宏观周报：中美贸易局势进一步缓和 美国对其他贸易伙伴再发威胁
周一，6月30日。根据国家统计局的数据，6月官方制造业PMI为49.7%，较5月的49.5%回升0.2个百分点，但是仍然处于收缩区间。从官方制造业PMI分类指数来看，6月，生产指数为51.0%...
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2025-07-07 10:22:55阅读：56
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政策半月观：未来四周很关键
近半月，住建部调研广东、浙江，央行召开二季度货币政策例会等。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2025.6.23-7....
股票资讯 2025-07-07 08:24:47阅读：65 -
宏观月报：6月全球投资十大主线
事 项 6 月全球大类资产总体表现为：全球股票（4.40%）>大宗商品（3.52%）>全球债券（1.89%）>人民币（0.49%）> 0%>美元（-2...
股票资讯 2025-07-07 08:24:47阅读：107 -
政策周观察第37期：“反内卷”释放新信号
近一周，主要关注产业层面的“反内卷”，涉及高层指示（中央财经委会议）和行业部署（光伏行业）。 高层指示：7 月1 日，总书记主持召开中央财经委员会第六次会议，强调“纵深推进全国统一...
股票资讯 2025-07-07 08:24:47阅读：78 -
宏观国内周报：出口景气反弹 “反内卷”政策升温
一周概览 6 月制造业PMI 较5 月边际改善，上周港口活跃度指标及铁路物流高频指标同比均明显回暖，显示出口景气度回升，关税豁免期临近抢出口需求、欧美等地区制造业周期回暖等或对出口...
股票资讯 2025-07-07 08:24:47阅读：97 -
宏观量化经济指数周报：政府债融资多增或推升6月社融增速
观点 周度ECI 指数：从周度数据来看，截至2025 年7 月6 日，本周ECI 供给指数为50.10%，较上周回落0.02 个百分点；ECI 需求指数为49.93%，较上周回落0...
股票资讯 2025-07-06 22:34:29阅读：91 -
宏观周报：全球制造业PMI重返扩张区间
2025年6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平改善，但总体并未脱离下行趋势。 产需指数均位于扩张区间。生产指数和新订单指数分别...
股票资讯 2025-07-06 22:34:28阅读：69 -
贸易战2.0系列五：中国进口的行业观察手册
宏观事件 自今年5 月14 日起，中美暂停加征关税90 天，暂停期在7 月9 日到期。我们在报告《从“对等关税”到“日内瓦会谈”》中初步从行业层面提出未来需要关注有色矿进口和有色制...
股票资讯 2025-07-06 20:36:23阅读：59 -
宏观研究报告：“资产荒”卷土重来
7 月债市，直接进入票息行情 7 月债市行情紧跟保险、理财和银行的增量资金，或由其推动债市走出结构性行情。同时三类机构的资金流入节奏或有错期，银行负债或随跨季结束而迅速改善；理财规...
股票资讯 2025-07-06 20:36:23阅读：71 -
深度*宏观*周度金融市场跟踪：财经委会议“反内卷” 钢铁建材领涨A股；债券市场收益率整体小幅震荡下行
股票方面，本周A 股震荡上涨，全周累计看，沪深300 上涨1.5%，中证2000上涨0.6%。本周港股走势弱于A 股，恒生指数下跌1.5%，恒生科技指数下跌2.3%。行业方面，本周钢铁、建筑材...
股票资讯 2025-07-06 20:36:23阅读：70 -
宏观半年报：周期还未到最低处
策略摘要 回顾上半年，随着1 月美国债务上限暂停的取消（美国），宏观平衡的要求下在4 月加码了关税战（全球），5 月发出了信用评级下调的警告（美国），最终到6 月的地缘热点（中东）...
股票资讯 2025-07-06 18:38:20阅读：65 -
中观半年报：分化加剧 破局在途
策略摘要 2025 年上半年贯穿上中下游产业的核心矛盾是“新旧动能转换期的结构性割裂”。整体来看，上半年受外部不确定影响较多，行业内部分化加剧，整体景气依靠政策托底。展望下半年，在...
股票资讯 2025-07-06 18:38:20阅读：62 -
宏观周报：高频指标逆季节性上升
主要结论：高频指标逆季节性上升。 经济增长方面，本周(7 月4 日所在周）国信高频宏观扩散指数A 由负转正，指数B 有所回升。从分项来看，本周投资领域景气有所回升，消费、房地产领域...
股票资讯 2025-07-06 16:40:09阅读：58 -
全球大类资产周观点(63)：降息预期回落和中国反内卷
美债利率走高，除了大美丽法案之外，还有就是周四非农数据好于预期，推动7 月紧急降息的预期大幅回落。 光伏、钢铁、水泥板块掀起反内卷讨论，创新药利好政策推出，中国A 股大盘强势，钢铁...
股票资讯 2025-07-06 16:40:09阅读：48 -
从国家治理看宏观：以“强链补链”催生中国科技竞争力
中国科技创新发展带动经济新旧动能转换，是当下时代最激动人心的主题。成功的原因，众说纷纭，我们认为，产业政策的有效制定和实践及其反映出的国家治理能力，才是根本。近年来欧美对中国产业的限制、对中国...
股票资讯 2025-07-06 16:40:09阅读：55 -
宏观专题报告：大漂亮法案的三个重要问题
当地时间7 月3 日，美国国会众议院以218 票赞成、214 票反对投票通过“大漂亮法案”（OBBBA），且并未在参议院版本上有任何修改。7 月4日美国总统特朗普签署法案。 OBB...
股票资讯 2025-07-06 16:40:08阅读：59 -
宏观与大类资产周报：上证指数临近筹码密集区 美国关税谈判结果临近公布
大类资产表现 A 股大势研判：上周A 股整体震荡上涨，日均成交金额为1.41 万亿元，较前周小幅缩量。从资金面来看，两融余额为1.86 万亿元，较前周小幅上升，但融资买入占比小幅下...
股票资讯 2025-07-06 16:40:08阅读：56 -
5月全社会债务数据综述：资金空转难持续
在过去的4 周时间里（6 月7 日发布4 月全社会债务数据综述以来），国内股债双牛，权益资产的强劲表现超出我们的预期。就现有数据观察，以月末时点数衡量，预计4 月形成年内实体部门负债增速的高点...
股票资讯 2025-07-06 16:40:08阅读：55 -
宏观周报：“大而美”法案落地 高关税威胁再来
本周关注：7月4日，美国总统特朗普正式签署《大而美法案》，主要涉及大规模减税、削减部分财政支出、大幅度提高债务限额等。法案一方面加大对AI补贴，推动芯片制造本土化生产：另一方面取消或收紧了清洁...
股票资讯 2025-07-06 14:42:00阅读：59 -
2025年6月宏观经济预测报告：通胀仍在低位震荡
生产领域：制造业分化，基建仍有韧性。制造业PMI 延续回升，但结构分化显著，6 月制造业PMI 升至49.7%（环比+0.2pct），连续两月回升，生产指数（51.0%）和新订单指数（50.2...
股票资讯 2025-07-06 14:42:00阅读：61 -
宏观策略周报：6月制造业景气水平继续改善 中央财经委员会召开第六次会议
投资要点资讯要闻 1.6月份，制造业PMI升至49.7%，在调查的21个行业中有11个位于扩张区间，比上月增加4个，制造业景气面有所扩大。呈现以下特征：产需指数均位于扩张区间、价格...
股票资讯 2025-07-06 14:41:59阅读：50 -
宏观大类资产周报：国内权益上涨 债券收益率继续探底
国内权益市场普遍上涨 根据 数据，6 月30 日~ 7 月4 日，国内权益市场普遍上涨，但科创50 微跌。港股有所下滑，恒生指数周跌1.52%，恒生科技周跌2.34%。 ...
股票资讯 2025-07-06 12:43:57阅读：59 -
宏观经济点评报告：解开非农韧性背后的三个谜团
基本内容 美国6 月非农新增就业14.7 万人（预期11 万），失业率4.12%（预期4.3%），均好于市场预期。除了强劲的政府就业与疲软的私人就业外，此次非农仍有三个谜团尚待解答...
股票资讯 2025-07-06 10:45:48阅读：55 -
南华宏观周报：落后产能退出预期再起
制造业PMI已连续三个月低于荣枯线，但呈现出边际改善态势。6月制造业PMI的表现超出季节性规律，反映出经济内需正在逐步好转。然而，当下生产表现快于需求，企业被动积累库存，当下有效需求不足以消化...
股票资讯 2025-07-06 10:45:48阅读：52 -
6月美国非农数据点评：就业状况指数指向“HALF FULL”还是“HALF EMPTY”？
6 月非农数据简述：新增非农就业再超预期 1、新增非农就业超预期，录得14.7 万，预期10.6 万。就业增长集中在4 个行业，政府部门（+7.3 万，前值+0.7 万）、教育保健...
股票资讯 2025-07-06 08:47:41阅读：52 -
高技术制造业宏观周报：国信周频高技术制造业扩散指数小幅修复
国信周频高技术制造业扩散指数小幅修复。截至2025 年6 月28 日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A 录得0.2；国信周频高技术制造业扩散指数B 为50.8，较上期有所修复。从分项看，动态...
股票资讯 2025-07-06 08:47:40阅读：56 -
流动性跟踪：存单发行利率创春节后新低
概况：7月初， 资金面如期转松跨季结束，月初央行惯例大额回笼，但资金面依然如期转松。全周（6 月30 日-7 月4 日）逆回购到期20275 亿元，央行也在有意回收季末投放的流动性，7 月初以...
股票资讯 2025-07-06 08:47:40阅读：45 -
宏观深度报告：稳定币浪潮 如何影响汇率？
月下旬，美国、中国香港相继通过稳定币监管法案，成为市场新焦点。在过去一年中，前五大稳定币市值增长约45%。在高速增长下，稳定币将对汇率产生怎样的影响？ 稳定币如何传导至汇率？稳定币...
股票资讯 2025-07-06 08:47:40阅读：54 -
全球经济观察第2期：国债收益率普遍上行
全球资产价格：全球国债收益率普遍上行。股市方面，本周全球主要股市涨跌互现，其中道琼斯涨幅最大，录得2.3%。美股三大指数均有上涨。债市方面，本周主要国债收益率多数上行，10 年期美债收益率上行...
股票资讯 2025-07-05 22:56:49阅读：74 -
对外贸易图谱2025年第25期：对等关税大限将至
月度商品价格模型预测：黄金区间震荡，铜、油震荡上行 消费：新房销售降幅收窄，汽车有所改善；服务消费延续季节性改善。①新房、乘用车销量增速回升，而二手房走低，家电月均售价同比多数下降...
股票资讯 2025-07-05 17:02:18阅读：73 -
宏观周报(第11期)：“大而美”减税法案落地 高关税会否接踵而来？
投资要点： 更具激进财政扩张属性的美国参议院版本“大而美法案（OBBBA）”，日前于美国众议院获得最终通过，其未来十年财政赤字扩张幅度较众议院初始版本增加高达近1 万亿美元。法案的...
股票资讯 2025-07-05 15:04:04阅读：70 -
宏观深度研究报告：财政发力线索探析
报告摘要 财政政策力度进阶，从“适度加力”到“更加给力”。面对更趋严峻复杂的内外环境，2025年财政政策定调“持续用力、更加给力”，较2024年“适度加力、提质增效”更为积极，强化...
股票资讯 2025-07-05 11:07:53阅读：90 -
2025年下半年宏观策略报告：变局深化 相机而行
投资要点： 全球经济：增长放缓，通胀缓落但具韧性，地缘风险易紧难缓。一是全球经济增长在不确定性中放缓。受全球贸易壁垒大幅增加、信心减弱、政策不确定性增多、地缘政治冲突加剧冲击影响，...
股票资讯 2025-07-04 23:19:02阅读：212 -
宏观经济点评：6月高频数据跟踪
摘要： 生产端看，开工率涨跌互现：钢铁、化工品开工延续改善，玻璃开工仍处低位，水泥磨机运转回落，汽车全、半钢胎开工率边际修复；库存有增有减：水泥、玻璃、主要化工品累库，钢材、铁矿石...
股票资讯 2025-07-04 21:20:48阅读：70 -
2025年7月资产配置报告：高股息搭台 多主题轮动
海外宏观 美国经济韧性仍存但边际趋弱，大而美法案将加剧财政赤字压力 劳动力市场韧性仍存，通胀风险相对可控 6月新增非农就业13.9万人持平预期，不过结构性风...
股票资讯 2025-07-04 21:20:48阅读：72 -
6月经济数据前瞻：经济或呈现低波运行
主要观点 核心观点：展望6 月及二季度，经济或呈现低波运行特征。首先，从GDP数据来看，受益于国内的两新政策、出口的韧性，生产端保持较快增长。预计2季度全部工业生产增速5.9%左右...
股票资讯 2025-07-04 21:20:48阅读：112 -
宏观专题研究：黄金价格波动的底层逻辑
本篇报告试图回答以下核心问题：1、黄金价格波动的核心逻辑；2、如何看未来黄金走势。 黄金是一种不可再生资源，被广泛作为消费品、投资资产和避险工具，兼具货币、商品与金融三重属性。黄金...
股票资讯 2025-07-04 19:22:36阅读：93 -
中央财经委会议精神解读：“反内卷”供给侧改革是否会扭转当前工业品的下行周期？
据新华社，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发...
股票资讯 2025-07-04 19:22:36阅读：62 -
宏观周报：“反内卷”信号释放 美国非农又超预期
一周大事记 国内：6月财新PMI 重回扩张区间，海洋经济迎政策利好。6 月30 日，财政部、国家税务总局、商务部发布《关于境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策的公告》，有助于引...
股票资讯 2025-07-04 19:22:36阅读：68 -
宏观专题研究：从上一轮“去产能”关键点看“反内卷”
从上一轮“去产能”经验来看，能取得显著效果在于四大关键点，或可作为“反内卷”进程、强度推演的观察点。我们认为，当前“反内卷”得到中央持续定调有助于改善市场预期，但短期内或以控制增量为主，优化存...
股票资讯 2025-07-04 17:24:24阅读：60 -
宏观经济周报：关注美国与他国关税谈判进展
就外围环境而言，美国方面，5 月核心PCE 环比增速小幅超预期，核心服务分项是主要贡献。同期公布的居民收入则受政府转移支付减少拖累，环比增速现近1 年以来最大跌幅，受此影响居民消费在商品和服务...
股票资讯 2025-07-04 17:24:24阅读：58 -
中国6月制造业PMI点评：PMI延续小幅回升 但企业结构分化
6 月制造业PMI 延续回升 中国6 月制造业PMI 综合指数为49.7，较上月回升0.2，高于Wind 一致预测（49.3）。整体来看较上月边际略有改善，但是较历史平均而言仍略微...
股票资讯 2025-07-04 17:24:24阅读：63 -
广发宏观：怎么看美国6月非农就业数据
报告摘要： 根据美国劳工部7 月3 日公布数据1，6 月新增非农14.7 万人，高于预期的10.6 万人。失业率回落至4.1%，低于预期的4.3%和前值4.2%。前两月数据共上修1...
股票资讯 2025-07-04 17:24:23阅读：64 -
宏观日报：关注能源上游价格波动
中观事件总览 生产行业：关注光伏行业政策推进。 1）工业和信息化部党组书记、部长李乐成主持召开第十五次制造业企业座谈会，聚焦加快推动光伏产业高质量发展，听取光伏行业企业及行业协会情...
股票资讯 2025-07-04 15:26:12阅读：62 -
高频数据下的6月经济：价格篇
6 月工业原材料价格小幅回升，能源价格受地缘政治扰动先扬后抑，有色分项价格收涨。截至6 月30 日，生意社BPI 指数录得857 点，相较5 月末回升0.1%。其中能源、有色价格（月环比）分别...
股票资讯 2025-07-04 15:26:12阅读：54 -
宏观：6月非农再超预期 7月降息概率回落
概览：6 月美国新增非农就业14.7 万人，高于彭博一致预期的11 万人，此前2 个月累计小幅上修1.6 万人，虽然Headline 数据再超预期，但结构偏弱：私人部门就业明显降温；小时工资增...
股票资讯 2025-07-04 15:26:12阅读：55 -
金融研究半年报：前高后低 伺机而动
国内经济整体前高后低。为应对出口带来的冲击，政策储备作用对象明确。 3000 亿（VS 2024 年1500 亿）以旧换新补贴剑指消费，8000 亿（VS 2024年7000 亿）...
股票资讯 2025-07-04 15:26:11阅读：58 -
策略专题研究：宏观视角 优化广义制造基本面跟踪
核心观点 随着中报业绩期的临近，投资者对于基本面的关注度上升。我们提供了一个传统财报及中观景气之外的跟踪广义制造业基本面的视角——月频的工业企业效益数据。该数据对全A 非金融地产样...
股票资讯 2025-07-04 15:26:11阅读：54 -
黄金稳定币：发展现状如何
本报告导读： 黄金与稳定币的结合存在优势，不过未来发展也需要突破一些障碍。如果机制改善，黄金稳定币可以承担价值储藏的功能，以及特定条件下的支付和结算功能。 投资要点： ...
股票资讯 2025-07-04 15:26:11阅读：60 -
当前经济与政策思考：政府采购本国商品的经验、重点与效果
参考美国、日本和欧盟在推动政府采购本国产品方面的经验： 美国通过《购买美国产品法》、《贸易协定法》、《贝瑞修正案》等立法，确立优先采购本国产品的原则，同时兼顾国际协定义务，针对中小...
股票资讯 2025-07-04 15:26:11阅读：53
