宏观策略周报：美国非农数据远低于预期 美联储降息预期
投资要点： 国内方面：经济方面，中国8月官方制造业PMI较上月略有改善，升至49.4，但已连续第五个月位于荣枯线下方；政策方面，商务部将于9月出台扩大服务消费的若干政策措施；美国宽...
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2025-09-09 23:25:20阅读：32
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资产配置快评2025年第40期：RIDERS ON THE CHARTS：每周大类资产配置图表精粹
投资摘要： 1. 关税冲击导致美国8 月份就业数据进一步走软 2. 美国企业制造业投资相对占比连续第二季度下降 3. 美国政府利息支出占GDP 比例降至5...
股票资讯 2025-09-09 23:25:19阅读：29 -
2025年8月进出口数据点评：对美直接出口大幅走低
事件：根据中国海关总署2025 年9 月8 日公布的数据，按美元计价，8 月出口3281.1 亿美元，同比增长4.4%；进口2194.8 亿美元，同比增加1.3%。贸易逆差为982.4 亿美元...
股票资讯 2025-09-09 19:29:19阅读：37 -
周度经济观察：出口和股市或将延续强势
8 月出口的小幅减速可能主要与对美出口的下滑有关，而对欧盟、日本、东盟的出口出现广泛抬升。从最新的PMI 数据来看，全球制造业增速中枢震荡，并无清晰的下行趋势。在全球主要经济体财政政策易松难紧...
股票资讯 2025-09-09 19:29:19阅读：32 -
宏观研究：非美合作加强对冲对美出口回落 整体出口下行压力仍存
核心观点 8 月出口增速小幅回落，存在一定高基数影响，剔除基数效应，8 月出口增速微跌，展现了较强韧性。（1）从主要贸易伙伴来看，我国对美国出口增速回落是主要拖累，我国与东盟、欧盟...
股票资讯 2025-09-09 19:29:18阅读：35 -
8月进出口数据点评：出口动能趋缓 新兴市场托底
事项： 9 月8 日，海关总署发布进出口数据。我国8 月出口（以美元计价，后同）同比增长4.4%，进口增长1.3%，贸易顺差1023.3 亿美元。1-8 月出口累计同比增长5.9%...
股票资讯 2025-09-09 19:29:18阅读：33 -
宏观蒋座：技术性调整如期到来
事件：93阅兵后股指出现大跌。 评论： 一、下跌的原因： 市场情绪释放，短期利润兑现，我们本周一已经发出短期警示《是时候做些期权保值了》。上证连续四个月上涨...
股票资讯 2025-09-09 17:31:10阅读：32 -
2025年8月进出口数据点评：我国对非美出口的驱动力是什么？
事件： 2025 年9 月8 日，海关总署发布2025 年8 月进出口数据： 【1】出口3218.1 亿美元，同比+4.4%，预期+5.9%，前值3217.8 亿美元，...
股票资讯 2025-09-09 17:31:09阅读：34 -
8月进出口点评：贸易政策不确定性有望继续下降 推动资本品出口增长
研究结论 8 月出口同比增幅收窄至4.4%（前值7.2%，若未特别说明，后文括号中也均代表前值，全文增速均以美元计），这一下降幅度较大，明显弱于同月部分高频数据（如集装箱吞吐）的表...
股票资讯 2025-09-09 15:33:01阅读：35 -
广发宏观：8月美国非农数据加大其9月降息概率
根据美国劳工部9 月5 日公布数据1。8 月新增非农2.2 万人，低于预期的7.7 万人，3 个月平均增长2.9 万人。 其中私人部门新增3.8 万人，低于预期的7.8 万人；政府...
股票资讯 2025-09-09 15:33:01阅读：30 -
8月进出口数据快报
按美元计,8月中国出口金额同比增长4.4%,增速较7月回落2.8个百分点;进口同比增长1.3%,涨幅较上月回落2.8个百分点,当月实现贸易顺差1023.3亿美元。出口方面,8月出口同比增速...
股票资讯 2025-09-09 15:33:00阅读：31 -
2025年8月外贸数据点评：进出口增速保持韧性
事项： 以美元计价，2025 年8 月中国出口（以美元计价）同比增长4.4%，前值增7.2%；进口增长1.3%，前值增4.1%；贸易顺差1023.3 亿美元，前值982.4 亿美元...
股票资讯 2025-09-09 15:33:00阅读：32 -
8月出口降速的三个视角
核心观点 一、从美元值累计同比来看，8 月出口增速回落但进口继续收窄降幅。 数据显示，1-8 月商品出口额累计同比5.9 %（前值同比6.1 %），小幅回落；而进口额累...
股票资讯 2025-09-09 15:33:00阅读：28 -
全球宏观策略：美国重振工业与中国反内卷
全球经济放缓，但白宫对美联储干预和中国反内卷可能推动通胀反弹，央行面临挑战。中美经济再平衡政策启动，美国以高关税、低税率、低油价、低利率和贸易协定推动产业投资，以建立强大自主制造业体系，中国将...
股票资讯 2025-09-09 15:33:00阅读：32 -
宏观观察：美国产业政策的历史透视与对我国的启示
产业政策是各国培育发展产业竞争力的普遍实 践。纵观美国产业政策历史，美国政府长期采取政策干预本国产业发展，并根据全球竞争变化不断调整政策组合。第二次世界大战后，美国产业政策导致制造...
股票资讯 2025-09-09 15:33:00阅读：57 -
2025年8月贸易数据点评：“抢出口”暂歇 加快拓展非美市场
点评 进、出口增速均走低，贸易顺差有所扩大。按美元计，2025年 8月我国货物贸易进出口总额同比增长3.1%，增速较7 月回落2.8 个百分点，其中出口同比增长4.4%，增速下...
股票资讯 2025-09-09 15:33:00阅读：31 -
宏观周度述评系列：今年经济节奏为何季末高、季初低
1今年的经济节奏为什么季末高、季初低？我们给出两个线索与展望。 9 月第一周多资产呈双边震荡，避险情绪与降息交易先后抬头，欧美股市先抑后扬。G7 国债利率先上后下，10 年期美债收...
股票资讯 2025-09-09 11:36:39阅读：100 -
宏观专题报告：多空因素交织 商品或继续震荡运行
海外：1）一方面，从美国经济走势来看，无论是从新增就业、失业率、薪资增速、制造业PMI 就业等指标来看，美国劳动力市场降温相对明显，几乎呈现全面走软的态势，意味着美国经济走弱的风险正在上升。另...
股票资讯 2025-09-09 11:36:39阅读：337 -
宏观点评报告：8月出口放缓 受对美拖累
据海关总署，2025 年8 月出口总值3218 亿美元，同比增长4.4%，不及市场预期的5.6%和前月的7.2%；进口总值为2195 亿美元，同比1.3%，同样低于预期的4.7%，前值4.1%...
股票资讯 2025-09-09 11:36:39阅读：45 -
宏观经济点评：非美地区需求或仍锚定美国需求
事件：以美元计， 中国8 月出口同比+4.4%， 前值+7.2%；8 月进口同比+1.3%，前值+4.1%。 短期内美国名义关税提升对其进口影响或有限1. 外部出口数据表明，短期内...
股票资讯 2025-09-09 11:36:39阅读：35 -
中国进出口系列三：8月进出口增速放缓
2025 年9 月8 日，海关总署公布数据显示，2025 年前8 个月，我国货物贸易延续平稳增长态势，进出口总值29.57 万亿元，同比增长3.5%。其中，出口17.61 万亿元，增长6.9%...
股票资讯 2025-09-09 11:36:39阅读：68 -
2025年8月进出口数据：出口的支撑与拖累来自哪里
事件：9月8日，海关总署发布2025年8月外贸数据。2025年8月，以美元计价，出口同比4.4%，前值7.2%；进口同比1.3%，前值4.1%；贸易差额1023.3亿美元，较去年同期增加107...
股票资讯 2025-09-09 11:36:38阅读：43 -
宏观点评：8月出口降速不降质
事件：按美元计，8 月中国出口同比4.4%，预期5.9%，前值7.2%；8 月中国进口同比1.3%，预期3.3%，前值4.1%。 核心结论：8 月出口增速边际回落，符合市场此前预期...
股票资讯 2025-09-09 11:36:38阅读：54 -
8月外贸数据点评：多元市场支撑外贸韧性
数据：8 月我国出口金额3218.1 亿美元，同比4.4%，前值7.2%；进口金额2194.8 亿美元，同比1.3%，前值4.1%；贸易顺差1023.3 亿美元，同比11.8%。 ...
股票资讯 2025-09-09 11:36:38阅读：115 -
8月外贸数据点评：“抢出口”的认知误区
事件：9 月8 日，海关总署公布8 月进出口数据，出口（以美元计价）同比4.4%、预期5.9%、前值7.2%；进口（以美元计价）同比1.3%、预期3.3%、前值4.1%。 核心观点...
股票资讯 2025-09-09 09:38:38阅读：30 -
8月PMI：供需边际回升 价格水平改善
月制造业PMI 为 49.4%，连续五个月处于荣枯线以下，较上月上升0.1 个百分点。整体来看，原材料价格上涨较为明显，在成本上涨的预期推动下，企业补库需求增加，采购量和原材料库存小幅上升，新...
股票资讯 2025-09-09 09:38:38阅读：29 -
8月进出口数据解读：出口承压显现 进口不及预期
9月8日海关总署公布8月进出日数据：8月我国出口商品3218.1亿美元同比增速为4.4%（前值7.2%），过去十年出口增速同期均值为2.8%。进口 2194.8亿美元，增速1.3%（前值4.1...
股票资讯 2025-09-09 09:38:38阅读：27 -
宏观快评：六问“新型政策性金融工具”
主要观点 核心观点：4 月政治局会议提及“…设立新型政策性金融工具”，5 月以来各地陆续召开项目储备会筹备，8 月政策行净融资+PSL 当月净增加额大幅提升，或反映当前新型政策性金...
股票资讯 2025-09-09 09:38:38阅读：33 -
“反内卷”系列研究一：如何定义“反内卷”
核心观点 “卷”对应的是“躺”，“卷”的背后是在大规模经济结构转型过程中，传统企业面临巨大挑战，大部分传统企业“躺不了”，积极在产业新能源化与智能化中寻求转型，其中产业新能源化是快...
股票资讯 2025-09-09 09:38:37阅读：38 -
宏观动态报告：出口的意义
核心观点 8 月出口同比较7 月明显下滑，引发市场对出口担忧。其实8 月出口并未降温，去年格美台风将7 月出口延至8 月，导致去年8月出口基数太高。 我们预估上半年美国...
股票资讯 2025-09-09 09:38:37阅读：29 -
资产配置日报：债市水逆
月8日，股 涨债跌，股市逐渐消化了集中止盈带来的下跌压力，上证指数、沪深300涨幅分别为 0.38%、0.16%，权益板块或重新回到了温和上涨区间。尽管股市上涨步调放缓，债市仍面临各式各样的内...
股票资讯 2025-09-09 09:38:37阅读：32 -
深圳地产政策点评：限购、限贷及公积金管理进一步优化
事件：2025 年9 月5 日，深圳市住房和建设局、中国人民银行深圳市分行发布《关于进一步优化调整本市房地产政策措施的通知》；此外当天深圳市住房和建设局网站发布《深圳市住房公积金管理办法》和《...
股票资讯 2025-09-09 09:38:37阅读：27 -
8月外贸数据点评：出口还会进一步承压吗？
事件描述 2025 年9 月8 日，海关总署发布8 月外贸数据：以美元计，我国8 月出口3218.1 亿美元，进口2194.8 亿美元，贸易顺差为1023.3 亿美元。 ...
股票资讯 2025-09-09 09:38:37阅读：25 -
2025年8月贸易数据点评：转口贸易：会受影响吗
本报告导读： 8 月在基数略升和前期技术性抢运退潮的背景下同比读数略有回落，国别来看转口规模或在扩大，而对非美非转口地和资本品出口维持高位。短期看转口关税对出口影响较小，短期内出口...
股票资讯 2025-09-09 09:38:37阅读：36 -
显微镜下的中国经济(2025年第34期)：当前有哪些高频指标值得关注
当前有四组高频指标值得关注，钢铁生产形势、房地产销售形势、出口高频数据和价格高频数据。 生产方面，上周钢铁等重化工业高频指标都出现不同程度的走弱。例如，电炉开工率和产能利用率环比下...
股票资讯 2025-09-09 09:38:36阅读：32 -
产业经济周报：存储景气向上、潮玩出海加速、锂电曙光初现
核心观点：新能源汽车产业链延续高景气，终端销量与动力电池产量保持高增速，供需格局呈现需求旺盛与供给充裕并存，碳酸锂价格仍处低位震荡。存储行业在AI 服务器与数据中心需求拉动下 Q2 营收大幅增...
股票资讯 2025-09-08 23:48:10阅读：42 -
宏观资产杂谈系列三：美元周期的统计探讨
宏观事件 2025 年年初以来，随着特朗普2.0 任期以来美元指数持续回落。从8 月美联储修改货币政策框架到9 月就业市场疲软后可能再次降息，美元指数的运行对于全球市场流动性起到重...
股票资讯 2025-09-08 21:50:07阅读：49 -
2025年8月进出口点评：出口前置效应消退
2025 年8 月以美元计价出口同比+4.4%（7 月为+7.2%）、进口同比+1.3%（7 月为+4.1%），皆低于市场预期（Bloomberg出口、进口市场预期分别为+5.4%、+4.4%...
股票资讯 2025-09-08 21:50:07阅读：64 -
“十四五”回顾与“十五五”展望：区域经济3×3：进展、态势、抓手
区域协调发展一头连着共同富裕一头连着高质量发展，是中国式现代化的重要内涵。“十五五”时期，全球百年未有之大变局将加速演进，内循环主体地位更为彰显，内在要求区域经济实现高质量发展。本报告从“十四...
股票资讯 2025-09-08 21:50:06阅读：52 -
《关于释放体育消费潜力的意见》解读：进一步推进体育产业高质量发展
事件 9 月4 日，国务院办公厅发布《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》（国办发〔2025〕31 号）。 解读 《关于释放体育消费潜力...
股票资讯 2025-09-08 21:50:06阅读：41 -
宏观经济专题报告：中国8月出口仍维持较快增长
中国8月以美元计价出口金额同比增长4.4%，预估为增长5.9%，前值增长7.2%；以美元计价进口同比增长1.3%，预估为增长3.3%，前值同比增长4.1%；贸易顺差1023.3亿美元，前值贸易...
股票资讯 2025-09-08 21:50:06阅读：40 -
2025年8月贸易数据点评：出口略低于预期 贸易顺差仍旧较高
数据要点： 据海关统计，中国2025年8月进出口总额（以美元计）5412.92亿美元，同比3.1%，前值为5.9%，下降2.8%。其中，出口3218.10亿美元，同比上升4.4%，...
股票资讯 2025-09-08 21:50:06阅读：44 -
2025年8月贸易点评：8月进出口 减速后动能几何？
事件：9 月8 日，海关总署公布8 月进出口数据。8 月，中国出口同比增速（以美元计价）为4.4%，较上月下降2.8 个百分点；进口同比增速（以美元计价）为1.3%，较上月下降2.8 个百分点...
股票资讯 2025-09-08 21:50:06阅读：45 -
8月外贸数据解读：转口贸易重启
8 月我国出口同比增速录得4.4%，较上月增速下降2.8 个百分点，环比增速也低于近五年中位数，主因去年同期基数回升，以及关税落地后美进口走弱。从国别上来看，转口贸易代替直接出口，对应对美出口...
股票资讯 2025-09-08 21:50:05阅读：54 -
9月初市场大幅波动点评：前两轮牛市带来的启示
投资摘要 事件概述 2025 年9 月初A 股市场经历大幅波动，wind 全A 在9 月2-4 日连续下跌4.62% ，3 天跌去8 月份近一半的涨幅，但9 月5 日又...
股票资讯 2025-09-08 21:50:05阅读：31 -
宏观周报：降息交易OR衰退交易？重温资产配置时钟
【上周焦点】 美国：8月非农就业数据显示劳动力市场明显放缓，强化美联储降息预期。美股主要指数上涨，标普500再创新高，小盘股指数表现优异。降息预期推动美债收益率全线下行。 ...
股票资讯 2025-09-08 19:51:55阅读：34 -
宏观动态报告：欧债、黄金和人民币
核心观点 欧日主权债务风波，意味着疫情引发的财政和通胀扩张，全球撕裂，并未跟随疫情消退而退却。相反，财政依赖、通胀上抬、供应链重塑乃至地缘裂痕，已是疫后新常态。疫情之前、全球金融危...
股票资讯 2025-09-08 19:51:55阅读：32 -
2025年8月贸易数据解读：对美出口下滑幅度扩大 8月出口增速下行
根据海关总署公布的数据，以美元计价，2025 年8 月出口额同比增长4.4%，增速比7 月低2.8 个百分点；其中，8 月对美出口同比下降33.1%，降幅比7 月扩大11.4 个百分点；8 月...
股票资讯 2025-09-08 17:53:47阅读：33 -
【中金宏观】房地产景气度跟踪数据库
1．经济景气度跟踪 上周（9月第1周），菜篮子产品批发价格200指数周环比上涨1.0%，其中蔬菜、水果价格涨幅较大；南华工业品指数周环比下跌0.1%。样本城市商品房成交面积同比下降...
股票资讯 2025-09-08 15:55:43阅读：40 -
宏观投资周报：美国非农明显走弱 美联储降息预期升温
本周大宗商品指数探底回升，维持震荡走势，其中，工业品探底回升、农产品小幅反弹，当前宏观消息略显平淡，市场主要交易基本面的变化，进入金九银十的消费旺季，市场需求并未有明显的改善，施压商品走势。 ...
股票资讯 2025-09-08 15:55:43阅读：38
