中国宏观2026年展望：“增减”之间
回顾2025 年的中国经济，通胀处于低位，反映供需矛盾仍比较突出。在美国加征关税的背景下，出口继续展现韧性，内需则一度回暖后再次走弱，一定程度上源于金融周期调整带来的债务压力。我们预计，202...
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2025-11-10 08:24:22阅读：36
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宏观研究报告：买在市场纠结时
11月以来，尽管债市情绪先强后弱，长端利率经历 V 型行情，但相比9-10 月，利率波幅已经明显收窄，债市进入难涨难跌的纠结状态。 利多维度，“央行买债”确定重启，不过10 月操作...
股票资讯 2025-11-10 08:24:22阅读：32 -
10月通胀数据点评：CPI同比转正 PPI环比回升
CPI同比增速转正。10月CPI同比增长0.2%，增速转正；环比上涨0.2%，增速明显高于去年同期。 食品CPI环比增长，同比跌幅收窄。10月食品CPI环比增长0.3%，连续三个月...
股票资讯 2025-11-10 08:24:22阅读：31 -
宏观点评：CPI转正的背后
事件：10 月CPI 同比0.2%，预期-0.1%，前值-0.3%；核心CPI 同比1.2%，前值1.0%；PPI 同比-2.1%，预期-2.3%，前值-2.3%。 核心观点：10...
股票资讯 2025-11-10 08:24:22阅读：13 -
宏观经济点评：从各国出口透视美国需求
受美国政府持续关门影响，官方数据的真空使得市场对于美国经济基本面的多空观点都难以证实或证伪。如美国库存、进口等数据仅更新到7 月，个人消费数据仅更新至8 月，三季度GDP 增速也尚未公布。考虑...
股票资讯 2025-11-10 08:24:22阅读：16 -
宏观周报：中美经贸会谈取得重要成果
国内宏观政策：坚持扩大内需战略基点 过去两周（10 月27 日-11 月9 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，政策围绕“十五五”规划展开。10 月28...
股票资讯 2025-11-10 08:24:21阅读：36 -
广发宏观：三季度经济数据 哪些线索需要关注
据万得数据（下同），2025 年三季度实际GDP 同比增长4.8%，和我们前期报告推算的4.79%吻合。名义GDP同比增长3.73%，略高于我们预期的3.60%。三季度经济增速较上半年有所放缓...
股票资讯 2025-11-09 22:33:52阅读：24 -
类权益周报：震荡期的破局之路
回顾：A股行情 独树一帜 11 月3-7 日，类权益行情震荡反弹。截至2025 年11 月7 日，万得全A 收盘价为6386.56，较10 月31 日上涨0.63%；中证转债同期上...
股票资讯 2025-11-09 22:33:52阅读：12 -
10月通胀数据点评：CPI、PPI均回升
事件描述 2025 年11 月9 日，国家统计局公布了2025 年10 月份的通胀数据：10 月份居民消费价格同比+0.2%，环比+0.2%；工业生产者出厂价格同比-2.1%，环比...
股票资讯 2025-11-09 22:33:52阅读：12 -
CPI、PPI点评：核心CPI再度上行说明什么？
投资要点： 10 月CPI 同比转正，服务消费稳健增长、金价上冲、食品价格走高是主要原因。10 月CPI 同比上行0.5 个百分点至0.2%，食品价格明显改善；黄金价格再度冲高、中...
股票资讯 2025-11-09 22:33:52阅读：13 -
宏观与大类资产周报：全球市场在交易什么？
国内方面，10 月出口意外转负或与中美关税谈判节奏有关，高频数据显示随着美方落实中美谈判达成的一系列贸易协议，10 月底以来中国出口订单出现大幅反弹。但由于去年同期的高基数，Q4 出口同比增速...
股票资讯 2025-11-09 22:33:52阅读：22 -
国内观察-2025年10月进出口数据：基数影响较大 出口仍有韧性
投资要点 事件：11月7日，海关总署发布2025年10月外贸数据。2025年10月，以美元计价，出口同比-1.1%，前值8.3%；进口同比1.0%，前值7.4%；贸易差额900.7...
股票资讯 2025-11-09 22:33:51阅读：12 -
10月物价数据解读：核心通胀稳步回升
10月份CPI环比增长0.2%（前值0.1%），同比由下降0.3%转为上涨0.2%，其中翘尾因素较上月改善约0.2个百分点。食品价格环比上涨0.3%（前值0.7%），过去五年环比均值为-0.4...
股票资讯 2025-11-09 22:33:51阅读：20 -
202510月CPI和PPI数据解读：10月通胀：供需关系小幅改善 关注准财政工具见效
10 月CPI 同比上涨0.2%（前值为-0.3%），高于市场预期和我们前期预测（Wind一致预期为-0.1%，我们前期预测0.1%），环比增速为0.2%（前值0.1%）。10 月PPI 同比...
股票资讯 2025-11-09 22:33:51阅读：12 -
2025年10月进出口数据点评：基数扰动下的出口增速波动
事件：海关总署公布2025 年10 月进出口商品统计快讯，按美元计价，我国进口同比+1.0%（前值为+7.4%，下同），环比-9.6%(+8.5%)；出口同比-1.1%（+8.3%），环比-7...
股票资讯 2025-11-09 22:33:51阅读：9 -
宏观周报：制造业PMI弱于季节性 年底美联储降息生变
周度观点 2025年10月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，食品价格下降2.9%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.8%。1—10月平均，全...
股票资讯 2025-11-09 20:35:36阅读：21 -
粤开宏观：压力下的突围：中国出口韧性从何而来 能否持续？
在全球经济复苏不均、地缘政治不确定性加剧，尤其是美国对华加征高额关税的多重压力下，市场在年初普遍预期2025 年中国出口将面临较大压力。然而，事实与预期出现明显背离：尽管中国对美直接出口出现显...
股票资讯 2025-11-09 20:35:36阅读：21 -
2025年10月价格数据点评：PPI环比转正 谁是拉手？
事件： 国家统计局发布了2025 年10 月份全国CPI 和PPI 数据。1）CPI 同比+0.2%，前值-0.3%；CPI 环比+0.2%，前值+0.1%；2）核心CPI 同比+...
股票资讯 2025-11-09 20:35:36阅读：24 -
10月通胀数据点评：菜价上涨推动CPI回升 耐用品同比趋于回落
事件 中国10 月CPI 同比+0.2%，Wind 平均预期+0.0%，前值-0.3%；环比+0.2%，前值+0.1%。 中国10 月核心CPI 同比+1.2%，前值+...
股票资讯 2025-11-09 18:37:29阅读：25 -
2025年10月外贸数据点评：短期扰动不改出口韧性
事项： 以美元计价，2025 年10 月出口同比下降1.1%，前值增8.3%；进口增长1%，前值增7.4%；贸易顺差900.7 亿美元，前值904.5 亿美元。 平安观...
股票资讯 2025-11-09 18:37:29阅读：24 -
全球大类资产周观点(80)：关注政府停摆和经济数据
核心观点 全球主要股指多数下跌，尤其科技板块明显承压。 海外资产风偏压制因素有三： 其一，鲍威尔鹰派发言引发市场对美货币宽松收敛担忧。 其二，美...
股票资讯 2025-11-09 16:39:19阅读：24 -
多资产周报：如何看待美元指数短期冲高？
如何看待美元指数短期冲高？（1）美元指数冲高首先源于美国内部政策预期与经济数据的支撑。10 月30 日美联储降息25 个基点后，主席鲍威尔的鹰派表态打破了市场对降息的线性预期，明确“12 月降...
股票资讯 2025-11-09 16:39:19阅读：24 -
2025年10月进出口数据点评：需要担心外贸吗？
核心观点：2025 年10 月中国出口金额（美元计价）同比-1.1%，进口金额（美元计价）同比+1.0%；按人民币计价，出口和进口金额同比分别为-0.8%与+1.4%；均低于前值，我们认为外贸...
股票资讯 2025-11-09 14:41:17阅读：14 -
宏观周报：央行重启国债买卖 美国流动性引发担忧
摘要 一周大事记 国内：央行重启国债买卖，对外开放指数逆势上扬。11 月4日，央行公告称，10 月央行恢复公开市场国债买卖，净投放200 亿元，恢复国债买卖有助于增强银...
股票资讯 2025-11-09 14:41:17阅读：13 -
宏观点评：10月出口转负的背后
事件：按美元计，10 月中国出口同比-1.1%，预期3.2%，前值8.3%；9月中国进口同比1.0%，预期4.1%，前值7.4%。 核心结论：10 月出口增速大幅回落，为今年3 月...
股票资讯 2025-11-09 14:41:16阅读：14 -
2025年10月贸易数据点评-出口：低增速会持续吗
本报告导读： 2025 年Q4 出口增速受高基数压制是2026 年H1 的预演。2026 年出口预测是经济预测的牛鼻子，出口能否继续超5%是拉动名义增长与否和内需政策力度大小的判断...
股票资讯 2025-11-09 14:41:16阅读：12 -
2026年度宏观政经展望：稳基求变 伏久飞高
核心观点 2025 年多项经济指标显示，总量上国内经济增长稳健，结构上呈现高质量发展。政策端，聚焦扩大内需提振消费，反内卷优供给，科技创新与产业升级并进，民生保障继续强化等。展望2...
股票资讯 2025-11-09 14:41:16阅读：12 -
2026出口初窥之“三分法”：量为核心 价随量动 份额风险降低
10 月，以美元计价中国出口同比-1.1%，彭博一致预期3%，前值8.30%。中国10 月以美元计算进口同比 1%，彭博一致预期3.2%，前值7.40%。 主要观点 核...
股票资讯 2025-11-09 10:45:06阅读：34 -
2025年10月进出口数据传递的信号：发达经济体外需放缓 非洲、拉美支撑出口韧性
10 月出口同比增速-0.8%，较上月明显下行，一方面是24 年高基数拖累，另一方面发达经济体外需有所走弱。展望Q4，预计我国出口受关税影响整体下行，但下行速度可能受非美经济体出口缓冲较为平滑...
股票资讯 2025-11-09 08:47:01阅读：31 -
宏观跟踪周报：政府债发行提速 净缴款将升至4000+亿
概况：月初资金面自发式宽松11 月首周（3-7 日），央行惯例大额回笼跨月投放资金，全周净回笼1.57 万亿元， 不过资金面整体维持宽松，周一至周四R001、R007 分别持稳于1.36%、1...
股票资讯 2025-11-09 08:47:01阅读：19 -
宏观简评：渗透式宽松支撑A股底部抬升
2024年底，货币政策定调宽松，同时央行通过“工具置换”加速货币政策框架转型。在维持整体宽松的基调下，用更市场化、价格信号更清晰的买断式逆回购，部分取代兼具数量和价格属性的MLF，作为中长期流...
股票资讯 2025-11-08 22:56:21阅读：24 -
“十五五”规划系列报告(八)：提高消费率：“口径”的意义
“十五五”更好观测居民消费率的重要一步——完善消费统计口径。在提高“消费能力”和改善“消费意愿”之前，可能还有一个更加重要的步骤，完善消费的统计口径。伴随着消费统计口径的完善，更多消费项目（尤...
股票资讯 2025-11-08 22:56:21阅读：25 -
宏观经济周报：4.17%增长底线与2.9万美元愿景
“十五五”时期在实现2035 年人均国内生产总值达到中等发达国家水平的进程中，承担着承前启后的关键使命。这一远景目标可被具体量化为双重标准：底线目标要求2035 年人均实际GDP 较2020...
股票资讯 2025-11-08 22:56:21阅读：23 -
宏观点评报告：外需转弱 货币加力必要性上升
据海关总署，2025 年10 月出口总值3054 亿美元，同比-1.1%，低于市场预期的3.15%，前值8.3%；进口总值为2381 亿美元，同比1.0%，同样低于预期的4.14%，前值7.4...
股票资讯 2025-11-08 19:00:05阅读：21 -
宏观大类资产周报：A股微涨 美股下跌
核心要点： A 股微涨，美股下跌 根据Wind 数据，11 月3 日~ 11 月7 日，国内权益市场小幅上涨，上证指数领涨，并在11 月7 日收于3998 点。周度涨跌...
股票资讯 2025-11-08 17:02:02阅读：27 -
2025年10月进出口数据点评：四季度出口增速中枢下移
事件：根据中国海关总署2025 年11 月7 日公布的数据，按美元计价，10 月出口3053.5 亿美元，同比增长-1.1%；进口2152.8 亿美元，同比增长1.0%。 整体上看...
股票资讯 2025-11-08 17:02:02阅读：15 -
数字金融系列之一：SWIFT+区块链：打造跨境支付新生态
近期，环球银行金融电信协会（即：SWIFT）在Sibos 2025 年会上宣布，“将基于区块链的共享账本添加到其技术基础设施中，以允许代币化价值在数字生态系统中进行可信移动”。我们判断，这将掀...
股票资讯 2025-11-08 17:02:02阅读：15 -
宏观经济点评：高基数下出口同比由正转负
事件：以美元计，中国10 月出口同比-1.1%，前值+8.3%；10 月进口同比+1.0%，前值+7.4%。 高基数影响下，出口同比大幅回落 1.出口同比明显回落，基数...
股票资讯 2025-11-08 15:03:58阅读：20 -
宏观专题报告：理性看待出口增速退坡
出口增速退坡 有短期波动的干扰。10 月出口增速跌至负增，明显弱于市场预期的3%。出口增速出现退坡引起部分人士担忧，但这份出口数据需要看待理性，因为10 月出口增速退坡有短期波动的干扰。今年1...
股票资讯 2025-11-08 09:09:33阅读：32 -
宏观对冲研究系列报告(五)：长期资本管理公司的崩溃引发的政策考量
摘要： 本文主要探讨了长期资本管理公司的崩溃而引发的一系列政策干预。总结的结论如下：1、美联储在现有破产法存在漏洞、无法让债权人和对手方开展有序破产与清算程序的情况下，介入以维护各...
股票资讯 2025-11-08 09:09:32阅读：17 -
资产配置权益市场系列研究报告：是否牛市可以脱离基本面而存在？
权益市场短期内可因政策、流动性与市场情绪在一定程度上脱离实体经济独立运行，但中长期看，缺乏基本面支撑的行情难以持续。未来股市能否持续走强，仍取决于经济增长质量、结构转型进展与政策引导下的风险偏...
股票资讯 2025-11-07 23:18:55阅读：44 -
宏观深度研究：为何出口增长(将)无惧关税波动？
今年以来出口超预期，即使在美国对华加征关税水平一度升至145%的极限考验下，中国出口二季度仍同比增长6%，展现出强劲的抗压能力。3 季度来，出口再加速，目前看来四季度的高基数或也无碍出口高增。...
股票资讯 2025-11-07 23:18:54阅读：29 -
10月贸易数据分析：关税影响逐步体现 出口及顺差回落
事件 中国10 月出口（以美元计价）同比-1.1%，Wind 一致预期+3.2%，前值+8.3%；进口+1.0%，Wind一致预期+4.1%，前值+7.4%；贸易顺差900.7 亿...
股票资讯 2025-11-07 23:18:54阅读：31 -
2025年10月进出口数据点评：高基数效应拖累出口同比增速
事件： 2025 年11 月7 日，海关总署发布2025 年10 月进出口数据： 【1】出口3053.5 亿美元，同比-1.1%，预期+3.2%，前值3285.7 亿美...
股票资讯 2025-11-07 23:18:54阅读：28 -
2026 FX OUTLOOK：EXPECTATIONS FOR MONETARY EASING LIKELY TO BECOME KEY TRADING THEME AGAIN FOR SOME TIME
Since the beginning of 2025, the global FX market has been affected by disruptions from tariff...
股票资讯 2025-11-07 23:18:54阅读：25 -
10月外贸数据点评：不用对出口过于悲观
事件描述 2025 年11 月7 日，海关总署发布10 月外贸数据：以美元计，我国10 月出口3053.5 亿美元，进口2152.8 亿美元，贸易顺差为900.7 亿美元。 ...
股票资讯 2025-11-07 23:18:54阅读：26 -
2025年10月贸易数据点评：出口低于超预期 贸易顺差有所下降
数据要点： 据海关统计，中国2025年10月进出口总额（以美元计）5206.32亿美元，同比-0.3%，前值为7.9%，下降8.2%。其中，出口3053.53亿美元，同比下降1.1...
股票资讯 2025-11-07 21:20:48阅读：20 -
深度*宏观*1-10月进出口数据点评：高技术产品进口相对活跃
10 月我国出口同比增速延续正增长。11 月7 日，海关总署公布数据显示，以美元计价，1-10 月我国货物贸易出口金额（以下简称：“出口”）同比增长5.3%，延续正增长，但增幅较前三季度收窄0...
股票资讯 2025-11-07 21:20:48阅读：27 -
2025年10月进出口点评：剔除基数 出口仍然平稳
2025 年10 月以美元计价出口同比-1.1%（9 月为+8.3%）、进口同比+1.0%（9 月为+7.4%），皆低于市场预期（Bloomberg出口、进口市场预期分别为+2.9%、+2.7...
股票资讯 2025-11-07 21:20:48阅读：38 -
当前经济与政策思考：美国前沿技术政府采购制度的经验
美国对前沿技术采取政府采购的色彩浓重，既包括今年4 月《推动政府高效采购人工智能》（M-25-22 号备忘录）等专项采购，还弥漫于《联邦采购条例》、《国防授权法案》、《芯片与科学法案》、《中小...
股票资讯 2025-11-07 21:20:48阅读：21
