政策周观察第 46期：公募费率改革进入最后关键一步
近一周，政策出台不多，主要关注以下内容： 1、反内卷政策出台边际加快。9 月4 日，工信部等发布《电子信息制造业2025-2026 年稳增长行动方案》，为十大行业稳增长方案中首个公...
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2025-09-08 15:55:43阅读：30
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宏观与大类资产周报：市场震荡调整 美联储降息预期再次升温
大类资产表现 A 股大势研判：上周A 股整体震荡调整，日均成交金额为2.57 万亿元，较前周有所缩量。从资金面来看，两融余额为2.28 万亿元，较前周小幅上升，但融资买入占比小幅下...
股票资讯 2025-09-08 13:57:39阅读：34 -
宏观周报(9月第1周)：美国就业数据放缓继续支撑降息预期
权益：上周市场缩量下跌。?市场方面，9 月3 日阅兵前后市场波动率博弈较为显著，市场短期投机止盈需求抬升导致市场有所调整，大小盘估值差距继续收窄。当前沪深300ETF 波动率指数调整至19.9...
股票资讯 2025-09-08 13:57:39阅读：32 -
宏观周度观察：非农爆冷降息已定 黄金创纪录高位
1. 本周宏观观察 2. 国内重点事件及重要经济数据 3. 海外重点事件及重要经济数据 4. 下周重点数据/事件 机构：国联期货股份有限公司 研...
股票资讯 2025-09-08 13:57:39阅读：29 -
宏观周报：美国8月新增就业陷入停滞 美联储降息周期开启
【宏观总结20250907】 海外经济：美国8月就业数据不及预期，美联储降息周期开启 9月5日，美国劳工部公布美国8月非农就业数据，数据显示美国8月就业核心数据全面低于预...
股票资讯 2025-09-08 13:57:38阅读：28 -
宏观周报：非农助力美国走弱交易
国内：本周风险资产先回落，周五又大涨。商品方面主要受到反内卷小作文影响，后续可能仍将回归现实逻辑，但股市方面应该是整体上升动力还在。 从各项指标来看，目前股市并未处于疯狂状态，预期...
股票资讯 2025-09-08 13:57:38阅读：28 -
中国宏观周报(2025年9月第1周)：“反内卷”预期边际升温
平安观点： 从高频数据观察，本周中国工业生产分化，暑期过后出行热度略有回落，但新房成交在低基数下同比实现正增长，电影票房收入仍然较强。同时，工业品期货价格强于现货，体现“反内卷”预...
股票资讯 2025-09-08 13:57:38阅读：30 -
宏观周报：投资数据偏弱 政策有加码空间
实体经济方面，投资行业与上周相比，本周磨机开工负荷有一定上升。需求上升主要在南方地区，天气影响减少，需求有显著提升，北方地区因为短暂的生产限制，而出现水泥磨机开工下降。钢材表需小幅回升，沥青出...
股票资讯 2025-09-08 13:57:38阅读：25 -
每周经济观察第36期：基建高频继续回落
每周经济观察： （一）景气向上： 1、华创宏观WEI 指数：维持在相对高位。截至8 月31 日，华创宏观WEI 指数为6.75%，环比8 月24 日上下0.59 个点。...
股票资讯 2025-09-08 13:57:38阅读：28 -
宏观与大类资产周报：弱美元交易或暂时延续
国内方面，1）8 月PMI 制造业价格指数上涨或是反内卷催化下7-8 月国内定价上游商品价格中枢上移的结果，价格传导仍存在阻塞，暂不利于后续企业利润修复。当前国内正处新一轮牛市行情之中，财富效...
股票资讯 2025-09-08 11:59:25阅读：28 -
美国2025年8月非农数据：非农再次不及预期 市场或过渡为衰退交易
事件：当地时间9月5日，美国劳工局公布2025年8月美国非农就业数据。美国8月季调后非农就业人口新增2.2万人，预期7.5万人，7月数据由新增7.3万人小幅上修至7.9万人，6月由新增1.4万...
股票资讯 2025-09-08 11:59:25阅读：22 -
8月经济数据前瞻：经济增速或放缓
我们预计，8 月经济数据增速可能大多放缓。其中，以旧换新支撑减弱，可能拖累社零总额增速回落；固定投资累计同比增速或延续下行，制造业、基建、房地产三大分项增速均有所下滑；出口可能保持韧性，不过受...
股票资讯 2025-09-08 11:59:25阅读：25 -
宏观经济和债券市场一周观点：本周信用债发行496只 发行规模4 096亿元 净融资额转为净流出
宏观动态 经济运行：7 月工业增加值同比增速回落1.1 个百分点至5.7%。1-7 月固定资产投资累计同比增长1.6%，投资动能整体偏弱。社融新增1.16 万亿元，人民币贷款净...
股票资讯 2025-09-08 11:59:25阅读：24 -
央国企动态系列报告之47：上市央企上半年盈利放缓 央国企加速布局高质量数据要素市场
股上市国资央企已全部披露2025 年中报。上半年A 股国资央企营收增速及利润总额增速同比均有所下降，实现营收11.9 万亿元，同比下降4.36%；实现利润总额1 万亿元，同比下降3.62%。2...
股票资讯 2025-09-08 11:59:25阅读：32 -
2025年8月美国就业数据分析：弱非农催化美联储降息预期加码
事件：2025 年9 月5 日，美国劳工统计局（BLS）发布：2025 年8 月非农就业人数新增2.2 万人，前值7.3 万人；失业率录得4.3%，前值4.2%。 在7 月美国...
股票资讯 2025-09-08 11:59:24阅读：37 -
宏观点评报告：基金销售新规 股债费率或难一概而论
9 月5 日盘后，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（ 征求意见稿）》，时隔12 年，为《开放式证券投资基金销售费用管理规定》再次打补丁。新规对公募基金的申购费率、赎回费率均给出...
股票资讯 2025-09-08 11:59:24阅读：27 -
宏观策略周报：2025上半年A股盈利水平向好 本周电力设备表现突出
投资要点 资讯要闻 1. A股2025半年报总结：2025年上半年全行业实现营业收入 34.99 万亿元，同比增速为0.09%；实现归母净利润 2.99 万亿元，同比增...
股票资讯 2025-09-08 10:01:22阅读：31 -
国内高频指标跟踪：分化延续 终端需求需提振
本报告导读： 消费分化、投资平淡，生产短期有所调整，价格受需求因素主导投资要点： 上周高频数据 显示，消费方面，服务消费受暑期结束拖累，跨区域迁徙、游乐场所客流等指标同...
股票资讯 2025-09-08 10:01:22阅读：29 -
区域宏观经济观察及信用债分析系列专题之一：为什么要重视“省级重点项目”分析
“省级重点项目”的投资机会及主要作用：“省级重点项目”、“市级重大项目”未来可能会成为观察平台转型的较好角度，是区域城市发展的主要抓手，是建工类企业获得“需求侧”项目的核心渠道，能够获得较多项...
股票资讯 2025-09-08 10:01:22阅读：32 -
宏观周报：国内电子信息制造业稳增长发布 海外美国劳动力市场有衰退风险
周二，9月2日。（1）美债收益率。根据wind，9月2日，美国10年期国债收益率最高录得4.30%；美国30年期国债收益率最高录得4.997%。（2）英国、法国、德国国债收益率。根据wind，...
股票资讯 2025-09-08 10:01:21阅读：34 -
宏观和大类资产配置周报：就业、通胀和美联储货币政策
大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 经济数据：无。 要闻：《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》于9 月1 日正式实施...
股票资讯 2025-09-08 10:01:21阅读：36 -
高频半月观：上游开工普降 地产销售小升
每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6 大维度，跟踪最新宏观高频数据的边际变化，本期为2025.8.25-2025.9.7 相关数据跟踪。 核心结论：基于6...
股票资讯 2025-09-08 10:01:21阅读：35 -
宏观周报：美国年内降息节奏加速 央行连续增持黄金
周度观点 2025年8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善，但总体并未脱离下行趋势。 生产持续扩张，国补消退...
股票资讯 2025-09-08 08:03:16阅读：32 -
宏观研究报告：胜率优先
9 月1-5 日，股债叙事皆朝着预期之外的方向发展，阅兵前后各大权益指数大幅波动，债市也未如期上演修复行情。背后原因可能有两点，一是临近季末，银行金市存在兑现收益的诉求，需要卖出老券或赎回基金...
股票资讯 2025-09-08 08:03:16阅读：38 -
央行继续增持黄金：央行继续增持黄金
在北京、上海之后，9 月5 日深圳也出台了地产新政，进一步优化了限购、商贷利率、公积金等政策。 从最终成交上看，8 月乘联会数据显示，8 月1-31 日，全国乘用车市场零售195....
股票资讯 2025-09-07 22:12:43阅读：38 -
宏观周报：关注国内扩大服务消费若干政策
摘要 国内方面，本周财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议。从会议释放的整体基调来看，未来市场流动性环境将保持相对乐观，这一态势对债券市场偏向利好。接下来，需重点关注后续...
股票资讯 2025-09-07 22:12:42阅读：37 -
宏观研究报告：惊雷过后 云销雨霁
回顾：“过山车”行情 9 月1-5 日，类权益市场经历深度回调，随后强势反弹。截至2025 年9 月5 日，万得全A 收盘价为6091，较8 月29 日下跌1.37%；中证转债同期...
股票资讯 2025-09-07 22:12:42阅读：48 -
宏观周报：国债买卖或重启 服务消费有望加码
国内宏观政策：央行或重启国债买卖 过去两周（8 月23 日-9 月6 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》公...
股票资讯 2025-09-07 20:14:30阅读：65 -
宏观量化经济指数周报：主要城市商品房成交延续改善
观点 周度ECI 指数：从周度数据来看，截至2025 年9 月7 日，本周ECI 供给指数为50.03%，较上周回落0.02 个百分点；ECI 需求指数为49.90%，较上周持平。...
股票资讯 2025-09-07 20:14:30阅读：37 -
宏观周报(9月1日-9月7日)：海外边际变化即将到来
本周关注：暑期结束以及反内卷持续进行导致需求和生产同步下滑，但出口在新规影响下仍有韧性。海外边际变化已经到来，美国就业疲软预示美联储降息临近，宽松路径已经打开，重点关注美联储9 月16-17...
股票资讯 2025-09-07 16:18:07阅读：61 -
宏观周报：加快智能化、信息化发展 美国降息预期升温
摘要 西南证券研究院 一周大事记 国内：“九三”阅兵盛大举行，电子信息制造业行动方案出炉。9月1 日，习近平主持上海合作组织成员国元首理事会第二十五次会议，...
股票资讯 2025-09-07 16:18:07阅读：28 -
美国8月劳动数据：劳动市场弱化 奠定联储宽松
新增非农就业大幅不及预期，就业动能量菩削：单位调查（establishmentsurvey）方面，8月新增岗位2.2万个，弱于7.5万个的市场预期；7月新增就业从7.3万人上修至7.9万人，但...
股票资讯 2025-09-07 14:19:52阅读：28 -
宏观周报：高频指标走势继续放缓
主要结论：高频指标走势继续放缓。 经济增长方面，本周(9 月5 日所在周）国信高频宏观扩散指数A 维持负值，指数B 继续明显回落。从分项来看，本周投资、消费、房地产领域景气均有所回...
股票资讯 2025-09-07 14:19:52阅读：29 -
宏观大类资产周报：A股调整 金价上涨
A 股调整 根据 数据，9 月1 日~ 9 月5 日，国内权益市场面临调整，科创板块调整尤其剧烈。A 股周中连续三天大幅调整后在9 月5 日迎来反弹，或许意味着本轮的调整基本接近尾...
股票资讯 2025-09-07 12:21:42阅读：27 -
9月经济展望：服务消费政策预期升温 获得感提升还在路上
促消费政策正在从商品走向服务，这将改善居民生活质量与获得感，进而提振风险偏好。对此有一些观点认为，消费的制约在于居民收入，政策对相应领域的拉动有限，但我们认为，不宜低估各地政府以及相关部门对服...
股票资讯 2025-09-07 12:21:42阅读：32 -
流动性跟踪：资金利率锚稳定
概况：月初资 金利率维持低位9 月1-5 日，月初央行惯例回笼跨月投放的资金，不过资金利率依然维持低位。1-5 日，央行逆回购连续五日缩量续作，累计净回笼1.20 万亿元。月初首日，资金利率快...
股票资讯 2025-09-07 10:23:30阅读：44 -
广发宏观：从买断式逆回购操作看货币政策
9 月4 日，央行发布公告指出，为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行将于2025 年9 月5 日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000 亿元买断式逆回购操作，期限为3 个月...
股票资讯 2025-09-07 10:23:30阅读：49 -
宽度下降后的叙事流转：大类资产配置月度展望
2025 年8 月大类资产表现为科创50＞创业板指＞沪深300＞黄金＞恒科＞道指＞LME 铜＞欧股＞纳指＞恒指＞人民币 > 0＞中债 > 南华综合＞美元＞原油＞做多VIX。9 月以来...
股票资讯 2025-09-07 10:23:30阅读：83 -
宏观经济周报：海内外风险偏好同步抬升
就外围环境而言，美国方面，受飞机订单大幅波动拖累，7 月耐用品订单环比增速连续第二个月为负；而更为稳定的用于衡量企业投资水平的核心资本货物订单环比增速却由负转正，与之对应的相关产品出货量环...
股票资讯 2025-09-07 10:23:30阅读：59 -
宏观经济和债券市场一周观点：本周信用债发行只数、规模环比增长均超17% 净融资转为净流入
宏观动态 经济运行：受税收高峰期和证券交易印花税的激增影响，7 月财政收入同比增长2.65%，税收收入增长5.00%。财政支出同比增长3.04%，持续集中在社会保障、教育和...
股票资讯 2025-09-07 10:23:29阅读：33 -
宏观点评：8月非农就业仍差 美联储有望连续降息
事件：北京时间9 月5 日20:30，美国公布8 月非农就业数据。 核心结论：美国8 月非农就业表现仍差，过去两个月数据再度下修。 数据公布后，美联储降息预...
股票资讯 2025-09-07 10:23:29阅读：43 -
宏观周报：人民币升值趋势有望延续
今年以来人民币汇率走强，可能打破此前连续三年人民币汇率贬值趋势。本轮人民币走强受到内外部因素的影响。从外部看，人民币汇率对美元升值受益于美元走弱。欧元、瑞士法郎、英镑、日元等货币对美元升值幅度...
股票资讯 2025-09-07 10:23:29阅读：33 -
上合组织的“天津时刻”：安全升级、金融多极化与科技合作新格局
2025 年8 月31 日至9 月1 日，上海合作组织峰会在中国天津举行，是该组织成立以来规模最大的峰会，也是今年中国最重要的元首外交和主场外交活动之一。 本次上合组织峰会凸显两大...
股票资讯 2025-09-06 20:36:51阅读：38 -
宏观点评报告：非农超弱 押注三次降息
9 月5 日，美国劳工部公布8 月非农数据，非农就业人数增加2.2 万人，预估增7.5 万人，7 月上修0.6 万至7.3 万，6 月下修4 万至-1.3 万。失业率4.3%，市场预期4.3%...
股票资讯 2025-09-06 20:36:50阅读：34 -
基于利润率的比较视角：内卷还是外卷？
随着特朗普“转口关税”和邮政小包重启征税的规定落实，国内企业出海潮将再度重现。那么，我国各行业出海现状如何？和直接出口存在哪些差异？出海本身对于利润率又有怎样的影响？ 东亚地区企业...
股票资讯 2025-09-06 18:38:41阅读：34 -
宏观8月PMI数据解读：PMI指数小幅回升 经济景气度有所改善
国家统计局公布的数据显示，中国8 月官方制造业PMI 49.4，预期49.5，前值49.3。中国8 月非制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1。中国8 月综合PMI 50.5，前值...
股票资讯 2025-09-06 16:40:35阅读：33 -
国内高频指标跟踪(2025年第35期)：人民币加速升值
本报告导读： 服务消费持续降温，地产和生产表现偏弱，人民币加速升值。 投资要点： 上周高频数据 显示，消费方面，因暑期结束，服务消费中出行、观影和旅游等消费...
股票资讯 2025-09-06 16:40:35阅读：41 -
中国2025年8月PMI观察：经济显出回升迹象 但力量仍弱
中国8 月制造业PMI 回升，经济表现出一定回升迹象2025 年8 月制造业PMI49.4，较上月上升0.1，略低于市场预期，连续5 个月维持在50 以下。各主要分项中产成品库存下降0.6，达...
股票资讯 2025-09-06 16:40:34阅读：34 -
美国就业系列十七：8月非农大幅走弱 降息50BP预期升温
宏观事件 9月5日，美国劳工部公布数据显示，美国8月非农就业人口增加2.2万人，预期7.5万人，前值自增7.3万人修正至增7.9万人；8月失业率为4.3%，较上月回升0.1%，与预...
股票资讯 2025-09-06 14:42:22阅读：33 -
点评2025年8月非农就业数据：就业疲软 降息预期走实
事件：美国8 月新增非农就业2.2 万人（前值7.9 万人），失业率4.3%（前值4.2%），平均时薪环比增速0.27%（前值0.33%）。 主要观点： 总体来看，8...
股票资讯 2025-09-06 14:42:22阅读：32
