2025年10月PMI分析：季节性不是主要原因
国家统计局10 月31 日发布数据：2025 年10 月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8 个百分点，制造业景气水平有所回落。建筑业商务活动指数为49.1%（前值4...
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2025-11-01 13:46:07阅读：32
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宏观研究：四季度增量刺激政策出台概率较低
制造业景气度回落超预期，其拖累主要来自生产端。10 月制造业景气度下滑的主要拖累来自生产端。尽管历年10 月，制造业生产活动都会受到国庆假期、工作日减少的影响，但当前生产端的下滑幅度或已超出常...
股票资讯 2025-11-01 09:50:02阅读：23 -
《宏观观察》2025年第43期：中国氢能产业链国际竞争力比较与政策建议
氢能被誉为21 世纪的终极能源，具有产业链 长、复杂度高等特征。近年来，光伏、风电等可再生能源价格下降为推动制氢成本下降提供了有利条件，全球掀起了新一轮氢能产业发展热潮。在氢能产业...
股票资讯 2025-11-01 09:50:02阅读：46 -
10月PMI数据点评：重拾韧性需要“内外兼修”
事件描述 2025 年10 月31 日，国家统计局公布数据，10 月制造业PMI 回落至49.0%。 事件评论 制造业PMI 低位回落，连续...
股票资讯 2025-11-01 09:50:01阅读：41 -
中采PMI点评(25.10)：10月PMI偏弱的“三大症结”
事件： 10 月31 日，国家统计局公布10 月PMI 指数，制造业PMI 为49%、前值49.8%；非制造业PMI 为50.1%、前值50%。 核心观点：10 月PMI 偏弱表象...
股票资讯 2025-11-01 07:51:54阅读：33 -
10月PMI数据分析：生产回落幅度高于需求 货币政策放松空间或将打开
事件 中国10 月官方制造业PMI 为49%，前值49.8%，官方非制造业PMI 为50.1%，前值50.2%，综合PMI 为50%，前值50.6%。 评论 ...
股票资讯 2025-10-31 22:01:17阅读：21 -
10月PMI数据点评：“十四五”收官的两个月 关注宏观政策的逆周期调节和跨周期部署
10 月假期错位因素和海外贸易环境的不确定性，对我国制造业和非制造业经营影响较大；10 月制造业供需偏弱，生产指数环比下行较明显；10 月受假期因素影响，非制造业环比小幅改善，建筑业环比也出现...
股票资讯 2025-10-31 22:01:17阅读：24 -
10月PMI数据点评：景气分化延续 动能有所减弱
核心观点：10 月PMI 数据显示经济修复动能再度减弱，制造业超季节性回落、服务业略有支撑，经济景气结构分化延续。制造业PMI 降至49.0%，不仅低于上月，也弱于往年同期水平，我们认为这反映...
股票资讯 2025-10-31 22:01:17阅读：35 -
2025年10月PMI数据解读：10月PMI：供需均有所放缓 新动能延续扩张
核心观点 10 月制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8 个百分点，说明经济有所放缓。从结构上看，制造业企业生产和市场需求均有所回落，或与“十一”假期前部分需求...
股票资讯 2025-10-31 22:01:17阅读：30 -
10月PMI数据点评：制造业受短期扰动 增长动能有望加快
制造业PMI 回落，受关税威胁和国庆中秋假期连休因素扰动。10 月制造业PMI回落0.8百分点至49%，为过去两年多最低水平。生产指数回落2.2个百分点，创2009 年以来10 月最大降幅。1...
股票资讯 2025-10-31 22:01:16阅读：25 -
2025年10月PMI点评：制造业PMI为何超季节性回落？
事件： 2025 年10 月31 日，国家统计局公布2025 年10 月PMI 数据，制造业PMI 49%，前值 49.8%；非制造业PMI 50.1%，前值 50.0%。 ...
股票资讯 2025-10-31 22:01:16阅读：59 -
宏观点评报告：PMI回落 政策加力正当时
10 月31 日， 统计局发布10 月PMI。制造业PMI 49.0%，预期49.6%，前值49.8%。非制造业PMI50.1%，前值50.0%。关注以下几个方面： 第一，制造业分...
股票资讯 2025-10-31 22:01:16阅读：21 -
全球供应链新秩序(10)：中美釜山会晤改变全球资产风向
核心观点 不论是2026 年中期选举，美国需要更聚焦内政；还是中国强大工业生产成功抵抗关税博弈；抑或美国经济孱弱，需要一次关税博弈缓和带来喘息窗口，10 月中美领导人会晤之际达成积...
股票资讯 2025-10-31 20:03:09阅读：38 -
10月制造业PMI环比下滑 服务业PMI小幅扩张
摘要 10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，连续第七个月位于荣枯线之下，前值49.8%，今年10月受十一中秋双节长假扰动和外部因素影响，回落幅度较季节性因素要大一些...
股票资讯 2025-10-31 20:03:08阅读：32 -
“十五五”规划建议解读：“十五五” 量变到质变的供给侧兼顾需求平衡
事件：10 月28 日，新华社受权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称为“十五五”）。 战略定位与形势判断：“十五五”是基本实现社会主义现代化...
股票资讯 2025-10-31 20:03:08阅读：38 -
中国宏观热点速评10月PMI点评：季节性因素以外 供需皆走弱
10 月中采制造业PMI环比下降0.8ppt至49.0%，低于市场预期（Bloomberg预测中值为49.6%）；10 月非制造业商务活动指数环比上升0.1ppt至50.1%。制造业方面，季节...
股票资讯 2025-10-31 20:03:08阅读：31 -
9月工业利润数据解读：9月工业利润总额同比保持高增长
事件 10 月27 日，国家统计局发布，1-9 月，全国规模以上工业企业实现利润总额53732.0 亿元，同比增长3.2%（按可比口径计算）。 点评 9 月...
股票资讯 2025-10-31 18:04:55阅读：36 -
政策研究：中美元首会晤传递了哪些信号？
核心观点 中美两国领导人强调相互成就、共同繁荣，同意保持经常性交往，传递了积极信号。同时，双方在农产品贸易、跨境治理等领域达成多项共识，下调或推迟了部分加征关税和出口管制措施。中美...
股票资讯 2025-10-31 18:04:55阅读：36 -
宝城期货宏观月报：外部扰动减弱 宏观表现强韧性
核心观点 随着10 月24~26 日中美经贸会谈的结束，关税的不确定性风险暂缓，10 月上旬特朗普威胁对中国加征100%关税所造成的短线扰动告一段落。美国方面，近期美国就业数据表现...
股票资讯 2025-10-31 16:06:51阅读：35 -
2025年10月PMI数据
国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会10月31日发布2025年10月中国采购经理指数运行情况。 数据显示，10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0...
股票资讯 2025-10-31 16:06:51阅读：35 -
聚焦二十届四中全会：“十五五”规划建议要点研读
2025 年10 月28 日，新华社受权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。 二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议（下称《建议》）对未来发展环境...
股票资讯 2025-10-31 16:06:51阅读：41 -
宏观日报：中美贸易冲突暂缓
中观事件总览 生产行业：1）据商务部新闻发言人介绍，中美经贸团队通过吉隆坡磋商，达成的成果共识主要有以下几方面：一、美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品...
股票资讯 2025-10-31 16:06:51阅读：27 -
宏观策略联合解读：中美元首会晤取得阶段性成果 有望提振短期市场情绪
宏观解读：10 月30 日，中国国家主席习近平和美国总统特朗普在釜山举行特朗普二次上任后的首次会晤。此次会晤主要聚焦于经贸议题，会后达成一系列暂缓协议。根据中国商务部今日（10 月30 日）的...
股票资讯 2025-10-31 16:06:50阅读：24 -
“十五五”规划建议全面解读
报告要点 本次全会通过《建议》，将“十五五”定位为“基本实现社会主义现代化的关键时期”，提出“高质量发展取得显著成效，经济增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升，居民消费率明显提...
股票资讯 2025-10-31 16:06:50阅读：20 -
“十五五”规划建议稿解：-以“一老一小”为重点构建人口高质量发展支撑体系
人口高质量发展是推进中国式现代化的重要支撑，事关中华民族伟大复兴。“十五五”规划建议稿强调，要促进人口高质量发展，并做出具体部署。我们认为，“十五五”时期是系统性重塑人口政策的窗口期，要以“一...
股票资讯 2025-10-31 14:08:45阅读：35 -
高层会晤：预期和现实
今天在韩国进行的高层会晤，让市场跌宕起伏，但是最终的结果是好的。用一句话概括本次的会晤，即让缓和的时间更长一点，让风险发生的门槛更高一点，用一年的时间尽量达成中美全面贸易协议。从结果和详讯来看...
股票资讯 2025-10-31 12:10:37阅读：41 -
《大国博弈》系列第九十一篇：“关税战”再下一城 中美博弈进入新阶段
核心观点： 2025 年以来，在特朗普第二任期中，中美经贸博弈的影响范围已经远超中美两国，成为牵动全球非美国家与美国经贸摩擦的重要主线。对待秉持“强权即公理”的美国，中方“以斗争求...
股票资讯 2025-10-31 10:12:33阅读：31 -
联合解读：中美经贸磋商成果
2025 年10 月30 日，商务部新闻发言人就中美吉隆坡经贸磋商联合安排答记者问介绍了中美经贸团队通过吉隆坡磋商达成的成果共识1。关税方面，美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税...
股票资讯 2025-10-31 10:12:33阅读：23 -
资产配置日报：预期兑现
复盘与思考: 10 月30 日 ，中美元首会晤圆满收官，双方经贸磋商取得积极成果，股债两市均在定价中美博弈叙事暂告一段落，股市资金兑现离场，债市乐观情绪发酵。 权益市场...
股票资讯 2025-10-31 10:12:33阅读：21 -
经济周周看：经济景气度总体平稳 内需基建一枝独秀
核心观点 基于前期报告《经济周周看：整体向上，生产偏强，需求涨跌互现——宏观经济周度高频前瞻报告》中构建的生产端景气周度跟踪框架，我们进一步编制GDP 周度高频景气指数，更好地综合...
股票资讯 2025-10-31 10:12:32阅读：45 -
10月美联储议息会议传递的信号：鹰派降息 缩表停止后关注扩表潜在可能
核心观点 本月联储如期降息25BP，但站在“预防式”降息角度考虑，由于就业市场并未呈现趋势性走弱，鲍威尔对12 月降息给出“尚无定论”的鹰派指引，整体立场相较此前市场的宽松预期较为...
股票资讯 2025-10-31 10:12:32阅读：40 -
中国宏观热点速评：改善外循环 降低风险溢价
2025 年10 月30 日，商务部新闻发言人就中美吉隆坡经贸磋商联合安排答记者问介绍了中美经贸团队通过吉隆坡磋商达成的成果共识1。主要包括关税、出口管制、航运附加费等内容，我们认为，中美吉隆...
股票资讯 2025-10-31 08:14:30阅读：21 -
中国经济史研究(3)：市场如何定价五年规划？
核心观点 每一个五年规划，资本市场都将围绕规划的精神内核展开定价。 十三五着眼于经济适应新常态，政策重心落在供给侧改革，当时资本市场完美演绎了“三去一降一补”。 ...
股票资讯 2025-10-30 22:24:08阅读：22 -
粤开宏观：中美吉隆坡经贸磋商：谈成什么？还剩什么？未来如何？
10 月30 日，中美两国元首在韩国釜山举行会晤，深入讨论了中美经贸关系等议题，同意加强经贸等领域合作，对此前在吉隆坡举行的中美经贸磋商所达成的成果共识表示了高度认可。会晤结束后，中国商务部正...
股票资讯 2025-10-30 22:24:08阅读：30 -
宏观点评：中美经贸磋商结果公布 后续如何发展？
本次经贸磋商取得什么成果？（1）芬太尼关税调降10%，换取中对美农产品（大豆）、能源反制关税下降；（2）对等关税和出口管制，双方针对措施同步暂停；（3）海事、物流和造船制裁均计划暂停。 ...
股票资讯 2025-10-30 22:24:08阅读：38 -
绝对收益月报2025年11月：风险偏好再度回升 关注十五五规划
核心观点：伴随着三季报披露完毕，美联储如期降息，11月月初中美谈判也有望落地，整体宏观环境、流动性环境以及市场风险偏好有望进一步回暖，预计市场仍有望高度关注成长等弹性板块。建议投资者积极关注四...
股票资讯 2025-10-30 22:24:07阅读：46 -
月度中国宏观洞察：四中全会指明“十五五”方向 中美贸易关系再次缓和
二十届四中全会明确“十五五”规划中科技创新和扩大内需是两大关键。 四中全会公报的诸多措辞意味着中央对经济增速仍有相当要求。我们预计2026-2030 年的实际经济增速目标或在4.5...
股票资讯 2025-10-30 20:25:56阅读：26 -
海外札记：海外迎接四季度政策宽松窗口期
研究结论 9 月CPI 低于预期，降息约束进一步打开。10 月24 日发布的美国9 月通胀数据不及预期，名义和核心CPI 同比增速均为3%。核心通胀同比增速在Q2 到Q3 小幅回升...
股票资讯 2025-10-30 18:27:48阅读：33 -
宏观日报：关注新兴制造业投资增长
中观事件总览 生产行业： 1）29日，由国务院国资委发起，委托中国国新设立和管理的中央企业战略性新兴产业发展专项基金在北京启动，目前该基金已具备投资条件，将助力战略性新兴产业加速发...
股票资讯 2025-10-30 16:29:34阅读：34 -
PPI回升周期：主导力量、政策基础和前景展望
PPI 多维拆解显示，驱动价格走势的主导力量正在筑底阶段。我们通过PPI的大类、行业的双重维度拆解发现，生产资料价格与“三黑一色”行业价格是主导PPI 波动的关键变量，且当前两类核心力量均呈现...
股票资讯 2025-10-30 16:29:34阅读：30 -
宏观研究：通胀将修复上行关注需求复苏
内容提要： 2025 年初以来通胀整体偏弱。一方面，终端需求温和复苏，食品、非食品价格表现双弱导致CPI 走势偏弱，前8 个月累计同比下跌0.1%。另一方面，PPI 受供给复苏较快...
股票资讯 2025-10-30 16:29:34阅读：37 -
10月FOMC会议：降息如期落地 政策进入观察期
降息25个基点符合预期，12月再降预期明显收窄：美联储在10月议息会议上决定将联邦基金利率自标区间下调25个基点至3.75%至4.00%，为年内第二次、也是莲续第二次降息，符合市场普遍预期。此...
股票资讯 2025-10-30 16:29:34阅读：22 -
“十五五”规划学习体会：“十五五”规划建议的10个关键细节
10 月28 日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下文简称“《建议》”）正式发布。 “十五五”规划建议的10 个关键细节 细节1：“十四五...
股票资讯 2025-10-30 16:29:34阅读：36 -
“十五五”规划系列报告(七)：提高消费率：愿景路径各几何？
“十五五”建议稿历史上首提“居民消费率明显提高”的目标。无疑将成为未来五年“以经济建设为中心”的重中之重，那么多大幅度才算“明显”提高？ 如何“提高”才最有效？ 多大幅...
股票资讯 2025-10-30 12:33:23阅读：41 -
宏观点评报告：鲍威尔放鹰 12月降息“难说”
10 月30 日，美联储降息25bp，至3.75-4.0%。鲍威尔表态偏鹰派，称美联储尚未就12 月会议作出决定，12 月降息预期从约90%回撤至63%。 第一，美联储降息和停止缩...
股票资讯 2025-10-30 12:33:23阅读：31 -
10月美联储议息会议解读：宽松还有空间
缩表将停，降息内部分歧加剧。本次议息会议中，美联储决定下调利率25bp 至3.75%-4%的目标范围内，在12 月1 日停止缩表，逐渐用短期国债置换表内的MBS。不过，有两位美联储理事投了反对...
股票资讯 2025-10-30 12:33:23阅读：40 -
“十五五”规划建议精神学习：中期布局发展的“稳”和“新”
投资要点： 事件： 2025 年10 月28 日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）发布，《建议》由中国共产党第二十届中央委员会第四次...
股票资讯 2025-10-30 12:33:22阅读：40 -
政策点评：跟跑、并跑、领跑-“十五五”的战略转变
未来十年，更高的追求：“十五五”建议稿新增了“国防实力”和“国际影响力”。这表明，在百年未有之大变局和中美脱钩断链的背景下，我国对未来十年有了更高的战略追求。一方面，对国家安全的诉求更加强烈，...
股票资讯 2025-10-30 12:33:22阅读：32 -
宏观专题：如何看待央行重启国债买卖？
报告要点： 2025 年10 月27 日，中国人民银行行长潘功胜在金融街论坛年会上宣布，将恢复公开市场国债买卖操作。自2024 年首次启动国债买卖以来，该工具已成为央行完善货币政策...
股票资讯 2025-10-30 12:33:22阅读：31 -
宏观研究：“十五五”建议稿学习
核心观点 10 月28 日，新华社受权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下文简称为“十五五”规划建议或《建议》）。 总体上看，《建议》务...
股票资讯 2025-10-30 12:33:22阅读：30
