宏观数据观察：8月通胀超预期下降 通胀仍旧较低
事件要点： 中国8月CPI同比增长-0.4%，预期-0.2%，前值0%；8月PPI同比增长-2.9%，预期-2.9%，前值-3.6%。 摘要： 8月CPI同...
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2025-09-10 21:04:28阅读：17
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8月通胀数据点评：PPI企稳
CPI 同比下跌，主要受食品价格高基数拖累。8 月CPI 同比下降0.4%，增速再次转负（图表1）；环比持平，低于去年同期0.4%涨幅。 l 食品CPI 环比回升，但同比增速受高基...
股票资讯 2025-09-10 21:04:28阅读：10 -
蔡含篇：基数效应明显 CPI、PPI剪刀差收窄
要点 基数效应，CPI 增速小幅下降 “反内卷”叠加基数效应，PPI 增速触底反弹 需求不足问题仍需重视，未来价格表现或有改善 内容提要 ...
股票资讯 2025-09-10 21:04:28阅读：12 -
宏观研究：对照供给侧改革 本轮综合整治内卷行动有望引领行情走向
核心要点： 本轮综合整治内卷行动对比早先供给侧结构性改革2015 年11 月习总书记主持召开中央财经领导小组会议，会上首次提出“供给侧结构性改革”；2015 年12 月中央经济工作...
股票资讯 2025-09-10 21:04:28阅读：10 -
2025年8月CPI和PPI数据解读：8月通胀：物价总水平温和波动
8 月CPI 同比下降0.4%（前值为0），低于市场预期和我们前期预测（Wind 一致预期为-0.2%），环比增速为0%（前值0.4%）。8 月PPI 同比增速录得-2.9%（前值-3.6%）...
股票资讯 2025-09-10 21:04:27阅读：10 -
2025年8月外贸数据点评：进出口回落 顺差维持高位
主要观点 进出口回落，顺差维持高位 8 月进出口增速均有所回落，顺差重回千亿美元规模。7 月中美会谈后已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90 天。 ...
股票资讯 2025-09-10 19:06:18阅读：16 -
8月外贸数据点评：出口动能边际下降
摘要： 出口增速降温。以美元计价，8 月出口增速4.4%，较上月下降2.8 个百分点，低于Wind 一致预期5.9%。环比上看，8 月出口环比0.1%，出口金额与上月基本持平。中美...
股票资讯 2025-09-10 19:06:18阅读：12 -
深度*宏观*8月通胀点评：核心CPI 同比增速小幅上行
8 月CPI 同比增速低于万得一致预期，PPI 同比增速符合万得一致预期；8月黄金和能源等国际价格波动对国内部分产品价格仍有明显影响；关注物价的边际变化，一是核心CPI 同比增速持续小幅上行背...
股票资讯 2025-09-10 19:06:17阅读：12 -
宏观经济专题报告：8月中国CPI和PPI环比均持平
摘要 8月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.4%，市场预期降0.2%，前值持平。8月份食品价格同比下降4.3%，降幅比上月扩大2.7个百分点，对CPI同比的下拉影响比上月增加...
股票资讯 2025-09-10 19:06:17阅读：14 -
宏观深度报告“反内卷”：价格推演与纵深路径
平安观点： 中央财经委会议后，“反内卷”迎来深化升级，本文总结“反内卷”当下进展，推演“反内卷”价格影响，为“反内卷”纵深推进提供思路建议。 “反内卷”进行时。本轮“反...
股票资讯 2025-09-10 17:08:11阅读：15 -
8月通胀数据点评：通胀仍处弱势 货币政策或将跟随海外放松
事件 中国8 月CPI 同比-0.4%，Wind 平均预期-0.2%，前值0.0%；环比0.0%，前值0.4%。 中国8 月核心CPI 同比0.9%，前值0.8%；环比...
股票资讯 2025-09-10 17:08:11阅读：11 -
2025年8月进出口数据点评：出口驱动力开始减弱
数据 海关总署发布最新贸易数据显示，2025 年8 月美元计价中国出口同比增长4.4%，前值增长7.2%，市场预期增长5.4%；进口同比增长1.3%，前值增长4.1%，市场预期增长...
股票资讯 2025-09-10 17:08:11阅读：12 -
2025年8月CPI和PPI数据点评兼债市观点事件：CPI和PPI均环比持平
事件 2025 年9 月10 日，国家统计局发布2025 年8 月CPI 和PPI 数据：2025 年8月CPI 同比下降0.4%（前值为0%），核心CPI 同比增长0.9%（前值...
股票资讯 2025-09-10 17:08:11阅读：14 -
“十五五”时期中国金融高水平开放的战略蓝图
“十五五”时期国内外“三大新局”对金融开放提出新的诉求：第一，世界百年未有之大变局下，中国金融开放挑战与机遇并存。一方面，保护主义升温与地缘冲突加剧，中国需以更高水平开放对冲贸易和产业链风险，...
股票资讯 2025-09-10 17:08:10阅读：13 -
CPI、PPI点评：反内卷带动煤钢价格环比转正
投资要点： 8 月CPI 受食品价格拖累再度回落，核心CPI 持续温和改善，反内卷推动工业品价格止跌PPI 同比跌幅收窄。受基数走高及食品价格持续低迷的共同影响，8 月CPI 同比...
股票资讯 2025-09-10 17:08:10阅读：18 -
2025年9月宏观经济月报：政策温和巩固经济
海外经济及政策环境 美国方面，通胀和就业间的“风险平衡正在发生转变”，9 月货币政策转向几成定局。短期重点关注8 月非农和通胀数据以及非农年度基准修正的变化。在通胀风险总体可控的背...
股票资讯 2025-09-10 17:08:10阅读：12 -
8月物价数据解读：CPI低位承压 PPI低点已过
8月份CPI环比持平(前值0.4%),同比由平转降至-0.4%,过去五年(看节在1月份,下同)的同期环比均值为0.3%。其中食品价格环比上涨0.5%(前值-0.2%),过去五年环比均值为1...
股票资讯 2025-09-10 17:08:10阅读：14 -
【中信建投政策研究】：9月3日阅兵胜利举行；2025年上海合作组织峰会在天津举行(2025年9月1日-9月7日)
核心观点 本周重点关注三方面政策：（1）纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80 周年大会在北京天安门广场隆重举行。（2）中国证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理...
股票资讯 2025-09-10 15:10:07阅读：13 -
宏观经济分析报告：上周A 股波动加剧 美国非农数据弱于预期
核心观点 上周（2025.09.01-2025.09.05）A 股走势波动加剧，全周万得全A 指数表现整体呈现“先涨后跌再修复”态势。上周一，权益市场延续上涨行情，万得全A 当天上...
股票资讯 2025-09-10 15:10:06阅读：12 -
2025年8月进出口数据传递的信号：8月出口下行拐点已现 非美市场是关键缓冲
8 月出口下行拐点出现，中国对美出口大幅下行是最大拖累，8 月中国对美出口同比-32.9%，前值-21%。 中国积极开拓非美市场，8 月中国对非美国、非东盟地区出口1.67 万亿元...
股票资讯 2025-09-10 13:11:55阅读：15 -
转口贸易：会受影响吗
本报告导读： 8 月在基数略升和前期技术性抢运退潮的背景下同比读数略有回落，国别来看转口规模或在扩大，而对非美非转口地和资本品出口维持高位。短期看转口关税对出口影响较小，短期内出口...
股票资讯 2025-09-10 11:13:49阅读：20 -
宏观专题研究：8月出口如期放缓但韧性依然可期
海关总署公布的数据显示，2025 年8 月美元计价出口同比增速从7 月的7.2%回落至4.4%，低于彭博一致预期的 5.5%；进口同比增速则从7 月的4.1%回落至1.3%，亦低于彭博一致预期...
股票资讯 2025-09-10 11:13:48阅读：16 -
城投解惑系列之十六：城投期限利差新高 子弹策略占优
城投债期限利差升至高位，流动性困境是推手 在“一揽子化债方案”实施后，城投债违约风险大幅下降，叠加资产荒的大背景，投资者向久期要收益，城投债期限利差大幅压缩，逼仄的城投债期限利差一...
股票资讯 2025-09-10 09:15:39阅读：13 -
宏观经济报告：出口韧性几何
随着美国开启新一轮贸易摩擦，全球贸易秩序正在加速重构。东盟、中国等生产国在此次贸易重构中，均面临各自的机遇与挑战。 在这一轮美国发起的贸易战摩擦中，东盟、非洲等新兴市场国家是主要受...
股票资讯 2025-09-10 09:15:39阅读：12 -
进出口点评报告：国别、商品结构变化继续 外贸增速震荡前行
要点 国别、商品出口结构变化，出口额增速震荡前行 外贸国别结构变化，进口额增速窄幅震荡前行 未来展望：外部环境复杂多变，外贸震荡前行...
股票资讯 2025-09-10 09:15:38阅读：14 -
8月非农点评：就业延续降温 巩固降息预期
8 月非农就业报告要点：美国8 月非农新增就业人数2.2 万人，大幅不及预期的7.5 万人，且6、7 月合计下修2.1 万人，使得过去三个月的平均月度新增就业人数仅为2.9 万人，这是自疫情以...
股票资讯 2025-09-10 09:15:38阅读：13 -
资产配置日报：债市“摆烂”
9 月9 日，股债双双调整，近期证券时报提示资金“极致抱团”科技赛道后，市场可能正在形成潜在的流动性风险，类似2021 年的新能源泡沫，基于此，今日双创板块相应开始校正估值，科创50、创业板指...
股票资讯 2025-09-10 09:15:38阅读：13 -
出口韧性几何
随着美国开启新一轮贸易摩擦，全球贸易秩序正在加速重构。东盟、中国等生产国在此次贸易重构中，均面临各自的机遇与挑战。 在这一轮美国发起的贸易战摩擦中，东盟、非洲等新兴市场国家是主要受...
股票资讯 2025-09-10 09:15:38阅读：13 -
美国就业系列十八：就业大幅下修 警惕9月美联储议息后“卖事实”风险
9月9日，美国劳工部发布的修正数据显示，截至2025年3月的一年中，非农就业人数下修91.1万人，高于市场预期的 -70万人，前值为 -59.8万人，意味着每月平均少增加7.6万个岗位。 ...
股票资讯 2025-09-10 09:15:37阅读：19 -
8月进出口数据点评：出口如何走：从全球制造业领先指标看外需
事项 8月，以美元计价中国出口同比4.4%，低于彭博一致预期5%，7 月为7.2%；进口同比1.3%，低于彭博一致预期3%，7 月为4.1% 主要观点 核心...
股票资讯 2025-09-09 23:25:20阅读：13 -
宏观点评：美联储主席换届：流程、人选、影响
事件：现任美联储主席鲍威尔的任期将在2026 年5 月结束，且大概率不会获得连任，特朗普可能在近期提名下一任美联储主席。 核心结论：现任美联储主席鲍威尔任期将在2026 年5 月1...
股票资讯 2025-09-09 23:25:20阅读：12 -
宏观策略周报：美国非农数据远低于预期 美联储降息预期
投资要点： 国内方面：经济方面，中国8月官方制造业PMI较上月略有改善，升至49.4，但已连续第五个月位于荣枯线下方；政策方面，商务部将于9月出台扩大服务消费的若干政策措施；美国宽...
股票资讯 2025-09-09 23:25:20阅读：15 -
资产配置快评2025年第40期：RIDERS ON THE CHARTS：每周大类资产配置图表精粹
投资摘要： 1. 关税冲击导致美国8 月份就业数据进一步走软 2. 美国企业制造业投资相对占比连续第二季度下降 3. 美国政府利息支出占GDP 比例降至5...
股票资讯 2025-09-09 23:25:19阅读：13 -
2025年8月进出口数据点评：对美直接出口大幅走低
事件：根据中国海关总署2025 年9 月8 日公布的数据，按美元计价，8 月出口3281.1 亿美元，同比增长4.4%；进口2194.8 亿美元，同比增加1.3%。贸易逆差为982.4 亿美元...
股票资讯 2025-09-09 19:29:19阅读：13 -
周度经济观察：出口和股市或将延续强势
8 月出口的小幅减速可能主要与对美出口的下滑有关，而对欧盟、日本、东盟的出口出现广泛抬升。从最新的PMI 数据来看，全球制造业增速中枢震荡，并无清晰的下行趋势。在全球主要经济体财政政策易松难紧...
股票资讯 2025-09-09 19:29:19阅读：14 -
宏观研究：非美合作加强对冲对美出口回落 整体出口下行压力仍存
核心观点 8 月出口增速小幅回落，存在一定高基数影响，剔除基数效应，8 月出口增速微跌，展现了较强韧性。（1）从主要贸易伙伴来看，我国对美国出口增速回落是主要拖累，我国与东盟、欧盟...
股票资讯 2025-09-09 19:29:18阅读：13 -
8月进出口数据点评：出口动能趋缓 新兴市场托底
事项： 9 月8 日，海关总署发布进出口数据。我国8 月出口（以美元计价，后同）同比增长4.4%，进口增长1.3%，贸易顺差1023.3 亿美元。1-8 月出口累计同比增长5.9%...
股票资讯 2025-09-09 19:29:18阅读：14 -
宏观蒋座：技术性调整如期到来
事件：93阅兵后股指出现大跌。 评论： 一、下跌的原因： 市场情绪释放，短期利润兑现，我们本周一已经发出短期警示《是时候做些期权保值了》。上证连续四个月上涨...
股票资讯 2025-09-09 17:31:10阅读：10 -
2025年8月进出口数据点评：我国对非美出口的驱动力是什么？
事件： 2025 年9 月8 日，海关总署发布2025 年8 月进出口数据： 【1】出口3218.1 亿美元，同比+4.4%，预期+5.9%，前值3217.8 亿美元，...
股票资讯 2025-09-09 17:31:09阅读：15 -
8月进出口点评：贸易政策不确定性有望继续下降 推动资本品出口增长
研究结论 8 月出口同比增幅收窄至4.4%（前值7.2%，若未特别说明，后文括号中也均代表前值，全文增速均以美元计），这一下降幅度较大，明显弱于同月部分高频数据（如集装箱吞吐）的表...
股票资讯 2025-09-09 15:33:01阅读：13 -
广发宏观：8月美国非农数据加大其9月降息概率
根据美国劳工部9 月5 日公布数据1。8 月新增非农2.2 万人，低于预期的7.7 万人，3 个月平均增长2.9 万人。 其中私人部门新增3.8 万人，低于预期的7.8 万人；政府...
股票资讯 2025-09-09 15:33:01阅读：12 -
8月进出口数据快报
按美元计,8月中国出口金额同比增长4.4%,增速较7月回落2.8个百分点;进口同比增长1.3%,涨幅较上月回落2.8个百分点,当月实现贸易顺差1023.3亿美元。出口方面,8月出口同比增速...
股票资讯 2025-09-09 15:33:00阅读：10 -
2025年8月外贸数据点评：进出口增速保持韧性
事项： 以美元计价，2025 年8 月中国出口（以美元计价）同比增长4.4%，前值增7.2%；进口增长1.3%，前值增4.1%；贸易顺差1023.3 亿美元，前值982.4 亿美元...
股票资讯 2025-09-09 15:33:00阅读：10 -
8月出口降速的三个视角
核心观点 一、从美元值累计同比来看，8 月出口增速回落但进口继续收窄降幅。 数据显示，1-8 月商品出口额累计同比5.9 %（前值同比6.1 %），小幅回落；而进口额累...
股票资讯 2025-09-09 15:33:00阅读：11 -
全球宏观策略：美国重振工业与中国反内卷
全球经济放缓，但白宫对美联储干预和中国反内卷可能推动通胀反弹，央行面临挑战。中美经济再平衡政策启动，美国以高关税、低税率、低油价、低利率和贸易协定推动产业投资，以建立强大自主制造业体系，中国将...
股票资讯 2025-09-09 15:33:00阅读：11 -
宏观观察：美国产业政策的历史透视与对我国的启示
产业政策是各国培育发展产业竞争力的普遍实 践。纵观美国产业政策历史，美国政府长期采取政策干预本国产业发展，并根据全球竞争变化不断调整政策组合。第二次世界大战后，美国产业政策导致制造...
股票资讯 2025-09-09 15:33:00阅读：16 -
2025年8月贸易数据点评：“抢出口”暂歇 加快拓展非美市场
点评 进、出口增速均走低，贸易顺差有所扩大。按美元计，2025年 8月我国货物贸易进出口总额同比增长3.1%，增速较7 月回落2.8 个百分点，其中出口同比增长4.4%，增速下...
股票资讯 2025-09-09 15:33:00阅读：12 -
宏观周度述评系列：今年经济节奏为何季末高、季初低
1今年的经济节奏为什么季末高、季初低？我们给出两个线索与展望。 9 月第一周多资产呈双边震荡，避险情绪与降息交易先后抬头，欧美股市先抑后扬。G7 国债利率先上后下，10 年期美债收...
股票资讯 2025-09-09 11:36:39阅读：82 -
宏观专题报告：多空因素交织 商品或继续震荡运行
海外：1）一方面，从美国经济走势来看，无论是从新增就业、失业率、薪资增速、制造业PMI 就业等指标来看，美国劳动力市场降温相对明显，几乎呈现全面走软的态势，意味着美国经济走弱的风险正在上升。另...
股票资讯 2025-09-09 11:36:39阅读：318 -
宏观点评报告：8月出口放缓 受对美拖累
据海关总署，2025 年8 月出口总值3218 亿美元，同比增长4.4%，不及市场预期的5.6%和前月的7.2%；进口总值为2195 亿美元，同比1.3%，同样低于预期的4.7%，前值4.1%...
股票资讯 2025-09-09 11:36:39阅读：22
