资产配置日报：服！
复盘与思考: 8 月20 日，股债再度背向而行，股市实现低开后的大幅反转，在权益顽强的上涨趋势下，债市收益率的筑顶节奏再被打破，各期限利率债普遍以下跌收尾。 国内商品市...
股票资讯
2025-08-21 08:24:29阅读：46
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《见微知著》第二十六篇：美国扩大钢铝关税范围有何影响？
核心观点： 8 月19 日，美国商务部正式发文将超过400 个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%，新增的关税清单已于8 月18 日正式生效。本次关税清单新增产品主要来自...
股票资讯 2025-08-21 08:24:28阅读：37 -
宏观经济专题：对等关税2.0后 行业关税或将成关键新变量
已达成贸易协定：阶段性框架协定为主，实质内容不多 1. 特朗普政府在贸易谈判上取得了一定成果。截至8 月18 日，特朗普政府与英国、欧盟、日本、韩国等国家和地区达成了贸易协定，这些国...
股票资讯 2025-08-20 22:33:56阅读：42 -
7月财政数据点评：财税异动 发生了什么？
核心观点 7月财政数据亮点突出，税收增速回正，支出也在收入带动下改善。 增值税、企业所得税、个税、消费税是中国四大税种，其中7月企业所得税、个税和消费都体现出不同程度的...
股票资讯 2025-08-20 20:35:43阅读：80 -
7月财政数据点评：关注基建支出的回补效应
一般公共预算方面：1）税收增速持续回升，税收收入同比为5.0%（6 月为1.0%），企业所得税、国内增值税、个人所得税、印花税、出口退税和消费税等多个项目均有较明显贡献。2）在连续两月下降后，...
股票资讯 2025-08-20 20:35:43阅读：46 -
2025年1-7月财政数据点评：公共财政收支增速差收窄
（1）1-7 月，全国一般公共预算收入135839 亿元，同比增长0.1%；全国一般公共预算支出160737 亿元，同比增长3.4%。 （2）1-7 月，全国政府性基金预算收入23...
股票资讯 2025-08-20 20:35:43阅读：55 -
老有所养：中国基本养老保险的问题与建议
摘要 近年来，提振居民消费已成为我国扩内需、稳增长的重点，解决消费不足的问题从根本上要解决消费能力、消费意愿、供给质量、时间约束等，分别对应居民收入、社会保障、供给体系和假期制度等...
股票资讯 2025-08-20 20:35:43阅读：60 -
7月财政数据点评：下半年“财政退坡”值得担心吗？
7 月广义财政收入同比3.6%，6 月同比2.8%；7 月广义财政支出同比12.1%，6 月同比17.6%。 主要观点 一、下半年“财政退坡”值得担心吗？ ...
股票资讯 2025-08-20 18:37:32阅读：42 -
宏观专题报告：多空因素交织 商品或继续震荡
海外：1）美国7 月CPI 同比增长2.7%，略低于预期的2.8%；核心CPI 同比增长3.1%，略高于预期的增长3%。CPI 数据公布后，市场对美联储在9 月会议上降息的预期迅速升温，交易数...
股票资讯 2025-08-20 16:39:26阅读：43 -
7月财政数据点评：财政“投资于人”特征初现
事件：8 月19 日，财政部公布2025 年前7 月财政收支情况。1-7 月，全国一般公共预算收入135839 亿元，同比增长0.1%；全国一般公共预算支出160737 亿元，同比增长3.4%...
股票资讯 2025-08-20 16:39:25阅读：39 -
2025年7月经济数据点评：经济内生动能走弱 增长压力初现下政策呵护仍有必要
经济数据：供需两端均有走弱，政策呵护仍有必要 7 月经济数据多项走弱，反映出经济内生动能不足，下半年经济增长压力初步显现。7 月，除出口数据外，生产、消费、投资等数据全面下滑，表明...
股票资讯 2025-08-20 16:39:25阅读：36 -
REITS跟踪月报
7月REITs整体跑输大类资产 截至2025年7月底，当前市场共有上市REITs基金71支，总市值合计2108.05亿元，流通总市值1009.41亿元，流通总市值占比为47.88%...
股票资讯 2025-08-20 16:39:25阅读：35 -
2025年7月财政数据点评：财政预算收支增速均加快
事件：2025 年1-7 月，全国一般公共预算收入累计同比增速为+0.1%，前值（前值指2025 年1-6 月数据，下同）为-0.3%；一般公共预算支出累计同比增速为+3.4%，前值为+3.4...
股票资讯 2025-08-20 16:39:25阅读：42 -
7月财政数据点评：化债后的财政力度
事件描述 2025 年8 月19 日，财政部公布2025 年1-7 月财政数据：1-7 月，全国一般公共预算收入13.6万亿元，同比增长0.1%；全国一般公共预算支出16.1 万亿...
股票资讯 2025-08-20 16:39:25阅读：53 -
2025年7月金融数据点评：新增贷款转负 微观主体融资需求仍待提振
事件：2025 年7 月新增社融1.16 万亿，同比多增3893 亿元，存量社融增速9%，同比上升0.8pct；金融机构新增人民币贷款为-500 亿元，同比少增3100 亿元；M1 同比增长5...
股票资讯 2025-08-20 16:39:24阅读：40 -
宏观经济和债券市场一周观点：本周信用债发行只数和规模环比均大幅回升 发行成本环比整体下行22.44BP
宏观动态 经济运行：出口抢跑带动外贸回暖，进口回升显示内需改善。 资金面：8 月4 日-8 月8 日，央行通过开展7 天期逆回购操作实现资金净回笼5,365亿元，同时开...
股票资讯 2025-08-20 16:39:24阅读：36 -
2025年7月物价数据点评：核心CPI续升：动力是什么
本报告导读： 今年以来，各类消费补贴政策持续支撑耐用消费品价格，带动核心CPI 同比持续走高，但也要看到租金、家庭服务等部分服务价格仍呈现修复乏力的态势。接下来，需重点关注"反内卷...
股票资讯 2025-08-20 16:39:24阅读：37 -
2025年7月财政数据快评：财政视角下“不一样”的7月经济
事项： 1-7 月，全国一般公共预算收入135839 亿元，同比增长0.1%。其中，全国税收收入110933 亿元，同比下降0.3%；非税收入24906 亿元，同比增长2%。 ...
股票资讯 2025-08-20 14:41:09阅读：39 -
广发宏观：税收收入增速进一步有所好转
报告摘要： 7 月税收收入同比回升4 个百分点，非税收入同比连续三月持续下探，财政对非税收入的依赖度进一步减轻。 1-7 月一般公共预算收入累计同比0.1%，已达到年初...
股票资讯 2025-08-20 14:41:09阅读：45 -
宏观专题：稳定币的宏观冲击波
核心观点 随着稳定币规模的迅速扩张和应用场景的不断深化，它已不再是单纯的加密资产，而是正成为具备宏观影响力的关键金融变量。我们尝试剖析稳定币对传统金融体系的潜在冲击，聚焦于其对货币...
股票资讯 2025-08-20 12:43:06阅读：47 -
贸易专题分析报告：对等关税未完待续
在特朗普的经济政策工具箱中，关税无疑是他最为钟爱且频繁使用的工具。从第一任期内的“小试牛刀”，到第二任期中表现出的“游刃有余”，特朗普关税已成为其标志性政治遗产的一部分。步入第二任期，特朗普的...
股票资讯 2025-08-20 12:43:06阅读：43 -
宏观数据跟踪：财政收入边际改善支出保持高增
宏观事件 北京时间 2025年8月 19日财政部公布 2025年 1-7月财政收支情况。其中：一般公共预算收入同比增长0.1%（增值税3.0%，个人所得税8.8%，印花税20.7%...
股票资讯 2025-08-20 10:44:57阅读：46 -
宏观点评：美俄乌欧领导人密集会晤推进和平谈判
2022 年2 月份俄罗斯对乌克兰发起特别军事行动，至今俄乌冲突恶化已经接近三年半，俄乌双方均遭受重大损失。俄罗斯发起特别军事行动的核心依据是北约持续东扩并挤压俄罗斯的战略安全空间，俄罗斯对俄...
股票资讯 2025-08-20 10:44:57阅读：39 -
宏观点评：非税收入连降三月 如何理解？
事件：2025 年1-7 月一般财政收入累计13.58 万亿，同比0.1%（1-6 月同比-0.3%）；7 月一般财政收入2.03 万亿，同比2.65%（6 月同比-0.31%）。1-7 月一...
股票资讯 2025-08-20 10:44:57阅读：46 -
7月经济数据点评：政策、关税多因素作用下 内需边际放缓
事件：2025年7 月，工业增加值累计同比增速回落1.1个百分点至5.7%。固投累计同比1.6%，前值2.8%，社零同比由上月的4.8%回落为3.7%。 工业生产仍具韧性，关税、反...
股票资讯 2025-08-20 10:44:56阅读：41 -
2025年7月财政数据解读：广义财政收入回暖 支出增速加快上行
1-7月财政数据公布，整体来看总量和结构基本延续持续改善趋势。在土地收入维持平稳、印花税（含证券交易印花税）大幅增长情形下，7月产义财政收入增速改善回暖。在政府债发行前置下，广义财政支出力度加...
股票资讯 2025-08-20 08:46:47阅读：42 -
2025年7月经济数据点评：经济平稳运行还需结构性支持
数据 国家统计局公布2025 年7 月经济数据，规上工业增加值当月同比增长5.7%、预期6.0%、前值6.8%；社会消费品零售总额当月同比增长3.7%、预期4.6%、前值4.8%；...
股票资讯 2025-08-20 08:46:47阅读：43 -
居民存款搬家启示录：为什么搬？怎么搬？
核心观点 历史上共出现了七轮居民存款搬家，搬家至股市典型如2009 年、2014-2015 年。复盘历史上居民存款搬家行为后，我们认为本轮居民存款搬家概率较大： 触发条...
股票资讯 2025-08-20 08:46:47阅读：42 -
宏观经济点评：广义财政收入压力边际缓解
事件：7 月，全国一般公共预算收入20273 亿元，全国一般公共预算支出19466亿元。政府性基金预算收入3682 亿元，政府性基金预算支出8014 亿元。 狭义财政收支均提速，多...
股票资讯 2025-08-20 08:46:46阅读：41 -
2025年7月财政数据点评：财政收入增速年内新高的背后
事件：据财政部8 月19 日发布的数据，今年7 月，全国一般公共预算收入20273 亿元，同比增长2.6%，其中，中央、地方收入分别增长2.2%、3.1%，月度增幅均为今年以来最高。 ...
股票资讯 2025-08-20 08:46:46阅读：43 -
资产配置日报：筑顶1.0
8 月19 日，权益市场缩量震荡，在加速上涨两日之后，行情经过“减速带”；结构上看，小微盘股继续走强，而大盘品种承压。在经历昨日大幅调整之后，债市情绪迎来小幅回暖，多数期限国债收益率转为下行。...
股票资讯 2025-08-20 08:46:46阅读：42 -
“十五五”系列报告之三：“十五五”何以重要？
五年规划是国民经济和社会发展的蓝图和行动纲领。用中长期规划指导经济社会发展是我们党治国理政的一种重要方式。我国即将进入“十五五”时期（2026-2030年），“十五五”规划对于未来5年中国经济...
股票资讯 2025-08-19 22:56:19阅读：65 -
总量“创”辩第109期：突破3674 后市怎么看
宏观 张瑜：信贷与投资走弱是供需均衡的曙光1、企业贷款转负不影响我们“看股做债，股债反转”的判断。 2、企业整体的融资规模仍在增长。 3、贷款的高低不必然对...
股票资讯 2025-08-19 20:58:13阅读：50 -
宏观和大类资产配置周报：下一个重要时点或在三季度中下旬
宏观要闻回顾 经济数据：7 月新增社融1.13 万亿元，新增人民币信贷-500 亿元，M2 同比增长8.8%；7 月工增同比增长5.7%，社零同比增长3.7%，1-7 月固投累计同...
股票资讯 2025-08-19 20:58:12阅读：83 -
基于理论与海外案例分析：从通胀预期视角看“反内卷”
理论背景：通胀 预期对物价、经济产出的影响。在传统的经济学理论框架中，预期理论包括适应性预期、理性预期、粘性信息模型、适应性学习预期等，这些通胀预期理论时常与一些经典经济学模型相结合，例如菲利...
股票资讯 2025-08-19 20:58:12阅读：40 -
2025年二季度货币政策执行报告点评：专注“四稳” 备战“十四五”收官
2025 年下半年，结构性货币政策工具加码的可能性相对更大，传统货币政策工具放松空间是否能打开，或更多依赖宏观政策取向一致性。 2025 年二季度适度宽松的货币政策实施落地。5 月...
股票资讯 2025-08-19 20:58:12阅读：76 -
宏观蒋座：流动性到底有多充裕？
7月以来，上证持续突破去年10月8日的高点，中小盘指数领涨三季度的大类资产。而与此同时，7月的实体经济再度显著下滑，固定资产投资增速降到只有1.6%，是除2020年疫情干扰经济中断外历史最低值...
股票资讯 2025-08-19 20:58:12阅读：41 -
宏观经济数据点评：7月金融数据点评
投资要点： 中山行业研究类模板 7 月末，本外币贷款余额272.48 万亿元，同比增长6.7%。7 月末人民币贷款余额268.51 万亿元，同比增长6.9%，增速较上月回落0.2...
股票资讯 2025-08-19 18:59:57阅读：55 -
全景东盟双周报(2025年第8期)：中国潮玩IP成为文化产业合作新热点
外交动态：东盟成立58周年，共绘发展蓝图。各成员国共同发声肯定其在和平、稳定与一体化发展中的重要作用，并共同掌画包容与可持续的未来蓝图。当前，东盟区域内贸易达7627.9亿美元，相较2012年...
股票资讯 2025-08-19 18:59:57阅读：62 -
广发宏观：从国务院第九次全体会议看短期政策重点
报告摘要： 国务院总理李强8 月18 日主持召开国务院第九次全体会议。关于会议精神，我们学习理解如下： 7 月30 日政治局会议已在分析研究当前经济形势的基础上，对下半...
股票资讯 2025-08-19 17:01:54阅读：44 -
2025年7月金融数据点评：透支效应等导致7月信贷波动较大 金融对实体经济保持较强支持力度
事件：2025 年8 月13 日，央行公布的数据显示，2025 年7 月新增人民币贷款-500 亿，同比少增3100 亿；7 月新增社会融资规模为1.16 万亿，同比多增3893 亿；7 月末...
股票资讯 2025-08-19 17:01:54阅读：50 -
宏观策略周报：国内经济不及预期 政策刺激预期增强
国内方面：经济方面，中国7月社会消费品零售总额同比3.7，预期4.6%，前值4.8%；中国7月规模以上工业增加值同比5.7，预期5.9%，前值6.8%；中国7月今年迄今城镇固定资产投资同比...
股票资讯 2025-08-19 17:01:54阅读：47 -
政策调整 经济阶段性回调
要点 工业产出小幅回落，政策支撑与季节因素并存 政策调整，消费额增速阶段性回调 政策调整，投资增速阶段性调整 “一带一路”效应显现，支撑外贸走势...
股票资讯 2025-08-19 15:03:53阅读：70 -
7月经济数据点评：扩大内需从多方面入手
7 月工业增加值和社零当月同比增速低于万得一致预期，1-7 月固定资产投资增速低于万得一致预期，下半年稳增长压力有所显现；7 月数据偏弱的影响因素包括外部形势复杂严峻、国内气候因素影响较大、物...
股票资讯 2025-08-19 15:03:53阅读：54 -
7月金融数据点评：提振内需的重要性上升
7 月新增社融和新增人民币贷款均低于万得一致预期；内需偏弱是新增信贷走弱的主要原因；政府债券融资仍对新增社融构成较强支撑；适度宽松的货币政策仍在向市场注入流动性。 7 月新增社融1...
股票资讯 2025-08-19 15:03:53阅读：50 -
周度经济观察：大风起兮云飞扬
内容提要 7 月经济数据显示内外需冷热不均，外需加速上行，内需继续减速，最终内需的下滑主导了总需求的变化，而内需的波动可能与各主体在“反内卷”政策下预期调整有关。往后看，一是观察价...
股票资讯 2025-08-19 13:05:43阅读：49 -
宏观经济专题：建筑需求同比下行速度放缓
供需：亮点在于部分建筑需求下行速度放缓 1.建筑开工：开工率仍处季节性低位。最近两周（8 月3 日至8 月16 日），石油沥青装置开工率、水泥发运率季节性位置仍位于历史中低位，磨机...
股票资讯 2025-08-19 13:05:43阅读：56 -
宏观周报：经济数据降温 流动性充裕
7月经济数据从之前的“冷热不均”的格局转向普遍降温。工业增加值表现尚可，社零增速连续回落，以旧换新政策对消费的支撑边际减退；房地产同比跌幅扩大，基建、制造业同比增速略有下降。 生产...
股票资讯 2025-08-19 13:05:42阅读：42 -
宏观日报：关注黑色、农业上游价格波动
中观事件总览 生产行业：关注人工智能技术要求。 1）据中国信通院，为推动多模态智能体发展向深向实，中国信息通信研究院人工智能研究所依托人工智能关键技术和应用评测工业和信息化部重点实...
股票资讯 2025-08-19 13:05:42阅读：48 -
显微镜下的中国经济：增长数据下滑为何未影响资产价格走势
上周五公布的工业生产、投资和消费数据普遍下滑。其中，工业增加值当月同比增长5.7%，比6 月放缓1.1 个百分点，固定资产投资完成额累计同比增长1.6%，比上半年放缓1.2 个百分点，社会消费...
股票资讯 2025-08-19 11:07:31阅读：44
