宏观经济：中国7月出口增长超预期
摘要 中国7月以美元计价出口金额同比增长7.2%，预估为增长5.8%，前值增长5.9%；以美元计价进口同比增长4.1%，预估为增长0.3%，前值同比增长1.1%；贸易顺差982.4...
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2025-08-09 09:06:46阅读：40
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2025年7月贸易数据点评：出口再超预期后：风险与韧性并存
本报告导读： 7 月技术性抢运支撑，后续总体回落。往后看，一方面，232 关税推进程度和东盟地区是否明显限制转口，构成短期的主要风险；另一方面，全球地缘风险升温背景下的大国产业备份...
股票资讯 2025-08-09 09:06:45阅读：39 -
宏观点评：7月进出口数据的变与不变
核心观点 一、出口韧性犹存，7 月进出口都小幅加速。以美元计价，1-7 月商品出口额累计同比6.1 %（前值同比5.9 %），出现了小幅反弹；进口额累计同比-2.7 %（前值-3....
股票资讯 2025-08-09 09:06:45阅读：41 -
2025年7月进出口数据点评：非美出口是主要支撑
事件：根据中国海关总署2025 年8 月7 日公布的数据，按美元计价，7 月出口3217.8 亿美元，同比增长7.2%；进口2235.4 亿美元，同比增加4.1%。贸易逆差为982.4 亿美元...
股票资讯 2025-08-09 09:06:45阅读：35 -
7月贸易数据点评：进出口同比均超预期上行
中国7月出口（以美元计价，下同）同比增长7.2%，市场预期增长5.4%，前值增长5.9%。 中国7月进口同比增长4.1%，市场预期下降1.0%，前值增长1.1%。 中国...
股票资讯 2025-08-09 09:06:45阅读：34 -
2025年7月进出口数据传递的信号：7月出口维持高增 管制放松推升进口
核心观点 7 月出口表现强势，一方面7 月中国对美出口同比-21%，前值-15%，在美国年初“抢进口”透支潜力的背景下相对承压；另一方面7 月中国对非美国、非东盟地区出口1.7万亿...
股票资讯 2025-08-09 09:06:45阅读：45 -
宏观简评：关于近期重大宏观事件的简评
关于政治局会议 7月30日召开中共中央政治局会议，会议两方面内容，一是研究十五五”规划建议：二是分析当前经济形势，部署下半年工作。 对于“十五五”的定位，会议强调是“夯...
股票资讯 2025-08-09 09:06:45阅读：38 -
国内观察：2025年7月进出口数据：如何看待出口增速的超预期回升？
投资要点 事件：8月7日，海关总署发布2025年7月外贸数据。2025年7月，以美元计价，出口同比7.2%，前值5.9%；进口同比4.1%，前值1.1%；贸易差额982.4亿美元，...
股票资讯 2025-08-09 09:06:44阅读：39 -
宏观研究：出口超预期的两个逻辑
市场对“抢出口”余温或存在低估。我们认为，7月出口再超预期的逻辑之一，在于市场对“抢出口”余温存在低估。7 月全球制造业PMI 由扩张转向收缩，其各分项也在回落，说明全球的制造业需求并不符合7...
股票资讯 2025-08-09 09:06:44阅读：38 -
7月进出口数据解读：7月出口同比增速小幅提高
事件 8 月7 日，海关总署发布，7 月，我国出口3217.8 亿美元，同比增长7.2%；进口2235.4 亿美元，同比增长4.1%；贸易顺差982.4 亿美元。 解读...
股票资讯 2025-08-09 09:06:44阅读：34 -
7月PMI：需求边际回落 价格环比上涨
事件：7 月制造业PMI 为49.3%，连续四个月处于荣枯线以下，较上月下降0.4 个百分点。建筑业扩张放缓，PMI 环比下行2.2 个百分点至50.6%，仍处于荣枯线之上。服务业PMI 环比...
股票资讯 2025-08-09 09:06:44阅读：37 -
宏观经济分析报告：政治局会议“托而不举” 美国经济动能减弱
国内：7月政治局会议弱化总量刺激，整体“托而不举”，转向强调“落实落细”既有政策，财政政策侧重存量工具提速，货币政策删除“适时降准降息”表述。这与市场期待的“强刺激”形成落差，比如对于市场预期...
股票资讯 2025-08-09 09:06:44阅读：40 -
宏观周报(第16期)：英央行纠结中降息 美国“对等关税”生效
投资要点： 通胀预期反弹，英格兰银行艰难降息。食品和能源价格上行、通胀预期反弹，本应将利率维持在限制区间的英格兰银行却再度决议艰难降息。当地时间8 月7 日，英格兰银行召开货币政策...
股票资讯 2025-08-09 09:06:43阅读：36 -
7月进出口数据点评：外贸数据超预期的四点观察
事 项 中国7 月以美元计算出口同比 7.2%，基本符合我们的预期7.5%，高于彭博预期5.4%，前值由5.80%修正为5.90%，美元计算进口同比4.1%，彭博预期-1%，前值1...
股票资讯 2025-08-09 09:06:43阅读：36 -
进出口点评报告：“一带一路”效应显现 支撑外贸走势稳中有进
要点 “一带一路”推动，出口额增速小幅上行 外贸国别结构变化，进口额增速小幅上行 未来展望：外部环境复杂多变，外贸增速震荡前行 内容...
股票资讯 2025-08-09 09:06:43阅读：36 -
进出口数据快评：下半程开局良好 高附加值商品领跑
事项： 8 月7 日，海关总署发布进出口数据。我国7 月出口（以美元计价，后同）同比增长7.2%，进口增长6.1%，贸易顺差982.4 亿美元。1-7 月出口累计同比增长6.1%，...
股票资讯 2025-08-09 09:06:43阅读：35 -
股市跑赢GDP：分析框架和中外镜鉴
股市同比增速超过GDP 同比增速，透露了什么信号？从去年第三季度以来，中国A 股的同比增长（以上证综指为代表）已经连续四个季度好于经济增长（无论是名义还是实际），当然这也是2021 年下半年以...
股票资讯 2025-08-09 09:06:42阅读：33 -
对外贸易图谱2025年第30期：反内卷情绪收敛
月度商品价格预测：油区间震荡，铜、金震荡上行。 内需：新房、二手房销售降幅扩大，汽车销量回落；暑期文旅消费活力正盛。 ①新房、二手房和乘用车销量增速均回落。8 月新...
股票资讯 2025-08-09 09:06:42阅读：39 -
利率传导路径的现实困局：“反内卷” 降息还是加息？
在“反内卷”成为宏观焦点的当下，降息是否仍是理所当然的选项？本报告基于过去二十年宏观数据，探索利率对消费与生产的传导机制。指出当前货币政策正面临边际效能递减与结构性失衡的双重约束。 ...
股票资讯 2025-08-09 09:06:42阅读：37 -
宏观数据预测专题：三季度宏观经济形态怎么看？
2025 年上半年经济增长仍具有韧性，上半年实际GDP 同比增长5.3%，增速比去年同期和全年均提升0.3 个百分点，体现了政策逆周期调节的效果。 往后展望，宏观经济的有利条件和不...
股票资讯 2025-08-05 16:40:29阅读：51 -
固本培新：政治局会议释放稳增长与“十五五”战略发展信号
摘要：2025 年7 月30 日召开中共中央政治局会议，为下半年经济工作和“十五五”规划编制指明了方向。会议充分肯定上半年经济稳中有进的良好态势，GDP 增长5.3%超额完成目标，新质生产力发...
股票资讯 2025-08-05 16:40:29阅读：55 -
宏观经济和债券市场一周观点：本周信用债发行规模环比增幅超70% 平均发行成本环比上行9.44BP
本期观点摘要 宏观动态 经济运行：上半年财政收入温和回落，积极支出持续发力稳增长。 资金面：7 月21 日-7 月25 日，央行加力呵护流动性，实现公开市场...
股票资讯 2025-08-05 16:40:28阅读：45 -
周度经济观察-“反内卷”定价降温 物价中枢或抬升
7 月制造业PMI 小幅回落，同时原材料购进价格大幅抬升，这一组合反映出供应端的收缩短期主导了经济的变化。考虑到价格对名义增长的影响更为主导，我们预计二季度名义GDP 增速或为年内底部。 ...
股票资讯 2025-08-05 14:42:26阅读：51 -
宏观月度策略报告：美国关税谈判进展顺利 国内“反内卷”如火如荼
投资要点： 国内外宏观：海外宏观方面，由于美国与印尼、越南、日本、欧盟等经济体达成贸易协议，美国关税谈判进展良好，经济的不确定性明显降低，美国经济增长有所加快、通胀上升。美联储降息...
股票资讯 2025-08-05 14:42:26阅读：47 -
广发宏观：7月中观面分化
报告摘要： 7 月制造业PMI 环比下降0.4 个点至49.3（在报告《7 月软数据放缓》中我们有过初步分析）；但中观景气面却出现小幅上行，景气扩张的行业个数由6 个小幅增至7...
股票资讯 2025-08-05 14:42:26阅读：49 -
宏观日报：关注“反内卷”推行下中游开工情况
中观事件总览 生产行业：产业链升级政策推行。 1）上海发布《上海市支持企业加强基础研究增强高质量发展新动能的若干措施》，新措施支持企业持续加大基础研究投入力度。支持企业加大...
股票资讯 2025-08-05 14:42:25阅读：52 -
资产配置快评2025年第35期：RIDERS ON THE CHARTS：每周大类资产配置图表精粹
投资摘要： Strong tech is always a sharp instrument. —Dr Alexander Caedmon Karp ...
股票资讯 2025-08-05 14:42:25阅读：42 -
2025年7月政治局会议点评：宽松政策延续 保留政策灵活性 后续或“适时加力”
事件： 中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作！研究关于制定国民经济和...
股票资讯 2025-08-05 14:42:25阅读：43 -
宏观经济信用观察半年报：出口拉动经济向好 工业产品价格探底
2025 年上半年，随着消费及专项债等宏观政策协同发力、新质生产力加快培育、出口市场抢抓窗口期，市场需求稳步回暖。就业形势总体稳定，国民经济延续回升向好态势，但二季度受政策边际效益递减、工业品...
股票资讯 2025-08-05 14:42:25阅读：39 -
7月PMI点评：政策持续提振高技术行业生产经营预期
7 月份制造业PMI 录得49.3%（前值49.7%，后同），服务业商务活动指数为50.1%（50.5%），均回落。总体来看，日内瓦谈判带来的传统外贸商品短期“抢出口”动能已经逐渐走弱，导致基...
股票资讯 2025-08-05 14:42:25阅读：54 -
国债利息征税的逻辑与影响：国债利息征税的逻辑与影响
8 月1 日，财政部、税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》，宣布自2025 年8 月8 日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收...
股票资讯 2025-08-05 12:44:18阅读：42 -
反内卷交易降温
7 月重点关注反内卷交易退潮，7 月受反内卷预期等因素影响，大宗商品期货价格大幅上行。多晶硅率先拉开此次大宗商品价格上行趋势，但是到了7 月最后一周，在政策引导下，反内卷交易明显降温。 ...
股票资讯 2025-08-05 12:44:18阅读：43 -
海外周报第101期：美国总统访华的小规律
主要观点 美国总统访华的历史回顾 对1972 年中美关系破冰以来美国总统访华进行回顾，发现： 第一，自1972 年尼克松首次访华以来，美国总统正式的访华一共...
股票资讯 2025-08-05 10:46:05阅读：42 -
宏观点评报告：商品远月强于近月 对未来仍有期待
国内商品市场在经历了上周的深度回调后，整体企稳，但“反内卷”相关品种内部表现分化。焦煤、铁矿石、氧化铝、碳酸锂等品种小幅收涨，涨幅分别为2.3%、0.8%、0.6%和0.1%。其中，焦煤的上涨...
股票资讯 2025-08-05 10:46:05阅读：42 -
宏观经济专题：7月出口或有韧性
供需：工业生产边际转弱，需求震荡偏弱运行 1.建筑开工：开工率仍处季节性低位。最近两周（7 月20 日至8 月2 日），石油沥青装置开工率、水泥发运率季节性位置仍位于历史中低位，磨...
股票资讯 2025-08-05 10:46:05阅读：36 -
国内高频指标跟踪(2025年第30期)：涨价预期或降温
本报告导读： 消费呈现商品弱、服务强的分化；投资呈现基建和地产的分化。生产、物价边际转弱，涨价预期或略有降温。 投资要点： 上周高频数据 显示，消费方面，商...
股票资讯 2025-08-05 10:46:05阅读：37 -
深圳市2025年上半年经济数据跟踪与解读：经济运行平稳 推动高质量发展
摘要： 深圳市2025年上半年经济运行平稳。上半年，深圳地区生产总值保持增长，同比增长5.1%；对外贸易继续承压，出口受2024年高基数的影响有所下降，进口持续增长，进出口贸易占广...
股票资讯 2025-08-05 10:46:05阅读：48 -
广发宏观：应如何认识7月美国非农数据的大幅波动
根据美国劳工部8 月1 日公布数据1，7 月美国就业数据大幅走低。7 月新增非农7.3 万人，低于预期的10.4 万人。此外，前两月数据显著下修，5 月和6 月数据共下修25.8 万人，5 月...
股票资讯 2025-08-05 10:46:04阅读：43 -
显微镜下的中国经济(2025年第29期)：产能治理不会一蹴而就
产能治理不能简单等同于去产能，高频数据表明钢铁、水泥产量尚未出现明显下滑，产能过剩行业的开工率和产能利用率也明显出现趋势性的变化。 反内卷自7 月1 日全面铺开以来，针对企业无序竞...
股票资讯 2025-08-05 10:46:04阅读：44 -
宏观专题：“反内卷”助力价格预期回升 需求侧配合仍待观察
7 月官方制造业PMI 较前值下降0.4 个点至49.3%，彭博预期值为49.7，前值49.7。7 月官方非制造业PMI 为50.1，彭博一致预期值为50.2，前值为50.5，整体略低于预期。...
股票资讯 2025-08-05 10:46:04阅读：42 -
利率月报：8月 债市或迎高光时刻
七月债市，“无 妄之灾” 7 月，债市走出与市场预想截然不同的行情。月初时点，参考历史经验，7 月流动性往往容易进入自发平衡状态，叠加银行、理财、保险增量资金入市配置，市场预期债市...
股票资讯 2025-08-05 10:46:04阅读：40 -
宏观：7月数据是否还有韧性？
总体来看，反内卷政策对价格的影响或逐步显现，但内需及外需改善尚待时日，生产小幅回落，信贷动能暂弱，宏观数据改善情况待观察，建议债市坚定看多方向不变。 一方面，生产端，生产PMI 小...
股票资讯 2025-08-05 10:46:04阅读：39 -
宏观经济数据前瞻：2025年7月宏观经济指标预期一览
事项： 2025 年7 月国内宏观经济数据将在2025 年8 月陆续公布，国信证券经济研究所提前给出2025 年7 月主要经济数据的预测值。 以下是2025 年7 月主...
股票资讯 2025-08-05 08:47:49阅读：43 -
宏观经济点评：7月高频数据跟踪
生产端看，开工率涨跌互现：钢铁开工改善，水泥、石油沥青开工下滑，玻璃开工低位震荡，汽车全、半钢胎开工总体企稳；库存增减不一，其中沥青库存降幅较大，或指向基建领域实物量加速形成；产能利用率总体回...
股票资讯 2025-08-05 08:47:49阅读：44 -
宏观经济分析报告：政治局会议学习 政策进入观察期 存量落实优先
政治局会议确定了二十届四中全会时间在今年 10 月，主要议程为研究关于制定十五五规划的建议。确定了“十五五”时期的主要定位——基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。相比“十四五”...
股票资讯 2025-08-05 08:47:49阅读：40 -
资产配置日报：缩量上涨
复盘与思考: 8 月4 日，权益市场缩量反弹，成交额由2 万亿元回落至1.5 万亿元水平。从日内走势来看，上午银行品种表现亮眼，下午市场风险偏好回升，小盘品种走强。债市长短两端分化...
股票资讯 2025-08-05 08:47:49阅读：43 -
宏观月报：美国非农数据爆冷中国制造业PMI回落
2025年7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平季节性回落，总体并未脱离下行趋势。 生产持续扩张，国补消退，需求重回收缩区间。生...
股票资讯 2025-08-05 02:53:24阅读：46 -
“落实落细”政策 巩固经济与资本市场回升回稳的向好势头
事件：中共中央政治局于7 月30 日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，明确了“十五五”规划的总体要求，分析研究了当前经济形势，对今年下半年经济工作进...
股票资讯 2025-08-04 20:59:15阅读：50 -
宏观国内周报：出口增长反弹 商品涨势有所降温
一周概览 居民暑期出行需求仍偏强，港口及物流指标显示7 月出口维持较强韧性，而建筑活动仍偏弱、部分受高温多雨天气影响，叠加7 月政治局会议强调重点行业产能治理，“反内卷”预期调整，...
股票资讯 2025-08-04 20:59:15阅读：46 -
7月经济前瞻：内生动能待修复
核心观点 我们认为，7 月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较6 月下降0.4 个百分点，说明经济维持较弱的修复态势，经济增长动能高点或已过去，内生动能修复节奏相对平坦化。...
股票资讯 2025-08-04 20:59:14阅读：49
