8月财政收支数据简析：亮点和约束
报告摘要： 8 月财政收入同比2.0%，其中税收收入3.4%，非税收入-3.8%，延续了5 月以来税收强于非税的特征。1-8 月一般公共预算收入累计同比0.3%，已略超年初预算草案...
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2025-09-19 09:50:19阅读：7
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8月财政数据点评：财政支出趋弱 关注加码可能
事件：9 月17 日，财政部公布2025 年前8 月财政收支情况。1-8 月，全国一般公共预算收入148198 亿元，同比增长0.3%；全国一般公共预算支出179324 亿元，同比增长3.1%...
股票资讯 2025-09-18 22:01:41阅读：12 -
《纵深推进全国统一大市场建设》解读：以反内卷为抓手纵深推进全国统一大市场建设
2025年9月15日，《求是》杂志刊发总书记《纵深推进全国统一大市场建设》一文，对“五统一、一开放”、“六个着力”进行全面阐述。“五统一、一开放”，更加突出了系统性、整体性、协同性，标志着我国...
股票资讯 2025-09-18 22:01:41阅读：10 -
中国宏观专题报告：“十五五”的潜在政策动态
“十四五”是中国金融周期见顶转向、经济加速转型的关键时期。经济发展模式由较多依赖房地产和传统基建转向更加依靠新经济的发展模式。房价下行和信贷增速放缓，经济增速下行压力加大，但经济结构得以改善，...
股票资讯 2025-09-18 22:01:41阅读：12 -
宏观研究报告：人形机器人转债大盘点
政策与产业双轮驱动，人形机器人进入产业化前夜2025 年以来，人形机器人产业进入政策与应用场景双重驱动阶段。顶层政策将具身智能与智能机器人纳入战略重点，地方政府亦密集出台专项行动方案。与此同时...
股票资讯 2025-09-18 22:01:41阅读：21 -
宏观经济研究：“转运”关税难挡出海大势
研究结论 随着美国不断加强原产地审查，干预其他国家供应链建设，市场担心中国企业出海投资设厂的动力会大幅下降，特别是机械设备、服装、电子等部分对外贸易规模较大的行业。但我们认为，在美...
股票资讯 2025-09-18 22:01:41阅读：19 -
2025年8月财政数据快评：又到政策蓄力时
事项： 1-8 月，全国一般公共预算收入148198 亿元，同比增长0.3%。其中，全国税收收入121085 亿元，同比微增0.02%；非税收入27113 亿元，同比增长1.5%。...
股票资讯 2025-09-18 20:03:28阅读：13 -
粤开宏观：大国财政的担当：“十四五”时期我国财政治理成效回顾
摘要 党的十八届三中全会将财政定位提升为“国家治理的基础与重要支柱”。由此，以财政政策、财税体制等为核心的财政治理体系在国家治理尤其是宏观经济治理中发挥了越来越重要的作用，为国家重...
股票资讯 2025-09-18 20:03:28阅读：12 -
宏观动态点评：8月财政支出力度有所走弱
偏低基数下，8 月广义财政（一般公共预算+政府性基金）支出增速较7 月的12.1%放缓至6%，季调后环比亦有所走弱。具体看，剔除注资特别国债和用于化债的“特殊专项债”后，调整后的广义财政支出同...
股票资讯 2025-09-18 18:05:28阅读：12 -
2025年8月财政数据点评：收支有待提振
本报告导读： 8 月财政收、支增速回落，反映内需有待提振。接下来，关注政策性金融工具落地后的“类财政”功能释放，以及部分新增专项债额度的提前下达。 投资要点： ...
股票资讯 2025-09-18 18:05:28阅读：10 -
2025年8月财政数据点评：财政集中发力期渐进
一般公共预算方面：1）8 月税收增速出现下行，但企业所得税、国内增值税、印花税、个人所得税等主要分项对税收增速的贡献有所提升，对税收增速形成拖累的项目主要为进口环节增值税、契税、土地增值税等。...
股票资讯 2025-09-18 18:05:27阅读：11 -
2025年8月进出口数据点评：贸易顺差扩大 增速低于市场预期
2025年8月贸易顺差扩天，增速低于市场预期 据海关统计，以美元计价，2025年8月，我国实现出口总值3218.10亿美元，同比+4.40%，低于市场预期（+5.92%）。8月实现...
股票资讯 2025-09-18 16:07:13阅读：13 -
宏观事件点评：降息25BP符合预期
核心要点： 事件 北京时间9 月18 日，美联储宣布降息25 个基点。 就业恶化是降息主因 美联储降息25bp 基本符合市场预期，此次FOMC...
股票资讯 2025-09-18 16:07:12阅读：13 -
2025年8月财政数据点评：股市高涨对财政收入影响几何？
事件： 9 月17 日，财政部发布数据，1—8 月，全国一般公共预算收入148198 亿元，同比增长0.3%。其中，全国税收收入121085 亿元，同比微增0.02%；非税收入27113 亿元...
股票资讯 2025-09-18 16:07:12阅读：19 -
宏观日报：8月财政稳中有进
中观事件总览 生产行业： 1）17日，工业和信息化部公开对《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准，向社会征求意见。这次发布的征求意见稿构建了智能网联汽车产品的安全基...
股票资讯 2025-09-18 16:07:12阅读：8 -
9月FOMC：重启降息
核心观点：9 月FOMC 如期降息25bps，点阵图指引年内还有2 次降息，基本符合预期，但同时指引明年还有额外1 次降息，相比市场预期明显偏鹰。发布会上Powell 对于就业和通胀的观点与8...
股票资讯 2025-09-18 16:07:12阅读：12 -
宏观点评：美联储重启降息 怎么看、怎么办？
事件：北京时间9 月18 日凌晨2 点，美联储公布9 月议息会议决议。 核心结论：美联储如期降息25bp，点阵图显示年内共降息3 次，经济预测小幅上调，鲍威尔称这是“风险缓释型”降...
股票资讯 2025-09-18 16:07:12阅读：10 -
《宏观观察》2025年第33期(总第605期)：我国房企信用风险、债务重组与相关建议
当前房地产行业融资情况仍不乐观，房企债务到期高峰来临，流动性和偿债均面临较大压力。在此背景下，2025 年以来，房企债务重组进程明显加快。 境外债务重组方面，化债工具更加多元化，呈...
股票资讯 2025-09-18 16:07:11阅读：8 -
港股牛市深度观察：最差的10年已过 突破或仍有空间
摘要 2025 年港股市场或是“牛市” 2025 年以来恒生指数的涨幅超过了标普500，我们认为2025 年港股市场或是“牛市”。从1965 年以来，恒生指数在61 年...
股票资讯 2025-09-18 16:07:11阅读：11 -
8月投资、消费、工业生产：下行压力增加
8月投资、消费、工业生产基本延续前期的放缓趋势,具体看: (1)8月固定资产投资同比-6.3%,较前值再降1.15个百分点。在地产下行周期中,基础建设投资逐渐成为影响全部投资最...
股票资讯 2025-09-18 12:10:59阅读：10 -
宏观简评：四季度PPI压力缓解 能否持续回升有待观察
随着7月去产能政策落地,8月PPI同比如期改善,对此我们有以下分析: (1)从结构看,目前PP1同比跌幅收窄主要是上游价格跌幅收窄。8月PP1同比-2.9%,较上一期收...
股票资讯 2025-09-18 12:10:59阅读：8 -
广发宏观：经济数据延续放缓 政策加力概率上升
报告摘要： 8 月经济延续放缓。六大口径数据出口、工业、服务业、社零、投资、地产销售同比均不同程度低于前值。简单按生产法（工增和服务业生产指数）估算GDP 指数同比约为4.80%，...
股票资讯 2025-09-18 12:10:59阅读：8 -
宏观点评报告：降息25BP FED意外团结
9 月18 日，美联储降息25bp，至4.0-4.25%。资产表现方面，获利盘一度止盈离场，但多数资产出现V 型走势，除贵金属外基本收复此前跌幅。点阵图显示年内继续降息50bp，基本符合预期。...
股票资讯 2025-09-18 12:10:59阅读：8 -
中国财政系列十六：8月财政稳中有进 收入结构优化支撑后续发力
宏观事件 北京时间2025年9月17日财政部公布2025年1-8月财政收支情况。其中：一般公共预算收入同比增长0.3%（增值税3.2 %，个人所得税8.9 %，印花税27.4 %、...
股票资讯 2025-09-18 12:10:59阅读：10 -
2025年8月财政数据点评：价格因素推动企业所得税增长 关注财政支出进度
事件：2025 年1-8 月，全国一般公共预算收入累计同比增速为+0.3%，前值（前值指2025 年1-7 月数据，下同）为+0.1%；一般公共预算支出累计同比增速为+3.1%，前值为+3.4...
股票资讯 2025-09-18 12:10:58阅读：11 -
9月美联储议息会议传递的信号：风险管理式降息 宽松预期未必一帆风顺
核心观点 本月美联储如期降息25BP，并在点阵图中给出年内剩余两次议息会议连续降息2 次的预期。但值得关注的是。鲍威尔在会后记者问答中指出9 月降息是一次“风险管理式”降息。我们认...
股票资讯 2025-09-18 12:10:58阅读：15 -
宏观点评：8月财政收支双降的背后
事件：2025 年1-8 月一般财政收入累计14.82 万亿，同比0.3%（1-7 月同比0.1%）；8 月一般财政收入1.24 万亿，同比2.03%（7 月同比2.65%）。1-8 月一般财...
股票资讯 2025-09-18 12:10:58阅读：10 -
宏观经济报告：探究股市财富效应对消费的影响
4 月以来在中美关税缓和、政策持续发力、投资者风险偏好上行、基本面维持韧性以及流动相相对充裕等利好因素的带动下，A 股走出了一波亮眼的走势，截至9 月12 日，沪深300 指数相比于4 月低点...
股票资讯 2025-09-18 12:10:58阅读：8 -
2025年1-8月财政数据解读：财政支出延续偏强态势 关注新型政策性金融工具
核心观点 2025 年8 月财政收支整体处于偏紧平衡，支出速度相对较快且保持一定强度，对基本面形成了有效的支撑力量。8 月第一本账（一般公共预算）收支均实现恢复性增长，8月全国一般...
股票资讯 2025-09-18 10:12:46阅读：15 -
9月宏观展望及资产配置：政策和基本面关注度提升
核心观点 8月中国市场A股强劲上涨，债市经历极致的股债跷跷板，大宗商品价格在库存压力下转为震荡。股强债弱的表现与基本面有所脱钩，市场将8月中国资产风偏改善归因于存款搬家。海外市场在...
股票资讯 2025-09-18 10:12:45阅读：16 -
资产配置日报：买在预期落地前
复盘与思考: 9 月17 日，股债双牛，股市维持“大盘慢涨，主题轮动”的状态，AI 算力板块流出的资金试图在固态、储能、机器人等板块建立新的共识，创业板指再度成为领跑指数，单日上涨...
股票资讯 2025-09-18 10:12:45阅读：12 -
宏观经济点评：广义财政力度或将温和下降
事件：8 月，全国一般公共预算收入12359 亿元，全国一般公共预算支出18587亿元。政府性基金收入3325 亿元，政府性基金支出8315 亿元。 狭义财政收入增幅平稳，支出力度...
股票资讯 2025-09-18 10:12:45阅读：7 -
8月财政数据点评：广义财政支出增速回落
事件描述 2025 年9 月17 日，财政部公布2025 年1-8 月财政数据：1-8 月，全国一般公共预算收入14.8万亿元，同比增长0.3%；全国一般公共预算支出17.9 万亿...
股票资讯 2025-09-18 10:12:45阅读：9 -
2025年8月物价数据点评：食品价格偏弱带动8月CPI同比由平转负 PPI同比降幅进入收窄过程
事件：根据国家统计局公布的数据，2025 年8 月，CPI 同比-0.4%，上月为0.0%，1-8 月CPI 累计同比下降0.1%；8 月PPI 同比下降2.9%，上月为下降3.6%，1-8...
股票资讯 2025-09-17 22:23:47阅读：12 -
宏观日报：地产下游消费小幅回暖
中观事件总览 生产行业： 1）9月9日，杭州市经济和信息化局就《杭州市加快发展人工智能终端产业三年行动方案（2025-2027年）（征求意见稿）》（以下简称“《方案》”）公开征求意...
股票资讯 2025-09-17 22:23:47阅读：10 -
宏观日报：关注下游扩大服务消费政策
中观事件总览 生产行业： 1）9月16日，2025腾讯全球数字生态大会在深圳举行，会上公布多项AI技术和产品最新进展，并宣布全面开放腾讯AI落地能力及优势场景。面对各界关注的算力问...
股票资讯 2025-09-17 22:23:47阅读：12 -
8月经济数据点评：放缓趋势进一步延续
摘要： 生产：工业生产、服务业生产进一步放缓。8 月，工业和服务业生产延续放缓，工业增加值同比增速5.2%，低于预期且较上月回落。工业生产增速放缓主要由两方面原因，一是出口增速下降...
股票资讯 2025-09-17 22:23:46阅读：12 -
8月经济数据点评：经济稳中趋缓 地产仍是拖累
2025 年8 月规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.37%，较前值均有回落。分三大门类看，制造业增速虽有回落，但依旧是拉动工业增长的主力。采矿业增加值同比增长5.1%（前值5.0...
股票资讯 2025-09-17 22:23:46阅读：11 -
2025年18月财政数据解读：广义财政收入平稳 支出增速小幅放缓
1-8月财政数据公布，整体来看，在上半年财政积极靠前发力的背景下，8 月财政节奏体现了更趋均衡的特征。在印花税（含证券交易印花税）保持大幅增长情形下，8月广义财政收入增速保持平稳；在政府债发行...
股票资讯 2025-09-17 22:23:46阅读：14 -
财政数据点评：广义财政收支缺口加大 关注中央财政加码可能
投资要点： 税收贡献回落带动一般公共预算收入同比降温，当前阶段出口不确定性较高加之内需偏弱可能拖累增值税等主要税种表现，后续财政收入可能持续面临压力。8 月一般公共预算收入1.24...
股票资讯 2025-09-17 22:23:46阅读：12 -
2025年8月经济数据点评：前置效应消退 经济数据波动加大
上半年，“抢出口”及财政前置发力，经济超出预期。下半年以来，前置效应消退，经济数据波动加大。9 月之后，经济数据还将面临高基数，增量政策需早出快出、应出尽出，加快落实“适度宽松的货币政策”，巩...
股票资讯 2025-09-17 20:25:40阅读：12 -
2025年8月宏观数据点评：8月国内经济延续放缓趋势
事件：2025 年9 月15 日，国家统计局发布8 月份国内宏观经济数据。8 月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长3.4%；1-8 月份，全国固定资产投资（...
股票资讯 2025-09-17 20:25:40阅读：8 -
宏观经济分析报告：美联储若将降息 港股历史表现如何？
目前市场普遍预期美联储将在9 月启动降息，焦点已从年内“是否降息”转向“降息幅度”，争论集中于本年累计降幅为25 基点、50 基点或是更高（截至9 月14 日，CME Group 定价显示本年...
股票资讯 2025-09-17 20:25:40阅读：7 -
宏观点评报告：投融资信心逐步增强
8 月M0 余额为13.34 万亿元，规模较上月增加约0.06 万亿元，同比增长11.7%，前值为11.8%，增速放缓0.1 个百分点。M0 同比放缓或源于活期利率持续走低，居民持有现金及现金...
股票资讯 2025-09-17 20:25:40阅读：10 -
8月经济增长数据解读：8月工业增加值同比增速小幅回落
事件 9 月15 日，国家统计局发布，8 月规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长3.4%，1-8 月固定资产投资同比增长0.5%。 点评 ...
股票资讯 2025-09-17 20:25:39阅读：13 -
8月金融数据点评：8月新增信贷和社融季节性小幅多增
事件 9 月12 日，中国人民银行发布，1-8 月，人民币贷款增加13.46万亿元，社会融资规模增量累计为26.56 万亿元。 点评 8 月人民币新增贷款和...
股票资讯 2025-09-17 20:25:39阅读：10 -
广发宏观：8月金融数据的亮点与短板
报告摘要： 8 月社融增加2.57 万亿元，同比少增4630 亿元，与WIND 口径的市场平均预期（为2.53 万亿元）大致持平；社融存量增速为8.8%，较上月下降0.2pct。各...
股票资讯 2025-09-17 18:27:32阅读：10 -
广发宏观：要素市场化配置改革试点启动
报告摘要： 9 月11 日，国务院发布《国务院关于全国部分地区要素市场化配置综合改革试点实施方案的批复》1，自即日起2 年内开展北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈、福...
股票资讯 2025-09-17 18:27:32阅读：15 -
宏观点评：8月需求增速放缓的思考
核心观点 8 月进出口、社会融资、人民币贷款、社会消费品零售总额、固定资产投资等象征总需求的宏观指标都出现了下降，仅M1 增速与PPI增速是上升的。 一、进口与出口增速...
股票资讯 2025-09-17 16:29:30阅读：9 -
2025年8月经济数据点评：经济仍需政策适时加力
数据 国家统计局公布2025 年8 月经济数据，规上工业增加值当月同比增长5.2%、预期5.6%、前值5.7%；社会消费品零售总额当月同比增长3.4%、预期3.8%、前值3.7%；...
股票资讯 2025-09-17 16:29:30阅读：9
