宏观点评：对IMF《世界经济展望报告》的述评分析
投资要点： 事件背景：国际货币基金组织（IMF）10 月14 日发布最新一期《世界经济展望报告》，小幅上调今年世界经济增长预期，但对之后的全球经济前景表示担忧。 内容解...
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2025-10-20 18:16:05阅读：22
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中国宏观数据点评：三季度经济增速略超预期 但9月实体经济数据显示内需继续走弱
核心观点：中国三季度实际经济增速继续放缓，但仍略好于市场预期。 我们相信仍具韧性的出口贸易帮助支撑了三季度的经济增速。从单月数据来看，由工业生产所代表的供给端数据9 月有所改善，然...
股票资讯 2025-10-20 18:16:05阅读：25 -
宏观总量：“十五五”规划前瞻
报告导读： 摘要： “十五五规划”落地时点和涉及的主要文件方面，参考历史惯例，后期“十五五”规划的三份重要文件有望逐步落地：①预计在2025 年10 月23 日，“四中...
股票资讯 2025-10-20 18:16:05阅读：25 -
税收增速转正而非税收入增速转负
核心观点 一、财政收支累计同比增速：1-9 月公共财政收入累计同比0.5 %（前值0.3 %），公共财政支出累计同比3.1 %（前值3.1 %）；政府性基金收入累计同比-0.5 %...
股票资讯 2025-10-20 18:16:05阅读：25 -
2025年9月经济数据点评：4.8%的新旧之辩
事件：10 月20 日，国家统计局发布数据显示：前三季度，我国GDP 为1015036 亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。三季度，我国GDP 为354500亿元，按不变价格计算，同比增长...
股票资讯 2025-10-20 18:16:05阅读：42 -
英大宏观点评：企业融资意愿逐步恢复
根据中国人民银行发布数据显示，9 月M0 余额为13.58 万亿元，规模较上月增加约0.24 万亿元，同比增长11.5%，前值为11.7%，增速放缓0.2 个百分点。企业和居民持有现金意愿有限...
股票资讯 2025-10-20 14:20:01阅读：32 -
宏观周报：重点关注四中全会及中美进展
国内：反内卷效果甚微，PPI 和M1 同比增速回升均与基数低有关，重点看10 月经济数据表现。9 月出口维持韧性，展望四季度，伴随着基数的升高，即使出口韧性仍存，出口增速也将明显下行。从高频数...
股票资讯 2025-10-20 14:20:01阅读：50 -
宏观投资周报：美联储释放偏鸽信息 国内经济数据好坏参半
回顾 国庆节后国内商品走势偏弱，其中，黄金涨幅居前，工业品、农产品均多数下跌。中美贸易冲突再起，市场避险情绪高涨，黄金价格续创新高，大宗商品普遍走弱，不同品种间跌幅略有差异。 ...
股票资讯 2025-10-20 14:20:01阅读：47 -
9月财政数据点评：税收强势可以说明什么？
核心观点 9月财政最大特征在于税收强势。今年强势税收背后有四个原因，也是今年重要的四个宏观形势。 1、经济变平。经济最差状态正逐步过去，所以税收同比结束了去年那样的疲软...
股票资讯 2025-10-20 14:20:01阅读：38 -
【中金宏观】中国高频跟踪数据库
1．经济景气度跟踪 上周（10月第3周），菜篮子产品批发价格200指数周环比上涨1.4%，同比降幅收窄至8.9%，主要是蔬菜价格上涨明显。南华工业品指数周环比下跌3.0%，玻璃、燃...
股票资讯 2025-10-20 14:20:01阅读：37 -
宏观经济周报：2025年第43周
一、中国宏观 高频：本周ICHI 综合景气指数较上周小幅回落，仍位于收缩区间，但总体运行窄幅波动，经济基本面韧性保持。消费景气指数回升，重新回到扩张区间，是当前经济重要动力。节日消...
股票资讯 2025-10-20 14:20:00阅读：43 -
数字资产双周报：贸易担忧重燃 加密货币清算创纪录后震荡未止
加密货币 过去两周，比特币一度上涨至12.61万美元的新高，同时加密合约市场比特币未平仓合约也达到历史高位（。但市场情绪短暂高涨不过数日就被急剧升温的地缘政治风险打断：加密货币价格...
股票资讯 2025-10-20 14:20:00阅读：42 -
宏观量化经济指数周报：基数走高对经济读数的影响进一步凸显
周度ECI 指数：从周度数据来看，截至2025 年10 月19 日，本周ECI供给指数为49.99%，较上周环比持平；ECI 需求指数为49.91%，较上周环比持平。从分项来看，ECI 投资指...
股票资讯 2025-10-20 12:21:50阅读：43 -
国内高频指标跟踪(2025年第41期)：消费回落 生产改善
本报告导读： 经济从假期脉冲转向常态增长，消费回落，生产普遍改善，出口运价分化。 投资要点： 上周高频数据显示，消费方面，商品消费小幅回落，服务消费在假期脉...
股票资讯 2025-10-20 12:21:49阅读：40 -
国际时政周评：中美预计举行新一轮经贸磋商
回顾：中美计划举行新一轮经贸磋商；美俄元首通话并计划会晤。 未来一周：中美经贸会谈及中欧经贸关系；日本国内政治；美国内政及关税；地缘冲突。 上周时政回顾： ...
股票资讯 2025-10-20 12:21:49阅读：34 -
宏观与大类资产周报：仍需耐心
国内方面，1）9 月进出口数据好于预期，9 月财政数据显示财政支出力度较上月增加。从10 月高频数据来看，国庆假期前后中上游生产指标趋稳，仅地产链处于相对低迷状态。总体而言，Q3 以来经济增速...
股票资讯 2025-10-20 12:21:49阅读：30 -
宏观周报：中美双方同意尽快举行新一轮经贸磋商
周度回顾（1013-1019） 研究所 周一，10月13日。根据海关总署10月13日数据，按美元计，2025年9月全国进出口总值5666.8亿美元，同比增长7.9%；出口3285....
股票资讯 2025-10-20 12:21:49阅读：36 -
深度*宏观*宏观和大类资产配置周报：本周沪深300指数下跌2.22%
大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 经济数据：9 月我国CPI 环比上涨0.1%，同比下降0.3%；PPI 环比继续持平；同比下...
股票资讯 2025-10-20 12:21:49阅读：41 -
2025年9月进出口数据点评：进出口同比数据双增超预期
2025年9月进、出口同比增速远超市场预期 据海关统计，以美元计价，2025年9月我国实现出口总值3258.70亿美元，同比+8.30%，大幅超出市场预期（+5.65%）。9月实现...
股票资讯 2025-10-20 12:21:48阅读：36 -
深度*宏观*前三季度财政数据点评：中央财政是当前广义财政支出的重要增量
9 月消费端相关税种表现改善。土地收入对9 月地方政府性基金收入的拖累有所缓解。中央财政是当前广义财政支出的重要增量。 9 月公共财政收入15678.0 亿元，同比增长2.6%，增...
股票资讯 2025-10-20 12:21:48阅读：35 -
9月金融数据：关键在于企业
核心观点 一、M1 与M2 增速之差进一步收窄-1.2%（前值-2.8%）。9 月M1同比升至7.2%（前值6.0%），M2 同比回落至8.4%（前值8.8%）。从存款结构来看，9...
股票资讯 2025-10-20 12:21:48阅读：20 -
宏观周报：企业借短 居民借长
海关总署公布数据显示，以美元计价，2025年9月中国进出口总值5666.8亿美元，同比增长7.9%；出口金额为3285.7亿美元，同比增长8.3%；进口金额为2381.2亿美元，同比增长7.4...
股票资讯 2025-10-20 10:23:46阅读：80 -
高频半月观：10月以来多数价格回落
每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6 大维度，跟踪最新宏观高频数据的边际变化，本期为2025.10.6-2025.10.19相关数据跟踪。 核心结论：近半...
股票资讯 2025-10-20 10:23:45阅读：32 -
宏观周报：国内经济平稳 美国财政不确定性加剧
本周关注：长假影响下需求动能边际转弱，但生产仍具韧性，“金九银十”下或对三季度GDP有支撑作用，重点关注国家统计局10月20日将发布三季度经济数据。美国政府停摆持续拉锯，财政不确定性上升。国内...
股票资讯 2025-10-20 10:23:45阅读：34 -
每周经济观察第41期：WEI指数有所回落
每周经济观察： （一）景气向上： 1、价格：金价继续飙升。COMEX 黄金收于4304 美金/盎司，上涨6.2%。 （二）景气向下： 1、华创宏...
股票资讯 2025-10-20 10:23:45阅读：38 -
南华宏观周报：中美贸易摩擦仍是核心扰动
摘要 国内方面，自上周中美贸易摩擦升级后，本周资产反应弱于 4 月，A 股呈现“高低切换”特征，APEC 会议前市场仍受摩擦消息影响，虽双方大概率谨慎谈判，但超预期升级或引发风险。...
股票资讯 2025-10-20 08:25:40阅读：30 -
宏观研究报告：还是震荡
10月以来，债市定价的主线主要有三条 首先在中美关系维度，近期关税2.0 发展一波三折，美方态度在“强硬”与“示弱”之间反复横跳。从美财长贝森特15 日的发言来看，当前美方或更倾向...
股票资讯 2025-10-20 08:25:40阅读：36 -
2025年1-9月财政数据解读：收入小幅回升 支出后续有粮
1-9月财政数据公布,整体来看,在上半年财政积极靠前发力的背景下,三季度财政节奏体现了更趋均衡的特征,9月份财政支出结构进一步优化。在印花税(含证券交易印花税)保持大幅增长情形下,9月广义...
股票资讯 2025-10-19 22:34:48阅读：45 -
数字经济双周报(2025年第18期)：英伟达向“AI全栈生态整合者”加速转型
本期焦点:英伟达向“AI全栈生态整合者”加速转型。 近期,英伟送密集部署广一系列重磅合作,合作内容聚焦儿天战略方尚:一是绑定核心客户,英伟达与OpenAI合作共建AI数...
股票资讯 2025-10-19 22:34:47阅读：38 -
宏观研究报告：5000亿限额结转 Q4政府债供给怎么看？
5000亿地方债限额结转，两大特征其一，2025 年资金使用范围有所扩大。今年发布会针对结存限额投放的表述与去年相比，除了同样提及“用于补充地方政府综合财力，支持地方化解存量政府投资项目债务、...
股票资讯 2025-10-19 22:34:47阅读：43 -
宏观经济点评：金银迭创新高 M1继续上行
本周A 股市场风格切换。上证50、沪深300、中证500 本周分别下跌0.24%、2.22%、5.17%，银行、煤炭板块领涨，电子、传媒等TMT 板块跌幅居前。 9 月以来，贵金属...
股票资讯 2025-10-19 22:34:47阅读：35 -
国内周报：市场调整后的四点观察
核心观点 上周市场继续呈现宽幅震荡走势，中美谈判的一波三折，也对市场风险偏好形成明显扰动。短期，从市场情绪来看，赚钱效应、市场热度、技术指标等已回调至接近中性水平，后续待资金指标合...
股票资讯 2025-10-19 22:34:47阅读：30 -
类权益周报：风险释放 等待新买点
回顾：没有进行 到底的TACO 10 月13-17 日，类权益市场震荡回调。截至2025 年10 月17日，万得全A 收盘价为6108.41，较10 月10 日下跌3.45%；中证...
股票资讯 2025-10-19 22:34:47阅读：42 -
四中全会前瞻：四中全会的新期待
从“十四五”到“十五五”，即将召开的二十届四中全会将传递出哪些重大信号？鉴于《二〇三五年远景目标》所提出的用“三个五年”基本实现社会主义现代化：“十四五”是开局起步，“十六五”是冲刺收官，“十...
股票资讯 2025-10-19 20:36:36阅读：38 -
9月财政数据点评：超预期的“结存限额”增量
事 项 9 月广义财政收入同比3.2%，8 月同比0.3%；9 月广义财政支出同比2.3%，8月同比6%。 2025 年10 月17 日，财政部召开2025 年前三季度...
股票资讯 2025-10-19 20:36:36阅读：56 -
宏观与大类资产周报：核心CPI持续修复 中美贸易关系或有缓和空间
大类资产表现 A 股大势研判：上周A 股整体震荡调整，日均成交金额为2.17 万亿元，较前周小幅缩量。两融余额为2.46 万亿元，较前周小幅上升，但融资买入占比小幅下降。中美关系缓...
股票资讯 2025-10-19 18:38:32阅读：45 -
宏观与资产论：又是新的TACO交易机会吗？
一、在上一次A 股市场大跌之际，我们发布了《回调，不是结束》报告，后来的9 月市场表现验证了我们的判断。近期资本市场再度迎来一个新的波动期，宏观层面我们觉得有几个核心关切： 1、T...
股票资讯 2025-10-19 16:40:19阅读：41 -
2025年9月财政数据点评：财政进入年末集中发力期
一般公共预算方面：1）9 月税收增速出现明显上行，国内增值税、印花税、个人所得税、企业所得税等项目是主要贡献。2）9 月一般公共预算支出增速回升，财政支出力度略有改善。分项来看，与我们在7-8...
股票资讯 2025-10-19 14:42:15阅读：44 -
9月财政数据点评：9月财政支出增速边际放缓
9 月广义财政支出同比增速较8 月的6%放缓至2.3%，剔除注资特别国债和特殊专项债后广义财政支出增长同比亦较8 月的9%回落至5.2%，偏高基数拖累9 月广义财政支出增长同比读数。然而，修整...
股票资讯 2025-10-19 14:42:14阅读：27 -
2025年9月财政数据点评：支出回升 余粮仍够
本报告导读： 9 月税收收入增速回升，非税收入降幅扩大。狭义支出增速回升，其中，基建类边际改善。接下来，稳增长政策持续发力，关注政策性金融工具落地、中央安排地方债务结存限额、专项债...
股票资讯 2025-10-19 12:44:01阅读：40 -
2025年1-9月财政数据解读：财政支出延续积极态势 关注结存限额使用效果
2025 年9 月财政收支整体处于偏紧平衡，支出速度相对较快且保持一定强度，对基本面有所支撑。9 月第一本账（一般公共预算）收支均实现恢复性增长，9 月全国一般公共预算收入同比增长2.6%（前...
股票资讯 2025-10-19 12:44:01阅读：112 -
宏观大类资产周报：A股港股下跌 黄金走强
核心要点： 双创大幅回调 根据Wind 数据，10 月13 日~ 10 月17 日，国内权益市场普遍下跌，科创板和创业板领跌。其中上证指数周跌1.47%、深证成指周跌4...
股票资讯 2025-10-19 12:44:01阅读：38 -
9月金融数据点评：内生融资需求维持稳定 重点关注后续政策带来融资增量
研究结论 9 月社融数据有所回暖，但更让市场关注的是分项结构的剧烈变化背后所隐含的故事。对此我们认为，考虑基数、中秋错位等影响后，其实9 月金融数据背后所隐含的基本面和政策线索并无...
股票资讯 2025-10-19 10:45:50阅读：31 -
“十五五”规划前瞻系列报告(九)：要点与投资机遇
核心观点 “十五五”规划将锚定2026—2030 年中国经济社会发展的关键航向，或将以长期战略之举扩大内需、因地制宜发展新质生产力、以高效能治理促进高质量发展和高水平安全良性互动为...
股票资讯 2025-10-19 10:45:50阅读：41 -
宏观策略周报：核心CPI同比上涨1.0PCT 九月进出口总额创历史新高
资讯要闻 1. 海关总署公布数据显示，今年前三季度，我国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增长4%。其中，出口19.95万亿元，同比增长7.1%; 进口13.66万亿元，同比下降...
股票资讯 2025-10-19 10:45:50阅读：44 -
宏观经济点评：专项债投向基建比重低于2024年
事件：9 月，全国一般公共预算收入15678 亿元，全国一般公共预算支出28740亿元。政府性基金预算收入4268 亿元，政府性基金预算支出12322 亿元。 狭义财政收支增速提升...
股票资讯 2025-10-19 10:45:50阅读：31 -
流动性跟踪：税期前 平稳
概况：资金利率低位运行 10 月第二周（13-17 日），尽管面临近2 万亿公开市场到期，但在央行呵护与政府债缴款压力较小的支持下，流动性实现自发平衡，资金利率持续低位运行，R00...
股票资讯 2025-10-19 08:47:47阅读：33 -
宏观经济宏观周报：价格回暖的热预期与冷现实
为什么这次不一样？ 本周公布的9 月通胀数据带来了一丝暖意。核心CPI 继续温和上行，PPI 环比延续零增长，同比降幅进一步收窄。数据一出，市场关于“反内卷推动价格上涨”的讨论明显...
股票资讯 2025-10-19 08:47:47阅读：40 -
宏观周报：充电设施发展目标确立 美国降息预期再度升温
摘要 一周大事记 国内：充电设施“三年倍增”目标确立，标准化改革助力高质量发展。10 月14 日，我国交通运输部和商务部同步出台两项对美贸易反制措施。近期中美贸易摩擦中...
股票资讯 2025-10-18 22:57:19阅读：30 -
2025年9月财政数据点评：如何解读前三季度财政数据？
事件：2025 年1-9 月，全国一般公共预算收入累计同比增速为+0.5%，前值（前值指2025 年1-8 月数据，下同）为+0.3%；一般公共预算支出累计同比增速为+3.1%，前值为+3.1...
股票资讯 2025-10-18 22:57:19阅读：52
