6月PMI点评：经济短期动能增强 但实体经营预期下行
研究结论 6 月PMI 数据延续回升趋势，结构特点大体与上个月相同，但上行斜率放缓，其中暗含了新的线索。具体来看，在事件驱动下,经济短期动能有所增强，然而生产经营活动预期反而降到了...
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2025-07-02 18:09:34阅读：18
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关于提振消费问题的再思考：从苏超、LABUBU等爆品看提振消费
当前市场对消费领域较为关注：1）经济短期面临经贸斗争扰动，中长期面临低通胀挑战，临近7 月政治局会如何进一步提振消费值得关注。2）今年消费数据表现强势离不开以旧换新及财政政策的支持，政策力度若...
股票资讯 2025-07-02 18:09:34阅读：22 -
德邦证券7月研判及金股：宏观专题
宏观研判：攻守兼备、以逸待劳 当前影响整个市场的宏观变量主要是三个方面——内需修复进程、政策落地效果和外部环境变化，眼下宏观领域的一系列分歧本质上是对这三方面宏观变量存在不同的假设...
股票资讯 2025-07-02 16:11:33阅读：16 -
宏观快评：审计工作报告观察
事 项 6 月24 日，受国务院委托，审计署侯凯审计长向十四届全国人大常委会第十六次会议作了《国务院关于2024 年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》（下称“工作报告”）...
股票资讯 2025-07-02 14:13:20阅读：18 -
宏观研究：内外利好共振 成长风格迎来布局窗口
投资要点 从6 月PMI 指数来看，制造业景气度延续回升态势，供需两端步入扩张区间，增长动能有所增长，供需缺口收窄，显示经济韧性仍强。 重点关注三点边际变化：一是尽管美...
股票资讯 2025-07-02 14:13:20阅读：16 -
宏观日报：化工中游开工回落 关注能源上游价格波动
中观事件总览 生产行业：国内汽油价格上调。 1）国家发改委发布消息称，自7月1日24时起，国内汽油价格和柴油价格分别上调235元/吨和225元/吨。折合升价，92号汽油上调0.18...
股票资讯 2025-07-02 14:13:20阅读：14 -
光期研究：中国消费的困境和破局
要： 近一年出台较多促消费政策，体现消费潜力有待释放。此外，中国消费市场历来存在结构性问题亟需改善。 整体来看，中国的消费率偏低既有总需求不足的问题，也有供给无法满足多...
股票资讯 2025-07-02 12:15:10阅读：17 -
6月PMI数据点评：制造业景气度连续两个月回升
核心要点： 事件 根据Wind 数据显示，6 月官方制造业PMI 录得49.7，前值为49.5；建筑业PMI 录得52.8，前值为51.0；服务业PMI 录得50.1，...
股票资讯 2025-07-02 12:15:10阅读：30 -
2025年6月PMI数据点评：PMI回升的动力
6 月，制造业PMI 上升0.2 个百分点至49.7%，高于预期值49.3%，其原因有内需改善、出口韧性、季末效应、大宗商品价格上涨。 政策支撑下内需持续释放。年初以来，我国经济外...
股票资讯 2025-07-02 12:15:10阅读：31 -
宏观经济研究：国家治理成效预期上升推动风险偏好改善
研究结论 数据冷，心渐热。一些观点认为GDP 增长压力逐季显现，将对资本市场构成不利影响，但我们认为，“前高后低”与价格压力早就被充分定价，过度关注数据并无必要。站在当下，被低估的...
股票资讯 2025-07-02 12:15:10阅读：14 -
市场快讯：中央财经委员会第六次会议公告简析
1、7月1日上千召开了中央财经委员会第六次会议，会议指出，纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是五统一、一开放”，即统一市场基础制度、统一市场基础设施统一政府行为尺度、统一市场监管执法、统一要...
股票资讯 2025-07-02 12:15:10阅读：19 -
6月制造业PMI：6月景气持续修复
1、6月制造业PMI指数49.7%，前值49.5%，外部关税冲突冲击后，连续三个月景气改善，表明经济正处于持续修复通道，但仍低于近五年季节性均值的50.1%，经济复苏基础尚需巩固。 ...
股票资讯 2025-07-02 10:17:09阅读：14 -
行业景气度系列四：制造业生产改善、非制造业需求分化
中观事件 6 月中国制造业 PMI 为 49.7（0.2 pct MoM），处于扩张区间的行业环比增加 2 个，处于收缩区间的行业环比减少 2 个；非制造业 PMI 为 50.5（...
股票资讯 2025-07-02 10:17:09阅读：13 -
6月PMI数据点评：景气度延续回升 内生增长动能仍在修复
2025 年6 月，制造业PMI 录得49.7%，较5 月回升0.2pct，景气水平持续改善。从供需端看，6 月制造业产需端呈现同步回升态势且新订单指数自2025 年2 月以来首次回到扩张区间...
股票资讯 2025-07-02 10:17:09阅读：13 -
宏观研究报告：下半年政府债还剩约6万亿元
二季度利率债净 发行环比下降，但仍维持高位国债净发行规模创历史新高。二季度国债净发行19121亿元，同环比增幅达8416、4441 亿元，发行再提速。同时与2020-23 年同期均值相比，国债...
股票资讯 2025-07-02 10:17:09阅读：14 -
宏观经济数据前瞻：2025年6月宏观经济指标预期一览
事项： 2025 年6 月国内宏观经济数据将在2025 年7 月陆续公布，国信证券经济研究所提前给出2025 年6 月主要经济数据的预测值。 以下是2025 年6 月主...
股票资讯 2025-07-02 10:17:09阅读：16 -
2025年下半年宏观及政策展望：向阳而生 于不确定性中追寻确定性
2025年宏观经济展望：预计二季度GDP增速仍有望达到5.3%，全年GDP增速有望达到5.2% 上半年，全球经济陷入不确定性中，特朗普团队极具“短期主义色彩”的关税政策，以及多点频发...
股票资讯 2025-07-02 08:18:54阅读：15 -
资产配置日报：美元怎么了？
复盘与思考: 7 月1 日，股债双牛。股市中季末走弱的几个板块均迎来反弹，债市收益率在季初宽松的底色下重回下行。 除了股债以外，黄金与美元是另一条重要主线，美元指数经历...
股票资讯 2025-07-02 08:18:54阅读：16 -
宏观利率周报：下半年宏观因素仍利于利率市场 建议关注政治局会议
核心观点：上半年GDP 增速可能达到5.3%左右，下半年达到4.7%即可完成全年目标，稳增长压力有所缓解。二季度货币政策委员会例会内容显示“建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针...
股票资讯 2025-07-01 20:30:11阅读：17 -
2025年半年度宏观及大类资产展望：帆起风顺 暗流涌动
核心观点： 当前经济的特征表现较为突出，出口展现出强劲韧性，政策也积极作为，使得经济升局良好。我们预计二季度经济将延续一李度的特征，消费和出口有望继续成为支撑经济的两大重要动力。上...
股票资讯 2025-07-01 20:30:11阅读：22 -
政策研究：中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》；特朗普宣布以伊停火生效
核心观点 本周重点关注三方面政策：（1）中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，释放出强化金融支持消费的强烈政策信号（2）李强出席2025 年夏季达沃...
股票资讯 2025-07-01 20:30:11阅读：16 -
周度经济观察：主动信贷扩张主导资产价格走势
年初以来股票市场持续表现强势、中小盘指数涨幅领先，债券市场尽管经历了波折但收益率最终回归至低位，同时人民币兑一篮子汇率持续走低。 我们倾向于认为这一系列变化背后，主要的驱动逻辑在于...
股票资讯 2025-07-01 20:30:11阅读：16 -
6月PMI数据点评：制造业PMI仍偏弱 但供需均在改善
投资要点： 事件：2025 年6 月30 日，国家统计局公布了2025 年6 月PMI 数据，制造业PMI 为49.7%，比上月提高0.2 个百分点；非制造业PMI 为50.5%，...
股票资讯 2025-07-01 20:30:11阅读：15 -
宏观报告：偏乐观看待工业企业利润的后续走势
投资要点 通过5 月工业企业利润来看，尽管5 月我国出口增速保持较高韧性，促消费政策效果持续显现，但在外部环境不确定性仍大的背景下，短期市场微观主体采取谨慎策略，以订单驱动生产，短...
股票资讯 2025-07-01 18:31:57阅读：21 -
6月PMI数据点评：强在中游
PMI 数据：制造业PMI 有所回升 6 月制造业PMI 为49.7%，前值为49.5%。具体分项来看：1）PMI 生产指数为51.0%，前值为50.7%，回升0.3 个百分点。2...
股票资讯 2025-07-01 18:31:57阅读：20 -
宏观经济点评：经济景气度维持韧性
一、政府债发行进度进一步加快。二、比亚迪等价格战6 月结束，推动汽车消费维持高位。三、BCI 指数小幅回落跌破荣枯线。四、股市上涨，债市先升后降，再趋于平稳，大宗商品价格分化。五、经济景气度维...
股票资讯 2025-07-01 18:31:57阅读：18 -
内需新方向(4)：房地产企稳的宏观条件
核心观点 能否有一套客观标准，定量分析中国地产企稳所需的宏观条件？ 中国高低能级城市的地产分化极大，且底层逻辑截然不同，综合考虑种种复杂因素，我们给出评估中国地产企稳的...
股票资讯 2025-07-01 18:31:56阅读：22 -
主动信贷扩张主导资产价格走势：周度经济观察
年初以来股票市场持续表现强势、中小盘指数涨幅领先，债券市场尽管经历了波折但收益率最终回归至低位，同时人民币兑一篮子汇率持续走低。 我们倾向于认为这一系列变化背后，主要的驱动逻辑在于...
股票资讯 2025-07-01 18:31:56阅读：15 -
宏观周报：物价低位 经济分化
投资要点： 上周经济数据 分化，有待政策发力。消费方面，商品消费边际改善，汽车批发零售回升，纺服需求修复，暑期人口流动和游乐消费旺盛，但高端餐饮酒水受政策影响，茅台价格回落，电影、...
股票资讯 2025-07-01 16:33:43阅读：16 -
深度*宏观*一季度对外经济部门体检报告：经常项目顺差扩大 内资外流增加 民间对外净头寸首次转正
2025 年一季度，我国国际收支延续经常项目顺差、资本项目逆差的自主平衡格局，交易引起的外汇储备资产减少但外汇储备余额增加，民间部门首次转为对外净资产。 经常项目顺差同比扩大，占G...
股票资讯 2025-07-01 16:33:43阅读：15 -
宏观专题研究：参议院版本的“大而美”法案进一步推升美国财政赤字
北京时间6 月29 日美国参议院以51:49 微弱优势通过“大而美”法案的程序性投票，但该版本能否通过众议院表决存在不确定性。目前看，7 月底前通过“大而美”法案仍然是基准情形。参议院版本隐含...
股票资讯 2025-07-01 14:35:29阅读：12 -
6月全国PMI数据解读：PMI整体暂稳 关注行业分化
本报告导读： 在关税摩擦的扰动弱化后，制造业景气度暂稳。供需、价格整体指数回升，但是行业分化加剧，体现了房地产压力仍然存在。 投资要点： 2025年6月份，...
股票资讯 2025-07-01 14:35:29阅读：13 -
2025年下半年宏观经济与资本市场展望：踏浪前行
关税的冲击与影响 2025 年年初特朗普上任以来，频频挥舞关税大棒，对中国多次加征关税。直至2025 年5 月12 日中美日内瓦会谈，关税升级才迎来缓和，目前美国对中国额外加征的关...
股票资讯 2025-07-01 14:35:29阅读：17 -
宏观专题报告：PMI边际改善 隐忧犹存
国家统计局公布的数据显示，中国6 月官方制造业PMI 49.7，预期49.7，前值49.5。中国6 月非制造业PMI 50.5，预期50.3，前值50.3。中国6 月综合PMI 50.7，...
股票资讯 2025-07-01 14:35:29阅读：13 -
国内周报：地产成交回落 地方政府投融资加快
一周概览 5 月工企盈利同比增速转负，关税政策对出口订单和利润率的影响有所显现。上周高频数据显示工业生产环比边际减速，同比亦略有下滑，临近暑期出行活动偏强；6 月以来港口高频指标显...
股票资讯 2025-07-01 14:35:28阅读：15 -
宏观日报：制造业景气度改善
中观事件总览 生产行业：6月制造业PMI改善。 1）国家统计局公布数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善。从企...
股票资讯 2025-07-01 12:37:15阅读：16 -
ITF-宏观年下半年投资报告：逆风中的韧性
海外：2025 年初以来，特朗普政府发起关税战2.0，先是对多国加征关税，随后不断升级并提出“对等关税”政策。中国等国家采取相应反制措施。4 月中旬后，中美等国开始谈判缓和，但美国关税仍处高位...
股票资讯 2025-07-01 12:37:15阅读：16 -
6月PMI数据点评：需求重回扩张区间
中国6月官方制造业PMI49.7，预期49.7，前值49.5。 中国6月非制造业PMI50.5，预期50.3，前值50.3。 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：徐超...
股票资讯 2025-07-01 12:37:15阅读：17 -
利率月报：7月债市 紧跟“破风手”
六月债市，利空 渐除，利多酝酿6 月债市收益率在震荡中下行，大行加力配置短债成为重要主线。国债3 年及以内收益率大幅下行，为“卷到极致”的债市重新打开上涨空间。此外，随着关税博弈、存单到期、监...
股票资讯 2025-07-01 12:37:15阅读：14 -
6月PMI数据解读：环比小幅改善 价格指数回升
结论：本月PMI 数据继续小幅改善，表示我国6 月经济有企稳趋势，但“抢出口”的消退和内需不振压制经济预期，制造业PMI 连续三个月低于荣枯线。非制造业继续维持韧性，建筑业显著上行，其中主要是...
股票资讯 2025-07-01 12:37:15阅读：16 -
宏观专题研究：下半年财政政策展望
上半年财政运行回顾 虽然年初至今财政收入略有下滑，但降幅相较去年上半年已经有明显的收窄。收入乏力有多重原因，如价格低迷、企业利润承压等。房地产市场不振和传统乘用车销量的下行也带来了...
股票资讯 2025-07-01 12:37:14阅读：15 -
宏观经济点评报告：美股、美债与美元的分野
基本内容 从时间维度和可替代性的角度看，当前美股、美债与美元逐渐分野。美元定价的时间维度最长，美股最短，美债居中；而美股的可替代性较低，美元的可替代性较高，美债亦居于中间。 ...
股票资讯 2025-07-01 12:37:14阅读：12 -
6月制造业PMI小幅回升至49.7%
核心观点 6 月中国制造业PMI 为49.7%，较上月回升0.2 个百分点。其中，大型企业为51.2%，较上月回升0.5 个百分点；中型企业为48.6%，较上月回升1.1 个百分点...
股票资讯 2025-07-01 12:37:14阅读：11 -
2025年6月PMI数据点评：景气继续改善的背后
制ble造_S业umPMmIa：ry景] 气指数继续走高，新订单指数重新扩张。关税负面影响边际消减，叠加财政政策加快落地，国内经济继续恢复，2025 年6月制造业PMI较5 月回升0.2 个百...
股票资讯 2025-07-01 12:37:14阅读：13 -
宏观经济专题研究：去美元化下的央行购金行为研究
去美元化下的储备资产重分配。（1）GDP 与货币国际地位的关联及例外情况。理论上，各国GDP 份额与外汇交易份额应呈相关性。但中国和美国是明显例外，中国GDP 占比16.67%，外汇储备占比仅...
股票资讯 2025-07-01 10:39:12阅读：20 -
2025年下半年宏观策略报告
今年上半年的经济数据整体呈现“冷热不均”的格局。出口有韧性，社零增速明显提高，消费品以旧换新政策持续显效；房地产同比跌幅扩大，基建、制造业同比增速略有下降。 下半年抢出口力度料将减...
股票资讯 2025-07-01 10:39:12阅读：14 -
6月PMI速评及扩消费文件简评
6月PMI：符合预期与结构性分歧 事件：6月官方制造业PMI49.7，预期49.7，前值49.5；非制造业PMI50.5，预期50.3，前值50.3；综合PMI50.7，前值50....
股票资讯 2025-07-01 10:39:12阅读：13 -
二季度货币政策例会简评：一次关于回归现实的预期指引
措辞对比： 1）经济定调乐观。本次会议对于国内经济形式的措辞从“总体平稳”修改为“呈现向好态势”，但国际环境方面的描述更加直接并且凸显问题，世界经济增长的动能从“不强” 变为“减弱...
股票资讯 2025-07-01 10:39:12阅读：13 -
宏观经济中期报告：未定之路 既定之行
海外经济及政策环境 美国方面，2025 年上半年（截至2025 年6 月28 日，下同），关税是美国乃至全球经济变动的首要线索，后续两党博弈、民意压力以及谈判推进或使整体关税稳中微...
股票资讯 2025-07-01 10:39:12阅读：18 -
宏观景气度系列六：6月PMI改善
宏观事件 6 月份，制造业PMI 为49.7%（+0.2pct MoM）；非制造业PMI 为50.5（+0.2pct MoM）。 核心观点 制造业PMI ...
股票资讯 2025-07-01 10:39:11阅读：17
