宏观专题分析报告：“十五五”规划的两条主线
“十五五”时期是到2035 年基本实现社会主义现代化承前启后的关键时期，要实现2035 年人均国内生产总值达到中等发达国家水平的目标，对应2026-2035 年GDP 年均增速保持在4.4%以...
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2025-08-19 11:07:31阅读：59
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7月经济数据点评：工业稳中趋缓 消费结构持续改善
2025 年7 月规模以上工业增加值同比增长5.7%，增速回落1.1pct。 分三大门类看，制造业增速虽有回落，但依旧是拉动工业增长的主力。从行业结构来看，工业增长持续向高技术、高...
股票资讯 2025-08-19 11:07:31阅读：54 -
每周经济观察：730以来 反内卷有哪些进展？
一、730 以来，反内卷有哪些进展？ 我们在前期报告《不只是当下，不急于当下——反内卷的定性定量理解》中提出，本轮反内卷或按照三阶段推进，阶段一是规范企业与政府行为，维护市场公平竞...
股票资讯 2025-08-19 09:09:29阅读：48 -
宏观研究报告：从隐含波动率 看股市涨跌
场隐含波动率指标在美股市场早已广泛使用（即VIX 指数），但其在A 股市场的研究中出镜率相对较低。在本篇报告中，我们将探讨A 股市场隐含波动率与行情走势之间的关系，探索A 股大势研判的新维度。...
股票资讯 2025-08-19 09:09:29阅读：36 -
宏观经济深度报告：全球TACO牛市 泡沫有多大？
近期全球市场风险偏好显著改善，不少发达市场与新兴市场股市指数创下新高，A 股、港股也进入牛市氛围。这背后，“TACO 交易（指市场预期特朗普政府最终会在贸易争端中让步）”带来的政策风险转利好固...
股票资讯 2025-08-19 09:09:29阅读：48 -
资产配置日报：等待反攻的号角
8 月18 日， 权益资产依旧势如破竹，上证指数日内一度攀升至3746 点，创近十年新高，沪深两市成交额相应达到2.81 万亿元。极强的风险偏好下，债市行情被严重压制，各期限收益率普遍迎来大幅...
股票资讯 2025-08-19 09:09:28阅读：37 -
资产配置快评：每周大类资产配置图表精粹
1. 广义美元投机净多头持仓规模触及4 个月高点2. 若兼职就业人数反弹，或将带动下半年美国就业数据回暖3. 海外投资者持有美债的规模时隔3 个月再创历史新高4. 关税冲击的重新定价推动美股与...
股票资讯 2025-08-19 09:09:28阅读：39 -
宏观利率周报：央行重提防空转“弱现实”和“强预期”仍待收敛
核心观点：7 月经济数据低迷，社零同比大幅回落，固定资产投资深度下跌，制造业、地产开发及基建投资同时下滑。非银金融机构存款同比多增1.39 万亿，股市慢牛带来存款搬家，后续有望延续。经济和...
股票资讯 2025-08-18 21:21:08阅读：60 -
政策研究：个人消费贷及服务业经营贷财政贴息政策出台 二季度货币政策执行报告发布；美俄元首会晤取得进展
核心观点 本周重点关注四方面政策：（1）个人消费贷及服务业经营贷财政贴息政策出台，部分媒体称之为消费贷款领域的又一次“国补”，充分体现了中国政府对扩大消费的重视程度。（2）...
股票资讯 2025-08-18 21:21:08阅读：45 -
7月经济增长数据解读：7月工业增加值同比增速小幅回落
事件 8 月15 日，国家统计局发布，7 月规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，1-7 月固定资产投资同比增长1.6%。 ...
股票资讯 2025-08-18 21:21:08阅读：68 -
中国2025年7月经济数据图景：7月经济稳中有进 地产投资承压
8 月15 日国家统计局数据显示，7 月份国民经济保持稳中有进发展态势，生产需求持续增长，就业物价总体稳定，新质生产力培育壮大，高质量发展取得新成效。 核心观点 7 月...
股票资讯 2025-08-18 19:23:04阅读：49 -
政策周观察第43期：个人消费贷款贴息政策落地
近一周，政策出台不多，主要关注以下内容： 1、个人消费贷款贴息政策落地。8 月12 日，财政部等印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，对个...
股票资讯 2025-08-18 17:24:57阅读：37 -
2025年7月经济数据点评：经济数据有所波动 生产端仍较稳健
工业、服务业生产扩张放缓，但增速仍较高。7 月份，工业生产同比增速5.7%，较上月下降1.1 个百分点，但仍处于较高水平。其原因有多方面。 一是出口交货值增速下滑。二是受“...
股票资讯 2025-08-18 17:24:57阅读：38 -
宏观与大类资产周报：7月宏观经济整体稳健 美国次级关税风险降低
大类资产表现 A 股大势研判：上周A 股整体震荡上涨，日均成交金额为2.08 万亿元，较前周大幅放量。从资金面来看，两融余额为2.06 万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比小幅上升...
股票资讯 2025-08-18 17:24:57阅读：40 -
7月内需回落使经济增长压力开始有所显现
核心观点： 7 月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，较6 月回落1.1 个百分点， Wind 的市场预期为5.8%。而从季节调整后的环比看，7 月增长3.8%，较6...
股票资讯 2025-08-18 17:24:57阅读：47 -
广发宏观：7月经济数据边际放缓的两个源头
月经济数据呈现一定的放缓特征。六大口径中只有出口加速，工业、服务业、消费、投资、地产销售单月同比均低于前值，即内外需分化出现。按照工业增加值和服务业生产指数估算的实际GDP 指数同比约为5.0...
股票资讯 2025-08-18 17:24:56阅读：44 -
2025年7月宏观数据点评：多重扰动背景下经济有所放缓
事件：2025 年8 月15 日，国家统计局发布7 月份国内宏观经济数据。7 月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额同比增长3.7%；1-7 月份，全国固定资产投资（...
股票资讯 2025-08-18 17:24:56阅读：43 -
2025年7月经济数据点评：政策仍需持续发力、适时加力
生产有所放缓，需求有所下滑 7月主要经济数据增速均有所下滑，但整体仍然偏稳。作为经济成效综合体现的工业生产增速有所放缓，三大门类产业除公共事业外均有所下滑，各行业生产除通用...
股票资讯 2025-08-18 17:24:56阅读：44 -
汽车销量转负
7 月经济数据大致呈现外需强于内需、生产强于消费、不变价强于现价的格局。 8 月汽车销量继续偏弱，8 月1-10 日，全国乘用车市场零售45.2 万辆，同比去年8 月下降4%。 ...
股票资讯 2025-08-18 15:26:44阅读：42 -
宏观周报：国内7月经济和社融数据显示消费仍需促进
国内经济：7月经济社零和投资数据小幅下滑 8月15日，国家统计局发布的数据显示，7月份，社会消费品零售总额同比增长3.7%，其中商品零售额增长4%。1-7月份，服务零售额同比增长5...
股票资讯 2025-08-18 15:26:44阅读：45 -
宏观专题：特朗普政府贸易关税政策梳理及宏观市场影响分析(一)
从 长期历史进程看，美国建国以来两百多年贸易关税政策只出现过三次重大转向，分别是19 世纪60 年代的南北战争、20 世纪30 年代的经济大萧条以及21 世纪初的全球金融危机。南北战争使得北方...
股票资讯 2025-08-18 15:26:44阅读：47 -
宏观专题报告：全球产能周期或已进入“购设备”阶段
2024 年11 月28 日报告《等待海外产能周期“购设备”阶段开启》中使用贸易数据刻画海外各国供应链重塑的进程，即厂房建设各环节有代表性的实物资产全球进口金额表征需求。一般来说，厂房建设会经...
股票资讯 2025-08-18 15:26:44阅读：44 -
宏观深度研究：新型政策性金融工具有望助力“准财政”扩张
今年1-6 月，财政前置发力：中央+地方政府财政总支出同比增长8.9%，相比去年同期的-2.8%明显提升，对稳增长起到积极作用。鉴于年初至今年国债+地方债净发行占全年总额度比例明显高于去年同期...
股票资讯 2025-08-18 15:26:43阅读：45 -
宏观点评：中国出口增速或持续超市场预期
核心观点：市场此前担忧随着“抢出口”动能的减弱，我国下半年出口或面临较大下行压力，四季度出口有较大回落风险，预期全年出口增速或仅有3%左右；而我们认为，受益于东盟和非洲等新兴市场经济体的经济增...
股票资讯 2025-08-18 15:26:43阅读：39 -
宏观周度述评系列：再谈本轮权益市场修复的背后驱动
1再谈本轮权益市场修复的背后驱动。在我们看来任何单一视角的归因均不全面。 8 月第二周大类资产轮动速度下降，“risk on”情绪主导股商汇。国内创业板领涨，美股续升，欧日股汇同涨...
股票资讯 2025-08-18 15:26:43阅读：44 -
国内高频指标跟踪：出行火热 地产降温
本报告导读： 出行旅游热度高，出口量价分化，PPI 整体表现平淡，“反内卷”仍需深入推进。 投资要点： 上周高频数据 显示，消费方面，出行旅游热度高，商品除...
股票资讯 2025-08-18 15:26:43阅读：44 -
7月宏观数据分析：7月数据放缓 要求“扩内需、反内卷”持续推进
我们梳理了7 月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节奏的理解。总的来说，7 月宏观数据整体回落，复苏动能仍待增强。除了进出口强于预期外，制造业PMI 环比回落，物价指数处于低位，...
股票资讯 2025-08-18 15:26:43阅读：44 -
宏观周报：关注降息周期中受益的资产
要点摘要 【上周焦点】 美国：上周美股震荡创新高。8月12日CPI通胀数据低于预期，三大指数集体涨超1%，但8月14日PPI数据超预期引发通胀担忧，叠加美联储官员暗示降...
股票资讯 2025-08-18 15:26:42阅读：56 -
杰克逊霍尔会议前瞻：模糊论调至上
基本内容 尽管过去一年联储已经下调了100bp 的基准利率，但当下美国的宏观环境比去年同期更为严峻，美国经济进入2025年后增速的明显放缓也需要用降息加以对冲。 在这个...
股票资讯 2025-08-18 15:26:42阅读：42 -
出口再超预期后：风险与韧性并存
本报告导读： 7 月技术性抢运支撑，后续总体回落。往后看，一方面，232 关税推进程度和东盟地区是否明显限制转口，构成短期的主要风险；另一方面，全球地缘风险升温背景下的大国产业备份...
股票资讯 2025-08-18 15:26:42阅读：35 -
宏观点评：高质量发展孕育“创新牛”
Table_Summary] 2025 年8 月13 日，上证指数突破2024 年10 月8 日的高点，随后两日站稳3700 点整数关口，截至2025 年8 月15 日，指数年涨幅...
股票资讯 2025-08-18 15:26:42阅读：44 -
宏观周度观察：美俄短期风险下降 市场聚焦定价美联储降息幅度
1. 本周宏观观察 2. 国内重点事件及重要经济数据 3. 海外重点事件及重要经济数据 4. 下周重点数据/事件 机构：国联期货股份有限公司 研...
股票资讯 2025-08-18 13:28:41阅读：45 -
宏观数据跟踪：7月经济稳中有进 地产投资承压
宏观事件 8 月15 日国家统计局数据显示，7 月份国民经济保持稳中有进发展态势，生产需求持续增长，就业物价总体稳定，新质生产力培育壮大，高质量发展取得新成效。 核心观...
股票资讯 2025-08-18 13:28:41阅读：39 -
中国货币政策系列二十：关注DR007利率短期向上的风险
宏观事件 8 月15 日，人民银行发布《2025 年第二季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段将平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身...
股票资讯 2025-08-18 13:28:41阅读：42 -
政策加码对冲需求放缓 量价再平衡谋修复
投资要点 7 月生产和需求均有所放缓，需求放缓尤为明显，供需失衡问题仍较为明显。从生产法拟合，7 月经济增速或在5.3%，较前值下降0.4pct，亦显示经济增长有所放缓。从经济增长...
股票资讯 2025-08-18 13:28:40阅读：42 -
中国宏观周报：新房成交同比初步企稳
从高频数据观察，本周中国工业生产和黑色原材料价格总体平稳，线下出行活动边际恢复，电影票房收入延续强势表现。8 月初港口货运及韩国出口增速存在一定调整，汽车零售和邮政快递同比略有回落。亮点在于，...
股票资讯 2025-08-18 13:28:40阅读：40 -
宏观周报：经济数据全面走弱
7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长5.0%，制造业增长6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.3%。装备制造业增加...
股票资讯 2025-08-18 11:30:35阅读：48 -
宏观周报：国内7月国民经济稳中有进 海外美俄领导人会晤
周度关注0818-0824 周三，8月20日。中国8月1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）。 周五，8月22日。中国8月中期借贷便利（MLF）开展情况。...
股票资讯 2025-08-18 11:30:35阅读：43 -
7月金融数据与经济数据的合并分析
核心观点 我们认为7 月经济数据要与金融数据等合并分析，才能全面理解从社会融资增速到货币供应量回升，再到总需求企稳这一系列变化。 一、社会融资增速与货币供应量增速都保持...
股票资讯 2025-08-18 11:30:35阅读：39 -
宏观周报(8月第3周)：7月非银存款再创同期新高
核心观点 1) 权益:上周市场放量上涨。 市场方面,7 月非银存款新增长规模再创历史同期新高、美元指数偏弱强化内外资金流入,对市场持续形成支撑,前期出口韧性...
股票资讯 2025-08-18 11:30:35阅读：39 -
宏观与大类资产周报：关注市场资金价格与汇率报
国内方面，1）经济数据： 8 月高频数据显示中游主要产品开工率偏低、或继续体现反内卷的政策效果，但上游开工率强于去年同期、水泥、沥青开工改善或预示基建投资反弹，且出口仍有“量”的支撑。总体来看...
股票资讯 2025-08-18 11:30:34阅读：42 -
2025年7月经济数据解读：内需提振的紧迫性上升
Ta2b0l2e5_S年um7m月a经ry]济数据解读： 1、7 月国内经济数据全面下滑，且全部低于市场预期。7 月供需双降，供给侧略有韧性，受出口拉动，工业生产增速仍较高。 ...
股票资讯 2025-08-18 11:30:34阅读：40 -
政策半月观：宏观环境依然是市场的好朋友
近半月，政策继续发力促消费、保民生，政策部署个人消费贷和服务业经营贷贴息，逐步推进学前教育免费政策。基于此，我们对每半月重大政策进行跟踪： 1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政...
股票资讯 2025-08-18 11:30:34阅读：36 -
宏观策略周报：7月核心CPI同比持续回升 两项消费领域贷款贴息政策推出
投资要点 资讯要闻 1. 7月份，扩内需政策效应持续显现，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，扣除食品和能源价格的核心CPI同比...
股票资讯 2025-08-18 11:30:34阅读：43 -
宏观周报：市场可能面临的两重考验
国内：7 月经济内冷外热。消费、投资、工业增加值全面低于预期，人民币信贷20 年来首次转负，M1 同比增速上行更多是基数效应导致。出口高于预期，从高频数据来看，在上周走弱后本周集装箱货物吞吐量...
股票资讯 2025-08-18 11:30:34阅读：36 -
图说中国宏观周报：强调结构性支持 维护银行竞争秩序
2025 年8 月15 日央行发布2025 年二季度《货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。本次《报告》更加强调既有政策的实施，这整体反映出央行认为当前的货币政策总量力度相对合意，同时央行认...
股票资讯 2025-08-18 09:32:30阅读：42 -
宏观国内周报：出口有所放缓 地产成交边际企稳
一周概览 上周高炉/焦化等生产环比平稳、低基数推动同比回升，港口指标显示8 月出口同比或回落、但仍维持韧性，地产成交同比降幅收窄，一线城市二手房成交边际改善。7 月M1/M2 同比...
股票资讯 2025-08-18 09:32:30阅读：39 -
宏观周报：美联储新框架将发布 关注市场短期风险
核心观点 市场分析 国内：7月信贷超季节性回落。1）货币政策：二季度中国货币政策执行报告落实落细适度宽松的货币政策；8月15日开展5000亿买断式逆回购操作。2）宏观政...
股票资讯 2025-08-18 09:32:30阅读：34 -
宏观周报：能源上游价格震荡 服务业消费需求增长
中观总览 上游：本周上游原材料行业呈现“内需弱、外需热”的分化格局。新能源相关材料（稀土、锂、镁）受益全球红利强势上行，传统大宗（铝、钢）及过剩品种（多晶硅）受制内需疲软与高库存，...
股票资讯 2025-08-18 09:32:30阅读：40 -
7月经济数据点评：2×2框架下的供需矛盾变化
核心观点：对于7 月经济数据，我们重点讨论供需矛盾。 1、首先，对供需矛盾问题予以聚焦，结合PPI 与产能利用率的数据，我们聚焦到制造业的中游与上游。我们构建2×2 的分析框架，供...
股票资讯 2025-08-18 09:32:29阅读：43
