:17:59阅读：15 -
“十五五”系列报告之二：“五年规划”何以重要？
“十五五”规划建议稿有望在今年四季度出炉。中国即将进入“十五五”时期（2026-2030年）。厘清五年规划重要性、编制方法与程序、演进历程和重要关注点，对我们科学把握“十五五”时期长期投资趋势...
股票资讯 2025-07-17 15:19:46阅读：19 -
2025年6月经济数据点评：顶住压力、迎难而上 上半年GDP增长5.3％
工业、服务业生产扩张较快，二季度GDP 同比增长5.2%。二季度，实际GDP 同比增速5.2%，符合预期。其中，第二、第三产业增加值分别同比增长4.8%、5.7%。二季度，工业生产同比增长6....
股票资讯 2025-07-17 15:19:45阅读：17 -
2025年6月社融数据点评：新旧动能转换将持续影响中长期融资需求
研究结论 2025 年6 月社会融资规模增量为41993 亿元，比上年同期多增9008 亿元（上个月同比多增2276 亿元，下同），好于市场预期。总体来看，6 月社融规模同比多增幅...
股票资讯 2025-07-17 15:19:45阅读：16 -
宏观快评：关税已在美国通胀中体现了多少？
主要观点 美国6 月份CPI 略低于预期 CPI 同比从2.4%升至2.7%，预期2.7%；核心CPI 同比从2.8%升至2.9%，预期3%。CPI 环比0.3%（两位...
股票资讯 2025-07-17 15:19:45阅读：13 -
数字经济周报：中美企业AI战略加速分化
本期焦点:云计算龙头企业加码全球数据中心，中美企业AI战略分化。6月14日，亚马逊宜布将在2025至2029年间向澳大利亚投资200亿澳元，用于扩建数据中心并配套建设可再生能源项目，以满足快速...
股票资讯 2025-07-17 15:19:45阅读：13 -
宏观经济宏观季报：内需支撑中国经济稳健前行
2025 年7 月15-16 日国家统计局发布二季度GDP 相关数据： 1、二季度，国内现价GDP 约为34.2 万亿元，不变价GDP 同比增长5.2%，较一季度回落0.2 个百分...
股票资讯 2025-07-17 15:19:44阅读：15 -
2025年下半年全球经济展望：关税壁垒下的全球新均衡之路
【内容摘要】 2025 年以来，随着美国总统特朗普上任后全力推行“美国优先”下的孤立主义和贸易保护主义，全球自2023 年以来形成的新均衡新体系被再次打破。下半年，随着特朗普的关税...
股票资讯 2025-07-17 15:19:44阅读：14 -
宏观日报：关注扩内需调研行动展开
中观事件总览 生产行业：关注内需调研展开。 1）全方位扩大国内需求调研协商座谈会7月16日在京召开，就有关民主党派中央、全国工商联和无党派人士开展的重点考察调研成果进行协商。中共中...
股票资讯 2025-07-17 13:21:36阅读：15 -
6月进出口数据解读：6月出口保持较高韧性
事件 7 月14 日，海关总署发布，6 月，我国出口3251.8 亿美元，同比增长5.8%；进口2104.1 亿美元，同比增长1.1%；贸易顺差1147.7 亿美元。 ...
股票资讯 2025-07-17 13:21:36阅读：15 -
6月金融数据点评：6月新增信贷和社融季节性大幅多增
事件 7 月14 日，中国人民银行发布，6 月新增人民币贷款22400 亿元，新增社会融资规模41993 亿元。 点评 6 月人民币新增贷款和社会融资规模比...
股票资讯 2025-07-17 13:21:36阅读：18 -
二季度经济增长数据解读：二季度经济运行总体平稳
事件 7 月15 日，国家统计局发布，二季度GDP 同比增长5.2%，6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额同比增长4.8%，1-6 月固定资产投资同比增长2....
股票资讯 2025-07-17 13:21:36阅读：18 -
2025年二季度经济数据点评：总量仍稳定 结构需平衡
二季度我国经济总量仍然稳定，制造业仍有巨大的韧性和竞争力，不过供需关系、量价关系等结构性问题仍然需要平衡。 投资要点： 在外部扰动下 ，二季度我国经济仍有韧性，增速高于...
股票资讯 2025-07-17 13:21:35阅读：15 -
6月经济数据点评：上半年经济稳中有进
中国第二季度GDP同比增长5.2%，预期5.1%，一季度同比增5.4%。 中国6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，预期5.6%，前值5.8%。 中国6月社会消费品零...
股票资讯 2025-07-17 13:21:35阅读：15 -
上半年进出口数据点评：部分产品出口价格有所改善
6 月我国出口同比增速延续正增长。东盟、欧盟对6 月我国出口同比增速仍有支撑。部分轻工业品及机电产品出口价格有所改善。 6 月我国出口同比增速延续正增长。7 月14 日，海关总署公...
股票资讯 2025-07-17 11:23:25阅读：14 -
思考四：美元指数的反击时刻到来？
虽然“对冲需求衰减”降低了美元持续快速贬值的可能性，“持仓分散”则为美元阶段性反弹创造了条件，但这两大因素均未从根本上改变影响美元走势的中长期逻辑，故我们维持此前的观点，美元指数整体偏弱的大趋...
股票资讯 2025-07-17 11:23:25阅读：12 -
宏观深度报告：关税战后的全球新秩序
4 月2 日，美国总统特朗普发动新一轮面向全球几乎所有国家的关税战。虽然目前关税战力度已经大大减轻，但我们认为关税战造成的影响仍将非常深远。 特朗普在全球范围内发动大规模关税战，其...
股票资讯 2025-07-17 11:23:25阅读：13 -
2025年6月经济数据点评：关注结构性改革对价格回升的作用
数据 国家统计局公布2025 年第二季度和6 月经济数据，第二季度实际GDP同比增长5.2%、预期5.1%、前值5.4%；6 月规上工业增加值当月同比增长6.8%、预期5.6%、前...
股票资讯 2025-07-17 11:23:24阅读：13 -
2025年6月经济数据点评：出口支撑生产 投资和消费偏弱
半年经济稳中 向好，期待后续政策加力巩固。按不变价计算，2025 年二季度国内GDP 同比增长5.2%，超过市场预期的5.07%，但较一季度回落0.2 个百分点。2025 年上半年GDP 同比...
股票资讯 2025-07-17 11:23:24阅读：15 -
点评报告：内外交困 经济稳中求进
要点 三产修复，经济运行平稳 工业产出强劲回升，出口与政策驱动共振 政策推动，上半年消费增速震荡上行 政策调整，投资增速超预期下降 ...
股票资讯 2025-07-17 09:25:12阅读：14 -
政府债周报：广义赤字进度稳步前进
政府债净融资第28 周（7/7-7/13）3034 亿，第29 周（7/14-7/20）2084亿。截至第28 周（7/7-7/13）累计8.2 万亿，超出去年同期4.4 万亿，主要是置换隐债...
股票资讯 2025-07-17 09:25:12阅读：15 -
2025年中央城市工作会议点评：进一步推进城市内涵式发展
投资要点： 中央城市工作会议时隔十年再度召开。2025 年中央城市工作会议于7月14 日至15 日在北京举行，习近平在重要讲话中总结新时代以来我国城市发展成就，分析城市工作面临的形...
股票资讯 2025-07-17 09:25:11阅读：15 -
资产配置日报：高位困境
复盘与思考: 7 月16 日，股市主线依然不算明朗，结构性行情是市场博弈重点；债市开始对过去几日的利多钝化，重新跟随股市波动；商品市场的“反内卷”叙事渐进尾声，板块间出现分化。 ...
股票资讯 2025-07-17 09:25:11阅读：15 -
宏观策略专题报告：波澜渐起
如何看待5.3%？财政的发力 财政全年可能呈现前高后底。24年下半年接近8万亿，25年下半年仅接近6万亿的剩余额度。 地方债累计净融资额较高，完成4.6万亿。其中含置换...
股票资讯 2025-07-17 09:25:11阅读：19 -
加密资产半月谈：“加密周”来袭
在香港与美国稳定币法案接连出台后，加密资产市场迅速升温，比特币等价格创下历史新高，机构入场与新产品更迭相互交织，市场结构迈向深度重塑。本周，美国三大加密资产法案即将出炉，“加密周”（Crypt...
股票资讯 2025-07-16 21:36:30阅读：18 -
二季度经济数据点评：乐观看待数据放缓背后的动能转换
研究结论 二季度GDP 同比增长5.2%，好于同花顺市场预期5.1%，但弱于一季度同比5.4%，我们判断这种放缓后续还将延续，但不仅不会抑制资本市场表现，反而有利于新旧动能转换预期...
股票资讯 2025-07-16 21:36:30阅读：17 -
背景、政策和影响的比较与投资机会：从上轮“去产能”到本轮“反内卷”
供给侧治理翻开新篇章：从“去产能”到“反内卷” 上轮“去产能”：上轮供给侧治理为2015-2017年的供给侧改革，重点举措包括“三去一降一补”，改革后产能治理取得一定效果，工业产能...
股票资讯 2025-07-16 19:38:22阅读：17 -
6月金融数据点评：社融超预期增长
2025 年6 月，社会融资规模增量回升至41993 亿元，较去年同期增加9008 亿元，较5 月环比增加近2 万亿元，强于市场预期，凸显出在财政前置发力、货币政策适度宽松的背景下，融资供给端...
股票资讯 2025-07-16 19:38:21阅读：20 -
基于PCE212个行业超额通胀的理论和实际变化：如何跟踪关税对美国通胀的实时影响
核心观点 从行业关税税率来看，今年以来，美国金属相关行业、汽车行业、办公用品、家具家电、玩具等行业的关税税率上升最为明显。 从进口含量（进口占售价比重）来看，根据投入产...
股票资讯 2025-07-16 17:40:09阅读：15 -
利率拐点系列四：利率双降下的利率传导和收益率曲线演变研究
宏观事件 本文分析了DR007对国债收益率的动态传导特征及其阶段性演变，指出当前短端利率已趋近同步反应。同时回顾了三轮收益率曲线倒挂事件的成因及市场机制，强调当前超长端倒挂主要源自...
股票资讯 2025-07-16 17:40:09阅读：14 -
兼评Q2经济数据：Q2经济韧性较强 关注内需放缓压力
GDP：Q2 仍有韧性，抢出口抵消建筑业拖累 1、2025Q2 实际GDP 同比增长5.2%，符合我们在《“两重”接力支撑PMI，预计Q2 GDP 约5.2%》的测算。分产业看，Q...
股票资讯 2025-07-16 17:40:09阅读：14 -
政策点评：城市如何让生活更美好
事件 中央城市工作会议7 月14 日至15 日在北京举行（以下简称“本次会议”）。习近平总书记作重要讲话，总结新时代以来我国城市发展成就，分析城市工作面临的形势，明确做好城市工作的...
股票资讯 2025-07-16 17:40:09阅读：14 -
宏观专题：三季度美债供给压力有多大？
核心结论：随着大美丽法案落地，美国债务上限问题得以解决，市场开始担忧三季度美国国债供给是否会大幅增加，并重演2023Q3 利率快速冲高的情况。 从国债净发行压力来看，Q3 国债净发...
股票资讯 2025-07-16 17:40:08阅读：15 -
宏观策略周报：6月份国内CPI同比由降转涨 央行连续第8个月增持黄金
资讯要间 6月份，扩内需、促消费政策持续显效，居民消费价格指数（CPO同比由上月下降转 1. 为上涨0.1%；环比下降0.1%，降幅比上月收章0.1个百分点；扣除食品和...
股票资讯 2025-07-16 15:41:59阅读：16 -
2025年6月外贸数据点评：进出口回升 外贸修复
主要观点 外贸有所修复，顺差再创新高 6 月进出口均有所回升，尤其是进口增速转正，顺差维持千亿美元并再创新高。5 月中美经贸会谈后关税水平明显下降，6 月伦敦经贸会谈后...
股票资讯 2025-07-16 15:41:58阅读：19 -
中央城市工作会议精神学习：从增量扩张到存量提质增效
本报告导读： 本次会议总体而言延续发展了2015 年会议精神，在“内涵式发展”的基础上进一步提出“存量提质增效”。后续重点抓手可能是以宜居和安全为目标的城市更新和以创新发展和县城建...
股票资讯 2025-07-16 15:41:58阅读：18 -
“反内卷”的预期与推进
核心观点 供给侧结构性调整可优化资源配置效率，加速推动产业结构调整，夯实高质量发展基础，但借鉴2016 年供给侧结构性改革经验，短期供给侧结构性调整亦会对稳生产、稳就业和稳增长带来...
股票资讯 2025-07-16 15:41:58阅读：9
