宏观深度研究报告：财政发力线索探析
报告摘要 财政政策力度进阶，从“适度加力”到“更加给力”。面对更趋严峻复杂的内外环境，2025年财政政策定调“持续用力、更加给力”，较2024年“适度加力、提质增效”更为积极，强化...
股票资讯
2025-07-05 11:07:53阅读：27
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2025年下半年宏观策略报告：变局深化 相机而行
投资要点： 全球经济：增长放缓，通胀缓落但具韧性，地缘风险易紧难缓。一是全球经济增长在不确定性中放缓。受全球贸易壁垒大幅增加、信心减弱、政策不确定性增多、地缘政治冲突加剧冲击影响，...
股票资讯 2025-07-04 23:19:02阅读：140 -
宏观经济点评：6月高频数据跟踪
摘要： 生产端看，开工率涨跌互现：钢铁、化工品开工延续改善，玻璃开工仍处低位，水泥磨机运转回落，汽车全、半钢胎开工率边际修复；库存有增有减：水泥、玻璃、主要化工品累库，钢材、铁矿石...
股票资讯 2025-07-04 21:20:48阅读：21 -
2025年7月资产配置报告：高股息搭台 多主题轮动
海外宏观 美国经济韧性仍存但边际趋弱，大而美法案将加剧财政赤字压力 劳动力市场韧性仍存，通胀风险相对可控 6月新增非农就业13.9万人持平预期，不过结构性风...
股票资讯 2025-07-04 21:20:48阅读：21 -
6月经济数据前瞻：经济或呈现低波运行
主要观点 核心观点：展望6 月及二季度，经济或呈现低波运行特征。首先，从GDP数据来看，受益于国内的两新政策、出口的韧性，生产端保持较快增长。预计2季度全部工业生产增速5.9%左右...
股票资讯 2025-07-04 21:20:48阅读：30 -
宏观专题研究：黄金价格波动的底层逻辑
本篇报告试图回答以下核心问题：1、黄金价格波动的核心逻辑；2、如何看未来黄金走势。 黄金是一种不可再生资源，被广泛作为消费品、投资资产和避险工具，兼具货币、商品与金融三重属性。黄金...
股票资讯 2025-07-04 19:22:36阅读：23 -
中央财经委会议精神解读：“反内卷”供给侧改革是否会扭转当前工业品的下行周期？
据新华社，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发...
股票资讯 2025-07-04 19:22:36阅读：13 -
宏观周报：“反内卷”信号释放 美国非农又超预期
一周大事记 国内：6月财新PMI 重回扩张区间，海洋经济迎政策利好。6 月30 日，财政部、国家税务总局、商务部发布《关于境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策的公告》，有助于引...
股票资讯 2025-07-04 19:22:36阅读：16 -
宏观专题研究：从上一轮“去产能”关键点看“反内卷”
从上一轮“去产能”经验来看，能取得显著效果在于四大关键点，或可作为“反内卷”进程、强度推演的观察点。我们认为，当前“反内卷”得到中央持续定调有助于改善市场预期，但短期内或以控制增量为主，优化存...
股票资讯 2025-07-04 17:24:24阅读：16 -
宏观经济周报：关注美国与他国关税谈判进展
就外围环境而言，美国方面，5 月核心PCE 环比增速小幅超预期，核心服务分项是主要贡献。同期公布的居民收入则受政府转移支付减少拖累，环比增速现近1 年以来最大跌幅，受此影响居民消费在商品和服务...
股票资讯 2025-07-04 17:24:24阅读：16 -
中国6月制造业PMI点评：PMI延续小幅回升 但企业结构分化
6 月制造业PMI 延续回升 中国6 月制造业PMI 综合指数为49.7，较上月回升0.2，高于Wind 一致预测（49.3）。整体来看较上月边际略有改善，但是较历史平均而言仍略微...
股票资讯 2025-07-04 17:24:24阅读：15 -
广发宏观：怎么看美国6月非农就业数据
报告摘要： 根据美国劳工部7 月3 日公布数据1，6 月新增非农14.7 万人，高于预期的10.6 万人。失业率回落至4.1%，低于预期的4.3%和前值4.2%。前两月数据共上修1...
股票资讯 2025-07-04 17:24:23阅读：15 -
宏观日报：关注能源上游价格波动
中观事件总览 生产行业：关注光伏行业政策推进。 1）工业和信息化部党组书记、部长李乐成主持召开第十五次制造业企业座谈会，聚焦加快推动光伏产业高质量发展，听取光伏行业企业及行业协会情...
股票资讯 2025-07-04 15:26:12阅读：14 -
高频数据下的6月经济：价格篇
6 月工业原材料价格小幅回升，能源价格受地缘政治扰动先扬后抑，有色分项价格收涨。截至6 月30 日，生意社BPI 指数录得857 点，相较5 月末回升0.1%。其中能源、有色价格（月环比）分别...
股票资讯 2025-07-04 15:26:12阅读：15 -
宏观：6月非农再超预期 7月降息概率回落
概览：6 月美国新增非农就业14.7 万人，高于彭博一致预期的11 万人，此前2 个月累计小幅上修1.6 万人，虽然Headline 数据再超预期，但结构偏弱：私人部门就业明显降温；小时工资增...
股票资讯 2025-07-04 15:26:12阅读：15 -
金融研究半年报：前高后低 伺机而动
国内经济整体前高后低。为应对出口带来的冲击，政策储备作用对象明确。 3000 亿（VS 2024 年1500 亿）以旧换新补贴剑指消费，8000 亿（VS 2024年7000 亿）...
股票资讯 2025-07-04 15:26:11阅读：17 -
策略专题研究：宏观视角 优化广义制造基本面跟踪
核心观点 随着中报业绩期的临近，投资者对于基本面的关注度上升。我们提供了一个传统财报及中观景气之外的跟踪广义制造业基本面的视角——月频的工业企业效益数据。该数据对全A 非金融地产样...
股票资讯 2025-07-04 15:26:11阅读：14 -
黄金稳定币：发展现状如何
本报告导读： 黄金与稳定币的结合存在优势，不过未来发展也需要突破一些障碍。如果机制改善，黄金稳定币可以承担价值储藏的功能，以及特定条件下的支付和结算功能。 投资要点： ...
股票资讯 2025-07-04 15:26:11阅读：17 -
当前经济与政策思考：政府采购本国商品的经验、重点与效果
参考美国、日本和欧盟在推动政府采购本国产品方面的经验： 美国通过《购买美国产品法》、《贸易协定法》、《贝瑞修正案》等立法，确立优先采购本国产品的原则，同时兼顾国际协定义务，针对中小...
股票资讯 2025-07-04 15:26:11阅读：14 -
减税法案增加降息预期 人民币汇率或震荡升值
人民币汇率后市展望 预计2025 年7 月人民币汇率保持震荡前行，震荡区间为7.10～7.25。 从拉升因素看：第一，中国经济、军事、科技大爆发，国家综合国际地位提升，...
股票资讯 2025-07-04 15:26:11阅读：14 -
宏观金融半年报：东旭固本势初擎 西霞渐敛待春声
【核心观点】 2025 年上半年，中国市场在特朗普政策波动（如关税先升后降、谈判反复）影响下，呈现“韧性与波动并存” 的特征。尽管外部地缘政治带来短期扰动，但国内基本面保持稳中有升...
股票资讯 2025-07-04 15:26:11阅读：14 -
风暴III下的太阳能：飓风暴露下弹性地面光伏系统的最新最佳实践(英译中)
执行摘要 自2017年那场致命的飓风季节以来已经过去了八年，那仍然是历史上最具破坏性的飓风季节之一。飓风哈维、伊玛和玛丽亚给加勒比地区带来了前所未有的破坏。这场灾难也使不断增长的光...
股票资讯 2025-07-04 15:26:10阅读：13 -
基于43个国家的比较：我国服务消费比重是否偏低？
我们利用43 个国家和地区2019 年的消费数据，从自下而上的视角对我国消费结构进行国际比较。数据年份如无特别说明均为2019 年，关于样本国家和数据的详细说明参考正文第四节附录部分。主要...
股票资讯 2025-07-04 15:26:10阅读：14 -
科创板“1+6”政策措施意味着什么？
热点事件：陆家嘴论坛证监会吴清主席提出科创板“1+6”政策措施。与此同时，证监会发布实施《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》。推出科创成长层以及重启第五套上市标准，并配套引...
股票资讯 2025-07-04 15:26:10阅读：13 -
财经委会议点评：综合整治内卷与16年供改有何不同？
基本内容 此次中央部署综合整治内卷，是聚焦于部分下游新兴行业和平台型企业，由于陷入无序价格战，导致行业利润下降、上下游利润下降、研发投入下降、产品和服务质量下降，表面是“低价无序竞...
股票资讯 2025-07-04 13:28:05阅读：15 -
6月PMI数据点评：经济韧性显现但修复基础仍需巩固
需求回升，6 月制造业产需均处于扩张区间。6 月制造业PMI 为49.70%，较前值回升0.2 个百分点。其中，供给端生产指数回升0.3个百分点至51.00% ； 需求端新订单指数回升0....
股票资讯 2025-07-04 13:28:05阅读：14 -
宏观经济分析报告：经济趋稳 泛科技板块机遇渐显
国内方面，经济内生动力仍显不足，房地产拖累边际减弱，消费复苏依赖政策刺激，后续关键变量为政策力度。当前政策有一定效果但仍需更给力。 外部环境总体可控，特朗普施压空间有限。2018...
股票资讯 2025-07-04 13:28:05阅读：14 -
6月美国非农数据解读：政府支撑就业上升
新增非农上升，但由政府支撑，劳动参与率下降，工资增速放缓。6 月新增非农就业人数略升至14.7 万人。分行业来看，本月政府贡献了一半的新增就业，而私营部门新增就业从5 月的13.7 万人大...
股票资讯 2025-07-04 13:28:05阅读：17 -
2025年中期宏观经济及资产配置展望：破浪前行
“抢出口”带动工业生产韧性。 政策效果明显。两新政策在社零以及制造业投资上的支撑作用较好。 地产投资拖累仍然较大。 机构：东海证券股份有限公司 研究员：刘思...
股票资讯 2025-07-04 11:29:55阅读：13 -
《大国博弈》系列第八十六篇：关税大限将至 特朗普如何抉择？
事件： 近期，受美国对外经贸谈判有望达成协议、减税法案推动和三季度降息预期的影响，美股再度创新高。7 月9 日美国对多数国家的对等关税豁免即将到期，美国能否如期达成贸易协议...
股票资讯 2025-07-04 11:29:55阅读：16 -
中央财经委员会第六次会议海洋经济政策解读：为何要强调“向海图强”？
将海洋经济置于中国式现代化关键位置，战略定位再获强调：高层会议近国年来频繁对海洋经济发展进行重要部署。2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议提出“推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发...
股票资讯 2025-07-04 09:31:53阅读：15 -
资产配置日报：口蜜腹剑
复盘与思考: 7 月3 日，权益市场迎来反弹，科创企业领涨，自主可控逻辑受到扰动，“反内卷”相关板块小幅回调；债市收益率震荡下行，受益于季初资金面宽松，短端债券表现相对较优...
股票资讯 2025-07-04 09:31:53阅读：14 -
中财委第六次会议影响观察：经济向好定调下 供给端政策预期升温
报告导读： 摘要： 7 月1 日，中央财经委员会第六次会议召开。本次会议主题为统一大市场、海洋经济。统一大市场在党的二十届三中全会将其列为构建高水平社会主义市场经济体制...
股票资讯 2025-07-03 21:43:06阅读：16 -
政策动态点评：“反内卷”的下一步
当下恰逢中央首提“反内卷”一周年，从财经委会议前瞻即将召开的7 月政治局会议，“反内卷”可能会进入一个新的阶段。去年7 月政治局会议首提“防止‘内卷式’恶性竞争”，一周年之际财经委开会再提“治...
股票资讯 2025-07-03 19:44:52阅读：22 -
2025年下半年中国经济十大亮点：静水流深
核心观点 1. 下半年，外部局势趋于缓和，中国核心资产吸引力上升，港股成为布局中国科技崛起的重要入口。 2. 政策支持下，科技突破和产业升级加速，成为中国经济增长新引擎...
股票资讯 2025-07-03 19:44:52阅读：15 -
当前经济与政策思考：国内外治理产业“内卷式”竞争的做法
总体来看，国内外治理“内卷式”竞争的做法，涵盖了从供给端到需求端的系统性框架，供给端做法包括引导淘汰落后产能、加强竞争治理、通过产业政策引导产业创新升级、对外转移产能，需求端做法包括拉动内需和...
股票资讯 2025-07-03 19:44:51阅读：13 -
宏观经济点评：美股、美债与美元的分野
基本内容 从时间维度和可替代性的角度看，当前美股、美债与美元逐渐分野。美元定价的时间维度最长，美股最短，美债居中；而美股的可替代性较低，美元的可替代性较高，美债亦居于中间。 ...
股票资讯 2025-07-03 19:44:51阅读：15 -
2025年6月经济数据前瞻：外需改善、内需回落
我们预计，6 月经济分项较5 月的表现可能分化。其中，外需在贸易摩擦边际缓和的背景下，可能进一步恢复。而内需或边际转弱，主要是消费在以旧换新政策支持减弱、网络促销活动前移透支的影响下，可能增速...
股票资讯 2025-07-03 19:44:51阅读：17 -
宏观日报：关注第三批“两重”资金推进
中观事件总览 生产行业：第三批“两重”资金推进。 1）近日，国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目。 至此，今年8000亿元“两重”建设项...
股票资讯 2025-07-03 15:48:46阅读：14 -
宏观研究：参议院版“大美丽法案”将赤字推上7%
大美丽法案以微弱优势通过参议院，重新回到众议院进行辩论与投票：美国参议院于7月1日投票通过了修改后的“大美丽法案”（OBBBA），该法案将返回众议院进行辩论和投票。虽然有包括肯塔基的兰德-保罗...
股票资讯 2025-07-03 15:48:45阅读：16 -
宝城期货2025年宏观中期报告：关税冲击逐渐体现 宏观经济边际走弱
摘要： 2025 年上半年，特朗普的关税政策无疑是全球宏观的重要影响因素。特朗普反复无常的关税政策对全球外贸企业的生产经营节奏造成不可逆的损伤，一方面10%的实际加征关税影...
股票资讯 2025-07-03 13:50:37阅读：14 -
6月预览：环比减速、同比稳健
概览：整体经济增长动能环比呈现放缓态势，但在去年同期低基数下同比增速或保持稳健。6 月高频指标显示外需仍有波动，地产销售有所走弱，居民部门信贷需求可能延续同比少增、消费亦可能受到购物节错期、违...
股票资讯 2025-07-03 13:50:37阅读：13 -
大类资产2025年中期配置策略：关税风险降低 国内外政策共振扩张
海外宏观方面：美国关税政策对美国经济影响的不确定性仍旧较高，同时推升通胀，预期美联储9月降息25BP，年内降息1-2次。相应美元指数中枢预计在100下方运行，国债收益率维持高位震荡走势，可能有...
股票资讯 2025-07-03 13:50:37阅读：13 -
出口深度思考系列一：出口跟踪：3问 40+数 50+图
核心观点：本篇作为出口深度思考系列第一篇，旨在帮助出口研究人员解决其通常面对的三个“灵魂”问题：这个月出口增速如何？过去几个月出口中抢进口、转港、异动怎么“回头”定量？今年出口增速中枢怎么...
股票资讯 2025-07-03 09:54:29阅读：17 -
资产配置日报：不卷的预期 内卷的现实
复盘与思考: 7 月2 日，近期中央财经委员会上强调的“依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出”成为今日市场交易重心，股市定价后续企业走出内卷的预期。尽管市场一...
股票资讯 2025-07-03 09:54:29阅读：19 -
6月经济前瞻：基本面小幅放缓或驱动股债双牛
核心观点 我们认为，6 月经济维持弱修复态势，6 月制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，较5 月上升0.2 个百分点，但后续经济基本面的不确定性或有所增加，特别是外贸...
股票资讯 2025-07-03 09:54:29阅读：17 -
绝对收益月报2025年7月：关注中报业绩
宏观综述：二季度经济预计稳定增长，但多数行业（传统内需）边际走弱。 出口和关税：二季度到七八月，抢出口形成支撑，后续可能还有转口贸易和美国经济韧性的支撑，出口数据料不会快速大幅回落...
股票资讯 2025-07-02 22:05:50阅读：16 -
宏观专题研究：美国“大而美法案”表决进展及两院分歧
核心观点： 7 月2 日，“大而美法案”在美国参议院勉强过关，将接受众议院表决。 在连续24 小时的讨论后，参议院共和党以51:50 的微弱优势通过了修订后的“大而美法...
股票资讯 2025-07-02 22:05:50阅读：17 -
中国经济金融展望报告2025年第3季度(总第63期)：经济运行不确定性加大 政策加力必要性上升
2025 年上半年，面对急剧变化的外部环境，中国加紧实施更加积极有为的逆周期调控政策，内需表现较为稳定，出口好于预期，工业生产较快增长，经济总体平稳运行，预计上半年GDP 增长5.4%左右...
股票资讯 2025-07-02 22:05:50阅读：14 -
6月PMI数据点评：6月制造业PMI小幅上升
事件 6 月30 日，国家统计局服务业调查中心公布，6 月制造业采购经理指数（PMI）为49.7，非制造业商务活动指数为50.5，综合PMI 产出指数为50.7。 点评...
股票资讯 2025-07-02 20:07:43阅读：15
