宏观经济和债券市场一周观点：本周信用债发行只数、规模环比下降均超10% 平均发行成本上行8.18BP
宏观动态 经济运行：11 月综合PMI 回落至荣枯线下方，制造业PMI 虽小幅回升但仍处收缩区间，非制造业PMI 明显走弱成为拖累景气的主要因素。 资金面：11 月24...
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2025-12-10 08:19:36阅读：5
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无线经济发展研究报告(2025年)
展望：创新发展和安全保障并重，共同促进无线经济繁荣发展 （一） 频谱资源开发利用水平不断提升 随着无线通信技术的快速发展，中低频段频谱资源日趋紧张，高频段频谱成为频谱资...
股票资讯 2025-12-10 08:19:36阅读：16 -
2026年宏观经济展望：蓄势待发 向新而行
内容提要： 近一年来关税问题对全球经济的扰动有所加大。在新的不确定性环境下，多个经济体纷纷推出应对措施，经济前景也相应有所变化。随后有关各方达成了相关协议，加征关税的一些极端情况得...
股票资讯 2025-12-10 08:19:36阅读：5 -
政治局会议定调明年经济政策：注重多重平衡、聚焦提质增效
中共中央 12 月8 日召开会议，分析研究2026 年经济工作，审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》。整体而言，会议对今年以来各项工作予以高度肯定。在延续此前“实施更加积极有为的宏观政策...
股票资讯 2025-12-10 08:19:36阅读：8 -
宏观专题报告：2025年财政政策执行情况回顾
2025 年是广义财政预算支出重回扩张周期的关键节点：财政预算进行了多项重要调整，在降低财政收入目标的同时，最大幅度增加财政资源。广义财政预算赤字率首次突破2020 年的历史高点，广义财政支出...
股票资讯 2025-12-10 08:19:36阅读：2 -
宏观利率周报：关注中美重要会议货币政策变化择机逢高布局
核心观点：证监会明确将适度打开资本空间和杠杆限制，金融管理总局也将下调保险公司投资权益的风险因子，股债跷跷板短期对债市会形成一定压力。但从基本面看，美联储12 月降息预期升温，中美货币政策方向...
股票资讯 2025-12-10 08:19:35阅读：3 -
宏观经济深度研究报告：2026年固定资产投资能迎来“开门红”吗？
核心观点 2025 年1-10 月全国固定资产投资同比-1.7%，我们测算7、8、9、10 月的当月同比分别为-5.3%、-7.1%、-7.1%、-12.2%，已连续5 个月转负。...
股票资讯 2025-12-10 08:19:35阅读：7 -
宏观点评报告：“十五五”开端的“稳中求进”
事件描述 中共中央政治局12 月8 日召开会议，分析研究2026 年经济工作，审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。 事件点评 ...
股票资讯 2025-12-10 08:19:35阅读：6 -
宏观简评：政治局会议简评
事件：2025年12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。 此次政治局会议是经济工作会召开之前的定调会，属于年末的常规动作。但不同以往的是，此次会议既是为明年...
股票资讯 2025-12-10 08:19:35阅读：4 -
2025年11月外贸数据点评：中国出口保持韧性
事项： 以美元计价，中国11 月出口同比增5.9%，前值下降1.1%；进口增长1.9%，前值增1%；贸易顺差1116.8 亿美元，前值900.7 亿美元。 平安观点： ...
股票资讯 2025-12-10 08:19:35阅读：3 -
理解12月政治局会议的政策基调：淡化总量 追求效能
研究结论 在从容应对2025 年内外部各种风险挑战后，12 月政治局会议的新表述更注重政策框架本身的优化，宏观政策效能提升比总量如何更为重要。 对高质量发展各个维度作通...
股票资讯 2025-12-10 08:19:34阅读：5 -
11月进出口数据点评：出口强在中游
事 项 11 月我国以美元计算出口同比5.9%，预期3.8%，前值-1.1%；11 月以美元计价进口同比1.9%，预期3%，前值1.0%。 主要观点 核心观...
股票资讯 2025-12-10 08:19:34阅读：3 -
宏观点评：11月出口大幅回升的背后
事件：按美元计，2025 年11 月中国出口同比5.9%，预期3.0%，前值-1.1%；11 月中国进口同比1.9%，预期2.9%，前值1.0%。 核心结论：11 月我国出口同比转...
股票资讯 2025-12-10 08:19:34阅读：6 -
宏观年度报告：走出价格低谷
明年是经济转型初见成效的一年，地产逐渐见底，经济内生动力逐渐增强，考虑到政策“开门红”的诉求，全年经济或呈现“V”字型走势。结构上，受益于份额提升，出口增速有望维持韧性。服务消费内生动力好转对...
股票资讯 2025-12-10 08:19:34阅读：3 -
资产配置日报：科技独树一帜
12月9日，股 债呈现跷跷板行情，不过方向则变为债涨股跌。权益市场上演极致的分化行情，资金聚集于科技板块，大部分非科技品种表现较弱；债市则在多空交织的背景下，在震荡中小幅下行。 权...
股票资讯 2025-12-10 08:19:34阅读：6 -
消费会成为2026年宏观热点吗？：难有高增长 或有超预期
市场对明年增速的看法总体是积极的，这背后有几个逻辑正同时支撑，一是资金多（盘活结存限额5000 亿、政策性金融工具5000 亿），二是项目足（五年计划第一年），三是中美经贸关系相对前期有一定缓...
股票资讯 2025-12-03 09:35:11阅读：20 -
资产配置日报：政策博弈与靴子落地
12 月2 日，股债再次双杀。股市下跌，多与情绪相关，连续修复行情过后，迎来常规波动；债市则在定价消息面的几个利空。 权益市场缩量下跌。万得全A 下跌0.64%，全天成交额1.61...
股票资讯 2025-12-03 09:35:11阅读：30 -
2026年宏观十问：消费：分化之后再分化？
消费补贴是贯穿2025 年的核心刺激政策，对此市场存在四大关切： 一是消费补贴政策能否在2026 年延续？2026 年大概率仍将继续推进消费补贴政策。一方面，目前包括十五五规划建议...
股票资讯 2025-12-03 09:35:11阅读：31 -
资产配置快评2025年第53期：RIDERS ON THECHARTS：每周大类资产配置图表精粹
投资摘要： Small cheer and great welcome make a merry feast. —William Shakespeare 1...
股票资讯 2025-12-03 09:35:11阅读：27 -
2026年国内通胀展望：通胀能否回升
本报告导读： 展望2026 年，耐用品补贴乘数存在递减可能，物价修复的关键仍取决于财政有效投入，尤其是向消费与服务领域的倾斜。中性情境下，CPI和 PPI中枢有望温和上移。 ...
股票资讯 2025-12-03 09:35:10阅读：76 -
当前经济与政策思考：香港如何应对“负翁”
报告摘要 1997 年起，我国香港地区房地产市场经历长达六年的大幅调整，不少购房者房产价值低于按揭贷款，成为“负翁”，并且呈现出“三高、两重、三挫”等特点，在总量上，数量最高超10...
股票资讯 2025-12-03 09:35:10阅读：18 -
2026年中国经济展望：风鹏正举
一、2026年中国经济展望。预计2026年GDP增速目标仍在5%左右。1、“十五五”如何高质量开局？2026年将锚定科技创新、现代产业体系和新质生产力，加快构建新发展格局。2、出口景气能否延续...
股票资讯 2025-12-03 09:35:10阅读：65 -
金融产品深度报告：黄金ETF 2025年11月复盘与12月展望
投资要点 市场表现回顾： 走势复盘：2025 年11 月沪金整体呈“震荡上行、区间抬升”走势，价格在月初震荡整理后逐步企稳回升。月初因通胀与就业数据延迟发布，政策预期更...
股票资讯 2025-12-02 21:46:37阅读：56 -
金融产品深度报告：纳斯达克100ETF 2025年11月复盘与12月展望
市场表现回顾： 走势复盘：2025 年11 月上旬，市场对AI 泡沫的担忧令美股震荡回调。 中旬美联储官员密集鹰派言论打压降息预期，指数承压下探。下旬市场围绕AI 泡沫...
股票资讯 2025-12-02 21:46:37阅读：601 -
2026年展望报告系列之二：2026年：财政货币政策展望
政策回顾：财政货币政策协同支撑2025 年经济增长财政政策呈现力度加大、节奏前置、灵活性提升的突出特征，充分体现对经济的托底意图。2025年财政融资规模创历史新高，政府债净融资达14.36 万...
股票资讯 2025-12-02 21:46:36阅读：34 -
2026年宏观十问：出海：时代红利还是双刃剑？
新一轮中美贸易摩擦下，2024 年以来出海的核心边际变化是中国上市公司出海意愿被极大程度“前置”： 2024 年之前中国上市公司海外建厂数量和中美关系紧张指数走势较为接近，且前者略领先后者6-...
股票资讯 2025-12-02 21:46:36阅读：26 -
2025年11月金融数据预测：新增贷款或较低 社融增速回落
核心预判：依据过往信贷投放规律及行业观察等，我们预测2025 年11 月新增贷款4500亿元，社融增量2.15 万亿元；11 月末，M2 达337.2 万亿，YoY+8.1%，M1（新口径）...
股票资讯 2025-12-02 21:46:36阅读：36 -
宏观利率周报：基本面支撑仍存 但短期影响幅度依然不宜高估
研报摘要 核心观点：本周调整的核心触发因素，还是在于市场对降息及国债买卖的预期偏低，且时值中央经济工作会议定调前夕，市场观望情绪浓厚。更关键的是，前期的超跌反弹与利差修复行情已基本...
股票资讯 2025-12-02 21:46:36阅读：20 -
中信建投政策研究：三部门完善金融机构客户尽职调查管理办法 六部门发文增强消费品供需适配性；美国对华关税豁免期延长至2026年
核心观点 本周重点关注三方面政策：（1）三部门完善金融机构客户尽职调查管理办法，将为金融IT 服务商、智能风控解决方案提供商带来业务增量，长期利于优化金融生态，相关金融科技板块有望...
股票资讯 2025-12-02 21:46:36阅读：19 -
金融产品深度报告2：恒生科技ETF 2025年11月复盘及12月展望
市场表现回顾： 走势复盘：2025 年11 月份恒生科技指数整体呈“震荡下探，底部盘整”态势，区间累计下跌5.23%，成交额约14557 亿元。节奏上，月初偏震荡，月中在流动性预期...
股票资讯 2025-12-02 21:46:35阅读：326 -
2025年10月宏观数据点评：经济下行压力犹存 关注政策效果显现
事件：2025 年11 月14 日，国家统计局发布10 月份国内宏观经济数据。 10 月份全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，社会消费品零售总额同比增长2.9%；1-10 月份...
股票资讯 2025-12-02 17:50:35阅读：22 -
宏观经济周报：联储降息仍存分歧 国内政策积极布局
就外围环境而言，美国方面，9 月零售销售虽维持正增，但表现不及预期，较前值明显放缓，从早先公布的密歇根大学消费者信心指数下滑上也可以窥见一斑。结构上，电动汽车税收抵免政策到期致使汽车销售出现四...
股票资讯 2025-12-02 13:54:14阅读：19 -
11月经济前瞻：需求偏疲软 生产有韧性
预计11 月我国经济运行呈现生产稳中有韧性，金融与需求仍承压的格局：生产端，预计11 月工业生产回升，服务业景气放缓，工业稳增长政策发力于装备制造等新动能领域，出口修复快于内需，规模以上工业增...
股票资讯 2025-12-02 13:54:14阅读：20 -
行业景气度系列九：非制造业扩张暂缓
中观事件 11 月中国制造业PMI 为49.2（0.2 pct MoM），处于扩张区间的行业环比持平，处于收缩区间的行业环比持平；非制造业PMI 为49.5（-0.6 pct Mo...
股票资讯 2025-12-02 11:56:02阅读：27 -
宏观景气度系列十一：11月非制造业需求回落
宏观事件 11 月中国制造业PMI 为49.2（+0.2pct MoM）；非制造业PMI 为49.5（-0.6pct MoM）。 核心观点 制造业PMI ...
股票资讯 2025-12-02 11:56:02阅读：27 -
2026年宏观十问：资金：A股流动性何时再充裕？
2025 年，A 股流动性为何充裕？今年A 股流动性能够持续充裕，是多个条件共同作用的结果，缺一不可： 首先，财政加大发债规模，推升了宏观流动性；? 其次，地方的财政重心向化债大幅...
股票资讯 2025-12-02 11:56:02阅读：33 -
宏观经济和债券市场一周观点：本周信用债发行只数、规模环比增幅均超30% 发行成本环比整体下行3.28BP
宏观动态 经济运行：10 月财政收入端在税收带动下继续改善；财政支出端明显放缓，或与前期财政靠前发力影响后续支出空间收窄、政府债券发行节奏提前造成资金安排趋于谨慎有关。 ...
股票资讯 2025-12-02 11:56:02阅读：25 -
2026年宏观展望：通向供需新均衡
“十五五”规划的三大要点：承前启后、科技强国、扩大内需 1、增长：“十五五”具有承前启后重要地位，2035 目标要完成，我们推测2026年实际GDP 目标为5%左右，官方预测未来1...
股票资讯 2025-12-02 11:56:01阅读：24 -
2025年11月PMI数据点评：外贸环境趋稳 制造业景气度回升
事件：2025 年11 月30 日，统计局公布了PMI 数据，11 月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为49.2%、49.5%和49.7%。 点评...
股票资讯 2025-12-02 11:56:01阅读：23 -
宏观研究：地方金融有为的五大模式
“十五五”规划建议强调坚持有效市场和有为政府相结合的原则，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，构建统一、开放、竞争、有序的市场体系。金融市场是推动要素资本化和证券化的重要媒...
股票资讯 2025-12-02 09:57:52阅读：27 -
宏观经济专题：工业生产与需求边际走弱-宏观经济专题
供需：建筑开工维持弱势，工业开工边际走弱，需求走弱1.建筑开工：开工率维持历史低位。最近两周（11 月16 日至11 月29 日），石油沥青装置开工率、水泥发运率、磨机运转率仍处于同期历史低位...
股票资讯 2025-12-02 09:57:52阅读：17 -
资产配置日报：科技叙事接连涌现
12 月1 日，权益市场放量上涨。万得全A 上涨0.95%，全天成交额1.89 万亿元，较上周五（11 月28 日）放量2917 亿元。港股方面，恒生指数上涨0.67%，恒生科技上涨0.82%...
股票资讯 2025-12-02 09:57:52阅读：56 -
资产配置专题：2026年宏观脑洞开在哪儿
摘要 2018 年以来，我们已经连续多次发布年度宏观脑洞报告，目的是在市场一致预期之外，提供更多发散的可能。一致性预期往往已映射到资产价格中，而对一致性预期的偏离才是市场波动和博弈...
股票资讯 2025-12-02 09:57:52阅读：25 -
宏观2026年度策略报告：“存款”落谁家 春水向“中游”
前言：本篇报告以“清晰度”为思考切入点，重点思考五方面的内容，包括供需矛盾、物价研判、金融条件、中长期的经济转型、海外股债配置经验，前三者聚焦“低头走好脚下的路”，后两者聚焦“抬头看准远方的路...
股票资讯 2025-12-02 09:57:52阅读：63 -
结构调整“稳中求进” 需求端阶段性下滑
要点 政策刺激与高科技支撑,工业产出平稳增长 政策效应打折叠加收入增速低迷,居民消费增速或继续下滑 “反内卷”去产能,投资增速或阶...
股票资讯 2025-12-02 09:57:51阅读：27 -
11月PMI数据点评：价格回升较产量明显
11 月制造业PMI 较10 月的49%回升至49.2%（彭博一致预期49.2%），较往年季节性水平偏低；非制造业商务活动指数较10 月的50.1%回落至49.5%（彭博一致预期50%）。11...
股票资讯 2025-12-02 09:57:51阅读：23 -
国内周报：工业品价格边际回升
一周概览 上周居民出行活动维持较高景气度，港口高频指标显示11 月出口同比改善，部分工业开工率同比边际走弱，而钢铁及水泥等工业品价格呈现企稳回升，铜价延续上涨态势，农产品价格亦有回...
股票资讯 2025-12-02 09:57:51阅读：16 -
宏观周度述评系列：人民币在过去一个月里为何升值加快
1人民币在过去一个月里为何升值加快？ 11 月第四周，美元流动性回补与AI 叙事担忧缓解是跨市场传导的主线。降息概率加大背景下美元重新走软是“总开关”，全球股债商普涨、人民币升值突...
股票资讯 2025-12-02 09:57:51阅读：16 -
中国税务快讯：APA签署效率提高 双边APA受跨国企业青睐
背景 2025年11月25日，中国国家税务总局（以下简称“国税总局”）以中英文形式对外发布APA年度报告。这是国税总局第十六次发布APA年度报告。该报告系统介绍了中国APA概况、发...
股票资讯 2025-12-02 09:57:51阅读：19 -
11月PMI点评：产需修复持续性有待观察
事件描述 2025 年11 月，制造业PMI 为49.2%，比上月上升0.2pct，符合一致预期；非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6pct，为2023 年以来首次低...
股票资讯 2025-12-02 07:59:44阅读：28
