宏观利率周报：股市对债券市场短期冲击尚未结束
研报摘要 核心观点：国内经济基本面仍然疲弱，稳增长发力，新型政策性金融工具加码；重大事件方面，关税措施延期90 天，九三阅兵在即；海外，鲍威尔在杰克逊霍尔转鸽，美联储降息窗口打开。...
股票资讯
2025-08-28 06:15:31阅读：9
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2025年7月工业企业盈利数据点评：“反内卷”推动制造业盈利好转
事件： 2025 年8 月27 日，国家统计局公布2025 年7 月工业企业盈利数据。2025 年1-7月工业企业利润累计同比增速为-1.7%，1-6 月累计同比增速为-1.8%；...
股票资讯 2025-08-28 06:15:31阅读：12 -
2025年1-7月工业企业盈利数据的背后：工业利润温和修复 高技术制造引领
2025 年1-7 月工业企业利润增速降幅略有收窄，工业品价格仍处低位，以价换量特征仍较为显著，工业品价格偏低对工业利润拖累较大。我们认为，工业企业利润增速修复的持续性仍待有效需求加力，同时应...
股票资讯 2025-08-28 06:15:30阅读：10 -
730政治局会议学习体会：“适时加力”落在4季度概率大于3季度 中期我国资本市场还将保持“回稳向好”势头
中共中央政治局7 月30 日召开会议，决定今年10 月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五...
股票资讯 2025-08-28 06:15:30阅读：10 -
工业企业效益数据点评：低基数下的利润修复
事件：8 月27 日统计局公布7 月工企效益数据，工企营收累计同比2.3%、前值2.5%；利润累计同比-1.7%、前值-1.8%。7 月末，产成品存货同比2.4%、前值3.1%。 ...
股票资讯 2025-08-28 06:15:30阅读：11 -
1-7月工业企业利润点评：盈利改善既靠分配也靠增收
事件描述 2025 年8 月27 日，国家统计局公布数据：1-7 月规上工业企业利润总额同比回落1.7%。 事件评论 7 月单月盈利增速回升，营收增速回落。...
股票资讯 2025-08-28 06:15:29阅读：11 -
7月企业利润数据点评：“反内卷”的利润成绩单
数据观察：7月利 润数据有何特点？ 7 月企业利润增速仍为负，但降幅较前月收窄。7 月规上工业企业利润同比-1.5%（前值-4.3%），累计同比-1.7%，累计同比降幅小幅收窄。利...
股票资讯 2025-08-28 06:15:29阅读：12 -
“十五五规划”系列研究之二-前瞻“十五五”：预期目标与产业机遇
本报告导读： “十五五”或聚焦扩大消费、新质生产力、共同富裕、深化改革及绿色转型，关注新兴未来产业、服务业、海洋和绿色低碳领域重点产业机遇及科技民营企业、新兴产业国企、战略腹地等潜...
股票资讯 2025-08-23 21:26:19阅读：20 -
宏观策略周报：上证指数突破3800点 科创50周涨幅13.3%
投资要点 资讯要闻 1. 国务院总理李强8月18日主持召开国务院第九次全体会议，深入学习贯彻习近平总书记关于当前经济形势和经济工作的重要讲话精神，强调要切实把思想和行动...
股票资讯 2025-08-23 21:26:19阅读：34 -
鲍威尔全球央行年会发言传递的信号：联储双目标回归均衡
核心观点 鲍威尔货币政策短期、长期立场均有转换。短期依然强调不确定性，但提升了对低质量失业率的关注度，预计2025 年逐季降息2 次，各25BP。长期货币政策框架由2020年后容忍...
股票资讯 2025-08-23 15:31:47阅读：37 -
JACKSON HOLE：你说的是政策框架 我听到鸽声嘹亮！
2025 年 Jackson Hole 年会上，美联储主席鲍威尔在复杂 的经济背景下发表讲话，释放出货币政策可能转向宽松的信号。尽管他未明确承诺降息，但市场普遍解读为9 月降息25 个基点几乎...
股票资讯 2025-08-23 11:35:22阅读：29 -
7月外汇市场分析报告：汇率延续窄幅波动 跨境资金流动生变
7 月份，美国关税政策继续增加全球贸易不确定性，但市场反应弱化，美元指数止跌回升，在岸人民币时点汇率有所回调，均值汇率则继续走强，但市场主体并未积累补涨预期。 7 月份，跨境资金转...
股票资讯 2025-08-23 09:37:21阅读：34 -
出口专题：中国对美出口份额由谁填补？
对于中国出口 份额而言，亚洲区域是填补美国市场的主力，非洲区域是次要力量。中国对美出口份额回落后，这一缺口七成由亚洲填补，三成则由非洲填补。第一，亚洲市场里，东盟填补最多，其他亚洲区域亦有增长...
股票资讯 2025-08-23 09:37:20阅读：34 -
拥挤度的量价识别(1)：A股
核心观点：本报告在回顾既有模型局限的基础上，重构了从盈亏比与胜率双维度出发的择时体系。在震荡或常态市中，远期估值与筹码盈利中枢因子可有效识别市场短期拥挤状态，实现风险控制；而在趋势性行情中，需...
股票资讯 2025-08-22 21:48:41阅读：22 -
外资唱多中国股市 股指期货震荡上行走高 IF2509和IC2509合约再创近3年多来新高
【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订...
股票资讯 2025-08-22 15:54:24阅读：22 -
宏观日报：7月全社会用电大增
中观事件总览 生产行业：7月全社会用电量大增。 1）国家发改委官网公告，近期，由于夏季天气炎热、消费季节性偏弱，加之前期二次育肥生猪出栏，猪肉市场供应有所增加，生猪价格小幅回落。据...
股票资讯 2025-08-22 13:56:14阅读：29 -
宏观点评报告：经济放缓 市场强劲
报告摘要 海外宏观：美国经济压力显现，欧洲继续复苏。美国就业市场大幅降温。制造业景气度下滑，居民消费信心下降，这些重要数据共同反映出美国经济显现出一定压力。欧洲经济则延续了复苏趋势...
股票资讯 2025-08-22 11:58:02阅读：28 -
资产配置日报：微妙的变化
8 月21 日，股市情绪微妙变化，大盘品种相对稳健，中小盘开始调整；股债跷跷板下，债市收益率顺势大幅下行，30 年国债下行3.15bp。 国内商品市场经历连续回调后企稳，整体呈现涨...
股票资讯 2025-08-22 09:59:50阅读：25 -
前7月财政收支数据点评：存量在建PPP重启 支撑基建投资
财政部公布前7 月财政收支数据，并印发规范PPP存量项目建设和运营的指导意见。7 月广义财政收入和支出均继续改善，但部分呈结构性分化特征，如财富效应带动个税高增、一般预算在基建领域负增长等，或...
股票资讯 2025-08-22 09:59:50阅读：22 -
河南研究：经济数据跟踪(2025年7月)
投资要点： 全国经济运行情况：2025 年7 月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长1.6%。总...
股票资讯 2025-08-22 08:01:39阅读：22 -
财政数据点评(2025.7)暨宏观周报(第18期)：印花税支撑收入反弹 年内财政加码或仍有必要
投资要点： 资本市场表现向好印花税大幅增加带动收入单月反弹，但非税收入持续下滑加之低通胀环境拖累增值税等主要税种表现，可能令后续财政收入仍面临压力。7 月一般公共预算收入2.03...
股票资讯 2025-08-21 22:11:11阅读：36 -
中国税务快讯：中国新增K字类普通签证 招募外国青年科技人才
摘要： 中华人民共和国国务院近日对《中华人民共和国外国人入境出境管理条例》（以下简称“条例”）进行了修订，新增设K字签证类别。条例将于2025年10月1日起正式实施。 ...
股票资讯 2025-08-21 16:16:57阅读：30 -
宏观动态点评：7月财政支出继续为实体经济注入流动性
7 月广义财政支出增速较6 月的17.6%放缓至12.1%，我们估算剔除注资特别国债和用于化债的“特殊专项债”后同比增长7.6%，仍快于2 季度名义GDP 增长的3.9%、显示广义财政宽松对名...
股票资讯 2025-08-21 16:16:57阅读：22 -
8月EPMI：出口韧性、生产约束、价格偏强
报告摘要： 8 月EPMI（战略性新兴产业采购经理人指数）环比小幅上行1.0 个点，这一幅度与季节性均值水平（+1.1 个点）基本相当；中观景气面同样略有改善，7 大细分新兴行业中...
股票资讯 2025-08-21 16:16:57阅读：31 -
利率拐点系列五：期债短期承压 长期取决于房地产修复
宏观事件 本报告延续利率观点系列逻辑，结合资金面、货币政策、房地产及经济风险点进行分析。短期来看，税期与财政供给推升DR007波动，政策虽维持宽松但降息力度有限，国债期货偏空。长期...
股票资讯 2025-08-21 16:16:56阅读：28 -
中国7月宏观数据：流动性充裕 增长动能待啓动
中国宏观经济运行整体呈现「稳中有进、结构分化」的特征。最新公布的7 月金融数据、1-7 月投资与消费表现，以及上半年货币政策执行情况，均揭示出中国经济正在新旧动能转换背景下，努力在复杂国际环境...
股票资讯 2025-08-21 14:18:52阅读：22 -
政府债周报：广义赤字边际提速
政府债净融资第33 周（8/11-8/17）2009 亿，第34 周（8/18-8/24）5607亿。截至第33 周（8/11-8/17）累计9.8 万亿，超出去年同期4.6 万亿。 ...
股票资讯 2025-08-21 12:20:40阅读：25 -
宏观报告：政策加码对冲需求放缓 量价再平衡谋修复
投资要点 7 月生产和需求均有所放缓，需求放缓尤为明显，供需失衡问题仍较为明显。从生产法拟合，7 月经济增速或在5.3%，较前值下降0.4pct，亦显示经济增长有所放缓。从经济增长...
股票资讯 2025-08-21 12:20:40阅读：27 -
宏观日报：能源上游价格波动
中观事件总览 生产行业：关注绿色大工程。 1）中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平，20日听取西藏自治区党委和政府工作汇报。习近平指出，要有力有序有效推进雅下水电工程、川藏...
股票资讯 2025-08-21 12:20:40阅读：31 -
2025年7月财政数据点评：收支改善 服务民生
7 月狭义收、支增速回升，主因税收收入改善。支出端，央、地较为积极，投入倾斜民生。政府发债的快节奏，推动政府性基金支出高增。 投资要点： 狭义收入：增 速回升，税收改善...
股票资讯 2025-08-21 10:22:30阅读：24 -
央行二季度货币政策执行报告点评：总量稳、结构优、协同强
核心观点 事件：2025 年8 月15 日，央行发布《2025 年第二季度中国货币政策执行报告》。 海外：美国关税政策推升全球衰退风险。央行在二季度货币政策执行报告表明...
股票资讯 2025-08-21 10:22:30阅读：27 -
资产配置日报：服！
复盘与思考: 8 月20 日，股债再度背向而行，股市实现低开后的大幅反转，在权益顽强的上涨趋势下，债市收益率的筑顶节奏再被打破，各期限利率债普遍以下跌收尾。 国内商品市...
股票资讯 2025-08-21 08:24:29阅读：24 -
《见微知著》第二十六篇：美国扩大钢铝关税范围有何影响？
核心观点： 8 月19 日，美国商务部正式发文将超过400 个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%，新增的关税清单已于8 月18 日正式生效。本次关税清单新增产品主要来自...
股票资讯 2025-08-21 08:24:28阅读：19 -
宏观经济专题：对等关税2.0后 行业关税或将成关键新变量
已达成贸易协定：阶段性框架协定为主，实质内容不多 1. 特朗普政府在贸易谈判上取得了一定成果。截至8 月18 日，特朗普政府与英国、欧盟、日本、韩国等国家和地区达成了贸易协定，这些国...
股票资讯 2025-08-20 22:33:56阅读：25 -
7月财政数据点评：财税异动 发生了什么？
核心观点 7月财政数据亮点突出，税收增速回正，支出也在收入带动下改善。 增值税、企业所得税、个税、消费税是中国四大税种，其中7月企业所得税、个税和消费都体现出不同程度的...
股票资讯 2025-08-20 20:35:43阅读：29 -
7月财政数据点评：关注基建支出的回补效应
一般公共预算方面：1）税收增速持续回升，税收收入同比为5.0%（6 月为1.0%），企业所得税、国内增值税、个人所得税、印花税、出口退税和消费税等多个项目均有较明显贡献。2）在连续两月下降后，...
股票资讯 2025-08-20 20:35:43阅读：24 -
2025年1-7月财政数据点评：公共财政收支增速差收窄
（1）1-7 月，全国一般公共预算收入135839 亿元，同比增长0.1%；全国一般公共预算支出160737 亿元，同比增长3.4%。 （2）1-7 月，全国政府性基金预算收入23...
股票资讯 2025-08-20 20:35:43阅读：34 -
老有所养：中国基本养老保险的问题与建议
摘要 近年来，提振居民消费已成为我国扩内需、稳增长的重点，解决消费不足的问题从根本上要解决消费能力、消费意愿、供给质量、时间约束等，分别对应居民收入、社会保障、供给体系和假期制度等...
股票资讯 2025-08-20 20:35:43阅读：35 -
7月财政数据点评：下半年“财政退坡”值得担心吗？
7 月广义财政收入同比3.6%，6 月同比2.8%；7 月广义财政支出同比12.1%，6 月同比17.6%。 主要观点 一、下半年“财政退坡”值得担心吗？ ...
股票资讯 2025-08-20 18:37:32阅读：21 -
宏观专题报告：多空因素交织 商品或继续震荡
海外：1）美国7 月CPI 同比增长2.7%，略低于预期的2.8%；核心CPI 同比增长3.1%，略高于预期的增长3%。CPI 数据公布后，市场对美联储在9 月会议上降息的预期迅速升温，交易数...
股票资讯 2025-08-20 16:39:26阅读：25 -
7月财政数据点评：财政“投资于人”特征初现
事件：8 月19 日，财政部公布2025 年前7 月财政收支情况。1-7 月，全国一般公共预算收入135839 亿元，同比增长0.1%；全国一般公共预算支出160737 亿元，同比增长3.4%...
股票资讯 2025-08-20 16:39:25阅读：22 -
2025年7月经济数据点评：经济内生动能走弱 增长压力初现下政策呵护仍有必要
经济数据：供需两端均有走弱，政策呵护仍有必要 7 月经济数据多项走弱，反映出经济内生动能不足，下半年经济增长压力初步显现。7 月，除出口数据外，生产、消费、投资等数据全面下滑，表明...
股票资讯 2025-08-20 16:39:25阅读：17 -
REITS跟踪月报
7月REITs整体跑输大类资产 截至2025年7月底，当前市场共有上市REITs基金71支，总市值合计2108.05亿元，流通总市值1009.41亿元，流通总市值占比为47.88%...
股票资讯 2025-08-20 16:39:25阅读：19 -
2025年7月财政数据点评：财政预算收支增速均加快
事件：2025 年1-7 月，全国一般公共预算收入累计同比增速为+0.1%，前值（前值指2025 年1-6 月数据，下同）为-0.3%；一般公共预算支出累计同比增速为+3.4%，前值为+3.4...
股票资讯 2025-08-20 16:39:25阅读：21 -
7月财政数据点评：化债后的财政力度
事件描述 2025 年8 月19 日，财政部公布2025 年1-7 月财政数据：1-7 月，全国一般公共预算收入13.6万亿元，同比增长0.1%；全国一般公共预算支出16.1 万亿...
股票资讯 2025-08-20 16:39:25阅读：32 -
2025年7月金融数据点评：新增贷款转负 微观主体融资需求仍待提振
事件：2025 年7 月新增社融1.16 万亿，同比多增3893 亿元，存量社融增速9%，同比上升0.8pct；金融机构新增人民币贷款为-500 亿元，同比少增3100 亿元；M1 同比增长5...
股票资讯 2025-08-20 16:39:24阅读：22 -
宏观经济和债券市场一周观点：本周信用债发行只数和规模环比均大幅回升 发行成本环比整体下行22.44BP
宏观动态 经济运行：出口抢跑带动外贸回暖，进口回升显示内需改善。 资金面：8 月4 日-8 月8 日，央行通过开展7 天期逆回购操作实现资金净回笼5,365亿元，同时开...
股票资讯 2025-08-20 16:39:24阅读：20 -
2025年7月物价数据点评：核心CPI续升：动力是什么
本报告导读： 今年以来，各类消费补贴政策持续支撑耐用消费品价格，带动核心CPI 同比持续走高，但也要看到租金、家庭服务等部分服务价格仍呈现修复乏力的态势。接下来，需重点关注"反内卷...
股票资讯 2025-08-20 16:39:24阅读：17 -
2025年7月财政数据快评：财政视角下“不一样”的7月经济
事项： 1-7 月，全国一般公共预算收入135839 亿元，同比增长0.1%。其中，全国税收收入110933 亿元，同比下降0.3%；非税收入24906 亿元，同比增长2%。 ...
股票资讯 2025-08-20 14:41:09阅读：19 -
广发宏观：税收收入增速进一步有所好转
报告摘要： 7 月税收收入同比回升4 个百分点，非税收入同比连续三月持续下探，财政对非税收入的依赖度进一步减轻。 1-7 月一般公共预算收入累计同比0.1%，已达到年初...
股票资讯 2025-08-20 14:41:09阅读：20
