通胀温和：等待降息
本报告导读： 8 月CPI 增速在食品和能源推动下有所回升，但关税传导仍偏慢+稳定的服务通胀使得通胀短期内不会成为美联储降息的掣肘。劳动力市场的持续疲软和美联储对关税冲击为一次性的...
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2025-09-12 16:23:25阅读：13
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宏观视角：金价再创新高 重温“长牛逻辑”
过去两周，金价在短暂盘整后再度向上突破，伦敦金现累计上涨近7%至3,578 美元/盎司的历史高点，而纽约商品交易所（COMEX）金价触及3,640 美元/盎司。本文重申黄金“长牛”的逻辑及其独...
股票资讯 2025-09-12 12:27:05阅读：12 -
8月金融数据预测：社融增速如期调整
八月，预计人民币贷款新增3500 亿，贷款增速约6.7%1） 居民贷款新增预计约-1000 亿。八月，房地产市场整体处于低谷。新房市场方面，30 城商品住宅日均成交面积环比下降0.1%。其中，...
股票资讯 2025-09-12 12:27:05阅读：11 -
反内卷系列研究之三：内卷能促进物价合理回升吗？
核心观点 我们理解， “反内卷”将聚焦依法依规治理企业无序竞争、重点行业产能治理与规范地方招商引资行为等三方面，需求侧的吸纳能力或决定PPI 的上行速率。目前的政策组合更多指向提振...
股票资讯 2025-09-12 10:28:56阅读：13 -
通胀数据快评：PPI环比止跌
事项： 9 月10 日，国家统计局公布数据显示，中国8 月CPI 同比-0.4%，预期-0.2%，前值0.00%。中国8 月PPI同比下降2.9%，预期降2.9%，前值降3.6%。...
股票资讯 2025-09-12 10:28:56阅读：13 -
2025年8月通胀数据点评：物价的三个关注点
8 月CPI同比由平转负至-0.4%，食品分项是主要拖累，部分受去年高基数影响。核心CPI同比继续回升至0.9%，金铂饰品和服务价格走高是重要支撑因素，耐用消费品价格持续改善。“反内卷”推动P...
股票资讯 2025-09-12 10:28:56阅读：15 -
资产配置日报：久违的股债同涨
复盘与思考: 9 月11 日，股债双牛，科技概念依旧是股市的主要拉动，在机构与主力资金的支撑作用下，科创50、创业板指涨幅分别达到5.32%、5.15%，积极情绪带动下，上证指数、...
股票资讯 2025-09-12 10:28:55阅读：13 -
迈向碳达峰的“十五五”：挑战、行动和投融资
内容概要 根据“双碳”目标及最新减排工作进程，“十五五”将是实现碳达峰目标的关键时期。为了更好地指导碳达峰行动，我们借助碳强度降幅和非化石能源占比这两个约束性指标，对“十五五”碳达...
股票资讯 2025-09-12 10:28:55阅读：17 -
中国税务快讯：澳门特区发布转让定价施行细则
澳门特别行政区（以下简称“澳门特区”）政府于2025年8月25日正式颁布《转让定价施行细则》（第11/2025号行政法规）（以下简称“《施行细则》”）。《施行细则》的出台标志着澳门特区转让定价...
股票资讯 2025-09-12 10:28:55阅读：22 -
数据点评：核心CPI持续走强 反内卷显效PPI回暖
事件简述： 2025 年8 月份，CPI 同比下降0.4%，环比持平。PPI 同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7 个百分点，环比由下降0.2%转为持平。 核心观点：...
股票资讯 2025-09-11 22:40:04阅读：17 -
宏观数据即时点评：食品价格拖累8月份CPI PPI出现显著改善迹象
【事件】 国家统计局发布数据显示，2025 年8 月份，全国居民消费价格CPI 同比下降0.4%。其中，城市下降0.3%，农村下降0.6%；食品价格下降4.3%，非食品价格上涨0....
股票资讯 2025-09-11 22:40:04阅读：14 -
宏观经济深度研究：老去的债务与新生的风险
今年 Jackson Hole 全球央行年会的主题是“劳动力市场转型”，围绕人口结构、劳动力市场与宏观政策的关系进行探讨，而其中“人口结构与政府债务累积的内在逻辑”成为焦点议题之一。与会学者指...
股票资讯 2025-09-11 20:42:00阅读：19 -
政府债周报：政府债净融资放量
政府债净融资第36 周（9/1-9/7）2065 亿，第37 周（9/8-9/14）6080亿。截至第36 周（9/1-9/7）累计10.5 万亿，超出去年同期4.7 万亿。 国债...
股票资讯 2025-09-11 20:42:00阅读：17 -
8月进出口数据解读：8月出口同比增速小幅回落
事件 9 月8 日，海关总署发布，8 月，我国出口3218.1 亿美元，同比增长4.4%；进口2194.8 亿美元，同比增长1.3%；贸易顺差1023.3 亿美元。 解...
股票资讯 2025-09-11 20:42:00阅读：12 -
8月物价数据解读：8月PPI同比降幅明显收窄
事件 9 月10 日，国家统计局公布，8 月CPI 环比持平，同比下降0.4%，PPI 环比持平，同比下降2.9%。 解读 8 月，消费市场运行总体平稳，C...
股票资讯 2025-09-11 20:42:00阅读：11 -
宏观动态报告：矛盾的物价信号对股债意味着什么
核心观点 7 月以来中国资产已定价“走出底部”，这一叙事高度依赖物价。 除了物价同比是否筑底，市场还密切关注PPI 何时环比转正。 8 月物价给出相反信号，...
股票资讯 2025-09-11 20:42:00阅读：19 -
深度*宏观*8月通胀数据点评：PPI显筑底迹象、食品价格再成拖累
我们维持关于PPI 渐进改善、长债利率缓慢回升情景的判断。 核心CPI 延续回升趋势，8 月同比上涨0.9%，同比涨幅连续第4 个月扩大。扩内需政策持续显效，消费领域价格继续呈现积...
股票资讯 2025-09-11 18:43:49阅读：21 -
2025年8月物价数据点评：物价数据步入改善过程
事项： 2025 年7 月CPI 同比为-0.4%，PPI 同比为-2.9%。 平安观点： 8 月CPI 同比较上月回落0.4 个百分点，扣除食品和能源价格...
股票资讯 2025-09-11 18:43:49阅读：19 -
宏观动态点评：食品价格压低8月CPI
2025 年8 月中国CPI 同比-0.4%（前值0%），低于彭博一致预期的-0.2%，环比增速较7 月的0.4%回落至0%；PPI 同比-2.9%（前值-3.6%），略低于彭博一致预期的-2...
股票资讯 2025-09-11 18:43:48阅读：19 -
宏观深度研究：今年财政发力的特点、前景及影响
去年4 季度以来，财政政策力度明显加大，这对稳增长、稳预期和稳市场主体现金流起到了积极作用。然而，今年政府债净发行占全年额度比例明显偏高、财政力度“前置”，叠加收入增长仍然承压，令市场对下半年...
股票资讯 2025-09-11 18:43:48阅读：17 -
8月通胀数据点评：核心CPI持续改善 PPI边际好转
受上年同期对比基数走高叠加本月食品价格涨幅低于季节性水平的影响，8 月CPI 同比由平转降，录得-0.4%。从翘尾看，上年价格变动对本月CPI 同比的翘尾影响约为-0.9 个百分点，下拉影响比...
股票资讯 2025-09-11 18:43:48阅读：15 -
数字经济双周报：龙头科技企业致力于打破AI芯片垄断
本期焦点：OpenAI 拟与博通联手自研AI 芯片，DeepSeek 适配国产芯片计算标准，科技企业致力于打破AI 芯片垄断。 OpenAI 将与博通达成战略合作，共同设计自主人工...
股票资讯 2025-09-11 18:43:48阅读：15 -
8月CPI与PPI：翘尾因素主导同比变化但结构性修复正在出现
核心观点 一、8 月CPI 与PPI 同比增速变化都是翘尾因素所致，新涨价因素的贡献都持平前值。8 月CPI 环比0.0 %（前值0.4 %）；同比-0.4 %（前值0.0 %），...
股票资讯 2025-09-11 18:43:48阅读：19 -
宏观点评：“反内卷”影响初步体现
食品拖累CPI：8 月CPI 同比-0.4%，低于前值零。具体来看，8 月核心CPI 同比0.9%，已是连续第四个月改善；但核心CPI 环比增速0%符合季节性规律，8 月同比读数的反弹受低基数...
股票资讯 2025-09-11 18:43:47阅读：18 -
2025年8月物价数据点评：食品基数拖累CPI 核心CPI稳步上升
主要观点 食品基数拖累CPI，核心CPI 稳步上升 CPI 环比持平，较上月下降0.4 个百分点，低于季节性水平约0.3 个百分点。食品价格环比上涨0.5%，涨幅低于季...
股票资讯 2025-09-11 18:43:47阅读：10 -
8月通胀数据点评：CPI同比继续走低
数据： 8 月份CPI 同比-0.4%，前值0.0%；环比0.0%，前值0.4%；核心CPI 同比0.9%，前值0.8%。PPI 同比-2.9%，前值-3.6%；环比0.0%，前值...
股票资讯 2025-09-11 16:45:41阅读：14 -
宏观专题报告：物价负增系阶段性走低
当前物价负增下的结构性特征。当前，国内消费者价格的结构性特征较为明显，两大分叉现象尤为突出。第一，服务价格和消费品价格分叉，折射出价格修复动能有差异。第二，核心CPI 和总体CPI 价格也分叉...
股票资讯 2025-09-11 16:45:41阅读：10 -
2025年8月通胀数据点评：食品价格拖累CPI PPI降幅如期收敛
受食品价格拖累，CPI 同比由持平转下降。同比来看，2025年 8月，由于上年同期基数走高，叠加猪肉供给偏多，CPI 同比由上月持平转为下降0.4%，增速略低于wind 一致预期-0.2%。其...
股票资讯 2025-09-11 16:45:41阅读：17 -
反内卷系列研究二：反内卷能解决贸易摩擦吗？
核心观点 反内卷对中国出口商品的性价比优势影响有限。我国出口性价比优势来源于两大市场特征，一是人力成本性价比高，二是供应链完善，采购成本低，当前反内卷政策针对的主要问题是恶性竞争、...
股票资讯 2025-09-11 16:45:41阅读：12 -
宏观专题研究：欧日债市异动传递了什么信号？
核心观点 近期欧、日两大经济体约束财政纪律的尝试失败，叠加国际资本对欧、日信心弱化，尤其是在贸易谈判中欧、日向美国让渡大量利益，外资承接欧债、日债的意愿下降，长债收益率上行。近期美...
股票资讯 2025-09-11 16:45:41阅读：15 -
宏观日报：关注下半年经济政策推进
中观事件总览 生产行业：1）据工信部网站，为落实国务院常务会议关于切实规范新能源汽车产业竞争秩序部署要求，工业和信息化部、中央社会工作部等六部门近日联合印发《关于开展汽车行业网络乱...
股票资讯 2025-09-11 16:45:40阅读：15 -
2025年8月通胀数据点评：PPI步入回升周期
CPI：8 月CPI 环比0.0%，同比-0.4%，同比由平转降主要是去年同期基数走高叠加本月食品价格涨幅明显低于季节性。结构上来看，1）8 月以来，农产品供应进入旺季，水果、蛋类价格延续季节...
股票资讯 2025-09-11 16:45:40阅读：17 -
宏观专题：股市上涨能否提振消费？
【宏观观点】 回顾历史，牛市中的消费回升一般滞后于股市的回升，但有较好的持续性。 2000 年以来的三轮普涨型牛市中，社零增速回升的时点普遍滞后牛市起点2-3 个季度。...
股票资讯 2025-09-11 16:45:40阅读：29 -
政策双周报(2025年第4期)：城市工作迎来顶层细化政策文件
8月下半月，重点关注四方面政策：高层动态方面，关注总书记出席西藏自治区成立60周年庆祝天会；宏观政策方面，关注增值税期末留抵退税政策；区域方面，关注《关于推动城市高质量发展的意见》；产业方面，...
股票资讯 2025-09-11 16:45:40阅读：8 -
秩序重构下的新旧资产系列2：黄金：如何定价 走向何方？
金价历史新高？ 年初以来，国际金价持续攀升，接连突破关键整数关口，截至2025 年9 月5 日，COMEX 黄金与伦敦现货黄金价格分别收于3653.3 美元/盎司、3586.0 美...
股票资讯 2025-09-11 14:47:30阅读：8 -
数字资产双周报：美联储降息在即 加密货币热情未燃
加密货币 过去两周，加密市场呈现分化走势，比特币震荡、以太币走跌。 随着一系列美就业数据揭示劳动力市场显露疲软迹象，市场对美联储9月降息的预期已趋于共识，但加密资产并未...
股票资讯 2025-09-11 14:47:30阅读：18 -
8月外汇储备数据传递的信号：人民币和美元可能呈现双牛格局
核心观点 8 月我国官方外汇储备33221.54 亿美元，环比增加299.19 亿美元，主要源于估值端贡献，汇率波动贡献较大。未来人民币兑美元和美元指数可能呈现双牛格局。 ...
股票资讯 2025-09-11 14:47:30阅读：15 -
国内观察：2025年8月通胀数据 翘尾因素对CPI及PPI的影响不一
投资要点 事件：2025年9月10日，统计局发布8月通胀数据。8月，CPI当月同比-0.4%，前值0.0%；环比0.0%，前值0.4%。PPI当月同比-2.9%，前值-3.6%；环...
股票资讯 2025-09-11 12:49:19阅读：17 -
中国通胀系列十二：8月CPI回落 PPI继续修复
宏观事件 9 月10 日，国家统计局公布数据显示： 2025 年8 月份，全国居民消费价格同比下降0.4%。其中，城市下降0.3%，农村下降0.6%；食品价格下降4.3...
股票资讯 2025-09-11 12:49:19阅读：16 -
资产配置日报：混沌时刻
复盘与思考: 9 月10 日，权益市场反弹，AI 算力走强，带动创业板上涨，科创50、创业板指分别上涨1.09%、1.27%，然而缩量状态延续，资金在大涨大跌后较为迷茫；股市情绪冲...
股票资讯 2025-09-11 10:51:14阅读：13 -
宏观点评报告：核心CPI连续反弹 哪些因素支撑
8 月CPI 同比-0.4%，低于预期的-0.2%，前月0%；CPI 环比0%，前月0.4%。 剔除食品和能源的核心CPI 同比0.9%，前值0.8%；环比0%，前月0.4%。 ...
股票资讯 2025-09-11 10:51:14阅读：14 -
通胀数据点评(25.08)：为何大宗涨价拉不起PPI？
事件：9 月10 日，国家统计局公布8 月通胀数据，CPI 同比-0.4%、前值0%、预期-0.2%、环比0%；PPI 同比-2.9%、前值-3.6%、预期-2.9%、环比0%。 ...
股票资讯 2025-09-11 08:53:12阅读：17 -
宏观快评：光伏行业价格对PPI影响有多大？
事项 8 月份，CPI 同比下降0.4%，预期降0.2%，前值0%；核心CPI 同比上涨0.9%，前值上涨0.8%。PPI 同比下降2.9%，预期下降2.9%，前值下降3.6%。 ...
股票资讯 2025-09-11 08:53:12阅读：16 -
8月通胀数据点评：关注PPI回升的持续性
事件描述 2025 年9 月10 日，国家统计局公布了2025 年8 月份的通胀数据：8 月份居民消费价格同比-0.4%，环比持平；工业生产者出厂价格同比-2.9%，环比持平。 ...
股票资讯 2025-09-10 23:02:34阅读：21 -
2025年8月物价数据点评-反内卷效果：边际显现
本报告导读： 反内卷政策效果在PPI 中初步显现，大宗商品涨价也带动了中下游行业的价格修复，传导效果较为明显。猪周期拖累CPI 再次转负，但服务价格韧性，消费价格仍处于稳步回升的通...
股票资讯 2025-09-10 23:02:34阅读：21 -
宏观经济点评：PPI同比增速回升或因输入性与地产链基数回落
事件：8 月CPI 同比-0.4%，预期-0.2%，前值0%；PPI 同比-2.9%，预期-2.9%，前值-3.6%。 核心CPI 环比连续五个月超季节性 8 月CPI...
股票资讯 2025-09-10 23:02:33阅读：19 -
宏观点评：8月CPI降、PPI升的背后
事件：8 月CPI 同比-0.4%，预期-0.2%，前值0%；核心CPI 同比0.9%，前值0.8%；PPI 同比-2.9%，预期-2.9%，前值-3.6%。 核心观点：整体看，8...
股票资讯 2025-09-10 23:02:33阅读：19 -
“十五五”规划研究系列之三-“十五五”：产业破局与重构
近期，中央财经委会议、国务院第十五次专题学习等事关产业结构调整的会议密集召开，或为 “十五五”规划先导。以往五年规划的产业调整路径是什么，“十五五”规划又将如何推进？系统分析，供参考。 ...
股票资讯 2025-09-10 23:02:33阅读：15 -
2025年8月物价点评：8月通胀：冷暖的微妙信号
事件：9 月10 日，国家统计局公布8 月通胀数据。8 月，中国PPI 同比增速为-2.9%，较上月上升0.7 个百分点；CPI 同比增速为-0.4%，较上月下降0.4个百分点。 ...
股票资讯 2025-09-10 21:04:29阅读：20 -
2025年8月价格数据点评：PPI迎来上行拐点
事件： 国家统计局发布了2025 年8 月份全国CPI 和PPI 数据。1）CPI 同比-0.4%，前值0%，市场预期-0.2%；CPI 环比0%，前值+0.4%；2）核心CPI...
股票资讯 2025-09-10 21:04:29阅读：14
