宏观经济点评：弱美元的共识 会有反转么？
2025 年上半年，美元指数创下1973 年以来的最差表现。一季度，“美国-非美”利差因素解释了美元波动的91%，但二季度该因素解释力降至33%，“去美元化”成为市场主流逻辑，引发外资逃离美元...
股票资讯
2025-07-15 10:10:01阅读：11
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思考系列二：中间价的用心良苦
主要观点 我们维持年内人民币相对于美元温和升值的判断。对于持汇企业而言，中间价突破7.15关口或是一个短期信号 —— 建议被动观望不如主动布局，把握汇率波动窗口。 风险...
股票资讯 2025-07-15 10:10:01阅读：12 -
2025年6月进出口数据点评：出口再抢跑
事件：根据中国海关总署2025 年7 月14 日公布的数据，按美元计价，6 月出口3251.8 亿美元，同比增长5.8%；进口2104.1 亿美元，同比增加1.1%。贸易逆差为1147.7 亿...
股票资讯 2025-07-15 10:10:01阅读：13 -
宏观定期报告：六月金融数据怎么看
六月金融数据： 1） 社融新增41993 亿，增速8.9%（前值8.7%）2） 新增人民币贷款22400 亿，增速7.1%（前值7.1%）3） M2 同比增长8.3%（前值7.9%...
股票资讯 2025-07-15 10:10:01阅读：10 -
6月外贸数据解读：出口增速为何再上升？
对等关税2.0 有何变化？对等关税暂缓继续延期，是特朗普的缓兵之计。除巴西、加拿大和墨西哥外，2.0 版本较初版差别不大。考虑到谈判难易和经济成本，大型经济体或加征10-20%。中小型经济体参...
股票资讯 2025-07-15 10:10:00阅读：10 -
宏观专题研究：6月出口韧性超预期
海关总署公布的数据显示，2025 年6 月美元计价出口同比增速从5 月4.8%上行至6 月的5.8%，高于彭博一致预期的5%；进口同比增速则从5 月-3.4%回升至1.1%，高于彭博一致预期的...
股票资讯 2025-07-15 10:10:00阅读：14 -
宏观动态点评：政府债+短期贷款推动社融增长超预期
6 月社融数据点评 数据快评：6 月新增社融超预期，主要是由政府债净融资、以及短期贷款同比多增提振，但可持续性仍待观察。具体看，6 月新增人民币贷款2.24 万亿元（彭博一致预期2...
股票资讯 2025-07-15 10:10:00阅读：16 -
中国进出口系列一：下半年贸易压力待消
宏观事件 2025 年7 月14 日，海关总署公布数据显示，2025 年上半年，我国货物贸易进出口总值21.79 万亿元人民币，同比增长2.9%。其中，出口13 万亿元，同比增长7...
股票资讯 2025-07-14 22:21:14阅读：18 -
宏观利率周：“股债双牛”仍是主线 短期建议保持耐心
研报摘要 核心观点：特朗普再次向多国加征关税，市场对7 月底政治局会议预期较强，国内反内卷或将成为下阶段大类资产定价核心因素。在风险偏好提升下，股市和商品热情或将延续，对债市形成一...
股票资讯 2025-07-14 22:21:14阅读：13 -
宏观投资周报：美国关税政策再起波折 国内通胀走势分化
宏观情绪改善，商品市场延续反弹。近期国内外宏观情绪出现了改善，商品市场持续反弹，一是，美国对等关税90天暂停期到期，尽管特朗普通过关税信函方式发出新的威胁，但执行的时间进一步推迟至8月1日，留...
股票资讯 2025-07-14 22:21:14阅读：15 -
金融数据速评：社融增速创新高 货币宽松是否还有必要？
新增信贷季末冲高，企业贷款走强，居民贷款温和企稳。6 月新增贷款2.24 万亿，同比小幅多增1100 亿，符合近年来的季末高增特征，25Q2合计新增贷款3.14 万亿，月均同比少增2233 亿...
股票资讯 2025-07-14 22:21:13阅读：22 -
宏观快评：近期就业政策的四点观察
核心观点 本文关注近期的就业政策，关注四个方面：1）以工代赈政策，中央力度明显加大，2025 年截至6 月已下达以工代赈中央投资295 亿元，2024 年为115 亿元、2020...
股票资讯 2025-07-14 22:21:13阅读：14 -
6月贸易数据分析：抢出口驱动顺差维持高位 关注后续关税落地的影响
事件 中国6 月出口（以美元计价）同比+5.8%，Wind 一致预期+3.6%，前值+4.8%；进口+1.1%，Wind 一致预期-0.6%，前值-3.4%；贸易顺差1147.7...
股票资讯 2025-07-14 22:21:13阅读：16 -
6月金融数据点评：企业结汇需求推动M回升 利好银行流动性和对债券需
事件 2025 年7 月13 日，央行公布2025 年上半年金融数据。2025 年6 月新增人民币贷款2.24 万亿元，同比多增1100亿元；6 月社会融资增量为4.2 万亿元，同...
股票资讯 2025-07-14 22:21:13阅读：16 -
2025年6月进出口点评：关税缓和效果进一步显现
2025 年6 月以美元计价出口同比+5.8%（5 月为+4.8%）、进口同比+1.1%（5 月为-3.4%），出口高于预期、进口低于预期（Bloomberg出口、进口市场预期分别为同比5.2...
股票资讯 2025-07-14 18:25:07阅读：15 -
政策周观察第38期：险资长周期考核机制完善
近一周政策，主要关注以下内容： （一）高层地方考察调研：关注科技及产业转型、地方财政、经济运行等情况。1）7 月7 日-8 日，总书记在山西考察，涉及科技创新、能源转型及产业省级、...
股票资讯 2025-07-14 18:25:07阅读：18 -
2025年中期大类资产展望：重设相关锚 布局下阶段
报告摘要： 2025 上半年大类资产表现为黄金＞欧股＞港股＞铜＞多VIX＞比特币＞中证1000＞美股＞上证综指＞日经＞原油＞美元，节奏演绎“反转—反转—再反转”。一季度港股黄金领跑，...
股票资讯 2025-07-14 16:26:58阅读：14 -
宏观周度述评系列：如何理解房地产发展“新模式”
报告摘要： 如何理解房地产发展“新模式”？它“新”在哪里？从政策相关的表述细节中，我们可以形成一个大致的理解框架。 7 月第二周“关税函”陆续落地，美股美债共振下跌，美元...
股票资讯 2025-07-14 16:26:58阅读：16 -
6月物价数据点评：CPI好于预期 PPI低位徘徊
内容提要： 6 月CPI 同比0.1%，预期持平，前值-0.1%；PPI 同比-3.6%，预期-3.2%，前值-3.3%。 6 月CPI 近5 个月以来首次...
股票资讯 2025-07-14 16:26:57阅读：18 -
每周经济观察第28期：WEI指数上行至7%左右
一、景气向上： 1）华创宏观WEI 指数：上行至7%以上。截至7 月6 日，该指数为7.08%，较6 月29 日（6%）上行1.08%。4 月以来，该指数上行的主要驱动是沥青开工率...
股票资讯 2025-07-14 16:26:57阅读：20 -
“十五五”系列专题报告：整治“内卷式”竞争的突破点在哪儿？
“内卷式”竞争正在成为我国部分产业增长失速、利润下滑与创新减弱的核心障碍，其本质是资源在低效竞争中被反复消耗，形成“高投入、低产出”的负和博等。面对价格下行、产量过想与研发投人减弱的失谢状态，...
股票资讯 2025-07-14 14:28:46阅读：15 -
稳定币：技术革新重构全球支付体系
全球支付体系走向多元化。2008 年美国金融危机暴露出来的中心化金融体系的脆弱性，引发公众对美国金融体系的信任崩塌。金融危机催生了新的技术发展，比特币，以构建一个无需通过金融机构的点对点的电子...
股票资讯 2025-07-14 14:28:45阅读：13 -
宏观周报：中国6月核心通胀回升 美国对盟友关税争端再起
【宏观总结20250713】 海外经济：美国拟对欧盟、墨西哥加征30%关税 美国总统特朗普12日宣布，将自8月1日起对从欧盟、墨西哥进口的商品分别征收30%美税。特朗普宣...
股票资讯 2025-07-14 14:28:45阅读：15 -
宏观周报：美国新一轮关税增加博弈筹码 8月1日前仍有不确定性
周度回顾（0707-0713） 周二，7月8日。美国关税政策。（1）延长暂缓期。根据央视新闻7月8日的报道，当地时间7日，美国总统特朗普签署行政命令，延长所谓“对等关税”暂缓期，将实...
股票资讯 2025-07-14 14:28:45阅读：14 -
宏观周报：再谈“反内卷”
国内：“反内卷”的热潮在本周继续演绎，市场依然热情较高。从立意来看，此次“反内卷”下的是一盘大棋，剑指通缩、双碳乃至于低迷经济现状。 与2015 年相比的共通之处在于，两者都需要需...
股票资讯 2025-07-14 14:28:45阅读：11 -
宏观周报：特朗普再掀关税攻势 A股指数创年内新高
海外方面， 7月关税豁免日到期后，特朗普对多国大幅升级关税，宣布自8月1日起对包括日本、韩国、马来西亚、南非、老挝、缅甸在内的多国商品征收25%至40%不等的关税；对巴西商品征收50%；对加拿...
股票资讯 2025-07-14 14:28:45阅读：15 -
中国宏观周报(2025年7月第2周)：港口货运增速回升
平安观点： 从高频数据观察，本周中国工业生产存在分化，但需求复苏仍在持续，线下经济活跃度仍高，尤其是7 月初外需呈现一定回稳迹象，中国港口货运和韩国7 月前10 日出口增速均有回升...
股票资讯 2025-07-14 14:28:45阅读：13 -
2025年下半年宏观经济展望：经济新叙事 久久为功之
中国经济新叙事。1、贸易摩擦应对得力。中美经贸领域达成一系列重要共识、对外经贸合作开启新局，上半年出口展现韧性。2、激活消费彰显成效。以旧换新、“618”网购促销、假日消费共同带动消费回暖。3...
股票资讯 2025-07-14 14:28:44阅读：17 -
宏观周报：政策预期升温 宏观环境偏暖
油价上涨的主要逻辑以地缘政治风险和供应中断预期为核心驱动因素，具体来看美国对俄罗斯潜在新制裁的预期升温，且美国参议院推动的制裁法案草案提议对中国和印度购买俄罗斯能源征收高达500%的关税，此类...
股票资讯 2025-07-14 14:28:44阅读：11 -
6月物价数据解读：6月CPI同比转为小涨
事件 7 月9 日，国家统计局公布，6 月CPI 环比下降0.1%，同比上涨0.1%，PPI 环比下降0.4%，同比下降3.6%。 点评 6 月扩内需、促消...
股票资讯 2025-07-14 14:28:44阅读：16 -
关税影响高频跟踪(7月10日)：7月上旬全球贸易仍有韧性
概览：贸易量上，7 月上旬美国进口仍有韧性，但持续性存疑；6 月中国出口仍有韧性；6 月全球制造业继续修复。通胀上，微观零售数据显示6 月下半月价格有所回落，但金融市场中长期通胀预期有所升温。...
股票资讯 2025-07-14 10:32:30阅读：19 -
宏观经济周报：外部“反关税” 内部“反内卷”
就外围环境而言，美国方面，截至7 月4 日的周度初请失业金人数意外降至6 月份以来最低水平，暗示美国就业市场整体仍具韧性。另外，在“对等关税”暂缓期结束前，特朗普政府决定推迟到期时间至8 月1...
股票资讯 2025-07-14 10:32:30阅读：11 -
宏观周报：商品受“反内卷”政策影响表现偏强
摘要 本月物价指数呈现 CPI 弱复苏、PPI 深度探底的格局。其中，商品与服务消费的分化态势持续，消费驱动力量或正从商品消费向服务消费转换。随着未来鲜菜价格短期波动的影响逐步消退...
股票资讯 2025-07-14 10:32:30阅读：11 -
短评：特朗普关税谈判延期 新一轮关税威胁再起
核心观点： 事件：7 月7 日，特朗普延长原本于7 月9 日到期的对等关税暂停命令；陆续通过“关税信函”方式通知8 月1 日起对日、韩等21 个国家征收20%到40%不等的关税。7...
股票资讯 2025-07-14 10:32:30阅读：10 -
宏观经济研究：反内卷与市场化竞争
竞争是市场经济的核心，通过充分竞争，产业结构实现不断升级变迁，全社会的资本能够保持稳定且较高的回报率，这也是保证经济持续健康发展的关键基础。 竞争能否充分市场化，体现了该经...
股票资讯 2025-07-14 10:32:30阅读：15 -
宏观周报：稳就业新政出台 美国关税隐忧再现
一周大事记 国内：南向通扩容助人民币国际化，多项稳就业举措出台。7月7日，国家外汇管理局统计数据显示：截至6月末，外汇储备创近十年新高，央行连续8 个月增持黄金，未来央行或...
股票资讯 2025-07-14 10:32:29阅读：12 -
主体、信贷及资产价格的影响解析：稳定币的演进推演
稳定币是一种基于区块链的数字现金。相较传统加密货币，稳定币通过“锚定”于外部参考资产来维持稳定的价值，成为区块链生态中兼具流通性与价值稳定性的一般等价物，是连接传统金融与加密货币市场的关键...
股票资讯 2025-07-14 10:32:29阅读：13 -
新制造稳增长系列(二)：当“反内卷”遇上“弱投机”
什么是“内卷式”竞争？“内卷式”竞争指经济主体为了维持市场地位或争夺有限市场，不断投入大量精力和资源，却没有带来整体收益增长的恶性竞争现象。从主体上分主要涉及企业和地方政府两类主体，企业层...
股票资讯 2025-07-14 10:32:29阅读：13 -
2025年6月通胀数据点评：“反内卷”的政策效果在新兴行业率先显现
研究结论 虽然6 月通胀整体上行动能不足，但结构上较4-5 月有更多亮点值得挖掘。其中，传统动能依然偏弱，如地产相关的黑色金属、非金属矿物，以及外需相关的电子设备等。而亮点...
股票资讯 2025-07-14 10:32:29阅读：10 -
宏观周报(第12期)：关税“通牒”再起美元逆升 我国通胀分化能否降息？
投资要点： 美关税“通牒”再起接近尘埃落定，不确定性下降美元逆势回升。特朗普发起新一轮关税“通牒”，在财政扩张法案落地之后，更为明显地传递出扩大美国制造业产能的经济孤立主义目标。特...
股票资讯 2025-07-14 10:32:28阅读：10 -
宏观大类资产周报：国内权益上涨 资金利率下行
核心要点： 国内创业板领涨 根据Wind 数据，6 月30 日~ 7 月4 日，国内权益市场普遍上涨，创业板领涨。港股小幅上涨，恒生指数周涨0.93%，恒生...
股票资讯 2025-07-14 10:32:28阅读：10 -
宏观周报：市场对“大而美法案”完全定价了吗？
一、市场对“大而美法案”完全定价了吗？7 月3 日，美国众议院通过“大而美”法案（以下简称OBBBA），并在7 月4 日特朗普签署后正式生效。从最终版本来看，主要是涉及以下重点：1）债务上限增...
股票资讯 2025-07-14 10:32:28阅读：9 -
流动性跟踪：大税期将至 银行融出降至3万亿+
概况：逆回购持续回笼，资金价格小幅反弹7 月7-11 日，跨季资金回笼基本告一段落，央行于10-11 日开启净投放，不过资金价格依然延续上升态势。 复盘本周资金市场，周一（7 日）...
股票资讯 2025-07-14 10:32:28阅读：12 -
“反内卷”：政策梳理、回顾与展望
核心观点 过往的供给侧改革可以为当下的“反内卷”提供借鉴思路。1998 年、2015 年，中国进行过两次供给侧改革。1998 年的改革主要针对纺织业，2015 年则针对产能过剩的许...
股票资讯 2025-07-14 10:32:28阅读：11 -
宏观周报：上半年收官 关注政策接续
本周关注：本周，特朗普重提8月1日大规模加征关税威胁，欧盟、加拿大、墨西哥等主要经济体税率或进一步上调，美国有效关税税率可能重回20%附近，全球贸易摩擦风险明显加剧。同时，美国考虑对铜、半导体...
股票资讯 2025-07-14 10:32:28阅读：11 -
宏观周报：预期扩张 现实逆转需等待
核心观点 市场分析 国内：6月通胀改善。1）货币政策：6月央行增持7万盎司黄金。2）经济数据：6月CPI同比涨0.1%，核心CPI涨幅创14个月新高，PPI同比降幅扩大...
股票资讯 2025-07-14 10:32:27阅读：12 -
7月宏观月报：关税效应进入“数据验证期”
6 月，海外市场再现“金发女郎”交易，国内市场情绪也在经济的温和复苏中持续提振。随着关税效应的逐步显现，滞胀预期如何验证、市场交易的主线如何切换？本文分析，供参考。 一、宏观月报：...
股票资讯 2025-07-14 10:32:27阅读：11 -
宏观国内周报：暑期出行活跃 地产成交偏弱
一周概览 上周暑期出行需求走强，但高温多雨天气扰动下工业生产、地产成交同比均偏弱；港口活跃度及货运物流指标同比均回暖，可能显示7 月外贸景气度有所回升。6 月CPI 同比转...
股票资讯 2025-07-14 10:32:27阅读：11 -
高频半月观：地产销售再弱 “反内卷”催化商品价格
每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6 大维度，跟踪最新宏观高频数据的边际变化，本期为2025.6.30-2025.7.13 相关数据跟踪。 核心结论：基于...
股票资讯 2025-07-14 10:32:27阅读：9 -
深度*宏观*宏观和大类资产配置周报：关注7月政治局会议
大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 经济数据：6 月CPI 同比上涨0.1%，PPI 同比下降3.6%。 要闻：国家...
股票资讯 2025-07-14 10:32:27阅读：11
